{"id":334227,"date":"2026-01-11T02:33:12","date_gmt":"2026-01-11T02:33:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/334227\/"},"modified":"2026-01-11T02:33:12","modified_gmt":"2026-01-11T02:33:12","slug":"moeve-y-galp-revolucionan-el-mercado-iberico-de-los-combustibles-empresas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/334227\/","title":{"rendered":"Moeve y Galp revolucionan el mercado ib\u00e9rico de los combustibles | Empresas"},"content":{"rendered":"

Con total sigilo, Moeve (antigua Cepsa) y su hom\u00f3loga portuguesa Galp han mantenido negociaciones en los \u00faltimos meses con el fin de integrar sus negocios en la Pen\u00ednsula Ib\u00e9rica<\/a>, que han dado como resultado el anuncio de un acuerdo no vinculante para avanzar, ya con luz y taqu\u00edgrafos, en una operaci\u00f3n que podr\u00eda cerrarse a mediados de este a\u00f1o. A primera hora de la ma\u00f1ana del jueves, Galp anunci\u00f3 a la Bolsa de Lisboa (donde cotiza el 55% de su capital) el acuerdo de intenciones con la espa\u00f1ola, que hizo lo propio en un comunicado de prensa (Moeve no cotiza).<\/p>\n

El asombro en el sector energ\u00e9tico lleg\u00f3 por dos v\u00edas: por fin, una empresa energ\u00e9tica portuguesa y otra espa\u00f1ola deciden integrarse tras a\u00f1os de recelos mutuos que han impedido la creaci\u00f3n real de un mercado ib\u00e9rico de la energ\u00eda; por otro lado, ha sorprendido el dise\u00f1o de la propia operaci\u00f3n, \u201cbien urdida, con econom\u00edas de escala y potencial de crecimiento, en el que los egos empresariales o pol\u00edticos parecen haber quedado a un lado\u201d, se\u00f1alan, de un modo u otro, fuentes del sector.<\/p>\n

Tal como se inform\u00f3 ampliamente el jueves, la propuesta consiste en la creaci\u00f3n de dos empresas (de manera provisional, IndustrialCo y RetailCo), a las que se aportar\u00edan, respectivamente, los activos de refino y las estaciones de servicio (el llamado downstream o negocio aguas abajo) de Moeve y Galp. Los accionistas seguir\u00edan siendo los mismos, aunque en proporci\u00f3n a lo que aporten. As\u00ed, los de Moeve (el fondo de Abu Dabi, Mubadala, con un 63% y Carlyle, con un 37%<\/a>) controlar\u00e1n el 80% de las acciones de la futura empresa industrial resultante de la integraci\u00f3n, y los de Galp (el grupo Amorim, con un 37,5%, y el Estado portugu\u00e9s, con un 8%) compartir\u00edan al 50% el capital de la segunda compa\u00f1\u00eda en ciernes. <\/p>\n

IndustrialCo estar\u00eda centrada en el refino, qu\u00edmica, comercializaci\u00f3n, hidr\u00f3geno verde<\/a> y combustibles bajos en carbono, orientada a consumidores industriales, mientras que RetailCo abarcar\u00eda todo el negocio de movilidad: la venta de combustibles (f\u00f3siles y renovables), recarga de veh\u00edculos el\u00e9ctricos o servicios destinados a clientes minoristas. Ello dar\u00eda lugar a una red de 3.500 estaciones de servicio, sumando a las de Espa\u00f1a y Portugal las que ambas compa\u00f1\u00edas tienen en otros pa\u00edses del mundo, como M\u00e9xico, Marruecos o Angola. <\/p>\n

En la Pen\u00ednsula Ib\u00e9rica, Moeve y Galp tienen 3.208 puntos de venta: los 1.598 de Moeve (1.340 en Espa\u00f1a y 258 en Portugal); los 380 de su marca de bajo coste, Ballenoil, y los 1.230 de Galp (524 en Espa\u00f1a y 706 en Portugal). Un parque que estrecha distancia con el de Repsol, que cuenta con 3.800 estaciones de servicio en la Pen\u00ednsula. La primera compa\u00f1\u00eda del sector se enfrenta a un competidor que nace con ventajas nada despreciables. <\/p>\n

Del dise\u00f1o racional de la propuesta da cuenta el hecho de que los futuros socios han dejado fuera de la misma el negocio de exploraci\u00f3n y producci\u00f3n (upstream o negocio aguas arriba) de Galp, que a\u00fan mantiene importantes yacimientos en Brasil y \u00c1frica (Namibia y Santo Tom\u00e9 y Pr\u00edncipe). Esta actividad es casi testimonial en el caso de Moeve que, tras la venta de sus activos en Abu Dabi, apenas le quedan los hist\u00f3ricos pozos de Argelia. De hecho, Moeve s\u00ed los integrar\u00e1 (junto con los negocios menores de comercializaci\u00f3n de electricidad o renovables) en la nueva empresa industrial. No as\u00ed Galp, que se quedar\u00e1 con ellos y seguir\u00e1 cotizando en la Bolsa portuguesa. <\/p>\n

