{"id":350521,"date":"2026-01-20T06:30:07","date_gmt":"2026-01-20T06:30:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/350521\/"},"modified":"2026-01-20T06:30:07","modified_gmt":"2026-01-20T06:30:07","slug":"ifm-se-propone-casi-duplicar-su-posicion-en-naturgy-y-alcanzar-un-299-en-plena-reordenacion-accionarial-empresas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/350521\/","title":{"rendered":"IFM se propone casi duplicar su posici\u00f3n en Naturgy y alcanzar un 29,9% en plena reordenaci\u00f3n accionarial | Empresas"},"content":{"rendered":"

La metamorfosis del capital de Naturgy continuar\u00e1 en los pr\u00f3ximos meses. BlackRock dio el pistoletazo de salida el pasado diciembre con la venta del 7,1% que controlaba a trav\u00e9s de la gestora especializada en infraestructuras GIP<\/a>. La gestora australiana IFM, liderada en Espa\u00f1a por Jaime Siles, entr\u00f3 en el capital de la utility en 2021<\/a>, y desde entonces ha ido aumentando su participaci\u00f3n hasta el actual 15,2%. Ahora, su objetivo es seguir reforz\u00e1ndose con la certeza de que tanto CVC como los March quieren vender, con un la misi\u00f3n de llegar al 29,9%, seg\u00fan fuentes de la banca de inversi\u00f3n. Esto implicar\u00eda la compra del 14,7%, porcentaje valorado ahora en unos 3.700 millones de euros. <\/p>\n

El brazo financiero de Fundaci\u00f3n La Caixa, Criteria, fue el primero en mover ficha con la compra de un 2% de la utility<\/a> durante la colocaci\u00f3n acelerada efectuada por la mayor gestora del mundo con un descuento del 5% respecto al precio de mercado. Pag\u00f3 24,75 euros por acci\u00f3n en una operaci\u00f3n que llev\u00f3 a cabo JPMorgan. Pero hay otro inversor con una vocaci\u00f3n de largo plazo que est\u00e1 preparado para elevar su posici\u00f3n en cuanto se produzca la oportunidad: la gestora IFM. Las fuentes conocedoras se\u00f1alan que, a medio plazo, su objetivo es lograr un 29,9%, un porcentaje que la eximir\u00eda de tener que lanzar una opa obligatoria, que se activar\u00eda si se supera el umbral del 30%. Fuentes de IFM declinaron hacer comentarios sobre esta informaci\u00f3n. <\/p>\n

El momento es id\u00f3neo, pues IFM sacar\u00e1 partido de los deseos de vender de otros accionistas. Su capacidad est\u00e1 fuera de toda duda con una munici\u00f3n, en forma de activos bajo gesti\u00f3n, de 161.200 millones de d\u00f3lares (unos 140.000 millones de euros) a cierre del pasado septiembre. Tampoco es cuestionable su vocaci\u00f3n de largo plazo, como explic\u00f3 Jaime Siles, director de la gestora en Espa\u00f1a y consejero de Naturgy<\/a>, en la decimosexta edici\u00f3n del Spain Investors Day celebrada la semana pasada. Ni su preferencia por Espa\u00f1a, donde cuenta con activos valorados en unos 10.000 millones de euros, situando al pa\u00eds como el tercero por peso de su cartera. <\/p>\n

Adem\u00e1s de en la utility, IFM est\u00e1 presente en Espa\u00f1a en Aqualia, donde compr\u00f3 un 49% a FCC en 2018,<\/a> en la compa\u00f1\u00eda de infraestructuras de transporte Aleatica <\/a>(antigua OHL Concesiones), de la que controla el 100%, y en Air Retail, donde adquiri\u00f3 un 75% el verano pasado. El lema con el que entr\u00f3 IFM en Naturgy era el de ser la Criteria australiana, con una orientaci\u00f3n de crear valor a largo plazo. Incluso lleg\u00f3 a poner encima de la mesa el recorte o la supresi\u00f3n del dividendo durante el tiempo que fuera necesario para asegurar que la utility contara con la potencia de fuego para ejecutar las inversiones necesarias.<\/a> Es m\u00e1s, en el folleto de la reciente auto-opa se especifica que tanto IFM como BlackRock se han comprometido \u201chasta octubre de 2026 y octubre de 2029, respectivamente, a apoyar una pol\u00edtica de dividendos prudente, que permita acometer la pol\u00edtica de inversi\u00f3n vinculada a la transici\u00f3n energ\u00e9tica (…)\u201d. <\/p>\n

