{"id":320575,"date":"2026-01-03T09:10:07","date_gmt":"2026-01-03T09:10:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/320575\/"},"modified":"2026-01-03T09:10:07","modified_gmt":"2026-01-03T09:10:07","slug":"vuelve-el-gestor-de-fondos-de-toda-la-vida-analisis-y-seleccion-de-valores-para-sortear-las-curvas-de-2026-mercados-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/320575\/","title":{"rendered":"Vuelve el gestor de fondos de toda la vida: an\u00e1lisis y selecci\u00f3n de valores para sortear las curvas de 2026 | Mercados Financieros"},"content":{"rendered":"

La gesti\u00f3n pasiva ha registrado un auge imparable en los \u00faltimos a\u00f1os, hasta el punto de sacudir y obligar a mover ficha a toda la industria de la gesti\u00f3n de activos<\/a>. Los ETF o fondos cotizados se pliegan a la marcha del mercado al m\u00e1ximo detalle, ya sea replicando \u00edndices burs\u00e1tiles, bonos o metales preciosos como el oro o la plata. Su gran atractivo radica en ofrecer la misma rentabilidad que el conjunto del mercado y hacerlo, en un favorable entorno alcista como el de los \u00faltimos a\u00f1os, con unas comisiones baj\u00edsimas frente a los fondos de inversi\u00f3n activos, que requieren de un equipo de an\u00e1lisis para la toma de decisiones y exigen m\u00e1s gastos. Pero las tornas podr\u00edan cambiar en 2026: los analistas apuntan a este a\u00f1o como el de la vuelta a la gesti\u00f3n activa. <\/p>\n

Los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de los que parten las Bolsas, las elevadas valoraciones y el alto nivel de concentraci\u00f3n del mercado en un pu\u00f1ado de gigantes tecnol\u00f3gicos \u2014causado en buena parte por la gesti\u00f3n pasiva\u2014 amplifican el riesgo de correcci\u00f3n burs\u00e1til y obligan a la selecci\u00f3n de valores y a la b\u00fasqueda de oportunidades. As\u00ed, en un a\u00f1o que arranca bajo la sospecha de una burbuja creciente en la inteligencia artificial<\/a>, dejarse llevar sin m\u00e1s por los \u00edndices puede no ser la mejor opci\u00f3n. <\/p>\n

En Estados Unidos, la gesti\u00f3n pasiva ya domina el 57% del mercado de renta variable frente al 43% de la gesti\u00f3n activa, mientras que ambos modelos de gesti\u00f3n se reparten a la mitad el mercado de bonos. En la Uni\u00f3n Europea, la inversi\u00f3n activa sigue dominando el mercado general de fondos de inversi\u00f3n, pero la inversi\u00f3n pasiva est\u00e1 creciendo r\u00e1pidamente y ha superado el 25% de la cuota de mercado. <\/p>\n

Espa\u00f1a ha llegado m\u00e1s tarde a la gesti\u00f3n pasiva, aunque las cifras han crecido este 2025. Seg\u00fan datos de Inverco (Asociaci\u00f3n de Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva) los fondos \u00edndice comercializados por gestoras espa\u00f1olas acumulan 7.490 millones de euros hasta noviembre, aunque el grueso se contrata con diferencia con gestoras extranjeras como Vanguard o BlackRock, que dominan este tipo de estrategia en todo el mundo. As\u00ed, los inversores espa\u00f1oles ten\u00edan 94.700 millones de euros entre fondos cotizados (ETF) y fondos indexados suscritos en gestoras for\u00e1neas. <\/p>\n

Los expertos apuntan a que la bancarizaci\u00f3n de la inversi\u00f3n, en una industria dominada por las gestoras de las entidades <\/a>financieras, explica en buena medida que los fondos pasivos se hayan desarrollado menos tanto en Europa como en Espa\u00f1a. Los bancos prefieren colocar sus propios veh\u00edculos activos y que cuentan con comisiones de gesti\u00f3n m\u00e1s altas, aunque esta tendencia ha empezado a cambiar con la llegada de nuevos gestores y tambi\u00e9n con los bancos que operan por internet y que ofrecen a sus clientes carteras nutridas de fondos pasivos. Pero de nuevo, ante los desaf\u00edos que plantea 2026, surgen los partidarios de recuperar al gestor de fondos de toda la vida.<\/p>\n

Giordano Lombardo, cofundador, director ejecutivo y codirector de inversiones de Plenisfer Investments (Generali Investments), advierte de que los \u00edndices burs\u00e1tiles est\u00e1n peligrosamente concentrados. \u201cLos inversores pueden pensar que est\u00e1n diversificados, pero en realidad solo est\u00e1n expuestos a un tema: la tecnolog\u00eda estadounidense. Mientras tanto, es probable que los bonos del Estado ofrezcan rendimientos reales negativos si la inflaci\u00f3n se mantiene y los bancos centrales contin\u00faan recortando los tipos. Cuando aumenta la dispersi\u00f3n y desaparecen las ganancias f\u00e1ciles, es cuando la gesti\u00f3n activa cobra m\u00e1s importancia\u201d, asegura.<\/p>\n

