{"id":316818,"date":"2026-01-01T05:29:08","date_gmt":"2026-01-01T05:29:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/316818\/"},"modified":"2026-01-01T05:29:08","modified_gmt":"2026-01-01T05:29:08","slug":"economia-mundial-en-2026-tres-escenarios-y-una-distopia-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/316818\/","title":{"rendered":"Econom\u00eda mundial en 2026: tres escenarios y una distop\u00eda | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

Los economistas han predicho nueve de las \u00faltimas cinco recesiones, dice el viejo chiste contra el gremio, y como toda broma, encierra su verdad: la mayor parte de las previsiones yerran y las crisis importantes, como la de 2008, agarran al mundo con el paso cambiado. Ahora parece lo contrario. La econom\u00eda mundial cumple 15 a\u00f1os continuados sin una recesi\u00f3n generalizada al margen del breve par\u00f3n de la pandemia, pese a la grave policrisis que la amenaza desde 2020. A la covid le sigui\u00f3 la peor escalada inflacionista en 40 a\u00f1os, que los bancos centrales combatieron con una abrupta subida de los tipos de inter\u00e9s. La invasi\u00f3n rusa de Ucrania provoc\u00f3 un grave choque energ\u00e9tico en Europa y, al regresar a la Casa Blanca, Donald Trump declar\u00f3 una guerra comercial global<\/a>.<\/p>\n

Y la nave va. El final de 2025 desprende un aroma similar al de 2023 y 2024, un balance mucho mejor de lo esperado al inicio, aunque llegue de forma muy desigual a pie de calle. El crecimiento mundial mantendr\u00e1 una velocidad de crucero del 3%, seg\u00fan el Fondo Monetario Internacional (FMI), con diferencias entre Estados Unidos (1,9%) o la zona euro (1%), claro. La Bolsa estadounidense y los \u00edndices globales se encuentran en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y el desempleo en el mundo rico, en m\u00ednimos. <\/p>\n

El perjuicio de los aranceles ha sido menor de lo temido, las empresas e inversores se han adaptado al clima inestable tras estos a\u00f1os de entrenamiento en todo tipo de lances, y los Gobiernos de pa\u00edses desarrollados, independientemente del color pol\u00edtico, han activado sin complejos grandes programas de est\u00edmulos y ayudas para contener los problemas. Han desafiado, en cierto modo, la teor\u00eda del ciclo que se consideraba natural en las econom\u00edas. Si a\u00f1adimos unas condiciones de liquidez m\u00e1s que amables, el sistema parece imperturbable a las tormentas. \u00bfQui\u00e9n se atreve ya a pronosticar una recesi\u00f3n? <\/p>\n

Pero la econom\u00eda estadounidense guarda unos cuantos esqueletos en el armario. La fiebre financiera por la Inteligencia Artificia<\/a>l eclipsa la aton\u00eda de todo lo dem\u00e1s, como el reparto desigual del crecimiento, el flojo consumo, el desempleo (en noviembre toc\u00f3 m\u00e1ximos de cuatro a\u00f1os) o la inversi\u00f3n ajena a las tecnol\u00f3gicas. Las estimaciones de inversi\u00f3n de estas alcanzan los ocho billones de d\u00f3lares hasta 2030, sin garant\u00edas de retorno de este dispendio. Cuando se trata de IA, \u201clo micro es macro\u201d, advierte BlackRock, con acierto. Un pinchazo no dejar\u00eda prisioneros en ninguna parte del mundo.<\/p>\n

China afronta sus propios desequilibrios y el importante desaf\u00edo de crecer con menos exportaciones; en la zona euro Espa\u00f1a mantiene una buena forma macro<\/a>, pese a la seria crisis de vivienda, pero queda por ver si Alemania acierta con su plan de reactivaci\u00f3n industrial y si Francia entra en barrena por sus problemas presupuestarios. Tambi\u00e9n reina un temor fundamentado a una intervenci\u00f3n que ponga fin a la independencia de la Reserva Federal por parte de Trump, lo que comprometer\u00eda su credibilidad en la lucha contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

