{"id":41453,"date":"2025-08-12T00:19:08","date_gmt":"2025-08-12T00:19:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/41453\/"},"modified":"2025-08-12T00:19:08","modified_gmt":"2025-08-12T00:19:08","slug":"carlos-torres-se-juega-su-futuro-con-la-opa-sobre-el-sabadell","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/41453\/","title":{"rendered":"Carlos Torres se juega su futuro con la opa sobre el Sabadell"},"content":{"rendered":"

La partida sigue adelante. BBVA <\/strong>no ceja en su empe\u00f1o por hacerse con el Sabadell<\/strong>. Ni las trabas del Gobierno ni las defensas desplegadas por la entidad catalana para salvar el asedio han hecho desistir al banco vasco de la maniobra hostil lanzada hace 16 meses. Aunque la ley le brindaba la oportunidad de retirarse<\/a> ante el cambio sustancial de circunstancias que rodean a la operaci\u00f3n, Carlos Torres<\/strong> sigue decidido a seguir adelante<\/a>. La suerte est\u00e1 echada y habr\u00e1 que aguardar hasta septiembre para ver los siguientes coletazos de una operaci\u00f3n que marcar\u00e1 su futuro al frente de la entidad. <\/p>\n

El directivo, que ya intent\u00f3 una\u00a0fusi\u00f3n amistosa de finales de 2020, logr\u00f3 en junio convencer a los m\u00e1s reticentes dentro del Consejo para no retirar la oferta ni siquiera cuando el Consejo de Ministros aprob\u00f3 condiciones adicionales<\/a> a los acuerdos pactados por el banco con la Comisi\u00f3n Nacional de los Mercados y la Competencia<\/strong> (CNMC) para lograr luz verde a la operaci\u00f3n tras un a\u00f1o de an\u00e1lisis.<\/p>\n

La obligaci\u00f3n impuesta por Moncloa <\/strong>de funcionar como dos entidades independientes durante un plazo de tres a\u00f1os -extensible a cinco- aleja las pretendidas sinergias, cifradas en 850 millones<\/a> de euros. Pero la incertidumbre que implica no poder hacer ajustes de plantilla y de oficinas<\/strong> vinculados a la opa, o tener que mantener personalidad jur\u00eddica propia durante este plazo, no hizo que Torres se echase atr\u00e1s. <\/p>\n

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\"BBVA<\/p>\n

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Y ello pese a que se ponga en tela de juicio uno de los principales fundamentos en los que se basa la opa, los pretendidos ahorros. Estos llegar\u00e1n, solo que m\u00e1s tarde de lo calculado, defienden en BBVA. Ahora bien, un reciente documento donde la entidad actualiza los riesgos que implica la operaci\u00f3n s\u00ed alerta de que \u00aben el caso de que la Fusi\u00f3n no se completara por cualquier motivo podr\u00eda dar lugar a la imposibilidad de materializar gran parte de los beneficios esperados de la Oferta, incluidos los\u00a0ahorros de costes<\/strong>\u00a0y otras eficiencias operativas\u00bb.<\/p>\n

La cuesti\u00f3n no es balad\u00ed, pues incluso si la opa sale adelante y concita el apoyo de un n\u00famero suficiente de accionistas del Sabadell, el ministro de Econom\u00eda tiene a\u00fan poder de prohibir la eventual f<\/a>puertausi\u00f3n<\/a> que tendr\u00eda que solicitar el BBVA. Durante todo este tiempo, Torres no ha sido capaz de conseguir que el Gobierno de Pedro S\u00e1nchez, <\/strong>contrario desde el inicio a la opa, diese su brazo a torcer. A\u00fan puede impugnar su decisi\u00f3n ante el Tribunal Supremo<\/strong><\/a>. <\/p>\n

Pero a los condicionantes introducidos por el Ejecutivo de coalici\u00f3n entre PSOE <\/strong>y Sumar <\/strong>se a\u00f1adieron m\u00e1s problemas tras pactar el Sabadell con el Banco de Santander la venta de su filial brit\u00e1nica TSB <\/strong>por 3.100 millones. Un golpe al balance del banco catal\u00e1n que recibi\u00f3 hace unos d\u00edas un respaldo casi un\u00e1nime por parte de los accionistas de la entidad que preside Josep Oliu<\/strong>. En pleno verano, la junta extraordinaria convocada al efecto el 6 de agosto alcanz\u00f3 un quorum hist\u00f3rico en los \u00faltimos a\u00f1os y brind\u00f3 un apoyo superior al 99% de los presentes. Lo mismo ocurri\u00f3 con la junta convocada acto seguido para aprobar un macrodividendo de 2.500 millones vinculado a esa operaci\u00f3n (que no cobrar\u00e1n los accionistas que eventualmente acepten la opa). <\/p>\n

