{"id":37394,"date":"2025-08-10T04:02:11","date_gmt":"2025-08-10T04:02:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/37394\/"},"modified":"2025-08-10T04:02:11","modified_gmt":"2025-08-10T04:02:11","slug":"david-cabeza-renta-4-las-firmas-de-estetica-se-veran-beneficiadas-por-el-auge-de-ozempic-mercados-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/37394\/","title":{"rendered":"David Cabeza (Renta 4): \u201cLas firmas de est\u00e9tica se ver\u00e1n beneficiadas por el auge de Ozempic\u201d | Mercados Financieros"},"content":{"rendered":"

David Cabeza gestiona, junto a Francisco Ramos, el fondo Megatendencias Consumo de Renta 4, que ha conseguido a tres a\u00f1os rentabilidades anualizadas del 4,25%. Adem\u00e1s, est\u00e1 al frente del Renta 4 Small Caps y es el responsable de an\u00e1lisis de renta variable de esta entidad, en la que comenz\u00f3 su carrera profesional hace m\u00e1s de 20 a\u00f1os. Es un convencido de la importancia de la calidad de las compa\u00f1\u00edas en cartera y de los beneficios de la diversificaci\u00f3n en un sector tan sensible a los ciclos econ\u00f3micos como es el consumo. <\/p>\n

Pregunta<\/b>. \u00bfCu\u00e1l es la filosof\u00eda de este fondo?<\/p>\n

Respuesta<\/b>. El objetivo es participar en la creaci\u00f3n de valor identificando las tendencias de crecimiento del gasto de los consumidores. Nos fijamos sobre todo en cambios demogr\u00e1ficos, tecnol\u00f3gicos, preocupaci\u00f3n por la salud<\/a> o por el medio ambiente, factores que est\u00e1n transformando los h\u00e1bitos de consumo. Ah\u00ed identificamos las compa\u00f1\u00edas ganadoras. Para nosotros es importante que tengan una rentabilidad sobre el capital empleado (ROCE) superior a la media del sector y del mercado. Desde hace bastantes a\u00f1os estamos enfocados en compa\u00f1\u00edas de calidad, la historia ha demostrado que son las que obtienen una mayor rentabilidad en el largo plazo. El \u00faltimo paso es elaborar una cartera lo suficientemente diversificada para mitigar los riesgos. <\/p>\n

P<\/b>. \u00bfPor qu\u00e9 es tan importante la diversificaci\u00f3n?<\/p>\n

R<\/b>. En \u00e9pocas recesivas el consumo defensivo tiende a comportarse mejor gracias a la mayor visibilidad de resultados, y en \u00e9pocas de recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica el consumidor tiende a gastar la mayor renta disponible de forma m\u00e1s discrecional<\/a>. La transformaci\u00f3n digital act\u00faa de forma transversal a esos dos subsectores, con empresas que est\u00e1n en un crecimiento secular, como medios de pago o comercio electr\u00f3nico. Es decir, buscamos un enfoque balanceado para protegernos en ca\u00eddas, pero tambi\u00e9n participar en el crecimiento estructural en las subidas. <\/p>\n

\"DavidDavid Cabeza, gestor de Renta 4. Claudio \u00c1lvarezClaudio \u00c1lvarez<\/p>\n

P<\/b>. \u00bfEn qu\u00e9 tipo de compa\u00f1\u00edas se han apoyado en los \u00faltimos a\u00f1os?<\/p>\n

R<\/b>. Sobre todo en empresas de transformaci\u00f3n digital del consumidor, de entretenimiento y ocio y algunas defensivas. Booking, Airbnb, Spotify o Netflix lo han hecho muy bien, y todos sabemos c\u00f3mo se han comportado Amazon, Visa o Mastercard. Estas son las m\u00e1s conocidas, pero hay otras muy interesantes, como las de ingredientes claves para el resultado del producto final. Tienen gran poder de fijaci\u00f3n de precio y son muy rentables. <\/p>\n

P<\/b>. \u00bfEl mercado ha descontado ya los efectos de los aranceles?<\/p>\n

R<\/b>. Nosotros estamos relativamente tranquilos con la situaci\u00f3n gracias a haber hecho ese trabajo de selecci\u00f3n de valores de alta calidad y poner el \u00e9nfasis en que el margen bruto en las compa\u00f1\u00edas est\u00e9 por encima del 50%. A partir de ah\u00ed, puedes gestionar de forma m\u00e1s tranquila los costes, porque con una ligera revisi\u00f3n en el precio puedes capearla mejor. Hay que ir caso por caso, pero realmente no tenemos compa\u00f1\u00edas que se vayan a ver muy afectadas. <\/p>\n