La visibilidad sobre lo que puede pasar con los aranceles este 2026, al igual que con las tensiones geopol\u00edticas es nula. \u201cLo que m\u00e1s me preocupa del mundo al que vamos es la incertidumbre total.<\/a> Las reglas internacionales que han dirigido la econom\u00eda durante 60 a\u00f1os ya no rigen\u201d, advierte Jorge Sicilia, economista jefe del BBVA. \u201cPor primera vez en 50 a\u00f1os, no est\u00e1 nada escrito\u201d, apunta, por su parte, Raymond Torres, director de Macroeconom\u00eda y An\u00e1lisis Internacional de Funcas. Estos son tres posibles escenarios para 2026, y una distop\u00eda.<\/p>\n

Resilientes (y un poco dopados)<\/b><\/p>\n

\u201cEl mundo se derrumba y nosotros nos enamoramos\u201d. Lo que ocurre con la econom\u00eda recuerda a esa frase que Ilsa Lund le dice a Rick Blaine en Casablanca: est\u00e1n en plena guerra, la Gestapo les persigue, y ella est\u00e1 casada con otro, pero se l\u00edan. Aqu\u00ed lo llamaremos resiliencia. Pese a que no se traslada de forma equivalente a la econom\u00eda de carne y hueso, la de los ciudadanos, la coyuntura mundial sigue dando signos de fortaleza y las previsiones de crecimiento se mantienen en niveles similares, solo ligeramente desacelerados respecto a 2025.<\/p>\n

Francisco Ur\u00eda, director general del Instituto Espa\u00f1ol de Banca y Finanzas de CUNEF, se apunta al club de los optimistas. \u201cHay motivos razonables para serlo, tengo la esperanza de que el acuerdo de paz en Ucrania sea una realidad<\/a> y no creo que se pueda hablar de burbuja de la IA. Los niveles de deuda p\u00fablica agregados son elevados, pero los mercados los est\u00e1n gestionando, salvo alg\u00fan susto puntual, aunque ser\u00eda bueno recuperar la disciplina fiscal. Todo esto cambiar\u00eda si hubiese alg\u00fan shock geopol\u00edtico\u201d, se\u00f1ala. S\u00ed advierte de que existe un dopaje generalizado. \u201cLas pol\u00edticas p\u00fablicas han elevado el gasto, las pol\u00edticas monetarias mantienen un sesgo expansivo y los mercados est\u00e1n boyantes. Todo eso confluye en pos del crecimiento\u201d, a\u00f1ade.<\/p>\n

Durante la crisis energ\u00e9tica de 2022<\/a>, por ejemplo, los Gobiernos europeos concedieron ayudas por un valor equivalente al 3% del PIB. El mantenimiento de las condiciones financieras y una paz duradera en los conflictos en marcha anclar\u00edan e incluso mejorar\u00edan las perspectivas, as\u00ed como un entendimiento entre Estados Unidos y China.<\/p>\n

En Europa, el \u00e9xito del programa alem\u00e1n constituye otro riesgo al alza y Espa\u00f1a merece comentario aparte. Considerado \u201cel pa\u00eds preferido\u201d de BlackRock en su informe de proyecciones de 2026 -el Ibex 35 se ha disparado casi un 50%-, se ha convertido en la inesperada locomotora de la econom\u00eda europea. El PIB terminar\u00e1 2025 con un avance del 2,9% y obtendr\u00e1 un 2,2% en 2026, seg\u00fan el Banco de Espa\u00f1a<\/a>. El peso de los servicios, ha resultado clave, as\u00ed como los casi 100 millones de turistas, la llegada masiva de inmigrantes, los est\u00edmulos y la gesti\u00f3n de la energ\u00eda, entre otros. \u201cNinguna de esas condiciones va a cambiar en 2026\u201d, se\u00f1ala Javier Gim\u00e9nez-D\u00edaz, de la escuela de negocios IESE, y a\u00f1ade: \u201clos ciclos econ\u00f3micos no se mueren por viejos, se mueren porque les pasa algo\u201d.<\/p>\n

El consenso de los economistas, citados o no en este art\u00edculo, mantiene este escenario base combinado con el segundo. Todos llaman a evitar el triunfalismo sobre la situaci\u00f3n global que afronta, en cualquier caso, un freno. Sicilia lo resume as\u00ed: \u201cLos efectos de todos estos choques en el PIB han terminado compensados, pero eso no quiere decir que detr\u00e1s no haya muchas cicatrices\u201d, se\u00f1ala.<\/p>\n

