{"id":311426,"date":"2025-12-28T11:21:11","date_gmt":"2025-12-28T11:21:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/311426\/"},"modified":"2025-12-28T11:21:11","modified_gmt":"2025-12-28T11:21:11","slug":"la-gestion-activa-sera-clave-ante-el-estancamiento-de-los-bonos-soberanos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/311426\/","title":{"rendered":"la gesti\u00f3n activa ser\u00e1 clave ante el estancamiento de los bonos soberanos"},"content":{"rendered":"

El mercado de renta fija apunta un 2026 en el que el inversor tendr\u00e1 que ser m\u00e1s selectivo<\/b> para capturar una rentabilidad similar o superior<\/a> a la vista en el a\u00f1o que ahora llega a su fin. Con los bancos centrales en la recta final de sus respectivas pol\u00edticas monetarias, todo apunta a que el mercado de deuda se mover\u00e1 con los \u00faltimos ajustes de tipos de inter\u00e9s del ciclo, aunque, de media, las rentabilidades cerrar\u00e1n el a\u00f1o pr\u00f3ximo en los niveles actuales. El consenso de expertos espera que la rentabilidad del bono de EEUU a diez a\u00f1os se sit\u00fae en el 4,1% al cierre del 2026. Esto son 5 puntos b\u00e1sicos de diferencia respecto a los niveles actuales. Por su parte, el bono alem\u00e1n a diez a\u00f1os se situar\u00eda en el 2,9%<\/b> dentro de 12 meses. 5 puntos b\u00e1sicos de diferencia. S\u00ed habr\u00e1 mayor ca\u00edda de la curva en los plazos m\u00e1s cortos mientras que los vencimientos ultralargos reflejar\u00e1n mayor aversi\u00f3n al riesgo.<\/p>\n

Los expertos prev\u00e9n que 2026 ser\u00e1, en l\u00edneas generales, un a\u00f1o favorable para la renta fija, aunque con una diferencia clave respecto a otros periodos: ser\u00e1 relativamente sencillo lograr rentabilidades positivas <\/b>en t\u00e9rminos nominales, pero resultar\u00e1 mucho m\u00e1s complejo batir a la inflaci\u00f3n<\/b> y obtener rendimientos reales elevados. Con el diferencial entre los tipos de inter\u00e9s en la eurozona y los tipos en EEUU cada vez m\u00e1s cerrado, la deuda alemana y la estadounidense apenas se llevan menos de 130 puntos b\u00e1sicos<\/a>. Son casi 100 puntos b\u00e1sicos menos que el primero de enero del ejercicio en curso. Esto de debe a que se espera que la Reserva Federal recorte los tipos en dos ocasiones m\u00e1s antes de diciembre del a\u00f1o que viene mientras que no se esperan cambios por parte del BCE.<\/p>\n

Donde s\u00ed se observar\u00e1 c\u00f3mo se aplana la curva es en los tramos m\u00e1s cortos de la deuda estadounidense donde bonos como los t\u00edtulos a dos a\u00f1os recortar\u00e1n su rentabilidad del 3,5% actual al 3,1% que se espera en 12 meses, seg\u00fan el consenso de mercado que recoge Bloomberg. Es decir, la deuda a m\u00e1s corto plazo tiende a igualarse a las expectativas de inflaci\u00f3n mientras que los cupones de la deuda a m\u00e1s largo plazo se siguen recortando. No obstante, habr\u00e1 oportunidades en la renta fija como en el 2025<\/b>.<\/p>\n

Esta doble lectura, que se repite entre gestoras internacionales, bancos de inversi\u00f3n y analistas especializados, refleja un escenario en el que los bonos recuperan atractivo tras a\u00f1os de tensiones y volatilidad, pero todav\u00eda operan bajo la sombra de precios al consumo persistentes que limitar\u00e1n el \u00abverdadero\u00bb rendimiento<\/b> para el inversor.<\/p>\n

Los expertos coinciden en que la renta fija llegar\u00e1 a 2026 con unas bases m\u00e1s s\u00f3lidas<\/b> que en ejercicios anteriores. Una combinaci\u00f3n de cupones actualmente elevados, consecuencia del ciclo de subidas de tipos de los \u00faltimos a\u00f1os, y la posibilidad de que los principales bancos centrales inicien o profundicen en un proceso de relajaci\u00f3n monetaria, abre la puerta a retornos positivos tanto por ingresos como por posibles revalorizaciones de precio. En este sentido, los bonos gubernamentales de calidad y parte del cr\u00e9dito corporativo parten con una posici\u00f3n favorable para \u00abaprobar\u00bb el curso, es decir, para ofrecer al inversor un rendimiento razonable en t\u00e9rminos absolutos. \u00abEvidentemente, depender\u00e1 de en qu\u00e9 tramos o instrumentos estemos invertidos. Los fondos monetarios lo tendr\u00e1n dif\u00edcil para batir la inflaci\u00f3n. Pero instrumentos un poco m\u00e1s complejos, como puede ser la deuda subordinada, nos dar\u00e1 algo m\u00e1s de rentabilidad\u00bb, explic\u00f3 el director de inversiones de renta fija de Renta 4 Gestora, Ignacio Victoriano<\/p>\n

