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MARAVILLAS DELGADO<\/p>\nMARAVILLAS DELGADO<\/p>\n
El a\u00f1o 2025 pasar\u00e1 a la historia como el de las sorpresas contradictorias. Por un lado, la econom\u00eda mundial ha demostrado una capacidad de adaptaci\u00f3n superior a la esperada frente a tensiones geopol\u00edticas y una agresiva pol\u00edtica arancelaria estadounidense<\/a>. Por otro, la incertidumbre se ha consolidado como la norma, no la excepci\u00f3n. Las previsiones han oscilado constantemente, reflejando una realidad compleja. La actividad resiste, pero los riesgos comerciales se mantienen en el horizonte.<\/p>\n Durante el segundo y tercer trimestre, las perspectivas mundiales mejoraron moderadamente. El FMI elev\u00f3 su estimaci\u00f3n de crecimiento<\/a> global para 2025 por encima del 3%, mientras la OCDE confirm\u00f3 cifras similares, celebrando la capacidad de absorci\u00f3n de los diversos choques a los que se expuso la econom\u00eda mundial. No obstante, la realidad es que el efecto de estas tensiones no fue nulo, dado que dicho crecimiento sigue claramente por debajo del promedio prepandemia y se asienta sobre bases fr\u00e1giles<\/a>.<\/p>\n Lo m\u00e1s preocupante es que esta aparente fortaleza convive con una fragmentaci\u00f3n comercial creciente. Los aranceles estadounidenses han escalado de forma significativa, marcando el retorno a pr\u00e1cticas proteccionistas que cre\u00edamos superadas. Sin embargo, el riesgo m\u00e1s significativo permanece a\u00fan latente. Y es que el colapso de las treguas comerciales es probable, lo que podr\u00eda desencadenar un crecimiento a\u00fan m\u00e1s d\u00e9bil e incluso apuntar a una potencial contracci\u00f3n. Estamos, en definitiva, ante una econom\u00eda global que resiste, pero que dif\u00edcilmente prospera. En este marem\u00e1gnum de choques, sorprende Estados Unidos al registrar tasas de crecimiento positivas<\/a>. Tras un arranque de a\u00f1o dubitativo, el PIB repunt\u00f3 en el segundo trimestre, llevando al FMI a revisar sus previsiones de crecimiento para 2025 hasta el 2%. Una cifra respetable que, sin embargo, convive con una inflaci\u00f3n que rebota superando el objetivo de la Reserva Federal, claramente impulsada por los aranceles, tensando la labor de este organismo de buscar crecimiento con inflaci\u00f3n baja.<\/p>\n En contraste, la Eurozona se ha consolidado como v\u00edctima colateral de la guerra comercial. El crecimiento en el segundo trimestre fue apenas perceptible. A pesar de ello, el BCE revis\u00f3 al alza su proyecci\u00f3n de crecimiento hasta el 1,2%, m\u00e1s por inercia de la fortaleza del primer trimestre que por expectativas futuras. Es una cifra que evidencia el estancamiento estructural europeo. China, por su parte, navega en solitario. Ha mantenido su previsi\u00f3n de crecimiento cerca del 5%, a pesar de enfrentar desaf\u00edos estructurales. <\/p>\n Frente a este panorama internacional, Espa\u00f1a se ha consolidado como la econom\u00eda m\u00e1s din\u00e1mica de la Eurozona. Y no por poco margen: el ritmo de avance repunt\u00f3 notablemente en el segundo trimestre de 2025, alcanzando un crecimiento trimestral que pr\u00e1cticamente septuplic\u00f3 el europeo, lo que ha obligado a sucesivas revisiones al alza. As\u00ed, el Banco de Espa\u00f1a situ\u00f3 su previsi\u00f3n de crecimiento para 2025 en el 2,6%, mientras entidades privadas como BBVA Research o Esade EcPol la elevaron hasta acariciar el 3%. Cifras que contrastan con la aton\u00eda del continente. El motor de este dinamismo es la demanda interna. El consumo privado mantiene un pulso robusto, impulsado por la mejora del mercado laboral, con la tasa de paro cayendo hasta el entorno del 10%, y por los flujos migratorios. Y por primera vez en un tiempo, la inversi\u00f3n productiva tambi\u00e9n muestra vigor notable.<\/p>\n Sin embargo, no todo es positivo. El sector exterior espa\u00f1ol enfrenta vientos en contra crecientes. La contribuci\u00f3n de las exportaciones netas al crecimiento fue levemente negativa en el segundo trimestre, afectada por la debilidad europea y las presiones arancelarias. Adem\u00e1s, la gesti\u00f3n fiscal plantea desaf\u00edos, en particular a medio y largo plazo. En este contexto de incertidumbre elevada y riesgos asim\u00e9tricos al alza en el frente comercial, la prudencia en las expectativas sigue siendo la mejor estrategia. 2025 nos ha ense\u00f1ado que la econom\u00eda puede sorprender, pero tambi\u00e9n que las sorpresas no siempre son gratas. La lecci\u00f3n para 2026 es clara: prepar\u00e9monos para m\u00e1s volatilidad.\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b\u200b<\/p>\n Manuel Hidalgo<\/strong> es profesor de la Universidad Pablo de Olavide y economista de EsadeEcPol.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"MARAVILLAS DELGADO El a\u00f1o 2025 pasar\u00e1 a la historia como el de las sorpresas contradictorias. 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