Infobae recogi\u00f3 opiniones de economistas y analistas del mercado acerca del alcance de este esquema y sus implicancias para el sistema financiero y el contexto cambiario.<\/p>\n
Los cambios comunicados por el BCRA dicen buscar consolidar la estabilidad monetaria tras un proceso de desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y cumplimiento de las metas fiscales. Seg\u00fan el comunicado oficial, la estrategia incluye la implementaci\u00f3n de nuevas bandas m\u00f3viles para el tipo de cambio, el relanzamiento del programa de compra de reservas y una revisi\u00f3n progresiva de los requisitos de encajes bancarios.<\/p>\n
A continuaci\u00f3n, elaboramos una gu\u00eda para comprender las principales caracter\u00edsticas, alcances y fundamentos de estos cambios.<\/p>\n
El BCRA anunci\u00f3 un nuevo esquema cambiario<\/b> que modifica la forma en que se regula el precio del d\u00f3lar. El esquema contempla bandas de flotaci\u00f3n para el d\u00f3lar<\/b>, con un piso y un techo que tendr\u00e1n actualizaciones mensuales en base a la inflaci\u00f3n de dos meses antes (la de enero ser\u00e1 el 2,5%, que corresponde al IPC de noviembre). Tambi\u00e9n formaliz\u00f3 el inicio de un programa de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales y la modernizaci\u00f3n de los instrumentos para controlar la cantidad de dinero en circulaci\u00f3n.<\/p>\n
Las bandas de flotaci\u00f3n, seg\u00fan inform\u00f3 el BCRA y definir\u00e1n un rango de cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar<\/b> dentro del cual operar\u00e1n los participantes del mercado. El techo y el piso del rango se actualizar\u00e1n cada mes usando el dato de inflaci\u00f3n publicado por el INDEC dos meses antes (T-2). La entidad podr\u00e1 intervenir en el mercado cambiario \u00fanicamente si el valor de la divisa supera estos l\u00edmites y, dentro del rango permitido, implementar\u00e1 reglas de acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n
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El ministro de Econom\u00eda de Argentina, Luis Caputo (derecha), y el presidente del banco central, Santiago Bausili (Reuters)<\/p>\n
El nuevo programa establece una meta base: aumentar la base monetaria del 4,2% al 4,8% del PBI hacia fin de 2026<\/b>. Seg\u00fan el documento oficial, el objetivo es adquirir en el mercado cambiario unos USD 10.000 millones en reservas internacionales siempre que haya disponibilidad suficiente de d\u00f3lares. Como parte de la estrategia, si la demanda de dinero aumenta m\u00e1s de lo esperado, las compras podr\u00edan alcanzar los USD 17.000 millones.<\/p>\n
El esquema anunciado por el BCRA implica una adquisici\u00f3n programada y limitada de divisas<\/b>. El Banco Central precis\u00f3 que cada d\u00eda podr\u00e1 comprar hasta un 5% del volumen diario de operaciones en el mercado cambiario, dejando margen para compras mayores en circunstancias espec\u00edficas. El plan contempla la posibilidad de incrementar la cantidad de reservas sin recurrir a una emisi\u00f3n monetaria generalizada ni alterar la liquidez del mercado.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de ajustar el esquema surge de la necesidad de evitar un \u00abescenario de apreciaci\u00f3n real, sin capacidad de acumulaci\u00f3n de reservas<\/b>\u201c, como expuso Gabriel Caama\u00f1o<\/b>, economista de Outlier, a Infobae. Caama\u00f1o explic\u00f3: \u201cMe parece que est\u00e1n intentando buscarle una vuelta de rosca a la banda. Est\u00e1n busc\u00e1ndole la vuelta, a ver si pueden ganar alg\u00fan margen de libertad adicional para sostener la banda y ver si pueden comprar reservas\u201d. El economista remarc\u00f3 que las adecuaciones buscan impedir que la banda funcione como una ancla que frena la acumulaci\u00f3n de reservas, un objetivo que el BCRA no logr\u00f3 durante la vigencia del esquema anterior.<\/p>\n
