{"id":317318,"date":"2026-01-01T12:59:18","date_gmt":"2026-01-01T12:59:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/317318\/"},"modified":"2026-01-01T12:59:18","modified_gmt":"2026-01-01T12:59:18","slug":"el-euro-se-prepara-para-un-nuevo-rally-que-activa-las-alarmas-del-bce-tras-un-2025-historico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/317318\/","title":{"rendered":"El euro se prepara para un nuevo rally que activa las alarmas del BCE tras un 2025 hist\u00f3rico"},"content":{"rendered":"

El euro ha vivido un a\u00f1o hist\u00f3rico este 2025. Un inicio estelar ha marcado una revalorizaci\u00f3n del 13,67% frente al d\u00f3lar<\/b>. En resumen, una crisis de confianza con el billete verde por las pol\u00edticas de Trump y una Fed recortando tipos (mientras el BCE encuentra su equilibrio) ha abierto de par en par la puerta a un gran auge. En b\u00fasqueda de diversificaci\u00f3n, el dinero del planeta ha encontrado en la divisa del Viejo Continente un gran refugio. Este ha sido uno de los grandes temas que han dominado los mercados. De hecho, las subidas llegaron a provocar que Christine Lagarde, presidenta del BCE, hablase de un cambio decisivo en el sistema financiero mundial llamado \u00abel momento global del euro\u00bb,<\/a> donde este se convirtiese en una gran alternativa al d\u00f3lar.<\/p>\n

Las alzas alertaron al seno del banco central afirmando el mismo presidente, Luis de Guindos, que si el cambio sigue avanzando en favor del euro \u00abser\u00eda problem\u00e1tico\u00bb <\/a>y se\u00f1alando los 1,2 d\u00f3lares (se ha quedado en 1,18) como el punto donde podr\u00eda tener un impacto claro en la pol\u00edtica monetaria y les obligar\u00eda a actuar. Un euro m\u00e1s fuerte trae una gran presi\u00f3n deflacionaria que est\u00e1 siendo monitorizada por los bancos centrales, pero la realidad es que, pese al buen desempe\u00f1o de la econom\u00eda europea, est\u00e1 siendo un gran lastre para las empresas<\/b>.<\/p>\n

Seg\u00fan los informes previos a la temporada de Barclays y Citi, una revalorizaci\u00f3n equivalente al 10% del euro frente al d\u00f3lar genera un golpe directo en las ganancias del 2% a trav\u00e9s de una reducci\u00f3n en las exportaciones. Esto se ha notado en la temporada de resultados m\u00e1s reciente (tercer trimestre), con todo tipo de empresas advirtiendo de un serio golpe por el efecto cambiario<\/b>. Destacan casos como Siemens, Philips, la misma Inditex, H&M, Adidas, LVMH, Volkswagen y Bayer.<\/p>\n

Sin embargo, hay dos historias muy diferenciadas en el euro. Por un lado, est\u00e1 la primera mitad del a\u00f1o con esas rampantes subidas. <\/a>En segundo t\u00e9rmino, est\u00e1 lo que ha sucedido en el segundo semestre, cuando el caos que trajo Trump con los aranceles rec\u00edprocos y el Big Beautifull Bill se estabiliz\u00f3. \u00abEl euro no ha logrado mantener el fuerte impulso del primer semestre de 2025<\/b>. En la zona del euro, el impulso c\u00edclico se ha debilitado en la segunda mitad del a\u00f1o y la crisis pol\u00edtica en Francia tambi\u00e9n ha pesado sobre la divisa\u00bb, comenta Claudio Wewel, estratega de divisas, J. Safra Sarasin Sustainable AM.<\/p>\n

El rally volver\u00e1 en 2026<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 va a pasar en el futuro? La respuesta es que se activar\u00e1 el ya mencionado quebradero de cabeza para el BCE. El motivo es que el conjunto de los analistas que siguen a la moneda (el consenso) da por hecho que desde el tercer trimestre de 2026 en adelante el euro alcanzar\u00e1 esos 1,2 d\u00f3lares que Luis de Guindos marc\u00f3 como ‘problem\u00e1ticos’<\/b>.<\/p>\n

Los motivos son m\u00faltiples, pero en resumen, importantes vientos de cola insuflar\u00e1n nueva vida a un euro que se asoma a un segundo round de su rally. Seg\u00fan Safra Sarasin, \u00abhabr\u00e1 un nuevo impulso a medida que el est\u00edmulo fiscal alem\u00e1n se ponga en marcha el pr\u00f3ximo a\u00f1o<\/b>\u00ab. Este a\u00f1o Alemania ha acabado con su m\u00edtico ‘freno de deuda’ que llevaba vigente desde la era Merkel<\/a> y la crisis del euro. Hasta este a\u00f1o, salvo algunas excepciones, no pod\u00eda exceder un d\u00e9ficit del 0,35% del PIB por mandato constitucional. El nuevo gobierno ha cambiado la norma liberando cualquier gasto militar por encima del 1% del PIB de esta norma, un fondo de medio bill\u00f3n de euros a diez a\u00f1os para infraestructura y parte del gasto de los Landers (sus autonom\u00edas). De facto esto deshabilita la norma.<\/p>\n