Desde que entr\u00f3 en la energ\u00e9tica \u2013en la opa parcial que lanz\u00f3 por el 22,7% hace ahora poco m\u00e1s de cuatro a\u00f1os consigui\u00f3 un 10,8%<\/a>\u2013, la firma que dirige en Espa\u00f1a Jaime Siles ha ido elevando sus posiciones con compras en mercado y, de hecho, lleg\u00f3 a controlar m\u00e1s del 16% justo antes de que se ejecutara a mediados del pasado junio la auto-opa por el 9,1% que la empresa que preside Francisco Reyn\u00e9s se lanz\u00f3 a s\u00ed misma. La antigua Gas Natural dio as\u00ed una salida a los accionistas que deseaban hacer caja, como la sociedad en la que por entonces aunaban sus intereses CVC y los March (Rioja Bidco) y BlackRock, aunque tambi\u00e9n acudieron IFM y la propia Criteria. Estos dos \u00faltimos inversores, aunque manten\u00edan su objetivo de reforzarse en el capital, vendieron en una suerte de pacto de caballeros para contribuir a elevar el capital de la compa\u00f1\u00eda que cotizaba libremente en Bolsa y lograr as\u00ed que volviera a los \u00edndices MSCI<\/a>, una misi\u00f3n que se logr\u00f3 el pasado noviembre. Para ello, despu\u00e9s de la recompra, la compa\u00f1\u00eda coloc\u00f3 el 9% del capital a trav\u00e9s de dos ventas en mercado. <\/a><\/p>\n

Las fuentes consultadas se\u00f1alan que ahora mismo el objetivo de anotarse plusval\u00edas por parte de BlackRock, que conserva un 11,4%, est\u00e1 saciado y que a corto plazo no se esperan m\u00e1s ventas por parte de la gestora que en Espa\u00f1a pilota Luis Meg\u00edas. Esta hered\u00f3 la participaci\u00f3n de GIP, que entr\u00f3 en el capital all\u00e1 por septiembre de 2016<\/a> con la adquisici\u00f3n de un 10% a Repsol y otro 10% a Criteria a un precio de 19 euros por acci\u00f3n. Con todo, las fuentes indican que a medio plazo el destino final de BlackRock es salir de Naturgy; cargado, eso s\u00ed, de la mayor cantidad posible de plusval\u00edas. <\/p>\n

Distinta es la situaci\u00f3n tanto de CVC como de Corporaci\u00f3n Alba, el veh\u00edculo inversor de la familia March, que acaban de deshacer su alianza accionarial<\/a> para disponer de mayor flexibilidad a la hora de efectuar eventuales ventas. Las plusval\u00edas tambi\u00e9n son espectaculares, puesto que hicieron la entrada en febrero de 2018 con la adquisici\u00f3n del 20% a Repsol, curiosamente al mismo precio al que lo hizo GIP: 19 euros por acci\u00f3n. Esto implica una rentabilidad del 37% sin incluir los dividendos pagados desde entonces. <\/p>\n

La posibilidad de que un inversor lanzara una opa por el 100% del capital estuvo encima del tapete en 2024, con la emirat\u00ed Taqa como un eventual comprador que contaba con el pl\u00e1cet de La Caixa. Pero la transacci\u00f3n no lleg\u00f3 a buen t\u00e9rmino. <\/a>Ahora, los deseos de seguir comprando de IFM y de Criteria, que, de entrada, tambi\u00e9n tiene como l\u00edmite el 29,9% del capital, facilitan una soluci\u00f3n que deje todo en casa. El porcentaje que quieren adquirir IFM y Criteria\u2013cuyas relaciones han mejorado de forma significativa en los \u00faltimos tiempos, pese a un inicio tempestuoso<\/a> al conocerse las intenciones de la firma australiana de entrar en el capital\u2013 roza el 19%, mientras que, a corto plazo, el 18,8% est\u00e1 a la venta (las participaciones de CVC y de Corporaci\u00f3n Alba). <\/p>\n

Naturgy, aunque est\u00e1 lejos de su m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 38,5 euros por acci\u00f3n alcanzado en 2007, se dispara un 200% desde el m\u00ednimo que marc\u00f3 a 8,5 euros por t\u00edtulo en marzo de 2009. La compa\u00f1\u00eda efectu\u00f3 su auto-opa a 26,5 euros y ayer concluy\u00f3 a 25,6 euros. Una vez tenido en cuenta el efecto de los 1,2 euros pagados en dividendos los pasados julio y noviembre, esta cotizaci\u00f3n equivaldr\u00eda a 26,8 euros, por encima del de la oferta que se lanz\u00f3 a s\u00ed misma. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La metamorfosis del capital de Naturgy continuar\u00e1 en los pr\u00f3ximos meses. BlackRock dio el pistoletazo de salida el…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":350522,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,45303,58584,68643,95,94,2308,25,24,68644,79033,14178,23],"class_list":["post-350521","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-business","tag-corporacion-financiera-alba","tag-criteria-caixaholding","tag-cvc-city-venture-capital-partners","tag-economia","tag-economy","tag-empresas","tag-es","tag-espana","tag-ifm","tag-la-caixa","tag-naturgy","tag-spain"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115926022478921182","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/350521","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=350521"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/350521\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/350522"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=350521"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=350521"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=350521"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}