{"id":343066,"date":"2026-01-16T00:10:06","date_gmt":"2026-01-16T00:10:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/343066\/"},"modified":"2026-01-16T00:10:06","modified_gmt":"2026-01-16T00:10:06","slug":"todos-los-hombres-del-presidente-menos-la-reserva-federal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/343066\/","title":{"rendered":"Todos los hombres del presidente\u2026 menos la Reserva Federal"},"content":{"rendered":"

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tLa apertura de una investigaci\u00f3n criminal por parte del Departamento de Justicia contra Jerome Powell \u2014presidente de la Reserva Federal (Fed)<\/strong>\u2014, formalmente vinculada a los sobrecostes de la reforma de la sede del banco central, debe interpretarse en un marco institucional m\u00e1s amplio: es un pretexto para intensificar la presi\u00f3n pol\u00edtica sobre el banco central en un momento especialmente sensible, cercano al final del mandato de su presidente<\/strong>. La reacci\u00f3n de los mercados financieros \u2014con un aumento del precio del oro y una depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar\u2014 es coherente con esta lectura, en la medida en que refleja un incremento de la incertidumbre institucional m\u00e1s que una reevaluaci\u00f3n de los fundamentales macroecon\u00f3micos. En este contexto, las declaraciones de Powell, se\u00f1alando que la investigaci\u00f3n responde al deseo de condicionar la orientaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, no pueden descartarse como mera ret\u00f3rica defensiva<\/strong>.\u00a0<\/p>\n

\u00abLas implicaciones son profundas: afectan a la credibilidad de la pol\u00edtica monetaria y, por extensi\u00f3n, a la estabilidad macroecon\u00f3mica de Estados Unidos\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

Este episodio no es aislado. Forma parte de una secuencia de ataques previos a la Reserva Federal<\/strong>, incluido el intento de destituir a la gobernadora Lisa Cook, que ya analizamos en este mismo medio<\/a>, refuerza la hip\u00f3tesis de que nos encontramos ante un esfuerzo sistem\u00e1tico por controlar al banco central. Las implicaciones son profundas: afectan a la credibilidad de la pol\u00edtica monetaria y, por extensi\u00f3n, a la estabilidad macroecon\u00f3mica de Estados Unidos. La evidencia hist\u00f3rica es clara. Cuando los bancos centrales han cedido a presiones pol\u00edticas<\/strong> \u2014como ocurri\u00f3 en Am\u00e9rica Latina en los a\u00f1os ochenta o m\u00e1s recientemente en Turqu\u00eda\u2014, el resultado ha sido inflaci\u00f3n persistente, inestabilidad financiera y p\u00e9rdida de bienestar<\/strong>. Estados Unidos no es inmune a esas din\u00e1micas<\/a>. Precisamente por eso resulta preocupante que hoy tengamos que volver a insistir en lo obvio: la independencia institucional de los bancos centrales no es un lujo, sino una condici\u00f3n para que la pol\u00edtica monetaria funcione.<\/p>\n

La literatura reciente confirma que la independencia no solo es crucial para la credibilidad, sino tambi\u00e9n para la estabilidad de precios a largo plazo<\/strong>. En un trabajo acad\u00e9mico<\/a>, Angelos Athanasopoulos y otros autores aportan evidencia de que las reformas que fortalecen la independencia del banco central tienen un impacto mucho mayor en el largo plazo que en el corto<\/strong>, especialmente en econom\u00edas en desarrollo. El estudio tambi\u00e9n muestra que la independencia reduce la persistencia de la inflaci\u00f3n, reforzando la efectividad de la pol\u00edtica monetaria<\/strong>. La investigaci\u00f3n contra Powell tambi\u00e9n pone de relieve un desaf\u00edo m\u00e1s amplio: c\u00f3mo preservar la credibilidad del banco central en un entorno pol\u00edtico polarizado. Un reciente estudio<\/a> de Pei Kuang y otros autores muestra que la confianza p\u00fablica en la Reserva Federal depende en gran medida de la percepci\u00f3n de su neutralidad pol\u00edtica<\/strong>. A trav\u00e9s de un experimento con m\u00e1s de 5.600 participantes, los autores documentan que quienes ven a la Fed como \u00abaliada\u00bb conf\u00edan m\u00e1s en su capacidad y esperan menor inflaci\u00f3n, mientras que quienes la perciben como \u00abopuesta\u00bb muestran escepticismo y mayor incertidumbre<\/strong>. Lo m\u00e1s relevante es que la investigaci\u00f3n demuestra que una comunicaci\u00f3n estrat\u00e9gica \u2014centrada en la estructura institucional, los objetivos no partidistas y el historial reciente de la Fed\u2014 puede reducir estos sesgos, reforzar la credibilidad y mejorar la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria. En un contexto de creciente polarizaci\u00f3n, la gesti\u00f3n activa de la narrativa institucional se convierte en un instrumento esencial para preservar la independencia y la eficacia del banco central<\/strong>.<\/p>\n