Natalia Aguirre, directora de an\u00e1lisis de Renta 4, avisa tambi\u00e9n de los riesgos de un exceso en la gesti\u00f3n ligada a los \u00edndices.<\/a> \u201cEl fuerte crecimiento de la gesti\u00f3n pasiva en los \u00faltimos a\u00f1os, especialmente en EE UU, potencia la concentraci\u00f3n en unas pocas empresas de gran capitalizaci\u00f3n, amplificando las subidas, pero tambi\u00e9n las bajadas. Funciona, pues, como un apoyo, pero tambi\u00e9n como un riesgo\u201d, indica.<\/p>\n

En los ETF ligados a \u00edndices de bonos, la visi\u00f3n en favor de que los gestores salgan a buscar oportunidades en el mercado de renta fija en vez de quedarse quietos tambi\u00e9n se reactiva. Pilar G\u00f3mez-Bravo, codirectora de inversiones de renta fija en MFS Investment Managers, advierte de que la actual concentraci\u00f3n derivada de la revoluci\u00f3n de la inteligencia artificial podr\u00eda generar tensiones financieras similares a las vividas durante la burbuja de las puntocom. \u201cLa IA transformar\u00e1 la productividad y la eficiencia a largo plazo, pero su financiaci\u00f3n y concentraci\u00f3n actual plantean riesgos sist\u00e9micos. En este contexto, la gesti\u00f3n activa y global es m\u00e1s esencial que nunca\u201d, se\u00f1ala G\u00f3mez-Bravo. <\/p>\n

En la gestora brit\u00e1nica Schroders, Duncan Lamont, director de Investigaci\u00f3n Estrat\u00e9gica, y Jon Exley, jefe de Soluciones Especializadas, apuntan al tipo de decisiones de inversi\u00f3n que pueden tomar a prop\u00f3sito los gestores activos, como acudir a una salida a Bolsa o hacer arbitraje entre empresas de gran capitalizaci\u00f3n y peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n. \u201cLos inversores activos pueden operar antes de que se implementen los cambios en el \u00edndice, y luego vender a los inversores pasivos cuando se conviertan en compradores forzados. El reequilibrio de los \u00edndices conduce a un aumento de los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n y a la variabilidad de los precios de las acciones afectadas, algo popular en lo que se centran algunas estrategias activas. Los inversores activos tambi\u00e9n pueden participar en las OPV<\/a>, donde los pasivos generalmente no lo hacen, vi\u00e9ndose obligados a comprar en el mercado secundario\u201d, explican. Eso s\u00ed, todas esas operaciones implican un coste.<\/p>\n

Duelo de rentabilidad<\/p>\n

Los datos dan de momento la raz\u00f3n a quienes apuestan por la gesti\u00f3n pasiva, m\u00e1s barata adem\u00e1s para el bolsillo del inversor. Seg\u00fan el an\u00e1lisis que Standard & Poor\u2019s elabora semestralmente \u2014el conocido informe Spiva, temido por la industria de la gesti\u00f3n de activos\u2014 dejarse llevar por el rumbo del mercado es m\u00e1s rentable que confiarse a la tarea sesuda de los gestores. El 90% de los gestores de Bolsa no bati\u00f3 a su \u00edndice de referencia en 2024<\/a>, un balance que se explica en gran parte por los gastos que soportan los veh\u00edculos de gesti\u00f3n activa, incluso en un a\u00f1o de buenas revalorizaciones de los \u00edndices. S&P s\u00ed matiza que la gesti\u00f3n activa en renta fija deja resultados algo mejores. \u201cNuestras \u00faltimas cifras respaldan la percepci\u00f3n general de que la gesti\u00f3n activa tiene m\u00e1s posibilidades de superar la rentabilidad en renta fija que en renta variable. En general, las tasas de bajo rendimiento fueron menores en bonos que en renta variable en todos los horizontes temporales reportados\u201d, explica la agencia.<\/p>\n

Esta ventaja en rentabilidad de la gesti\u00f3n pasiva se lleva manteniendo durante los \u00faltimos a\u00f1os, aunque en momentos cr\u00edticos la cosa cambia. \u201cDe 1994 a 1999, con el estallido de la burbuja puntocom, las carteras pasivas de crecimiento de gran capitalizaci\u00f3n de EE UU obtuvieron un rendimiento especialmente bueno, superando en ocasiones al 70% de sus comparables activos. Esto ocurri\u00f3 a pesar de que las inversiones pasivas representaban una porci\u00f3n mucho menor del mercado que hoy. Cuando estall\u00f3 la burbuja puntocom, las carteras activas superaron la rentabilidad de las pasivas durante la mayor parte de los ocho a\u00f1os siguientes. El detonante de esa reversi\u00f3n fue un desajuste fundamental entre las valoraciones y los beneficios\u201d, explican John Fogarty y Matthew Whitehurst, estrategas de inversi\u00f3n en renta variable de AllianceBernstein. <\/p>\n