BBVA hab\u00eda dejado abierta la puerta a retirar la opa<\/a> tras ese refrendo de los accionistas a la estrategia de la direcci\u00f3n que comanda el consejero delegado C\u00e9sar Gonz\u00e1lez-Bueno<\/strong>. Pero aunque la ley le facultaba a retirar la oferta ante el sustancial cambio de condiciones producido, la entidad de origen vasco decidi\u00f3 despejar la inc\u00f3gnita y borrar las especulaciones sobre una eventual retirada. \u00abUna vez analizados los acuerdos adoptados y considerando la informaci\u00f3n disponible, BBVA ha decidido no desistir de la Oferta por esta causa y, por lo tanto, la misma se mantiene vigente conforme a lo previsto en la normativa aplicable\u00bb, se\u00f1al\u00f3 la entidad con sede en el distrito madrile\u00f1o de Las Tablas. <\/p>\n

\u00abBBVA ha decidido seguir adelante y actualizar\u00e1 y publicar\u00e1 toda la informaci\u00f3n relevante una vez obtenga, previsiblemente a principios de septiembre, la aprobaci\u00f3n del folleto por parte de la CNMV\u00bb, agrega la entidad. De momento, no hay nada respecto a una eventual mejora del precio de la oferta, que puede realizar hasta cinco d\u00edas naturales antes de que acabe el denominado per\u00edodo de aceptaci\u00f3n<\/strong>. Un plazo que previsiblemente comenzar\u00e1 a principios de septiembre y podr\u00eda resolverse una vez ya entrado el mes de octubre. <\/p>\n

\u00abA este precio, la opa no tiene sentido\u00bb, suelen decir desde la entidad catalana. La primera ecuaci\u00f3n de canje comunicada el 1 de mayo de 2024 era de una acci\u00f3n de BBVA de nueva emisi\u00f3n por cada 4,83 t\u00edtulos del banco catal\u00e1n. La operaci\u00f3n valoraba al Sabadell en casi 11.500 millones de euros, un 17 % m\u00e1s que su valor en bolsa. As\u00ed que Torres siempre ha dicho que la prima era muy buena. Desde entonces, la subida burs\u00e1til del Sabadell ha ido estrechando ese margen hasta superar en m\u00e1s de un 6% el valor de sus t\u00edtulos lo que ofrece BBVA por ellos a los accionistas. Tras varios ajustes por la guerra de dividendos desplegada por Oliu<\/a> y Torres, el BBVA ofrece una acci\u00f3n propia y 0,70 euros por cada 5,3456 t\u00edtulos del Sabadell.<\/p>\n

Al margen del futuro de Torres, el banco reconoce en su documento de riesgos que \u00absi la oferta no llegase a liquidarse, el precio de la acci\u00f3n de BBVA podr\u00eda verse afectado<\/strong>\u00a0o ser objeto de fluctuaciones si el precio actual de las acciones de BBVA refleja la expectativa de que la oferta se complete\u00bb. Al mismo tiempo, dec\u00eda que si la opa encalla podr\u00edan generarse dudas sobre su capacidad estrat\u00e9gica. \u00abLa\u00a0imposibilidad de liquidar la oferta podr\u00eda afectar de forma negativa a la reputaci\u00f3n de BBVA\u00a0y generar reacciones adversas en inversores y clientes, as\u00ed como afectar negativamente a la relaci\u00f3n de BBVA con sus empleados y sus clientes\u00bb,\u00a0remata el texto remitido hace unos d\u00edas a la CNMV.<\/p>\n

Pese a todas las adversidades, Torres ha desvinculado su continuidad al frente del banco del resultado de la operaci\u00f3n. La opa \u00abcrea valor para los accionistas de ambas entidades<\/strong>, a pesar de que la condici\u00f3n del Consejo de Ministros\u00bb, dijo el banco hace unos d\u00edas. De momento, BBVA expuso hace unos d\u00edas al mercado un plan a cuatro a\u00f1os en solitario -sin el Sabadell- en los que calcula que puede ganar 48.000 millones\u00a0de euros y repartir entre los accionistas unos\u00a036.000 millones. Todo quedar\u00e1 en manos de los accionistas del Sabadell en unas semanas; los mismos que brindaron un apoyo cerrado a la estrategia de Oliu y Gonz\u00e1lez-Bueno. Har\u00e1 falta el ‘s\u00ed’ de m\u00e1s del 50,01% de los derechos de voto.<\/p>\n

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\"S\u00e1nchez<\/p>\n

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