\u00bfBien o mal? S\u00ed a todo<\/b><\/p>\n

El escenario anterior discurre en paralelo a una serie de riesgos que, observados de cerca, muestran las grietas del momentum. Alicia Garc\u00eda Herrero, economista jefa para Asia-Pac\u00edfico en Natixis e investigadora principal en Bruegel, alerta del riesgo de inflaci\u00f3n en Estados Unidos<\/a>, pues prev\u00e9 bajadas de tipos de inter\u00e9s que lleguen hasta el 3% a finales de 2026. \u201cLa Reserva Federal lo va a tener dif\u00edcil, ya hemos o\u00eddo a Kevin Hassett [potencial candidato a relevar a Jerome Powell en la Fed en 2026] preparar el terreno y decir que no va a ser sencillo bajar tipos\u201d, recuerda. \u201cEn Europa, Isabel Schnabel tambi\u00e9n ha indicado que el pr\u00f3ximo movimiento es al alza, es algo que no entiendo porque el problema que tenemos en Europa es un euro muy fuerte, sobre todo contra el renminbi [la divisa china], que es la econom\u00eda que nos est\u00e1 comiendo el mercado\u201d, a\u00f1ade.<\/p>\n

Veh\u00edculos listos para exportar en el puerto chino de Yantai (este), en una imagen de archivo. AP<\/p>\n

El gran temor de los mercados respecto a la Fed es su propia falta de credibilidad en la lucha contra el control de precios y que se pliegue a los deseos de Trump, especialmente en un a\u00f1o de elecciones (las legislativas son en noviembre), toda vez que el mandatario no ha tenido complejos en atacar<\/a> directamente a la instituci\u00f3n. Este es un posible detonante a tener muy en cuenta y agravar\u00eda los problemas presupuestarios de un buen pu\u00f1ado de pa\u00edses.<\/p>\n

Para la zona euro, Francia es un foco de incertidumbre<\/a>: cerrar\u00e1 el a\u00f1o con un d\u00e9ficit del 5,4% (frente al 3% de m\u00e1ximo que exige Bruselas) y se ha llevado por delante cinco primeros ministros en dos a\u00f1os mientras trata de desatascar reformas. Pero tambi\u00e9n Estados Unidos arroja cifras inquietantes, con un desequilibrio presupuestario del 5,9% para este a\u00f1o y un gasto en intereses que ya supera su presupuesto en Defensa.<\/p>\n

En los \u00faltimos 10 a\u00f1os, la deuda p\u00fablica combinada de los pa\u00edses avanzados ha llegado a su nivel m\u00e1s elevado desde las guerras napole\u00f3nicas, y una sacudida en los mercados pondr\u00eda la m\u00e1quina del p\u00e1nico a funcionar. Para 2029, a nivel mundial, habr\u00e1 llegado al 100% del PIB, algo que no ocurr\u00eda desde la Segunda Guerra Mundial, con algunos pa\u00edses ya por encima de ese umbral, entre ellos potencias como China, Estados Unidos, Francia, Italia, Jap\u00f3n o el Reino Unido.<\/p>\n

Baja la marea: \u00bfQui\u00e9n nada desnudo?<\/b><\/p>\n

\u201cNo ves qui\u00e9n est\u00e1 nadando desnudo hasta que baja la marea\u201d, ha dicho Warren Buffett<\/a> en repetidas ocasiones, a prop\u00f3sito de crisis varias. Eso es lo que ocurre cuando la exuberancia de los mercados se pincha y los verdaderos fundamentales de las compa\u00f1\u00edas quedan al descubierto. La duda hoy con la euforia burs\u00e1til que ha propulsado la inteligencia artificial estriba en si nos hallamos ante una burbuja y, en caso afirmativo, c\u00f3mo y cu\u00e1ndo va a empezar a corregirse. \u201cSoy de las que opina que hay una burbuja<\/a>, la duda es c\u00f3mo se pinchar\u00e1, si de forma ordenada o como ocurri\u00f3 en 2008. Esto \u00faltimo podr\u00eda traer muchos problemas, porque el mercado de valores es central en Estados Unidos\u201d, afirma Lourdes Casanovas desde la Universidad de Cornell (Nueva York).<\/p>\n

