{"id":322166,"date":"2026-01-04T08:58:07","date_gmt":"2026-01-04T08:58:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/322166\/"},"modified":"2026-01-04T08:58:07","modified_gmt":"2026-01-04T08:58:07","slug":"las-fusiones-son-la-asignatura-pendiente-de-la-union-bancaria-europea-negocios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/322166\/","title":{"rendered":"Las fusiones son la asignatura pendiente de la Uni\u00f3n Bancaria Europea | Negocios"},"content":{"rendered":"

M\u00e1s de 10 a\u00f1os han transcurrido desde la creaci\u00f3n de la Uni\u00f3n Bancaria Europea (UBE)<\/a>, y su balance \u2014a pesar de no estar finalizada\u2014 es netamente positivo. La supervisi\u00f3n europea es un ejemplo mundial, y nuestros bancos operan con niveles de rentabilidad, calidad de activos, solvencia y liquidez dif\u00edcilmente imaginables hace unos a\u00f1os. Empresas y familias europeas tienen cubiertas mucho mejor sus necesidades financieras.<\/p>\n

Los \u00e9xitos en el campo de la estabilidad financiera no se han reproducido en su otro \u2014no por menos verbalizado, menos importante\u2014 gran objetivo: el impulso de la concentraci\u00f3n bancaria europea. El consenso en Bruselas y Fr\u00e1ncfort es que a nuestros bancos les falta escala y que se requiere concentraci\u00f3n para que emerjan \u201ccampeones europeos\u201d<\/a> que puedan mirar a los ojos a los gigantes americanos y chinos, tal y como lo hac\u00edan antes de la crisis de 2008. <\/p>\n

Y esta es la asignatura pendiente de la UBE. Contra lo que cabr\u00eda imaginarse, la UBE no ha espoleado las concentraciones. Los mayores procesos de integraci\u00f3n paneuropeos quedan ya para los libros de historia (Unicredit-HVB en 2005 o la adquisici\u00f3n de ABN Amro por un consorcio en 2007) y se desarrollaron bajo unas condiciones y premisas bien distintas a las actuales. No parece que los intentos recientes puedan cambiar la din\u00e1mica.<\/p>\n

Una alternativa inorg\u00e1nica para acometer la expansi\u00f3n paneuropea es el establecimiento de sucursales al amparo del \u201cpasaporte comunitario\u201d, vigente desde hace m\u00e1s de 30 a\u00f1os. Pero el recurso a la sucursalizaci\u00f3n es bastante limitado entre la banca europea, fruto de las heridas causadas por las quiebras de las sucursales de bancos islandeses en 2009, a\u00fan no completamente cicatrizadas. El precedente del holand\u00e9s ING en Espa\u00f1a, con una sucursal activa en banca minorista desde 1999, todav\u00eda persiste como el m\u00e1s emblem\u00e1tico. Y aunque en los \u00faltimos a\u00f1os la irrupci\u00f3n de los neobancos <\/a>y los negocios corporativos de algunos bancos comerciales han popularizado de nuevo la sucursalizaci\u00f3n, los bancos contin\u00faan canalizando sus actividades transfronterizas predominantemente mediante filiales. <\/p>\n

La clave para el \u00e9xito de las fusiones y adquisiciones paneuropeas radica precisamente en la confluencia de estas dos dimensiones. Es decir, \u00bfen qu\u00e9 medida es posible adquirir una entidad para a continuaci\u00f3n fusionarla y convertirla en sucursal? Como en cualquier sector, la racionalidad econ\u00f3mica de las integraciones bancarias depende de sus posibles sinergias, de si \u2014como resultado de la combinaci\u00f3n de los negocios\u2014 se pueden reducir los costes para conseguir unos ingresos al menos similares. Y estos menores costes suelen derivarse del eventual solapamiento entre las estructuras operativas de adquirida y adquirente. Otro aspecto clave en las concentraciones bancarias son las restricciones regulatorias, dado que los requerimientos m\u00faltiples a diferentes unidades del grupo pueden dar lugar a \u201ctrampas\u201d de capital y liquidez, que constri\u00f1en la libertad de circulaci\u00f3n de los flujos financieros en el grupo. Por ejemplo, una filial puede tener dificultades en financiar a las grandes empresas locales por sus l\u00edmites individuales a la concentraci\u00f3n.<\/p>\n

La parte del le\u00f3n de estas sinergias solo se puede conseguir si se fusiona la entidad adquirida. Si la concentraci\u00f3n se instrumenta con una simple compraventa de acciones sin fusi\u00f3n posterior, la adquirida mantiene su personalidad jur\u00eddica y pasa a operar como una filial transfronteriza (filializaci\u00f3n). Como tal, debe mantener su estructura operativa y de gobierno, y queda sujeta a los requerimientos de capital, liquidez, MREL y concentraci\u00f3n. Sus dep\u00f3sitos siguen garantizados por el seguro de dep\u00f3sitos local. Por el contrario, si la operaci\u00f3n se articula mediante una fusi\u00f3n transfronteriza, la entidad adquirida se extingue y su actividad bancaria en el pa\u00eds de destino se sucursaliza. La sucursal carece de personalidad jur\u00eddica, con un gobierno y estructura operativa que nada tienen que ver con los de una filial. Adem\u00e1s, la sucursal no se somete a los requerimientos individuales de capital, liquidez, MREL y concentraci\u00f3n; pero sus dep\u00f3sitos pasar\u00edan a estar garantizados por el seguro de dep\u00f3sitos de la entidad adquirente.<\/p>\n

