{"id":372867,"date":"2026-02-01T09:00:08","date_gmt":"2026-02-01T09:00:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/372867\/"},"modified":"2026-02-01T09:00:08","modified_gmt":"2026-02-01T09:00:08","slug":"las-entranas-del-ciclo-expansivo-negocios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/372867\/","title":{"rendered":"Las entra\u00f1as del ciclo expansivo | Negocios"},"content":{"rendered":"

Tras bajar de la barrera simb\u00f3lica del 10% de tasa de paro, la econom\u00eda espa\u00f1ola afianza su buen momento con una aceleraci\u00f3n del ritmo de crecimiento en el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o pasado. En el conjunto del ejercicio, el Producto Interior Bruto (PIB) habr\u00e1 avanzado un 2,8%<\/a>, el doble de la media de la eurozona. Incluso descontando el aumento de la poblaci\u00f3n, fruto del fen\u00f3meno migratorio, el avance del PIB per capita \u2014variable que mejor aproxima el progreso material del pa\u00eds\u2014 se habr\u00e1 acercado al 2%. <\/p>\n

\u00bfEs sostenible el ciclo expansivo? La cuesti\u00f3n sigue siendo debatible, <\/a>si bien en este plano tambi\u00e9n hay buenas noticias. Uno, porque el motor interno funciona a pleno rendimiento pese a la desaceleraci\u00f3n del consumo p\u00fablico, variable esta \u00faltima que lider\u00f3 el inicio del ciclo expansivo y cuya aportaci\u00f3n es ahora limitada. Dos, el consumo privado y la inversi\u00f3n han tomado el relevo del gasto corriente de las administraciones. Destaca la inversi\u00f3n residencial, la m\u00e1s relevante para abordar el grave d\u00e9ficit de vivienda que asola nuestra sociedad. Y tres, los socios europeos levantan cabeza, incluso Alemania empieza a dar se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n<\/a>, de modo que los mercados europeos \u2014principal destino de nuestras exportaciones\u2014 podr\u00edan salir de su letargo y as\u00ed compensar los aranceles y otras turbulencias globales. <\/p>\n

De manera general, la econom\u00eda se ha diversificado, lo que ha tra\u00eddo consigo una menor dependencia de los sectores tradicionales como el turismo y el ladrillo. Sorprende el dinamismo de las ventas en el exterior de servicios no tur\u00edsticos (consultor\u00eda, servicios profesionales tecnol\u00f3gicos y financieros, log\u00edstica, etc.), con un avance a doble d\u00edgito. Y el bucle de creaci\u00f3n de empleo, consumo e inversi\u00f3n de los hogares ha ganado tracci\u00f3n, compensando el menor impulso de la pol\u00edtica fiscal<\/a> y su corolario de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit p\u00fablico. La prima de riesgo est\u00e1 en m\u00ednimos. <\/p>\n

Persisten, no obstante, grandes desaf\u00edos, la debilidad de la productividad siendo el m\u00e1s relevante: el PIB por hora trabajada se incrementa a un ritmo ligeramente superior a la media del anterior ciclo expansivo (con una subida del 0,6% en los tres \u00faltimos a\u00f1os en t\u00e9rminos promedios, apenas una d\u00e9cima m\u00e1s que en el periodo 2015-2019). Sigue siendo el caso que la econom\u00eda crece a base de sumar mano de obra, y en menor medida por mejoras de eficiencia. Este modelo, por su estrecha dependencia de la incorporaci\u00f3n de nueva fuerza laboral, tiene el inconveniente de tensionar las infraestructuras, desde la sanidad al transporte de cercan\u00edas, pasando por la red el\u00e9ctrica. Tambi\u00e9n pone de manifiesto el d\u00e9ficit de vivienda y aviva la sensaci\u00f3n de desconexi\u00f3n entre la macroeconom\u00eda y el d\u00eda a d\u00eda de la ciudadan\u00eda. <\/p>\n

La p\u00e9rdida de competitividad es otra tendencia que evidencia las limitaciones de la actual pauta de crecimiento. La inflaci\u00f3n supera la media europea, lo que trae consigo un encarecimiento relativo de los costes de producci\u00f3n, erosionando la ventaja competitiva de la que bebe el momento dulce de la econom\u00eda espa\u00f1ola. Las importaciones se han disparado, al tiempo que las exportaciones de bienes se estancan y que desciende la inversi\u00f3n directa extranjera. Dicho de otra manera, el motor exterior ya no sostiene el crecimiento, si bien no hay nada que temer en lo inmediato, a tenor de un super\u00e1vit externo sostenido por los servicios. <\/p>\n

Con todo, el buen dato de PIB prefigura una revisi\u00f3n al alza de las previsiones de crecimiento para este a\u00f1o. De momento no se vislumbran graves desequilibrios macroecon\u00f3micos, contrariamente a lo que ocurri\u00f3 en todos los anteriores ciclos expansivos desde la entrada en las instituciones europeas. En esta ocasi\u00f3n el eslab\u00f3n d\u00e9bil radica en la dificultad para acometer las reformas necesarias para elevar la productividad, repartir sus beneficios y desatascar la inversi\u00f3n empresarial. La oportunidad est\u00e1 en la econom\u00eda, y el factor limitativo en la falta de consenso pol\u00edtico. <\/p>\n

Inmigraci\u00f3n<\/p>\n

La llegada de poblaci\u00f3n extranjera se ha acompa\u00f1ado de una mejora del bienestar material, medido por el PIB per capita. Desde el a\u00f1o 2019, la poblaci\u00f3n total se ha incrementado un 4,7%, m\u00e1s del doble que en el resto de la eurozona, un diferencial que se explica \u00fanicamente por la inmigraci\u00f3n. En el mismo periodo, el PIB per capita ha avanzado un 5,1%, es decir, siete d\u00e9cimas por encima de la media europea, gracias a la relativamente r\u00e1pida incorporaci\u00f3n de la mano de obra extranjera en el mercado laboral espa\u00f1ol. <\/p>\n

Raymond Torres <\/strong>es director de Coyuntura de Funcas. En X: @RaymondTorres_<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Tras bajar de la barrera simb\u00f3lica del 10% de tasa de paro, la econom\u00eda espa\u00f1ola afianza su buen…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":372868,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,8353,23917,8065,32279,95,94,25,24,5855,5856,590,891,8064,23],"class_list":["post-372867","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-business","tag-coyuntura-economica","tag-crecimiento-demografico","tag-crecimiento-economico","tag-deficit-publico","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-exportaciones","tag-importaciones","tag-inmigracion","tag-inmigrantes","tag-pib","tag-spain"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/115994560037810627","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/372867","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=372867"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/372867\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/372868"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=372867"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=372867"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=372867"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}