{"id":302478,"date":"2025-12-23T01:34:09","date_gmt":"2025-12-23T01:34:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/302478\/"},"modified":"2025-12-23T01:34:09","modified_gmt":"2025-12-23T01:34:09","slug":"el-rescate-de-ucrania-acelera-el-camino-hacia-los-eurobonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/302478\/","title":{"rendered":"El rescate de Ucrania acelera el camino hacia los eurobonos"},"content":{"rendered":"

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tEl rescate de Ucrania con 90.000 millones de euros pactado la semana pasada por la Uni\u00f3n Europea profundiza en la senda hacia la creaci\u00f3n de los eurobonos<\/strong>, un activo europeo llamado a rivalizar con los bonos del Tesoro estadounidense<\/strong>, como hizo el euro con el d\u00f3lar. Un cuarto de siglo despu\u00e9s del nacimiento de la moneda \u00fanica, Europa sigue sin contar con emisiones de deuda soberana equivalentes a las nacionales<\/strong>, una carencia que impide explotar al m\u00e1ximo el potencial de la uni\u00f3n monetaria. Pero las ingentes necesidades de financiaci\u00f3n com\u00fan<\/a> que afronta la UE est\u00e1n empujando hacia el nacimiento de unos aut\u00e9nticos eurobonos<\/strong>, dise\u00f1ados para convertirse en un activo seguro que, como detall\u00f3 Mario Draghi en su renombrado informe<\/a> del a\u00f1o pasado, \u00abpermita la financiaci\u00f3n de proyectos conjuntos de inversi\u00f3n entre los Estados miembros y ayude a la integraci\u00f3n de los mercados de capital europeos\u00bb.<\/p>\n

Socios de la UE como Alemania, Pa\u00edses Bajos o Austria se resisten a ese descomunal salto en la integraci\u00f3n<\/strong>, comparable al del nacimiento de la moneda \u00fanica. Temen verse forzados a asumir los n\u00fameros rojos de otros pa\u00edses de la UE<\/strong>, una amenaza que tambi\u00e9n fue invocada durante a\u00f1os para impedir la introducci\u00f3n del euro.\u00a0<\/p>\n

\u00abEl volumen de deuda colocada en el mercado por Bruselas con cargo al presupuesto de la UE escala de manera tan exponencial que los eurobonos empiezan a verse como endeudamiento poco sostenible\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

Sin embargo, el volumen de deuda colocada en el mercado por Bruselas con cargo al presupuesto de la UE escala de manera tan exponencial que los eurobonos empiezan a verse ya como el resultado inevitable de un endeudamiento que dif\u00edcilmente ser\u00e1 sostenible si no cuenta con el respaldo indisoluble y sin l\u00edmites de todos los socios de la Uni\u00f3n<\/strong>. Seg\u00fan los especialistas, con un eurobono federal en lugar de la deuda mancomunada actual, la UE podr\u00eda financiarse de manera m\u00e1s estable, m\u00e1s barata y el euro ganar\u00eda peso en los mercados internacionales<\/a><\/strong>.<\/p>\n

Desde hace cuarenta a\u00f1os, la Comisi\u00f3n Europea ha financiado las necesidades extraordinarias con emisiones de deuda<\/strong> como\u00a0la pactada en la cumbre europea del pasado jueves <\/a>para Ucrania. Esas colocaciones de t\u00edtulos en el mercado se mantuvieron durante d\u00e9cadas en niveles tan insignificantes que pasaron pr\u00e1cticamente desapercibidas.\u00a0<\/p>\n

Todo cambi\u00f3 con la COVID-19<\/strong>, que dispar\u00f3 las necesidades de financiaci\u00f3n compartida. Desde entonces, los n\u00fameros rojos de la UE se han disparado<\/strong>. En la d\u00e9cada anterior a la pandemia (2009-2019), la Comisi\u00f3n Europea coloc\u00f3 en el mercado deuda por valor de 79.000 millones<\/a> de euros. En los cinco a\u00f1os posteriores, las emisiones se han multiplicado casi por diez<\/strong> y han superado los 600.000 millones de euros, como consecuencia en gran parte de los fondos de recuperaci\u00f3n (Next Generation) y de la partida para sufragar en parte los ERTE provocados por la pandemia<\/strong>.<\/p>\n

Y la tendencia al alza de las emisiones va en aumento porque la UE ha puesto en marcha un programa de rearme militar conjunto (SAFE) con deuda de hasta 150.000 millones de euros<\/strong>. Y el programa de rescate para Ucrania a\u00f1adir\u00e1 otros 90.000 millones de euros<\/strong> en lo que parece ser solo una primera entrega para la enorme factura de reconstrucci\u00f3n del da\u00f1o causado por los ataques de Rusia<\/strong>.\u00a0<\/p>\n

\u00abLa deuda viva de la UE en el mercado alcanza ya los 700.000 millones de euros y se espera que en poco tiempo rebase el hito del bill\u00f3n de euros\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

