{"id":285904,"date":"2025-12-13T07:39:11","date_gmt":"2025-12-13T07:39:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/285904\/"},"modified":"2025-12-13T07:39:11","modified_gmt":"2025-12-13T07:39:11","slug":"la-deuda-mundial-se-despide-del-ciclo-de-recortes-de-tipos-y-alcanza-las-rentabilidades-mas-altas-en-16-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/285904\/","title":{"rendered":"La deuda mundial se despide del ciclo de recortes de tipos y alcanza las rentabilidades m\u00e1s altas en 16 a\u00f1os"},"content":{"rendered":"

El final del ciclo de recortes de tipos ya ha llegado. A un pu\u00f1ado de bancos centrales les quedan por delante los \u00faltimos coletazos en sus procesos de bajadas del precio del dinero, mientras que algunos, como el Banco de Jap\u00f3n<\/a> o el de Australia, ya est\u00e1n entrando en un ciclo de subidas de tipos. Los inversores son muy conscientes de ello, y est\u00e1n llevando las rentabilidades a vencimiento de los bonos a nuevos m\u00e1ximos que no se ve\u00edan desde hace m\u00e1s de una d\u00e9cada.<\/b> Es el caso del bono japon\u00e9s, que esta semana ha alcanzado m\u00e1ximos de rentabilidad no vistos desde 2007, o del \u00edndice global de bonos con vencimiento a 10 a\u00f1os que construye Bloomberg, ahora en m\u00e1ximos del a\u00f1o 2009.<\/p>\n

El peso de la pol\u00edtica monetaria en la renta fija es enorme, al marcar los tipos de inter\u00e9s que sirven de referencia para el resto del mercado. As\u00ed, el final del proceso de recortes est\u00e1 siendo como un tsunami para los bonos mundiales, y las rentabilidades a vencimiento no dejan de crecer.<\/p>\n

El bono japon\u00e9s es el mejor ejemplo, al haber alcanzado en las \u00faltimas jornadas un nuevo m\u00e1ximo en rentabilidad que no se hab\u00eda tocado desde el a\u00f1o 2007, antes de la quiebra de Lehman Brothers, el desencadenante de la Gran Crisis Financiera. Fue el pasado lunes cuando el t\u00edtulo con vencimiento a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 el 1,96% de rentabilidad,<\/b> un nivel tras el cual se ha moderado ligeramente, hasta el entorno del 1,95% que mantiene en la actualidad.<\/p>\n

Y el japon\u00e9s, para el que los mercados descuentan dos subidas de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos el a\u00f1o que viene, no es el \u00fanico bono que est\u00e1 experimentando repuntes de rentabilidad hasta marcar nuevos m\u00e1ximos de varios a\u00f1os: el \u00edndice global de bonos soberanos de Bloomberg con vencimiento a 10 a\u00f1os ha alcanzado esta semana el 3,9%, un nuevo m\u00e1ximo no visto en 16 a\u00f1os, desde 2009.<\/p>\n

Este incremento responde al final del ciclo de recortes de tipos que se est\u00e1 extendiendo por todo el mundo: en el mapamundi global de los tipos de inter\u00e9s, el final de los recortes se est\u00e1 extendiendo<\/a>, y parece dar comienzo un periodo de estabilidad, que incluso, como se ha visto en el caso de Jap\u00f3n, ya ha desembocado en el inicio de las subidas en el precio del dinero.<\/p>\n

En un momento en el que el crecimiento econ\u00f3mico est\u00e1 aguantando sorprendentemente bien (la revisi\u00f3n del cuadro de previsiones macroecon\u00f3micas<\/a> de esta semana en la reuni\u00f3n de la Reserva Federal lo demuestra), muchos bancos centrales quieren evitar a toda cosa que vuelva a haber repuntes de inflaci\u00f3n, y de ah\u00ed la decisi\u00f3n de no continuar bajando los tipos de inter\u00e9s tras los \u00faltimos recortes.<\/p>\n

La falta de disciplina fiscal pesa en los bonos<\/p>\n

Otro factor que est\u00e1 presionando al alza las rentabilidades de los bonos a 10 a\u00f1os es la situaci\u00f3n de alto endeudamiento que mantienen algunas de las principales econom\u00edas del planeta. Es el caso de Francia, de Estados Unidos y, sobre todo, de Jap\u00f3n, este \u00faltimo con la mayor ratio de deuda \/ PIB de todo el mundo, algo que no se puede separar de las presiones alcistas que est\u00e1n sufriendo los bonos en sus rentabilidades a vencimiento.<\/p>\n

En el mercado existen los llamados ‘vigilantes de los bonos’, un t\u00e9rmino para referirse a las fuerzas que presionan al alza a los retornos a vencimiento de a la renta fija cuando la situaci\u00f3n econ\u00f3mica de un emisor se deteriora. Las dificultades de algunos grandes emisores para conseguir reducir su endeudamiento tambi\u00e9n han tenido un papel<\/b> en las presiones alcistas que est\u00e1n experimentando los t\u00edtulos de deuda a 10 a\u00f1os.<\/p>\n

Los Gobiernos se centran en emisiones de corto plazo<\/p>\n

El aumento de las rentabilidades a vencimiento de los bonos se est\u00e1 concentrando, sobre todo, en los t\u00edtulos de m\u00e1s largo plazo y en las referencias m\u00e1s importantes para el mercado, como es la deuda con vencimiento a 10 a\u00f1os. Esto est\u00e1 teniendo un impacto en la forma en la que los Gobiernos se financian, ya que est\u00e1n incrementando las emisiones de deuda de corto plazo<\/a> frente al resto, para aprovechar que ahora ofrecen una clara ventaja en t\u00e9rminos de coste de financiaci\u00f3n.<\/p>\n

Esto, en el fondo, es alargar la ra\u00edz del problema, ya que la situaci\u00f3n financiera de estas econom\u00edas no mejora por evitar los plazos m\u00e1s largos en las emisiones y la soluci\u00f3n pasa por mejorar su situaci\u00f3n financiera y reducir el endeudamiento. Si bien a corto plazo los Gobiernos se pueden ahorrar algo en los intereses que tendr\u00e1n que pagar a sus prestamistas al acudir a los plazos m\u00e1s cortos, esto es un arma de doble filo, ya que los Gobiernos se ver\u00e1n obligados a acudir m\u00e1s veces al mercado a por financiaci\u00f3n, con el riesgo que eso conlleva.<\/p>\n

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