En el caso de las petroleras de tama\u00f1o medio, el upstream es un negocio que con frecuencia castigan los mercados. De ah\u00ed la desvinculaci\u00f3n que ha hecho Repsol <\/a>con el reciente acuerdo con TotalEnergies para fusionar sus negocios de petr\u00f3leo en el Mar del Norte brit\u00e1nico, que le ha beneficiado. <\/p>\n

El papel de Amorim y Carlyle<\/p>\n

La alianza entre Moeve y Galp podr\u00eda asestar un duro golpe a la primera petrolera espa\u00f1ola en el mercado peninsular, pero no solo porque el n\u00famero de gasolineras del nuevo competidor se le vaya acercando (a tan solo 300 menos), sino porque su parque de refiner\u00edas es, seg\u00fan los expertos, m\u00e1s racional y adecuado: tras el cierre de Tenerife, Moeve cuenta con dos, las de Hueva y Gibraltar-San Roque, y Galp tiene un complejo bien ubicado en el Atl\u00e1ntico, el de Sines. Por contra, Repsol tiene una cartera muy saturada<\/a> con cinco refiner\u00edas algunas de gran tama\u00f1o (Cartagena, Bilbao, Tarragona, A Coru\u00f1a y Puertollano).<\/p>\n

Seg\u00fan fuentes empresariales, en el principio de acuerdo entre Moeve y Galp han jugado un papel esencial la presidenta del grupo portugu\u00e9s, Paula Amorim, y el segundo accionista de Moeve, Carlyle, al que Mubadala habr\u00eda dejado el protagonismo, sin dejar a un lado al propio consejero delegado de la empresa espa\u00f1ola, Maarten Wetselaar. Desde su llegada a Cepsa, en 2022, al ejecutivo holand\u00e9s se le hab\u00eda acusado de \u201cvisionario\u201d, por sus empe\u00f1os en negocios inciertos (como el hidr\u00f3geno verde) o por cambios de imagen sin contenido real, un adjetivo que se puede volver positivo en las nuevas circunstancias. La compa\u00f1\u00eda fue criticada por cambiar la marca de Cepsa por Moeve <\/a>(a cuenta de un posible greenwashing), por el alto coste econ\u00f3mico y el riesgo que podr\u00eda suponer en el mercado <\/p>\n

Sin embargo, al primer paso de cambiar la imagen puede sucederle el de un cambio real de las estaciones de servicio y la modernizaci\u00f3n prometida por Wetselaar, al que puede contribuir el pragmatismo de la presidenta de Galp. El principal accionista de Galp es el grupo luso Amorim, conocido como el rey mundial del corcho, negocio que explota a trav\u00e9s de Corticeira Amorim. Una de las familias m\u00e1s ricas de Portugal se une, por tanto, a dos grandes fondos internacionales, dos visiones que podr\u00edan complementarse.<\/p>\n

Moeve es, a efectos de la Sala de Regulaci\u00f3n de la Comisi\u00f3n Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC), un operador principal y dominante en Espa\u00f1a en el mercado de carburantes. Pero no ser\u00e1 esta sala la que analice la operaci\u00f3n, sino la de Competencia. A primera vista, en Espa\u00f1a no se atisba ninguna posici\u00f3n de dominio de RetailCo, y de apreciarse en Portugal (donde Galp tiene m\u00e1s del 20% del mercado) ser\u00eda poco relevante. Los Gobiernos espa\u00f1ol y portugu\u00e9s, al tanto de las negociaciones, han aplaudido la posible integraci\u00f3n. Las empresas mantendr\u00e1n sus marcas: en Espa\u00f1a las gasolineras llevar\u00edan mayormente la marca Moeve y se mantendr\u00eda la de Ballenoil<\/a>, y en Portugal continuar\u00eda Galp. <\/p>\n

Se podr\u00eda dar la paradoja de que, gracias a las econom\u00edas de escala que se generasen (con ahorros de costes en la distribuci\u00f3n), la concentraci\u00f3n derivara en una mayor competencia comercial. Y a ello contribuir\u00eda la modernizaci\u00f3n prometida de los servicios a minoristas.<\/p>\n

El principio de acuerdo Moeve-Galp ha vuelto a revivir los intentos frustrados de otra fusi\u00f3n hispano-lusa, la de Naturgy y EDP en el sector el\u00e9ctrico<\/a>, que podr\u00eda impulsar el M\u00edbel. Pero, como puntualizan fuentes del mercado, \u201clos accionariados son muy diferentes y, en este caso, no ayudan\u201d. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Con total sigilo, Moeve (antigua Cepsa) y su hom\u00f3loga portuguesa Galp han mantenido negociaciones en los \u00faltimos meses…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":334228,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[23654,82,76754,76753,6539,95,94,2308,25,24,75992,54186,76755,1195,13092,23],"class_list":{"0":"post-334227","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-amorim","9":"tag-business","10":"tag-carlyle","11":"tag-cepsa","12":"tag-cnmc","13":"tag-economia","14":"tag-economy","15":"tag-empresas","16":"tag-es","17":"tag-espana","18":"tag-galp-energia","19":"tag-moeve","20":"tag-mubadala","21":"tag-petroleo","22":"tag-repsol","23":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115874129667067537","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/334227","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=334227"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/334227\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/334228"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=334227"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=334227"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=334227"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}