Los gigantes tecnol\u00f3gicos dan el salto a los mercados europeos en busca de apoyo para financiar sus ingentes inversiones en Inteligencia Artificial (IA). Hasta ahora, … los denominados ‘hiperescaladores’ (Google, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle) hab\u00edan financiado su ‘capex’ (gasto de capital) gracias a unos enormes flujos de caja libre y al capital privado. Pero la din\u00e1mica est\u00e1 cambiando a pasos agigantados, al igual que lo hace la propia tecnolog\u00eda. Ahora, esas empresas buscan financiaci\u00f3n en los mercados de deuda, con emisiones hist\u00f3ricas tanto por vol\u00famenes como por plazos. Y ya no solo lo hacen en el mercado americano: Europa ser\u00e1 este 2026 su tablero de juego para encontrar nuevos inversores. <\/p>\n
Alphabet abri\u00f3 el camino hace unos d\u00edas con una hist\u00f3rica emisi\u00f3n de 32.000 millones de d\u00f3lares, entre los que hab\u00eda un tramo a 100 a\u00f1os en libras esterlinas que recibi\u00f3 una demanda diez veces superior a la oferta. Una operaci\u00f3n bastante inusual por el plazo de vencimiento y que ha activado las alarmas por un posible ‘empacho’ en el mercado estadounidense, donde los inversores han empezado a exigir m\u00e1s rentabilidad para comprar los bonos de estas empresas. JP Morgan estima que el 14% del mercado de deuda con grado de inversi\u00f3n americano est\u00e1 ya vinculado a la IA, as\u00ed que el paso l\u00f3gico parece ser desviar las nuevas emisiones a Europa. \u00abLos hiperescaladores ya anticipan m\u00e1s de 700.000 millones en gasto de capital, niveles hist\u00f3ricos. La pregunta es qui\u00e9n financiar\u00e1 ese gasto extraordinario y la respuesta son los mercados de capitales\u00bb, explica Dom Rizzo, gestor de T. Rowe Price. <\/p>\n
\n700.000
\nmillones de d\u00f3lares se estima que invertir\u00e1n los grandes hiperescaladores en el desarrollo de la IA en 2026\n<\/p>\n
La situaci\u00f3n se produce en medio de los recientes temores a una burbuja en el sector, que lleva ya mucho recorrido en Bolsa y tiene que hacer frente a las dudas sobre c\u00f3mo ser\u00e1 capaz de monetizar toda esta ola de inversiones. \u00abLo cierto es que estas compa\u00f1\u00edas est\u00e1n desafiando la ley de la gravedad en cuanto a valor de mercado, con algunas de ellas que capitalizan dos, tres o cuatro billones de d\u00f3lares, pero que al tiempo son capaces de generar ganancias de 100.000 millones\u00bb, se\u00f1ala David Cano, socio director de Afi. <\/p>\n
Para el experto, esta situaci\u00f3n y el apetito por su deuda se puede asemejar a lo que se denomina ‘efecto Fomo’. Es decir, el miedo a perderse algo en lo que todos participan. Ha pasado en la Bolsa y ahora tambi\u00e9n en estas emisiones de bonos. \u00abUno no puede quedarse fuera de operaciones que pesan tanto en el mercado, as\u00ed que b\u00e1sicamente te ves obligado a comprar estos bonos, solo que ahora exigimos mayor prima\u00bb, apuntaba Cano esta semana en un encuentro financiero organizado por Funcas.<\/p>\n
\nEfecto expulsi\u00f3n\n<\/p>\n
La demanda de estos bonos se desborda y amenaza con expulsar del mercado a otros emisores<\/p>\n
A estas compa\u00f1\u00edas no les queda otra. \u00abEl r\u00e1pido crecimiento de los centros de datos optimizados para la IA pone de relieve la gran inversi\u00f3n que necesitan estas empresas para mantenerse al d\u00eda en la carrera\u00bb, se\u00f1ala Mark Munro, director de renta fija de Aberdeen Investments en un reciente an\u00e1lisis. Los expertos de Renta 4 Banco esperan, de hecho, que los cuatro grandes hiperescaladores inviertan en 2026 m\u00e1s de 600.000 millones de d\u00f3lares (unos 504.000 millones de euros) para el desarrollo de esta tecnolog\u00eda, lo que supone un incremento interanual del 70%. \u00abMorgan Stanley cree que la financiaci\u00f3n total de los centros de datos alcanzar\u00e1 los 3 billones de d\u00f3lares en 2028, mientras que JP Morgan y McKinsey sit\u00faan la cifra entre 5 y 7 billones en 2030\u00bb, a\u00f1ade Munro.<\/p>\n
