{"id":410150,"date":"2026-02-22T02:39:15","date_gmt":"2026-02-22T02:39:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/410150\/"},"modified":"2026-02-22T02:39:15","modified_gmt":"2026-02-22T02:39:15","slug":"sree-kochugovindan-aberdeen-tiene-sentido-que-lagarde-dimita-antes-de-que-termine-su-mandato-mercados-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/410150\/","title":{"rendered":"Sree Kochugovindan (Aberdeen): \u201cTiene sentido que Lagarde dimita antes de que termine su mandato\u201d | Mercados Financieros"},"content":{"rendered":"

Sree Kochugovindan asume que la geopol\u00edtica domina el paso del mercado y cala incluso en la pol\u00edtica monetaria europea. La economista jefe de la gestora escocesa Aberdeen \u2014con un patrimonio que ronda los 450.000 millones de euros\u2014 cree que una salida anticipada de Christine Lagarde<\/a> de la presidencia del BCE dar\u00eda estabilidad a los inversores ante la incertidumbre que las elecciones presidenciales francesas pueden inyectar en el conjunto de la zona euro. Advierte de que el gran riesgo actual en el mercado es el elevado d\u00e9ficit p\u00fablico de las econom\u00edas desarrolladas, que puede volver a ponerse a prueba en el caso de EE UU con el rev\u00e9s judicial del Supremo a los aranceles<\/a> de Trump, y muestra una clara preferencia por la inversi\u00f3n en mercados emergentes. \u201cEste podr\u00eda ser su a\u00f1o\u201d, reconoce en una entrevista realizada este jueves en Madrid. <\/p>\n

Pregunta. <\/b>\u00bfC\u00f3mo est\u00e1 marcando la geopol\u00edtica al mercado en este inicio de a\u00f1o? \u00bfCree que el caos actual puede ir a m\u00e1s? <\/p>\n

Respuesta.<\/b> La geopol\u00edtica va a ser un tema constante y una corriente subyacente en los mercados en el futuro. Pero estamos atravesando un periodo en el que el mercado se est\u00e1 volviendo menos sensible a algunos de los ruidos geopol\u00edticos. Ahora se presta m\u00e1s atenci\u00f3n a la macroeconom\u00eda en s\u00ed. Una de las incertidumbres era el nombramiento del nuevo presidente de la Reserva Federal<\/a>, que ya ha quedado atr\u00e1s. Obviamente, habr\u00e1 interrogantes, an\u00e1lisis y escrutinio entorno a Kevin Warsh, pero no parece que sea un nombramiento extremo. El marco de la Fed en s\u00ed mismo es bastante s\u00f3lido. Consideramos que la independencia est\u00e1 bastante asegurada. Creo que se est\u00e1n eliminando una serie de riesgos clave, pero a\u00fan debemos ser muy conscientes de algunos asuntos cruciales sobre los que hablan nuestros clientes, como el impacto del d\u00e9ficit en los mercados de bonos. Ah\u00ed es donde realmente se est\u00e1 produciendo el cambio. <\/p>\n

P. <\/b>\u00bfNo cree que el mercado se est\u00e1 volviendo demasiado inmune a los riesgos geopol\u00edticos<\/a>? \u00bfSe calibran adecuadamente las amenazas?<\/p>\n

R.<\/b> S\u00ed, aunque el camino tambi\u00e9n est\u00e1 siendo bastante accidentado. Hemos visto mucha volatilidad y ahora el foco est\u00e1 en el crecimiento de los beneficios y del PIB. Es decir, en las perspectivas reales de beneficios. Y aqu\u00ed hay dos temas clave: la inteligencia artificial, que se est\u00e1 convirtiendo en un tema mucho m\u00e1s matizado, y tambi\u00e9n los d\u00e9ficit fiscales de cara al futuro.<\/p>\n

P.<\/b> \u00bfC\u00f3mo cree que est\u00e1 cambiando la percepci\u00f3n de los inversores sobre la inteligencia artificial? Las nuevas aplicaciones est\u00e1n castigando<\/a> duramente a las empresas de software.<\/p>\n

