La cotizaci\u00f3n de la onza de oro sube algo m\u00e1s de un 1,5% este lunes, hasta el entorno de los 5.325 d\u00f3lares. En algunos momentos de la sesi\u00f3n ha llegado a anotarse un 3,6%<\/b>. Los inversores se han lanzado a comprar el refugio tradicional tras los ataques de EEUU e Israel a Ir\u00e1n. El oro, que hab\u00eda moderado su ascenso tras una estrepitosa ca\u00edda en enero, ha vuelto a tocar m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y de nuevo saca pecho como reserva de valor: un activo del que existe una oferta limitada, y que aguanta o sube cuando estallan las crisis. Tambi\u00e9n sube, aunque muy t\u00edmidamente, el bitcoin, al que en ocasiones se ha comparado con el oro pese a sus radicales diferencias. La criptodivisa repunta apenas un 1,5%, y se mueve cerca de 66.700 d\u00f3lares. Sigue casi un 50% por debajo de sus m\u00e1ximos.<\/p>\n
Por su parte, la plata, que empez\u00f3 el d\u00eda con subidas ligeramente inferiores a las del oro, se ha dado la vuelta y a media tarde cede m\u00e1s de un 3%.<\/p>\n
El otro activo refugio por excelencia, el bono de EEUU a 10 a\u00f1os, no est\u00e1 funcionando como tal<\/b>. Los inversores est\u00e1n vendiendo bonos este lunes, lo que ha impulsado la rentabilidad del T-Note al entorno del 4,02%, desde el 3,93% en el que estaba el viernes (recordemos que, en renta fija, las ventas se traducen en subidas del rendimiento). La semana pasada perdi\u00f3 ese nivel del 4%.<\/p>\n
Pero la deuda soberana de Estados Unidos no es la \u00fanica que sufre ventas.<\/b> Los inversores est\u00e1n deshaciendo posiciones en las grandes referencias de deuda p\u00fablica en general en el arranque de semana. El bono espa\u00f1ol a 10 a\u00f1os<\/b> ha visto su rentabilidad subir del 3,06% al 3,12%, el franc\u00e9s la ha elevado del 3,21% al 3,29%, el Bund alem\u00e1n ha pasado del 2,64% al 2,70% y el italiano ha repuntado desde el 3,27% al 3,34%. Los inversores hacen liquidez ante la escalada de la tensi\u00f3n y la incertidumbre, en lugar de aferrarse a los bonos como reserva de valor.<\/p>\n
No es la primera vez que la renta fija no funciona como refugio ante el estallido de conflictos b\u00e9licos<\/a>.<\/b> Ya en 2022, en plena crisis energ\u00e9tica por la guerra en Ucrania, pes\u00f3 m\u00e1s el temor al repunte de la inflaci\u00f3n (que acab\u00f3 provocando una subida de los tipos de inter\u00e9s para controlarla, hundiendo el precio de los bonos y penalizando a los inversores en renta fija). Ese a\u00f1o, la rentabilidad del bono de EEUU lleg\u00f3 a subir hasta el 4,2% (desde el 2% en el que cotizaban antes del inicio de la guerra). Por su parte, los ataques a Ir\u00e1n tambi\u00e9n pueden tener efectos claramente inflacionistas. Por el estrecho de Ormuz<\/a> pasa aproximadamente el 20% del petr\u00f3leo global, <\/a>y los ataques ya han provocado interrupciones y fuertes subidas del crudo. La cotizaci\u00f3n del barril de Brent se dispara un 8% este lunes, hasta el entorno de los 78 d\u00f3lares.<\/b><\/p>\n \u00abSi el crudo se mantiene por encima de los 80 d\u00f3lares, es probable que las expectativas de inflaci\u00f3n se ampl\u00eden. El oro y una mayor exposici\u00f3n a las materias primas pueden servir como coberturas parciales<\/b> contra la revalorizaci\u00f3n de los precios por inflaci\u00f3n y la volatilidad geopol\u00edtica\u00bb, explica la analista Lale Akoner, de eToro. \u00abNo son compensaciones perfectas, pero s\u00ed pueden reducir la sensibilidad de la cartera a los shocks de inflaci\u00f3n en un contexto de disrupci\u00f3n del suministro\u00bb, se\u00f1ala.<\/p>\n \u00abLos recientes realineamientos geopol\u00edticos implican que los inversores globales han ido reduciendo gradualmente su dependencia de los Treasuries como activo refugio <\/b>dominante. Este patr\u00f3n en evoluci\u00f3n refleja tanto una mayor diversificaci\u00f3n geopol\u00edtica como una mayor disposici\u00f3n a rotar hacia deuda soberana de alta calidad fuera de EEUU. Si se esperara que el conflicto se prolongase de forma significativa, las expectativas de inflaci\u00f3n podr\u00edan revisarse al alza\u00bb, explica Marion Le Morhedec, CIO de renta fija de Fidelity International. A corto plazo, a\u00f1ade esta experta, \u00abes probable que los mercados experimenten volatilidad debido al aumento de las tensiones geopol\u00edticas y a la alteraci\u00f3n del panorama para los precios del petr\u00f3leo y la inflaci\u00f3n. Un t\u00edpico movimiento de b\u00fasqueda de calidad podr\u00eda seguir respaldando la deuda soberana con calificaci\u00f3n AAA -como los Treasuries de EEUU, los Bunds y emisores de alta calidad\u00bb.<\/p>\n WhatsApp<\/a>Facebook<\/a>Twitter<\/a>Linkedin<\/a>Beloud<\/a>Bluesky<\/a><\/p>\n