La deuda viva de la UE en el mercado alcanza ya los 700.000 millones de euros y se espera que en poco tiempo rebase el hito del bill\u00f3n de euros. \u00abEs evidente que el futuro pasa por esa financiaci\u00f3n conjunta de las prioridades europeas<\/strong>\u00ab, se\u00f1alaba este domingo la presidenta del Banco Europeo de Inversiones, Nadia Calvi\u00f1o, en entrevista con Agenda P\u00fablica<\/a>. \u00abYa sea el apoyo de a Ucrania, la pol\u00edtica de seguridad y defensa o las grandes inversiones en infraestructuras que son necesarias\u00bb, detallaba la espa\u00f1ola al frente de la instituci\u00f3n financiera de la UE.<\/p>\n

Pero las costuras del presupuesto comunitario<\/a>, que respaldan esas emisiones, empiezan a crujir. Los inversores aceptan cada vez con mayor reticencia los bonos de la Comisi\u00f3n<\/strong> y la prima de riesgo respecto al bono alem\u00e1n no ha dejado de aumentar desde la pandemia. El deterioro en el mercado de la imagen de los bonos de la Comisi\u00f3n es de tal magnitud que pa\u00edses como Espa\u00f1a han renunciado a la mayor\u00eda de los pr\u00e9stamos de Next Generation<\/strong> porque saldr\u00edan m\u00e1s caros que si se endeuda con bonos nacionales, a pesar de que la calificaci\u00f3n crediticia de la UE es mejor que el espa\u00f1ol.<\/p>\n

La propia Comisi\u00f3n reconoce que la colocaci\u00f3n de esos <\/strong>pseudoeurobonos empieza a afrontar dificultades<\/strong>. Y teme que la emisi\u00f3n para Ucrania agrave la situaci\u00f3n y da\u00f1e la capacidad de financiar otros programas de la UE. La presidenta del organismo, Ursula von der Leyen, advert\u00eda en una carta dirigida a los presidentes de Gobierno el pasado 17 de noviembre que si el apoyo a Ucrania se financiaba con deuda<\/strong>, como finalmente se ha acordado, las emisiones \u00abnecesitar\u00e1n gestionarse cuidadosamente para limitar cualquier impacto en los tipos de inter\u00e9s<\/strong> que la Uni\u00f3n pagar\u00e1 en su endeudamiento general, incluido el destinado a otros programas financiados con deuda (Next Generation, SAFE, etc.)\u00bb.<\/p>\n

Nunca antes la UE hab\u00eda tenido tantas deudas pendientes y, sobre todo, tantas por venir<\/strong>. Como se\u00f1al\u00f3 Draghi, la financiaci\u00f3n de los intereses y bienes paneuropeos requiere la creaci\u00f3n de un activo seguro com\u00fan \u2014los Eurobonos con may\u00fascula\u2014 con el respaldo ilimitado de los socios de la Uni\u00f3n. La factura de la reconstrucci\u00f3n de Ucrania, que el Banco Mundial cifraba a finales de 2024 en 506.000 millones de euros<\/a>, puede ser la gota que colme el vaso de la precaria deuda europea actual<\/strong>. Y quiz\u00e1 obligue a dar el paso hacia unos t\u00edtulos europeos capaces de codearse con los bonos del Tesoro estadounidense o con el bono alem\u00e1n. Si el euro naci\u00f3 del fin de la Guerra Fr\u00eda, el final de la guerra rusa contra Ucrania puede acelerar el camino hacia unos eurobonos de verdad<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El rescate de Ucrania con 90.000 millones de euros pactado la semana pasada por la Uni\u00f3n Europea profundiza…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":302479,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[42],"tags":[4876,1660,17,18,1708,2272,1616,95,13,14,6861,46616,11,61,62,63,64,19,20,9,71690,10,15,16,12,7081,21,22,1617,65,66,67],"class_list":{"0":"post-302478","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-internacional","8":"tag-agenda-publica","9":"tag-alemania","10":"tag-breaking-news","11":"tag-breakingnews","12":"tag-comision-europea","13":"tag-covid-19","14":"tag-defensa","15":"tag-economia","16":"tag-featured-news","17":"tag-featurednews","18":"tag-financiacion","19":"tag-fondos-europeos","20":"tag-headlines","21":"tag-internacional","22":"tag-international","23":"tag-international-news","24":"tag-internationalnews","25":"tag-latest-news","26":"tag-latestnews","27":"tag-news","28":"tag-next-generation-eu","29":"tag-noticias","30":"tag-noticias-destacadas","31":"tag-noticiasdestacadas","32":"tag-titulares","33":"tag-ucrania","34":"tag-ultimas-noticias","35":"tag-ultimasnoticias","36":"tag-union-europea","37":"tag-world","38":"tag-world-news","39":"tag-worldnews"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":"Validation failed: Text character limit of 500 exceeded"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/302478","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=302478"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/302478\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/302479"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=302478"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=302478"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=302478"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}