P<\/b>. Tambi\u00e9n gestiona el fondo Renta 4 Small Caps, \u00bfencuentran oportunidades entre las peque\u00f1as empresas?<\/p>\n

R<\/b>. La mayor parte de las empresas del fondo de megatendencias son grandes, l\u00edderes en sus mercados y diversificadas globalmente. Nos gusta eso, pero tambi\u00e9n tenemos alguna small cap porque complementan muy bien<\/a> y aportan mucho valor. Hay sectores como el de la cosm\u00e9tica donde algunas firmas m\u00e1s peque\u00f1as pueden ganar cuota de mercado en segmentos concretos. Es el caso de la china Proya Cosmetics, que dentro de un pa\u00eds complicado se puede beneficiar de que el consumidor prefiera comprar un producto local en un sector que est\u00e1 creciendo mucho. Tenemos ELF Beauty, que compite v\u00eda precio y por usar ingredientes m\u00e1s naturales; Elanco, en salud de mascotas, o la espa\u00f1ola Puig, en perfumer\u00eda. Estas posiciones equilibran la cartera ante la obsesi\u00f3n de diversificar y contar con activos de calidad. <\/p>\n

P<\/b>. \u00bfQu\u00e9 nuevas tendencias ven para los pr\u00f3ximos a\u00f1os?<\/p>\n

R<\/b>. En transformaci\u00f3n digital se est\u00e1 empezando a hablar del comercio impulsado por los agentes de la IA, que actuar\u00e1n por el consumidor: buscar\u00e1n productos, los comparar\u00e1n, realizar\u00e1n los pagos, gestionar\u00e1n la log\u00edstica… Google, PayPal o Tencent ya est\u00e1n dando pasos en esa direcci\u00f3n y las tenemos en cartera. Aqu\u00ed hay varios ganadores potenciales, sobre todo plataformas de infraestructuras de pago. Adyen, empresa europea ya en el fondo, o Mercado Libre, reci\u00e9n incorporada, est\u00e1n muy bien posicionadas para liderar esta transici\u00f3n. <\/p>\n

\"DavidDavid Cabeza, gestor de Renta 4. Claudio \u00c1lvarezClaudio \u00c1lvarez<\/p>\n

P<\/b>. \u00bfY en la parte de consumo m\u00e1s tradicional?<\/p>\n

R<\/b>. El foco va a estar en los ingredientes naturales. Europa y Estados Unidos est\u00e1n prohibiendo los artificiales, sobre todo en alimentaci\u00f3n, y eso te va a obligar a reformular los productos que consumimos. Las compa\u00f1\u00edas de snacks van a sufrir. Tambi\u00e9n seguimos de cerca el impacto que puede tener el auge de los medicamentos tipo Ozempic o Wegovy para la reducci\u00f3n de peso. Las compa\u00f1\u00edas de est\u00e9tica como Galderma, que tenemos en cartera, se ver\u00e1n beneficiadas por los retoques necesarios fruto de la p\u00e9rdida de volumen.<\/p>\n

P<\/b>. \u00bfCu\u00e1les son los principales riesgos para el segundo semestre? <\/p>\n

R<\/b>. El deterioro de la actividad econ\u00f3mica junto a una mayor inflaci\u00f3n<\/a> debido a los aranceles y los conflictos geopol\u00edticos por las implicaciones que tengan las tasas en shocks de oferta. Estos escenarios perjudicar\u00edan sobre todo a la parte de consumo discrecional, pero saldr\u00eda beneficiada la defensiva. Hac\u00eda tres o cuatro a\u00f1os que en consumo defensivo no ve\u00edamos niveles de valoraci\u00f3n tan interesantes. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"David Cabeza gestiona, junto a Francisco Ramos, el fondo Megatendencias Consumo de Renta 4, que ha conseguido a…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":37395,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[4135,82,95,94,25,24,5003,136,1841,152,8799,23,18576],"class_list":{"0":"post-37394","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-aranceles","9":"tag-business","10":"tag-economia","11":"tag-economy","12":"tag-es","13":"tag-espana","14":"tag-google","15":"tag-inteligencia-artificial","16":"tag-mercados-financieros","17":"tag-netflix","18":"tag-ozempic","19":"tag-spain","20":"tag-tencent"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37394","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=37394"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37394\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/37395"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=37394"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=37394"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=37394"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}