{"id":426844,"date":"2026-03-03T15:05:09","date_gmt":"2026-03-03T15:05:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/426844\/"},"modified":"2026-03-03T15:05:09","modified_gmt":"2026-03-03T15:05:09","slug":"el-ataque-de-ee-uu-a-iran-reaviva-las-presiones-inflacionistas-y-frena-las-expectativas-de-recorte-de-tipos-mercados-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/426844\/","title":{"rendered":"El ataque de EE\u202fUU a Ir\u00e1n reaviva las presiones inflacionistas y frena las expectativas de recorte de tipos | Mercados Financieros"},"content":{"rendered":"

El mercado se ha dado de bruces con la realidad. Las maniobras militares y las amenazas de Trump sobre Ir\u00e1n, intensificadas en las \u00faltimas semanas, hab\u00edan pasado de puntillas por los parqu\u00e9s. Pero una vez se han materializado<\/a>, han provocado un giro brutal en las previsiones y el \u00e1nimo de los mercados. El golpe m\u00e1s duro llega por el frente energ\u00e9tico<\/a>: el cierre del estrecho de Ormuz \u2014paso estrat\u00e9gico del 20% del crudo mundial\u2014 y la paralizaci\u00f3n de la producci\u00f3n de gas en Qatar han disparado los precios, reavivando viejos fantasmas inflacionistas. Hasta ahora, el exceso de oferta hab\u00eda mantenido el crudo bajo control, ayudando a los bancos centrales a acercarse a su objetivo inflacionario. Ese equilibrio alcanzado en la zona euro, m\u00e1s esquivo en EE UU a causa de los aranceles, est\u00e1 ahora en entredicho. Un encarecimiento prolongado del crudo podr\u00eda intensificar las presiones sobre los precios y poner en jaque las expectativas de tipos.<\/p>\n

\u201cUn aumento de los precios de la energ\u00eda ejerce una presi\u00f3n al alza sobre la inflaci\u00f3n, especialmente a corto plazo\u201d, ha advertido el economista jefe del BCE, Philip Lane, en una entrevista con Financial Times. \u201cTal evoluci\u00f3n ser\u00eda negativa para el crecimiento\u201d, ha a\u00f1adido. El banquero central ha citado un informe del banco de 2023 que avisaba de un alza sustancial de la inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda y una fuerte ca\u00edda de la producci\u00f3n si un conflicto en Oriente Medio provocara una reducci\u00f3n persistente del suministro energ\u00e9tico. La magnitud del impacto procedente de Oriente Medio depender\u00eda \u201cde la amplitud y la duraci\u00f3n del conflicto\u201d, afirm\u00f3 Lane. A\u00f1adi\u00f3 que \u201cel impacto se ver\u00eda amplificado si tambi\u00e9n diera lugar a una reevaluaci\u00f3n del riesgo en los mercados financieros\u201d.<\/p>\n

Por su parte, los analistas de ING introducen un matiz clave en el debate. Si el conflicto se limita a unas pocas semanas, el impacto ser\u00eda manejable y la inflaci\u00f3n podr\u00eda repuntar temporalmente hacia la franja media del 2%. El verdadero riesgo, advierten, es que la perturbaci\u00f3n del suministro energ\u00e9tico se prolongue. En ese caso, el efecto sobre los precios ser\u00eda m\u00e1s intenso y persistente, y devolver\u00eda a la econom\u00eda a un terreno que parec\u00eda superado: el de la incertidumbre inflacionista.<\/p>\n

Germ\u00e1n Garc\u00eda Mellado, gestor de renta fija en A&G Global Investors, advierte que un crudo sostenido cerca de los 100 d\u00f3lares a\u00f1adir\u00eda presi\u00f3n inflacionista en las econom\u00edas desarrolladas. \u201cEn un contexto en el que los precios ya superan los objetivos de los bancos centrales, el riesgo es un escenario de estanflaci\u00f3n moderada: menor crecimiento por el encarecimiento energ\u00e9tico y las disrupciones log\u00edsticas, junto con mayores presiones inflacionistas\u201d, apunta. Para Garc\u00eda Mellado, este escenario complica la labor de los bancos centrales: mientras la Fed ve reducido su margen para aplicar nuevos recortes si repuntan las expectativas de inflaci\u00f3n, el BCE podr\u00eda optar por prolongar una pausa o incluso endurecer su tono si el shock energ\u00e9tico se consolida.<\/p>\n

Los analistas de ING recuerdan que, tras el aumento de la inflaci\u00f3n que sigui\u00f3 el inicio de la invasi\u00f3n en Ucrania,<\/a> es poco probable que el BCE considere autom\u00e1ticamente transitorio un nuevo repunte del petr\u00f3leo. \u201cNo obstante, para que se produzca una subida de tipos, la econom\u00eda de la eurozona tendr\u00eda que demostrar una clara resiliencia\u201d, matizan. Pierre Wunsch, miembro del Consejo de Gobierno, se\u00f1al\u00f3 que por ahora el banco central optar\u00e1 por \u201cmirar m\u00e1s all\u00e1\u201d del repunte energ\u00e9tico. Antes del conflicto, el consenso del mercado ve\u00eda 2026<\/a> como un a\u00f1o de transici\u00f3n para el BCE, con los tipos estabilizados en el 2% y la siguiente decisi\u00f3n orientada, previsiblemente, a un alza ya en 2027. Los analistas de Goldman Sachs mantienen su escenario de estabilidad, pero admiten que si el encarecimiento de la energ\u00eda genera efectos de segunda ronda \u2014v\u00eda salarios y costes de producci\u00f3n\u2014 el calendario podr\u00eda adelantarse. <\/p>\n

