{"id":317675,"date":"2026-01-01T17:35:14","date_gmt":"2026-01-01T17:35:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/317675\/"},"modified":"2026-01-01T17:35:14","modified_gmt":"2026-01-01T17:35:14","slug":"la-banca-vuelve-a-la-casilla-de-salida-de-las-fusiones-en-el-ano-del-fracaso-de-la-opa-al-sabadell-empresas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/317675\/","title":{"rendered":"La banca vuelve a la casilla de salida de las fusiones en el a\u00f1o del fracaso de la opa al Sabadell | Empresas"},"content":{"rendered":"

El 2025 permanecer\u00e1 grabado a fuego en la historia de la banca espa\u00f1ola. Ser\u00e1 el a\u00f1o en el que fracas\u00f3 la segunda opa hostil en el sector<\/a>, despu\u00e9s de la del Bilbao sobre el Banesto en los 80. Tras 17 meses de una operaci\u00f3n interminable, el intento del BBVA por hacerse con el Sabadell tambi\u00e9n se sald\u00f3 con un fracaso. Esto ha dejado el mapa bancario espa\u00f1ol<\/a> exactamente en el mismo punto en el que estaba en marzo de 2024, a la espera de si puede volver a cuajar otra intentona para apretar las tuercas de la consolidaci\u00f3n bancaria, ya sea a nivel nacional o internacional.<\/p>\n

Los acontecimientos que se sucedieron la noche del jueves 16 de octubre fueron una sorpresa para todos. Incluso para los directivos del Sabadell, que supieron poco antes que el resto del mundo que hab\u00edan ganado la batalla al BBVA. La aceptaci\u00f3n de la opa se hab\u00eda quedado en el 25%, por debajo del 50% m\u00ednimo que se hab\u00eda marcado el banco vasco como objetivo y del 30% que le habr\u00eda permitido continuar en su asalto a la entidad catalana con una segunda oferta. <\/a><\/p>\n

El presidente del BBVA confes\u00f3 que ya sospechaban que algo se hab\u00eda torcido desde el principio de la semana. Contaban con el rechazo de los minoritarios, muchos de ellos clientes tambi\u00e9n del Sabadell, pero pensaban que la m\u00fasica de la opa le iba a sonar bien a los grandes fondos, quienes apoyar\u00edan masivamente la transacci\u00f3n. Los argumentos parec\u00edan de su gusto. A largo plazo, les permit\u00eda integrarse en un banco m\u00e1s grande, con m\u00e1s capacidad de generar beneficios y de afrontar los retos tecnol\u00f3gicos del sector.<\/p>\n

Pese a que la c\u00fapula del BBVA ha rechazado hacer autocr\u00edtica sobre qu\u00e9 fallo en la opa (al menos p\u00fablicamente), lo cierto es que los fondos flaquearon<\/a>. Fundamentalmente, los indexados (aquellos que replican el comportamiento de los \u00edndices) que acudieron en un grado mucho menor de lo esperado. El Sabadell consigui\u00f3 infundir temor en todos ellos. Con un no tan taxativo de los peque\u00f1os inversores, el BBVA ten\u00eda muy complicado superar el 50% del capital, de modo que el propio banco admiti\u00f3 ante el regulador estadounidense de los mercados (la SEC)<\/a> que contemplaba como plan B quedarse con entre el 30% y el 50%. Esto le obligaba a lanzar una segunda oferta a un precio en efectivo que deb\u00eda ser consensuado con la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Los inversores ve\u00edan m\u00e1s incentivos en decir no a la primera opa y aguardar a la segunda, adem\u00e1s de temer una posible ampliaci\u00f3n de capital que los diluyese.<\/p>\n

Esta fue el final de la escapada, pero lo cierto es que las razones de fondo de la operaci\u00f3n siguen ah\u00ed. De un lado, analistas e inversores consideraban que el BBVA buscaba equilibrar su balance con m\u00e1s peso del mercado espa\u00f1ol. Actualmente, M\u00e9xico es el mayor mercado para esta entidad y representa el 44% del beneficio por el 36% de Espa\u00f1a. Adem\u00e1s, en el mercado patrio ha perdido algo de peso frente a CaixaBank \u2014que es el l\u00edder tras fusionarse con Bankia en 2021<\/a>\u2014 y el Santander, que compr\u00f3 el Popular por un euro en 2017.<\/a><\/p>\n

El banco, adem\u00e1s, acumula un elevado excedente de capital de unos 5.000 millones de euros<\/a>. Con \u00e9l, espera anunciar pr\u00f3ximamente un gran programa de recompra de acciones, pendiente de la aprobaci\u00f3n del Banco Central Europeo (BCE). Pero el mercado aguarda movimientos estrat\u00e9gicos de mayor calado. La inc\u00f3gnita est\u00e1 en si, en alg\u00fan momento, pueden volver a intentar reforzarse en Espa\u00f1a con operaciones o en alg\u00fan mercado europeo. Am\u00e9n del crecimiento org\u00e1nico, muy complicado en un mercado ultracompetitivo.<\/p>\n