Sin embargo, la otra cara de la moneda es la inflaci\u00f3n. Aunque los mercados descuentan una moderaci\u00f3n progresiva de las tasas de precios, el consenso no espera un retorno inmediato y generalizado a niveles extremadamente bajos. Esto significa que, aun con rentabilidades nominales atractivas, el rendimiento real \u2014el que se obtiene despu\u00e9s de descontar la inflaci\u00f3n\u2014 puede resultar m\u00e1s limitado<\/b>. Para muchos perfiles conservadores, que suelen priorizar seguridad, estabilidad de ingresos y preservaci\u00f3n del poder adquisitivo, superar claramente a la inflaci\u00f3n no ser\u00e1 una tarea sencilla. Es ah\u00ed donde el consenso marca la frontera entre un a\u00f1o \u00abpositivo\u00bb para la renta fija y un a\u00f1o \u00abbrillante\u00bb: el primero parece bastante probable; el segundo, m\u00e1s exigente. \u00abEl objetivo del 2% es ambicioso, pero posible. En un entorno de tipos de inter\u00e9s a la baja y con la inflaci\u00f3n controlada, invirtiendo parte en monetarios y tambi\u00e9n en cr\u00e9dito para aumentar la rentabilidad, se puede lograr\u00bb, opina la directora de fixed income de CaixaBank Asset Management, Carmen Lumbreras<\/p>\n

Es por ello que en 2026 ser\u00e1 necesaria la gesti\u00f3n activa y la combinaci\u00f3n de activos conservadores con otros de mayor perfil de riesgo para elevar la rentabilidad de una cartera con mayor peso de renta fija. El cr\u00e9dito corporativo de mayor calidad<\/b>, ciertos tramos de deuda p\u00fablica y, en algunos casos, instrumentos ligados a la inflaci\u00f3n, aparecen como alternativas interesantes para intentar capturar algo m\u00e1s de rendimiento real en buena parte de los estrat\u00e9gicos presentados en las \u00faltimas semanas entre gestoras y bancos de inversi\u00f3n.<\/p>\n

En paralelo, la gesti\u00f3n de la duraci\u00f3n \u2014la sensibilidad de la cartera a los movimientos de tipos\u2014 ser\u00e1 uno de los elementos t\u00e1cticos clave para aprovechar posibles ventanas de oportunidad sin asumir riesgos innecesarios. No hay un claro consenso en cuanto a cu\u00e1les son las mejores duraciones para tener en cartera de cara a los pr\u00f3ximos 12 meses. Mientras algunos apuestan m\u00e1s por la liquidez y los tramos m\u00e1s cortos, otros apuntan incluso a los bonos a diez a\u00f1os. Aunque s\u00ed que es cierto que la mayor\u00eda de menciones se concentran entre los tres y los cinco a\u00f1os<\/b>.<\/p>\n

Por otra parte, las diferencias geogr\u00e1ficas ser\u00e1n claves en 2026. Los expertos resaltan de nuevo que la deuda soberana perif\u00e9rica en Europa ofrece un atractivo mayor al visto en a\u00f1os anteriores. Se espera que las primas de riesgo de la deuda alemana frente a la espa\u00f1ola o la italiana se sigan estrechando. Si el consenso de expertos espera que la rentabilidad del bono alem\u00e1n a diez a\u00f1os se quede aletargado en el 2,9%, la deuda espa\u00f1ola con el mismo vencimiento caer\u00e1 del 3,3% actual al 3,1%. Es decir, la prima de riesgo se ir\u00eda a la mitad en 12 meses.<\/p>\n

Uno de los mayores peligros repetidos por los expertos es el Banco de Jap\u00f3n y la rentabilidad de su deuda al alza. Los inversores nipones est\u00e1n acostumbrados a invertir su dinero en el extranjero para captar algo de rentabilidad. Esto ha sido as\u00ed durante d\u00e9cadas en las que las operaciones de pedir dinero prestado en una divisa<\/b> con tipos de inter\u00e9s bajos para comprar otros activos en otras divisas (carry trade) ha sido lo habitual con el yen japon\u00e9s. No obstante, el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria del Banco de Jap\u00f3n cambia el panorama<\/a>. Y el temor a que los japoneses repatrien su capital amenaza con sacudir al conjunto del mercado de deuda<\/b> global en 2026.<\/p>\n

En definitiva, el mercado de renta fija encara 2026 con un optimismo moderado y realista. Las perspectivas sugieren que ser\u00e1 un a\u00f1o en el que gran parte de los inversores podr\u00e1 obtener rentabilidades positivas, apoyadas en cupones s\u00f3lidos y en un entorno monetario potencialmente m\u00e1s benigno. Sin embargo, el list\u00f3n para \u00abdestacar\u00bb ser\u00e1 m\u00e1s alto: batir de manera consistente a la inflaci\u00f3n y lograr rendimientos reales elevados exigir\u00e1 mayor an\u00e1lisis, diversificaci\u00f3n y una aproximaci\u00f3n m\u00e1s estrat\u00e9gica<\/b>. La renta fija parece bien posicionada para aprobar el a\u00f1o; lograr sobresaliente depender\u00e1, en buena medida, de la evoluci\u00f3n final de los precios y de la habilidad para moverse dentro de un mercado que, aunque m\u00e1s favorable, seguir\u00e1 siendo exigente.<\/p>\n

WhatsApp<\/a>Facebook<\/a>Twitter<\/a>Linkedin<\/a>Beloud<\/a>Bluesky<\/a><\/p>\n