Tipos al alza en las letras<\/p>\n

El cambio de expectativas han tenido un reflejo inmediato en el mercado de deuda. Este martes el Tesoro ha colocado 5.943,5 millones de euros en letras a seis y doce meses, con rentabilidades superiores al 2%. En el plazo a seis meses, el tipo marginal se situ\u00f3 en el 2,077%, el m\u00e1s alto desde abril de 2025. En las letras a un a\u00f1o, el rendimiento alcanz\u00f3 el 2,137%, m\u00e1ximos de los \u00faltimos doce meses. Tambi\u00e9n las rentabilidades de los bono estadounidenses<\/a> han subido, m\u00e1s de 10 puntos b\u00e1sicos en dos d\u00edas en su peor racha desde octubre: la deuda con vencimiento en 2035 super\u00f3 ayer el 4%, la referencia a 30 a\u00f1os alcanz\u00f3 el 4,7% y el bono a dos a\u00f1os se situ\u00f3 en torno al 3,5%. La inflaci\u00f3n y la pol\u00edtica monetaria condicionan cada movimiento en el mercado de renta fija.<\/p>\n

Al otro lado del Atl\u00e1ntico, los futuros sobre los fondos federales<\/a> tambi\u00e9n reflejan cautela. Antes del estallido del conflicto, el mercado anticipaba el inicio de los recortes en junio; ahora la probabilidad apenas supera el 35%. Para entonces, la Reserva Federal contar\u00eda con un nuevo l\u00edder, ya que el mandato de Jerome Powell expira en mayo. Adem\u00e1s de difuminarse las probabilidades de una reducci\u00f3n del precio del dinero a mitad de a\u00f1o, las expectativas de un segundo recorte a mitad de a\u00f1o apenas alcanzan ya el 30%. La perspectiva de un shock energ\u00e9tico complica el margen de maniobra de la Reserva Federal.<\/p>\n

Los analistas de ING subrayan que, aunque la exposici\u00f3n comercial de EE\u202fUU al estrecho de Ormuz es limitada, el aumento de los precios mundiales del petr\u00f3leo agravar\u00eda la actual crisis del coste de la vida. \u201cLos consumidores estadounidenses ya est\u00e1n bajo presi\u00f3n, y los precios de la gasolina son sumamente sensibles pol\u00edticamente de cara a las elecciones de mitad de mandato. El aumento del crudo tambi\u00e9n complicar\u00eda la futura pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal\u201d, destacan. Seg\u00fan c\u00e1lculos de Goldman Sachs, un aumento sostenido del 10% en el precio del petr\u00f3leo elevar\u00eda el IPC subyacente en cuatro puntos b\u00e1sicos y la tasa general en 28 puntos b\u00e1sicos. En su escenario central, la inflaci\u00f3n interanual repuntar\u00eda del 2,4% en enero al 2,7% en mayo, antes de moderarse. Si el shock energ\u00e9tico se prolonga, podr\u00eda acercarse al 3%. <\/p>\n

En Reino Unido, las probabilidades de un recorte este mes rondan el 50%, frente al 80% de hace d\u00edas, y el mercado ha borrado la posibilidad de una segunda rebaja este a\u00f1o, cuando hasta ahora descontaba tres. Los analistas de Bloomberg Intelligence advierten que el conflicto en Oriente Medio pondr\u00e1 a prueba la idea de un recorte del Banco de Inglaterra. Su gobernador, Andrew Bailey, ha dejado claro que un alza en los precios del petr\u00f3leo podr\u00eda bastar para mantener la pol\u00edtica monetaria estable. Y en la conferencia de pol\u00edtica monetaria celebrada en Oslo, Sharon Kozicki, vicegobernadora del Banco de Canad\u00e1, destac\u00f3 las virtudes de contar con un marco de inflaci\u00f3n flexible, que permite a la instituci\u00f3n disponer de margen de maniobra ante subidas bruscas de los precios. <\/p>\n

La combinaci\u00f3n de incertidumbre geopol\u00edtica y tensi\u00f3n energ\u00e9tica devuelve a los mercados a un terreno inc\u00f3modo: el de los shocks de oferta. Y recuerda que el petr\u00f3leo no solo mueve balances y curvas de tipos, sino que puede alterar la vida cotidiana de millones de personas y condicionar durante meses la agenda de los bancos centrales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El mercado se ha dado de bruces con la realidad. Las maniobras militares y las amenazas de Trump…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":426845,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[1842,82,25014,95,94,25,24,1847,31284,1841,1195,1843,23,1846],"class_list":["post-426844","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-bce","tag-business","tag-deuda-publica","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-inflacion","tag-letras-tesoro","tag-mercados-financieros","tag-petroleo","tag-reserva-federal","tag-spain","tag-tipos-interes"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/116165864664479793","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/426844","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=426844"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/426844\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/426845"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=426844"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=426844"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=426844"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}