Por el lado del Sabadell, se han apuntado una contundente victoria, pero tambi\u00e9n es cierto que ha ense\u00f1ado debilidades. Su negocio est\u00e1 completamente centrado en Espa\u00f1a, tras haber vendido su filial brit\u00e1nica al Santander, y muy vinculado a las pymes, un nicho rentable pero muy sensible a los vaivenes macroecon\u00f3micos. Muchos se cuestionan si las naves quemadas durante 17 meses de defensa ante el BBVA no les dejan m\u00e1s expuestos a otra ofensiva.<\/p>\n

Incluso la c\u00fapula directiva del Sabadell es consciente que los inversores tambi\u00e9n esperan movimientos. De hecho, durante los meses de la opa llegaron a negociar con Abanca una posible fusi\u00f3n, que se frustr\u00f3 por el reparto de poder de la entidad conjunta con el due\u00f1o del banco gallego, el venezolano Juan Carlos Escotet. Unos meses antes de que el BBVA lanzase la opa, tambi\u00e9n explor\u00f3 una operaci\u00f3n con Unicaja que tampoco frutific\u00f3.<\/p>\n

Quiz\u00e1s el \u00fanico ganador de la guerra fue uno que no combat\u00eda, el Santander. \u201cA r\u00edo revuelto, ganancia de pescadores\u201d, ya dijo su consejero delegado, H\u00e9ctor Grisi<\/a>, poco tiempo despu\u00e9s de que el BBVA lanzase la oferta. Y se lo aplic\u00f3 letra por letra. En verano el Santander irrumpi\u00f3 como ganador en la subasta expr\u00e9s que organiz\u00f3 el Sabadell para hacerse con TSB y bati\u00f3 a Barclays<\/a>. Fue un movimiento sorpresivo, dado que unos meses antes el mercado especulaba con que podr\u00eda vender toda su ense\u00f1a brit\u00e1nica, encaminado a incrementar su escala en ese pa\u00eds. As\u00ed se colocar\u00e1 como el cuarto banco del pa\u00eds en el mercado hipotecario y el tercero en dep\u00f3sitos. Todas las fuentes consultadas coinciden en se\u00f1alar que el movimiento del Santander aqu\u00ed fue muy inteligente. Adem\u00e1s de hacer crecer su ense\u00f1a en Reino Unido da\u00f1a a dos rivales en Espa\u00f1a. Al BBVA le ha complicado la opa, hasta hacerla que fracase finalmente, y al Sabadell le ha dejado m\u00e1s peque\u00f1o y con menos capacidad para competir.<\/p>\n

Culminar la venta de TSB del Sabadell al Santander es el \u00fanico fleco de la opa que queda a\u00fan por resolver. Tras haber alcanzado el pl\u00e1cet de la autoridad brit\u00e1nica de competencia, solo queda el s\u00ed del Banco de Inglaterra, que se espera para el arranque de 2026. Los planes de ambos bancos pasan por que la transacci\u00f3n se cierre en el primer trimestre del a\u00f1o, si bien tienen de plazo para ello hasta el 1 de julio y lo podr\u00e1n prorrogar m\u00e1s a\u00fan. Tras cerrarse la transacci\u00f3n, el Sabadell abonar\u00e1 un macrodividendo, de 2.500 millones o 0,5 euros por acci\u00f3n, una de las claves en su defensa de la opa.<\/p>\n

En el trasfondo est\u00e1 la carta de las fusiones paneuropeas. Es lo deseado por Bruselas y por Frankfurt, pero las entidades son renuentes. Se escudan en la falta de uni\u00f3n bancaria, la ausencia de un fondo de dep\u00f3sitos com\u00fan y los suspicacias de los Gobiernos nacionales. La clave es si alguna entidad se atrever\u00e1 a dar el paso y anticiparse a estas cuestiones pol\u00edticas. Y si el BBVA, el Sabadell o alg\u00fan otro banco patrio puede ser protagonista de este proceso. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El 2025 permanecer\u00e1 grabado a fuego en la historia de la banca espa\u00f1ola. Ser\u00e1 el a\u00f1o en el…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":317676,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[5219,3287,3285,82,95,94,2308,25,24,2731,6558,9770,23],"class_list":{"0":"post-317675","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-banca","9":"tag-banco-sabadell","10":"tag-bbva","11":"tag-business","12":"tag-economia","13":"tag-economy","14":"tag-empresas","15":"tag-es","16":"tag-espana","17":"tag-finanzas","18":"tag-opa-hostil","19":"tag-operaciones-bancarias","20":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115821053386379417","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/317675","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=317675"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/317675\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/317676"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=317675"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=317675"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=317675"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}