Al ser consultado por Infobae, Jorge Morgenstern<\/b>, economista jefe de Alberdi Partners, sostuvo: \u201cEl anuncio es positivo dado que le da m\u00e1s flexibilidad al esquema cambiario y una forma de ir d\u00e1ndole solidez con la acumulaci\u00f3n de reservas\u201d. Morgenstern describi\u00f3 el sistema como uno que \u201cparece algo que podr\u00eda sostenerse durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o\u201d. Aclar\u00f3 que, bajo su an\u00e1lisis, este cambio \u201cno deber\u00eda tener ning\u00fan efecto relevante en el tipo de cambio en los pr\u00f3ximos d\u00edas\u201d. Para los analistas, la nueva flexibilidad es clave para evitar ventas de reservas cuando factores externos ejercen presi\u00f3n sobre el peso.<\/p>\n
Morgenstern puntualiz\u00f3 ante Infobae que el cambio \u201cno deber\u00eda tener ning\u00fan efecto relevante en el tipo de cambio en los pr\u00f3ximos d\u00edas\u201d. De acuerdo con el an\u00e1lisis de Adcap Research<\/b>, este escenario \u201ces muy positivo para los bonos en moneda dura, ya que el Banco Central se est\u00e1 moviendo en la direcci\u00f3n correcta, aunque la inflaci\u00f3n y el tipo de cambio podr\u00edan enfrentar algunas presiones en el corto plazo\u201d. La reacci\u00f3n de los bonos ya se siente en una relevante baja del riesgo pa\u00eds <\/b><\/a>inmediatamente posterior a los anuncios.<\/p>\n La expectativa sobre la volatilidad del d\u00f3lar depende de c\u00f3mo reaccione el mercado a esta transici\u00f3n hacia un r\u00e9gimen de mayor previsibilidad cambiaria.<\/p>\n Caama\u00f1o expuso a Infobae: \u201cClaramente, con c\u00f3mo ven\u00eda la banda hasta ac\u00e1, iba en un escenario de apreciaci\u00f3n real, sin capacidad de acumulaci\u00f3n de reservas. Est\u00e1n flexibilizando un poco, porque al principio est\u00e1n intentando que no se aprecie tanto en t\u00e9rminos reales la banda, entonces la indexan por la inflaci\u00f3n pasada, y est\u00e1n intentando anunciar ciertas reglas para un programa de recompra de reservas dentro de la banda\u201d. El economista insisti\u00f3 en que la medida busca \u201cver si les salve algo que hasta ahora, manteniendo la banda, no sali\u00f3, que es poder acumular reservas sin necesidad de intervenir adentro de la banda para que no se te vaya el tipo de cambio\u201d.<\/p>\n Adem\u00e1s del programa de reservas y las bandas de flotaci\u00f3n, el BCRA anticip\u00f3 que seguir\u00e1 normalizando los requisitos de encajes bancarios de manera gradual y utilizar\u00e1 LECAPs y acuerdos de recompra de LECAPs como instrumentos para gestionar la liquidez. El comunicado especifica la posibilidad de modificar estos instrumentos seg\u00fan la coyuntura, con comunicaci\u00f3n peri\u00f3dica a trav\u00e9s de informes trimestrales espec\u00edficos.<\/p>\n Morgenstern advirti\u00f3 a Infobae que el nuevo r\u00e9gimen no incluy\u00f3 el levantamiento de restricciones que contin\u00faan en el mercado de cambios, incluidas las impuestas antes de las elecciones. El economista consider\u00f3 que la remoci\u00f3n de esas medidas depender\u00e1 de los resultados del nuevo esquema: \u201cQuiz\u00e1s sea algo a encarar a medida que se vea que funciona este esquema, dado que esas medidas generan que haya nuevamente una brecha\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Santiago Bausili enumer\u00f3 la medias en conferencia de prensa El Banco Central (BCRA) anunci\u00f3 una recalibraci\u00f3n de su…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":290313,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[2353,82,95,94,25,24,5638,757,23],"class_list":{"0":"post-290312","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-buenos-aires","9":"tag-business","10":"tag-economia","11":"tag-economy","12":"tag-es","13":"tag-espana","14":"tag-government-politics","15":"tag-south-america-central-america","16":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115726276889550995","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/290312","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=290312"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/290312\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/290313"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=290312"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=290312"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=290312"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}