Este a\u00f1o este impulso apenas se ha notado, pero el a\u00f1o que viene tendr\u00e1 un impacto clave en favor de la econom\u00eda alemana y europea<\/b> y, en consecuencia, reforzar\u00e1 el euro. Seg\u00fan S&P Global, sumar\u00e1 cerca de cinco d\u00e9cimas al PIB alem\u00e1n este 2026 y \u00abaumentar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s su impacto en los a\u00f1os siguientes\u00bb. Sin embargo, la agencia advierte que \u00abeste impacto en el crecimiento potencial es incierto\u00bb. Para el conjunto de la econom\u00eda europea estamos hablando de un impacto positivo de entre una y dos d\u00e9cimas.<\/p>\n

El baile de los bancos centrales<\/p>\n

Al margen del mayor gasto germano, \u00abla reactivaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica en la zona del euro deber\u00eda acercar el crecimiento europeo al de EEUU\u00bb, comenta Wewel. Tambi\u00e9n \u00abprevemos que el diferencial de tipos entre la Fed y el Banco Central Europeo (BCE) se reduzca<\/b> a medida que avancemos hacia el pr\u00f3ximo a\u00f1o, ya que la Fed est\u00e1 preparada para aplicar nuevas bajadas durante los pr\u00f3ximos 12 meses\u00bb.<\/p>\n

La Reserva Federal ha iniciado en la recta final del a\u00f1o (septiembre, octubre y diciembre) un ciclo de recortes de tipos muy claro que amenaza con extenderse a 2026<\/b>. Al margen de estos tres recortes, el mercado de swaps espera como m\u00ednimo otros dos recortes <\/a>para el a\u00f1o que viene. Sin embargo, la incertidumbre es m\u00e1xima, pues en mayo acaba el mandato de Powell y todos dan por hecho que Trump colocar\u00e1 a un alto cargo af\u00edn a una mayor flexibilizaci\u00f3n. Hay grandes dudas respecto a qu\u00e9 pasar\u00e1 entonces, pues tendr\u00e1 que afrontar un consejo dividido y no basta con su decisi\u00f3n.<\/p>\n

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En cualquier caso, mientras esto ocurre el mercado de swaps espera unos tipos totalmente estables en el caso del BCE y ve m\u00e1s cerca una subida en 2026<\/a> que una bajada. Sin embargo, las expectativas son que se mantenga la tasa de dep\u00f3sito en el 2%. Estos dos caminos tan diferentes conspiran a favor de un euro que encontrar\u00e1 un nuevo impulso gracias a la asincron\u00eda de los bancos centrales<\/b>.<\/p>\n

Desde Schroders coinciden con todos estos puntos y sentencian que \u00ablos grandes d\u00e9ficits gemelos presupuestario y por cuenta corriente, y un tipo de cambio muy por encima de su media a largo plazo, podr\u00edan sentar las bases para una nueva depreciaci\u00f3n del 20-30% (para el d\u00f3lar)<\/b>\u00ab. Seg\u00fan la firma, esto pondr\u00e1 a prueba al tejido empresarial europeo. \u00abEl debilitamiento del d\u00f3lar ya est\u00e1 revelando vulnerabilidades subyacentes, especialmente en los sectores impulsados por las exportaciones, que pueden enfrentarse a dificultades debido a la reducci\u00f3n de la competitividad de los precios\u00bb.<\/p>\n

\u00abPrevemos que el euro tenga una ventaja relativa creciente sobre el d\u00f3lar desde un punto de vista estructural\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

Schroders indica que esto da\u00f1ar\u00e1 particularmente a Alemania, donde el 40% de su PIB est\u00e1 expuesto al sector exterior<\/b>. Espa\u00f1a se ver\u00e1 menos afectada, con solo el 32% de su econom\u00eda dedicada a exportaciones, y Francia podr\u00eda ser el gran ‘ganador’ con una econom\u00eda que mira mucho hacia el interior y donde las ventas fuera solo suponen el 22% de la misma. En ese sentido, el Viejo Continente tambi\u00e9n encontrar\u00eda ventajas, principalmente en la compra de materias primas y particularmente, la energ\u00eda, pues buena parte del gas que compra a EEUU est\u00e1 denominado en d\u00f3lares.<\/p>\n

En resumen, con todos estos elementos, \u00abprevemos que el euro tenga una ventaja relativa creciente sobre el d\u00f3lar desde un punto de vista estructural<\/b>, dada la erosi\u00f3n del Estado de derecho en EEUU, en contraste con la indiscutible independencia pol\u00edtica del BCE\u00bb, explican desde Safra Sarasin.<\/p>\n

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