R.<\/b> Seguimos pensando que las inversiones en la IA son rentables, hay un gran potencial, pero tambi\u00e9n hay que tener cuidado. El \u00e1rea de crecimiento m\u00e1s segura podr\u00eda estar en el hardware, la parte f\u00edsica de la IA. Los fabricantes de chips, las mineras que extraen minerales cr\u00edticos… La parte del hardware tiene un gran potencial para ofrecer un retorno de la inversi\u00f3n en el futuro. <\/p>\n

P.<\/b> \u00bfY el d\u00e9ficit? \u00bfEs ese el gran riesgo latente del mercado pese a la estabilidad relativa del mercado de bonos?<\/p>\n

R. <\/b>El principal riesgo es probablemente el d\u00e9ficit fiscal de los mercados desarrollados. Nuestro escenario base no es un repunte de los rendimientos de los bonos pero es un riesgo que los inversores vigilan constantemente. Sucedi\u00f3 recientemente con los bonos japoneses<\/a>. Hubo una promesa electoral de recortes de impuestos y eso provoc\u00f3 una tormenta perfecta. Lo que ocurri\u00f3 en Jap\u00f3n caus\u00f3 una venta masiva, aunque muy breve, en los mercados desarrollados, en Asia y en los emergentes. Es precisamente la naturaleza conectada de una venta masiva en el mercado de bonos lo que me preocupa. Es interesante c\u00f3mo Jap\u00f3n, Reino Unido, Francia y, a veces, Estados Unidos, se mueven al un\u00edsono con este tipo de temor al d\u00e9ficit. Creo que eso es algo que seguir\u00e1 pesando sobre los mercados durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n

Sree Kochugovindan, economista jefe de Aberdeen Investments, en las oficinas de la compa\u00f1\u00eda en Madrid.Pablo Monge<\/p>\n

P.<\/b> \u00bfQu\u00e9 espera para los tipos de inter\u00e9s en EE UU? \u00bfPodr\u00eda haber sorpresas con el nuevo presidente de la Fed?<\/p>\n

R.<\/b> No esperamos ning\u00fan cambio repentino en la pol\u00edtica. La reducci\u00f3n de balance<\/a> ser\u00eda una medida bastante agresiva e impactante en el mercado de bonos. Las medidas ser\u00e1n graduales. Y en cuanto a los tipos, est\u00e1 bastante justificado que haya dos recortes m\u00e1s en la segunda mitad del a\u00f1o. La inflaci\u00f3n se est\u00e1 desacelerando y se dirige hacia el 2%, pero hay dudas sobre el impacto de los aranceles, hubo un debate muy duro en la \u00faltima reuni\u00f3n de la Fed. Los datos macroecon\u00f3micos siguen siendo muy confusos en este momento debido a los cierres de la Administraci\u00f3n y los retrasos en su publicaci\u00f3n, as\u00ed como al cambio metodol\u00f3gico en el informe de empleo. Tendremos m\u00e1s claridad a medida que avancemos hacia junio y julio. Dos recortes m\u00e1s de 25 puntos b\u00e1sicos estar\u00e1n bastante justificados<\/a>. <\/p>\n

P.<\/b> \u00bfY el BCE? \u00bfTendr\u00e1 que bajar los tipos por la apreciaci\u00f3n del euro?<\/p>\n

R.<\/b> El BCE es el \u00fanico banco central que ha logrado alcanzar el objetivo de inflaci\u00f3n. Ha sido un gran \u00e9xito. Para este a\u00f1o esperamos que el BCE se mantenga a la espera. Por el momento, parece que la inflaci\u00f3n va por buen camino. La otra cara de la moneda es que tambi\u00e9n tenemos est\u00edmulos fiscales, especialmente en Alemania. En el cuarto trimestre de este a\u00f1o o a principios de 2027 se empezar\u00e1n a ver los vientos favorables, el apoyo que proviene de esos est\u00edmulos fiscales. Y entonces el debate se desplazar\u00e1 hacia cu\u00e1ndo subir\u00e1 los tipos el BCE. No creemos que lo haga este a\u00f1o, sino posiblemente en la primera mitad de 2027. <\/p>\n