Una criba ordenada mantendr\u00eda a flote a las grandes compa\u00f1\u00edas y eliminar\u00eda del mercado a las m\u00e1s hinchadas por la liquidez, pero los efectos se sentir\u00edan en el resto del mundo igualmente. BlackRock advierte en su informe de que el mercado de cr\u00e9dito entra este a\u00f1o en una fase m\u00e1s restrictiva. Paul de Grauwe, de la London School of Economics, tambi\u00e9n ve la burbuja. \u201cLa correcci\u00f3n llegar\u00e1, \u00bfser\u00e1 en 2026? \u00bfdentro de dos a\u00f1os? \u00bfde tres? No lo sabemos, pero dependiendo de su virulencia podr\u00eda llevar a una recesi\u00f3n\u201d, apunta.<\/p>\n

La incertidumbre sobre la pol\u00edtica internacional de Washington constituye, a su juicio, otra posible fuente de problemas que llevar\u00edan al decrecimiento, pero muy dif\u00edcil de prever. En Europa, destaca las dos fuerzas que chocan sobre Alemania, la necesidad de ajuste de su industria<\/a> frente al plan de su Gobierno, que en verano anunci\u00f3 su plan para emitir 850.000 millones de euros en deuda hasta 2029 para inversiones en defensa e infraestructuras.<\/p>\n

Para Raymond Torres, \u201cla clave est\u00e1 en lo que pase en Estados Unidos, Espa\u00f1a tiene poca exposici\u00f3n a ese riesgo, pero hay un problema de inversi\u00f3n empresarial\u201d. Sicilia advierte de que el crecimiento \u201cha sido muy extensivo, con poca productividad\u201d. Si baja la marea, como dec\u00eda Warren Buffett, eso es lo que se ver\u00e1.<\/p>\n

Una distop\u00eda<\/b><\/p>\n

El infierno tiene variantes. En esta debemos pensar en un pinchazo descontrolado de la burbuja de la IA<\/a> y, al vendaval que significa el Gobierno de Trump, a\u00f1adirle un par de sustos geopol\u00edticos. Gita Gopinath, ex subdirectora gerente del FMI y ahora profesora en Harvard, ha hecho unos c\u00e1lculos inquietantes para The Economist: una correcci\u00f3n de la misma magnitud de la crisis puntocom liquidar\u00eda 20 billones de d\u00f3lares de la riqueza de los hogares estadounidenses (equivalente al 70% del PIB) y las p\u00e9rdidas de los inversores extranjeros equivaldr\u00edan el 20% del PIB del resto del mundo. El papel del d\u00f3lar como colch\u00f3n de seguridad, advierte, ya no funcionar\u00eda como antiguamente, a tenor de su d\u00e9bil comportamiento reciente.<\/p>\n

\u201cLas crisis m\u00e1s peligrosas son las que se producen con alg\u00fan acelerador financiero, en el caso de una ca\u00edda de la Bolsa del 30% o la quiebra de alg\u00fan banco estadounidense, el contagio es inmediato. Los Gobiernos deben decidir entonces sin deja que el sistema se ajuste y se purge o si el da\u00f1o puede ser muy superior y lo intentan detener. El cr\u00e9dito y el consumo se resentir\u00eda en cualquier caso\u201d, explica Jorge Sicilia. En el escenario a\u00fan m\u00e1s adverso, adem\u00e1s, los economistas se\u00f1alan la invasi\u00f3n de Taiw\u00e1n \u2014clave para la omnipotente industria de los chips<\/a>\u2014 por parte de China y una escalada de tensiones con Venezuela.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Los economistas han predicho nueve de las \u00faltimas cinco recesiones, dice el viejo chiste contra el gremio, y…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":316819,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[1842,12224,82,352,95,94,25,24,8352,5850,136,8066,1843,23],"class_list":{"0":"post-316818","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-bce","9":"tag-bolsas-internacionales","10":"tag-business","11":"tag-donald-trump","12":"tag-economia","13":"tag-economy","14":"tag-es","15":"tag-espana","16":"tag-fmi","17":"tag-guerra-comercial","18":"tag-inteligencia-artificial","19":"tag-previsiones-economicas","20":"tag-reserva-federal","21":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115818198688219944","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/316818","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=316818"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/316818\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/316819"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=316818"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=316818"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=316818"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}