Aunque no hay que retroceder tanto en el tiempo ni viajar al per\u00edodo con el que muchos comparan los excesos burs\u00e1tiles que se incuban en la actualidad para encontrar ejemplos de c\u00f3mo la gesti\u00f3n activa puede sacar m\u00e1s partido a la volatilidad. <\/b>El informe Spiva del primer semestre de 2025 tambi\u00e9n muestra que los gestores activos obtuvieron un buen resultado con la agitaci\u00f3n que supuso la declaraci\u00f3n de guerra comercial<\/a> de Donald Trump. As\u00ed, casi la mitad de ellos bati\u00f3 al S&P World en la primera mitad del a\u00f1o. Y en el caso de los especializados en Bolsa de pa\u00edses emergentes, un 64% consigui\u00f3 mejorar el retorno del \u00edndice de esta categor\u00eda de activos.<\/p>\n

La defensa de los pasivos<\/p>\n

En Espa\u00f1a hay varias firmas que ofrecen solo carteras de gesti\u00f3n pasiva. Unai Ansejo, CEO y cofundador de Indexa Capital, se\u00f1ala que los gestores activos y pasivos invierten por lo general en las mismas acciones y defiende que \u201cnadie sabe lo que va a pasar el pr\u00f3ximo a\u00f1o\u201d. En defensa de la gesti\u00f3n pasiva a\u00f1ade que \u201ca largo plazo pagar menos comisiones y costes es beneficioso al elevar la rentabilidad de la inversi\u00f3n frente a la gesti\u00f3n activa\u201d. <\/p>\n

Giorgio Semenzato, CEO y cofundador de Finizens \u2014otra de las firmas que se han abierto camino en Espa\u00f1a con la gesti\u00f3n pasiva\u2014 explica que el n\u00facleo de su oferta son los fondos indexados que cubren toda clase de activos y de perfiles de riesgo. \u201cHemos creado tambi\u00e9n un fondo que va ligado a la marcha de buenos gestores activos como Azvalor, Magallanes, Horos o Cobas. Es una forma de participar en la gesti\u00f3n activa de otros si sabes seleccionar buenos gestores. Por ejemplo, en vez de seleccionar el \u00edndice S&P 500 optan por elegir un S&P 300. Las estad\u00edsticas siguen apuntando que los fondos activos ofrecen, en general, menos rentabilidad que los pasivos\u201d, concluye.<\/p>\n

El debate entre gesti\u00f3n activa y pasiva contin\u00faa en definitiva muy vivo, pese a que haya quienes ven 2026 como un a\u00f1o mucho m\u00e1s propicio para la primera opci\u00f3n. Para Rodrigo Utrera, responsable de renta variable de Andbank, ambas f\u00f3rmulas tienen cabida, en una especie de bucle que se retroalimenta. \u201cSi todos fuesen activos estar\u00edamos te\u00f3ricamente ante un mercado eficiente imposible de batir. Sin embargo, la gesti\u00f3n pasiva no explota las ineficiencias del mercado, no cotiza noticias y tiene que haber una gesti\u00f3n activa. Si todo fuese gesti\u00f3n pasiva estar\u00edamos ante un mercado peligroso que, como ya hemos visto, provoca una concentraci\u00f3n nunca vista en los valores de los principales \u00edndices\u201d, asegur\u00f3 recientemente en una ponencia en el IEB. <\/p>\n

Adem\u00e1s, seg\u00fan record\u00f3, la evoluci\u00f3n de la inversi\u00f3n activa y pasiva depende mucho de la liquidez. \u201cCuando hay mucha liquidez la inversi\u00f3n pasiva gana en pujanza y cuando deja de haber esa liquidez, el dinero va en busca de la inversi\u00f3n activa para obtener mayor rendimiento, mientras empiezan a venderse valores grandes de los \u00edndices\u201d, concluye. <\/p>\n

En este reci\u00e9n estrenado a\u00f1o, los inversores van a tener que decantarse por seguir fielmente los \u00edndices o buscar gestores con garant\u00edas. Como siempre, todo est\u00e1 por descubrir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La gesti\u00f3n pasiva ha registrado un auge imparable en los \u00faltimos a\u00f1os, hasta el punto de sacudir y…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":320576,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[74683,71500,2300,82,95,94,25,24,74682,23853,74681,74679,74680,921,1841,34078,23194,3509,23,17128],"class_list":{"0":"post-320575","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-alliance","9":"tag-andbank","10":"tag-bolsa","11":"tag-business","12":"tag-economia","13":"tag-economy","14":"tag-es","15":"tag-espana","16":"tag-finizens","17":"tag-fondos-inversion","18":"tag-generali","19":"tag-gestion-de-patrimonios-mobiliarios","20":"tag-indexa-capital","21":"tag-inversion","22":"tag-mercados-financieros","23":"tag-renta-fija","24":"tag-renta-variable","25":"tag-sp-500","26":"tag-spain","27":"tag-wall-street"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115830392352568114","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/320575","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=320575"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/320575\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/320576"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=320575"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=320575"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=320575"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}