\u00abAquellos bancos centrales con mayor autonom\u00eda y menor interferencia pol\u00edtica tienden a asociarse con una mayor estabilidad financiera general\u00bb<\/p><\/blockquote>\n

Pero la independencia no solo tiene efectos sobre variables macroecon\u00f3micas como inflaci\u00f3n o expectativas, sino que tambi\u00e9n influye indirectamente en los resultados operativos de las instituciones financieras<\/strong>, reduciendo la incidencia de activos problem\u00e1ticos que act\u00faan como detonadores de crisis bancarias dom\u00e9sticas. Existe <\/strong>evidencia<\/a> concreta sobre la relaci\u00f3n entre la independencia y la transparencia de los bancos centrales y la estabilidad del sector bancario<\/strong>. Utilizando un panel de datos de 39 pa\u00edses, se prueba que aquellos bancos centrales con mayor autonom\u00eda y menor interferencia pol\u00edtica tienden a asociarse con menores niveles de pr\u00e9stamos incobrables (non-performing loans) y, por ende, con una mayor estabilidad financiera general.\u00a0<\/p>\n

Los ataques personales, las amenazas veladas y el uso instrumental de otros \u00f3rganos del Estado para presionar a la Reserva Federal no solo ignoran la evidencia anterior, sino que la desaf\u00edan abiertamente<\/strong>. Lo ocurrido en los \u00faltimos d\u00edas con Jerome Powell encaja en este patr\u00f3n. No se trata de una cr\u00edtica t\u00e9cnica a una decisi\u00f3n concreta de tipos de inter\u00e9s, ni de un debate leg\u00edtimo sobre el marco de pol\u00edtica monetaria. Es un intento de intimidaci\u00f3n que busca condicionar el comportamiento futuro del banco central<\/strong>. El mensaje es inequ\u00edvoco: la independencia se tolera solo mientras no resulte inc\u00f3moda.\u00a0<\/p>\n

Que esta din\u00e1mica se repita y que cada episodio sea m\u00e1s expl\u00edcito que el anterior<\/strong> deber\u00eda preocupar incluso a quienes simpatizan con el actual inquilino de la Casa Blanca. No obstante, es especialmente significativo que voces dentro del propio Partido Republicano, como la de la senadora Lisa Murkowski, hayan decidido romper el silencio<\/strong>. Su defensa de la independencia de la Reserva Federal no es un gesto partidista ni una maniobra t\u00e1ctica, sino un recordatorio de que existen l\u00edmites institucionales que no deber\u00edan cruzarse, independientemente de qui\u00e9n gobierne: \u00abSi el Departamento de Justicia considera que est\u00e1 justificada una investigaci\u00f3n contra el presidente Powell por sobrecostes en proyectos \u2014que no son inusuales\u2014, entonces el Congreso debe investigar al propio Departamento de Justicia. [\u2026] si la Reserva Federal pierde su independencia, la estabilidad de nuestros mercados y de la econom\u00eda en general se ver\u00e1 afectada\u00bb, escribi\u00f3<\/a>\u00a0la senadora Murkowski en redes sociales.\n<\/p>\n

Ep\u00edlogo
\nEl ataque a la Fed ha dejado de ser un pulso dom\u00e9stico para adquirir dimensi\u00f3n global<\/strong>. Los gobernadores de los bancos centrales m\u00e1s importantes del mundo (BCE, Inglaterra, Canad\u00e1, Jap\u00f3n, Corea del Sur y Brasil, entre otros) junto al BIS, publicaron un comunicado<\/a> de \u00abplena solidaridad\u00bb con Powell y con la Reserva Federal. El mensaje resulta n\u00edtido: la independencia del banco central no pertenece a una administraci\u00f3n, ni a un ciclo electoral; sostiene la estabilidad de precios y financiera y, por extensi\u00f3n, la confianza en el ancla del sistema monetario internacional<\/strong>. Cuando los principales pares de la Fed se ven obligados a recordarlo por escrito, el riesgo ya no se mide solo en titulares o en volatilidad de corto plazo, sino en la erosi\u00f3n del capital institucional que Estados Unidos tard\u00f3 d\u00e9cadas en construir. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La apertura de una investigaci\u00f3n criminal por parte del Departamento de Justicia contra Jerome Powell \u2014presidente de la…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":343067,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,95,94,25,24,1845,77984,77982,23,77983],"class_list":{"0":"post-343066","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-business","9":"tag-economia","10":"tag-economy","11":"tag-es","12":"tag-espana","13":"tag-jerome-powell","14":"tag-que-pasa-con-la-reserva-federal","15":"tag-reserva-federal-estados-unidos","16":"tag-spain","17":"tag-trump-reserva-federal"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115901879289071137","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/343066","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=343066"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/343066\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/343067"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=343066"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=343066"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=343066"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}