\u00bfQui\u00e9n paga la fiesta?<\/p>\n
El baile de cifras no esconde que estos vol\u00famenes son, cuanto menos, una experiencia pr\u00e1cticamente in\u00e9dita en los mercados financieros y bancarios. \u00abNo tengo tan claro que la banca sepa el riesgo de financiar este ‘capex’ que tiene much\u00edsimo de intangible\u00bb, se\u00f1ala Cano. El experto coincide en que los mercados de deuda ser\u00e1n la v\u00eda que exploten con m\u00e1s intensidad a partir de ahora estas compa\u00f1\u00edas para obtener recursos de cara a los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Ya lo est\u00e1n haciendo. Y la situaci\u00f3n est\u00e1 provocando, a su juicio, cierto efecto expulsi\u00f3n de otros jugadores. \u00abLe pasa a algunos Tesoros, que cuando acuden a pedir financiaci\u00f3n al mercado, los inversores prefieren deuda de estas grandes tecnol\u00f3gicas\u00bb, se\u00f1ala. Y el riesgo es que este empacho llegue a suponer un aut\u00e9ntico riesgo para el sistema. Algunas voces se plantean ya incluso si estas compa\u00f1\u00edas deben ser consideradas tambi\u00e9n como sist\u00e9micas, como ya se hizo tras la crisis financiera con los gigantes bancarios cuya quiebra provocar\u00eda un caos en la econom\u00eda. <\/p>\n
En este punto, Cano tambi\u00e9n muestra sus dudas sobre hasta qu\u00e9 punto tiene sentido comprar un bono a 30 a\u00f1os o a 100 -como en el caso del emitido por Alphabet- que servir\u00e1 para financiar un proyecto que \u00abparece dif\u00edcil que vaya a durar ese tiempo por pura obsolescencia tecnol\u00f3gica\u00bb. \u00abHay una brecha enorme entre la vida del bono y la vida \u00fatil del proyecto que va a financiarse\u00bb, insiste. <\/p>\n
El tiempo, el mayor desaf\u00edo para el sector<\/p>\n
\nM\u00e1s all\u00e1 del capital, que en principio no ser\u00e1 un problema para el sector, los expertos de Ibercaja Gesti\u00f3n se\u00f1alan que el verdadero desaf\u00edo para estas firmas reside en el tiempo. Y apuntan a tres factores clave que justifican la urgencia de la carrera inversora. El primero, que para gigantes como Google, la IA pone en riesgo su dominio en b\u00fasquedas, obligando a estas empresas a actuar r\u00e1pidamente. El segundo, la demanda de los usuarios, que crece a un ritmo sin precedentes. Sin ir m\u00e1s lejos, OpenAI pas\u00f3 de 100 millones de usuarios semanales en 2023 a m\u00e1s de 800 millones en octubre de 2025. Por \u00faltimo, la escasez de recursos. \u00abAsegurar el suministro de GPUs (dominadas por Nvidia) es vital, pues los nuevos modelos requieren una potencia de c\u00f3mputo mayor\u00bb, recuerdan los analistas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Los gigantes tecnol\u00f3gicos dan el salto a los mercados europeos en busca de apoyo para financiar sus ingentes…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":398192,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[11404,82,19446,95,94,25,24,9062,86156,1636,10728,86157,138,10070,23],"class_list":["post-398191","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-alphabet","tag-business","tag-caza","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-europeos","tag-financien","tag-ia","tag-inversores","tag-megaproyectos","tag-meta","tag-microsoft","tag-spain"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/116073608734263676","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/398191","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=398191"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/398191\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/398192"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=398191"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=398191"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=398191"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}