{"id":294130,"date":"2025-12-18T08:19:10","date_gmt":"2025-12-18T08:19:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/294130\/"},"modified":"2025-12-18T08:19:10","modified_gmt":"2025-12-18T08:19:10","slug":"el-bce-entra-en-hibernacion-con-la-inflacion-bajo-control-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/294130\/","title":{"rendered":"El BCE entra en hibernaci\u00f3n con la inflaci\u00f3n bajo control | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

La modorra monetaria en que se ha sumido el Banco Central Europeo, que lleva tres reuniones consecutivas sin tocar los tipos de inter\u00e9s y este jueves consumar\u00e1 la cuarta, no tiene visos de ce\u00f1irse solo al fr\u00edo invierno. La hibernaci\u00f3n, un lujo al alcance solo de quienes han hecho los deberes con la inflaci\u00f3n, podr\u00eda prolongarse mucho m\u00e1s all\u00e1 si no aparecen cisnes negros en el camino. As\u00ed lo estiman los analistas y as\u00ed lo reflejan las se\u00f1ales lanzadas por Christine Lagarde en los \u00faltimos tiempos, comparativamente pl\u00e1cidos en lo geopol\u00edtico y lo comercial<\/a>, frente a un primer semestre de furor arancelario y conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo.<\/p>\n

\u201cLa incertidumbre econ\u00f3mica se ha disipado en cierta medida, especialmente en lo que respecta al comercio. Esto dar\u00e1 al Consejo de Gobierno mayor confianza en que se encuentra en una buena posici\u00f3n\u201d, apunta Lorenzo Codogno, exsecretario del Tesoro italiano.<\/p>\n

Seis semanas despu\u00e9s de la escapada de Lagarde y los suyos a Florencia, donde cumplieron con la tradici\u00f3n de celebrar un encuentro anual fuera de Fr\u00e1ncfort en un ambiente distendido, visita incluida al mercado para comprobar que los precios se han encarecido \u2014aunque menos que la \u00faltima vez, Lagarde dixit\u2014 y comprar panetone, los \u00e1nimos siguen igual de relajados gracias a una inflaci\u00f3n que pr\u00e1cticamente no se despega del objetivo, y que en noviembre cerr\u00f3 en el 2,1%. <\/p>\n

La vista estar\u00e1 puesta, por tanto, en las previsiones econ\u00f3micas que presentan este jueves. \u201cDeber\u00edan mostrar un crecimiento ligeramente mejor a corto plazo y una inflaci\u00f3n inferior al objetivo para el pr\u00f3ximo a\u00f1o\u201d, augura Rub\u00e9n Segura-Cayuela, economista jefe de Bank of America para Europa. La propia Lagarde ya avanz\u00f3 la semana pasada<\/a> una probable mejor\u00eda de las expectativas.<\/p>\n

Los datos m\u00e1s recientes respaldan la tesis de un cierto progreso. La producci\u00f3n industrial de la zona euro creci\u00f3 un 0,8% en octubre, frente al 0,2% de septiembre, batiendo todas las expectativas, y su crecimiento anual se situ\u00f3 en el 2%, lo cual disipa las urgencias para estimular la econom\u00eda. \u201cLos datos confirman la convicci\u00f3n del BCE de que los riesgos para la econom\u00eda de la eurozona el pr\u00f3ximo a\u00f1o ya no son bajistas<\/a>. Esto no har\u00e1 sino reforzar la idea de que no son necesarios m\u00e1s recortes de tipos, incluso si la inflaci\u00f3n se sit\u00faa temporalmente por debajo del objetivo debido a la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda\u201d, sostiene Peter Vanden Houte. economista jefe para la zona euro de ING Think.<\/p>\n

Mientras tanto, el barril de petr\u00f3leo Brent ronda m\u00ednimos anuales, y ha llegado a bajar de los 60 d\u00f3lares esta semana<\/a> ante el exceso de oferta y la posibilidad de un acuerdo de paz en Ucrania. El hecho de que est\u00e9 viviendo su ejercicio m\u00e1s bajista desde la pandemia tiene una doble influencia positiva: por un lado, anima el crecimiento de una Europa todav\u00eda muy dependiente de sus importaciones de crudo, y por otro, alivia la inflaci\u00f3n, que si bien se mantiene a raya en el conjunto de la zona euro, todav\u00eda es elevada en pa\u00edses como Espa\u00f1a, donde se sit\u00faa en el 3,2% armonizada, un punto por encima de la de sus socios.<\/p>\n