Por tanto, la sucursalizaci\u00f3n de la entidad adquirida ser\u00e1 siempre m\u00e1s ventajosa que su filializaci\u00f3n, por sus mayores sinergias y menores restricciones regulatorias. Sin embargo, el traslado del seguro de dep\u00f3sitos es un obst\u00e1culo may\u00fasculo a su ejecuci\u00f3n. Y es que la UBE sigue hu\u00e9rfana de su tercer pilar: el seguro de dep\u00f3sitos \u00fanico. En el caso de una fusi\u00f3n transfronteriza,<\/a> las obligaciones de cobertura de los dep\u00f3sitos de la adquirida se transferir\u00edan al seguro de dep\u00f3sitos de la adquirente, aunque con un importante matiz: los fondos contribuidos por la adquirida a lo largo de los a\u00f1os a su seguro de dep\u00f3sitos nacional no se transferir\u00edan al seguro de dep\u00f3sitos de la adquirente. Es decir, se transferir\u00edan las obligaciones, pero no los activos financieros que las cubren. Se pueden imaginar perfectamente la cara del resto de los bancos en el pa\u00eds de origen de la adquirente cuando se les informe de que tienen que incrementar sus pagos peri\u00f3dicos a su seguro de dep\u00f3sito para \u201cacoger\u201d los nuevos dep\u00f3sitos. <\/p>\n

Por esta raz\u00f3n, la viabilidad \u201cf\u00e1ctica\u201d de las fusiones transfronterizas se antoja cuesta arriba si la entidad adquirida cuenta con un volumen de dep\u00f3sitos relevante. La filializaci\u00f3n de la adquirida es la \u00fanica opci\u00f3n \u201crealista\u201d, pese a su menor eficiencia.<\/p>\n

\u00bfExiste una tercera v\u00eda a la filializaci\u00f3n y sucursalizaci\u00f3n? Ser\u00eda posible, si a la entidad filializada se le permitiese operar con waivers o dispensas, de forma que no se sujetase al cumplimiento de los requerimientos prudenciales. Una filial sin requerimientos podr\u00eda operar con una estructura mucho m\u00e1s liviana y sin generar ineficiencias a la libre circulaci\u00f3n de fondos en el grupo. Esta opci\u00f3n permitir\u00eda alcanzar la mayor parte de las ventajas de la sucursalizaci\u00f3n, pero sin el inconveniente del cambio en el seguro de dep\u00f3sitos, aunque la dispensa venga probablemente acompa\u00f1ada de exigencia de la garant\u00eda de la matriz a los pasivos de la filial.<\/p>\n

Esta v\u00eda ha sido recientemente defendida por el BCE como alternativa para superar los obst\u00e1culos a la integraci\u00f3n bancaria europea<\/a>. Sin embargo, no est\u00e1, ni mucho menos, exenta de dificultades. Primero, porque el r\u00e9gimen regulatorio actual no permite la concesi\u00f3n de waivers de capital y MREL trasfronterizos (s\u00ed de liquidez), por lo que esta opci\u00f3n requerir\u00eda de una modificaci\u00f3n legal. Actualmente, los waivers de capital son solo posibles para entidades en el mismo Estado miembro. Segundo, porque, aunque los waivers transfronterizos de liquidez est\u00e1n previstos en la regulaci\u00f3n, siguen siendo in\u00e9ditos. Tercero, porque habr\u00eda que lidiar con la incomodidad de los Estados de acogida de las entidades adquiridas, cuyos seguros de dep\u00f3sitos seguir\u00edan cubriendo las obligaciones de unas entidades que han dejado de controlar y regular, si bien esta oposici\u00f3n deber\u00eda relativizarse en el contexto de la UBE.<\/p>\n

En cualquier caso, parece claro que, por el momento, solo con creatividad y voluntad podr\u00e1 impulsarse la asignatura pendiente de la concentraci\u00f3n paneuropea. A veces conviene tomar atajos, tambi\u00e9n en la construcci\u00f3n de la UBE. <\/p>\n

Carolina Albuerne es abogada de Ur\u00eda y Men\u00e9ndez.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"M\u00e1s de 10 a\u00f1os han transcurrido desde la creaci\u00f3n de la Uni\u00f3n Bancaria Europea (UBE), y su balance…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":322167,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[5219,1842,2317,82,31283,95,94,25,24,17931,25761,2733,102,10741,23,74891],"class_list":{"0":"post-322166","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-banca","9":"tag-bce","10":"tag-bruselas","11":"tag-business","12":"tag-depositos-bancarios","13":"tag-economia","14":"tag-economy","15":"tag-es","16":"tag-espana","17":"tag-fusiones-bancarias","18":"tag-ing","19":"tag-negocios","20":"tag-politica-monetaria","21":"tag-seguros","22":"tag-spain","23":"tag-union-bancaria-europes"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115836007681968620","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/322166","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=322166"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/322166\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/322167"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=322166"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=322166"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=322166"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}