P. <\/b>\u00bfC\u00f3mo puede influir en ese escenario una salida anticipada de Christine Lagarde<\/a>?<\/p>\n

R. <\/b>Su posible salida anticipada es un ejemplo muy interesante de c\u00f3mo la pol\u00edtica interact\u00faa con los mercados. Creo que tiene sentido que Christine Lagarde dimita un poco antes debido a la fragmentaci\u00f3n pol\u00edtica que estamos viendo, especialmente en Francia. Tiene m\u00e1s sentido para los actuales l\u00edderes pol\u00edticos elegir al pr\u00f3ximo presidente del BCE. Y este tipo de dimisi\u00f3n, sin fecha concreta, sin claridad, pero simplemente comunic\u00e1ndola a los mercados, prepara el terreno para que no haya una gran conmoci\u00f3n. Esto es algo que los mercados acoger\u00e1n con satisfacci\u00f3n, solo para asegurarse de que el BCE se mantenga bastante estable y pol\u00edticamente independiente, porque la fragmentaci\u00f3n pol\u00edtica muestra una tendencia hacia el populismo que podr\u00eda cambiar la situaci\u00f3n. Creo que esperar hasta que termine su mandato podr\u00eda ser un poco arriesgado para la estabilidad del mercado. Existe un riesgo, pero no es nuestro escenario base que un partido de extrema derecha pueda liderar una de las grandes econom\u00edas de Europa.<\/p>\n

P.<\/b> \u00bfQu\u00e9 intensidad detecta en el movimiento de diversificaci\u00f3n de los inversores m\u00e1s all\u00e1 de EE UU?<\/p>\n

R.<\/b> Existe un deseo de diversificar los activos en d\u00f3lares, especialmente en Asia. Pero el hecho de que las estimaciones de crecimiento se hayan revisado al alza para EE UU, especialmente a partir de la segunda mitad de este a\u00f1o, es un punto a favor del d\u00f3lar. Y tampoco es f\u00e1cil, se trata de un proceso muy lento. Creo que podr\u00eda haber un movimiento gradual del d\u00f3lar, pero por ahora esperamos cierta estabilidad para los pr\u00f3ximos meses y semanas. Estamos neutrales, aunque somos conscientes de que existen riesgos a la baja para el d\u00f3lar durante el resto del a\u00f1o. Europa forma parte del movimiento de diversificaci\u00f3n, aunque desde una perspectiva global m\u00e1s amplia, creo que los mercados emergentes son muy atractivos. La debilidad del d\u00f3lar les ayuda. Este podr\u00eda ser el a\u00f1o de los mercados emergentes.<\/p>\n

P.<\/b> EE UU celebra en noviembre elecciones de mitad de mandato, \u00bfcree que Trump favorecer\u00e1 un entorno de mercado m\u00e1s estable en la segunda mitad del a\u00f1o por c\u00e1lculo electoral?<\/p>\n

R.<\/b> Hist\u00f3ricamente, el partido en el poder tiende a perder algunos esca\u00f1os y esa es realmente nuestra hip\u00f3tesis de base en este momento. La crisis del coste de la vida ha sido un tema importante para Estados Unidos y tambi\u00e9n para otros pa\u00edses, ha sido clave en la victoria aplastante de Takaichi en Jap\u00f3n. Gran parte de la campa\u00f1a podr\u00eda girar en torno a eso, m\u00e1s que a nuevas pol\u00edticas. Y el caos geopol\u00edtico de inicio de a\u00f1o forma parte de la campa\u00f1a para intentar impresionar a los votantes. Con los preparativos militares en diferentes regiones, estaremos muy atentos a las piezas de ajedrez que se muevan en el periodo previo a las elecciones. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Sree Kochugovindan asume que la geopol\u00edtica domina el paso del mercado y cala incluso en la pol\u00edtica monetaria…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":410151,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[1842,82,1844,95,94,25,24,23853,74679,1841,23,1846],"class_list":["post-410150","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-bce","tag-business","tag-christine-lagarde","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-fondos-inversion","tag-gestion-de-patrimonios-mobiliarios","tag-mercados-financieros","tag-spain","tag-tipos-interes"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/116111970450461372","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/410150","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=410150"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/410150\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/410151"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=410150"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=410150"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=410150"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}