A ese abaratamiento se ha unido el precio del gas natural, que influye en las tarifas el\u00e9ctricas. El mercado holand\u00e9s TTF, la referencia gasista en toda Europa, ronda los 27 euros por megavatio hora (MWh), un nuevo m\u00ednimo desde abril de 2024, gracias al incremento de las exportaciones desde EE UU y la estabilidad del suministro noruego, que han compensado la reducci\u00f3n de los flujos desde Rusia. Eso extiende la ca\u00edda del precio del gas acumulada en lo que va de a\u00f1o a cerca del 45% y supone un desplome de m\u00e1s del 90% con respecto a los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos alcanzados durante la crisis energ\u00e9tica de 2022.<\/p>\n

Noticias como esta, y como la de la apreciaci\u00f3n del euro frente al d\u00f3lar, empujan a pensar a Segura-Cayuela, de Bank of America, que el BCE puede salir de su letargo. \u201cSeguimos esperando que recorte los tipos oficiales en 25 puntos b\u00e1sicos en la reuni\u00f3n de marzo de 2026. Ese deber\u00eda ser el \u00faltimo recorte de este ciclo de flexibilizaci\u00f3n, pero seguimos considerando que es m\u00e1s probable que se produzcan dos recortes en los pr\u00f3ximos 18 meses que una subida\u201c, afirma.<\/p>\n

Divisi\u00f3n<\/p>\n

Esa opini\u00f3n es, en cualquier caso, minoritaria por ahora. En el Consejo de Gobierno hay miembros como Isabel Schnabel, alemana y halc\u00f3n, que incluso apunta en sentido opuesto, y ha llegado a decir que las subidas de tipos podr\u00edan llegar \u201cantes de lo que muchos creen\u201d<\/a>. Konstantin Veit, gestor de carteras de Pimco, percibe esa brecha en el seno del Eurobanco. \u201cMientras que algunos miembros ven riesgos al alza a medio plazo, otros destacan los riesgos a la baja para los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os\u201d, se\u00f1ala. Y apuesta por quedarse en medio. \u201cCreemos que los tipos de inter\u00e9s se mantendr\u00e1n sin cambios en el futuro pr\u00f3ximo\u201d.<\/p>\n

Bas van Geffen, estratega s\u00e9nior para la zona euro de Rabobank, se alinea con los que dan por hecho el cambio de ciclo. \u201cUna nueva pausa probablemente consolide la opini\u00f3n de los mercados de que el ciclo de recortes ha terminado, pero no esperamos que Lagarde lo confirme expl\u00edcitamente\u201c. <\/p>\n

Los detalles del discurso de Lagarde, las cifras de las previsiones econ\u00f3micas, y c\u00f3mo de tajante se muestre al afirmar que los riesgos se han reducido, ser\u00e1n las claves que vigilar\u00e1n este jueves unos mercados que \u00faltimamente apenas reaccionan ante un BCE que se ha vuelto aburrido y predecible<\/a>. La mejor noticia para Lagarde tras un lustro convulso marcado por la pandemia y la batalla contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La modorra monetaria en que se ha sumido el Banco Central Europeo, que lleva tres reuniones consecutivas sin…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":294131,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[1842,82,1844,8065,534,95,94,25,24,1847,23,26914,26915,1846],"class_list":{"0":"post-294130","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-bce","9":"tag-business","10":"tag-christine-lagarde","11":"tag-crecimiento-economico","12":"tag-dinero","13":"tag-economia","14":"tag-economy","15":"tag-es","16":"tag-espana","17":"tag-inflacion","18":"tag-spain","19":"tag-tipos-cambio","20":"tag-tipos-hipotecarios","21":"tag-tipos-interes"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115739595016529827","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/294130","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=294130"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/294130\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/294131"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=294130"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=294130"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=294130"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}