{"id":449435,"date":"2026-03-16T05:50:08","date_gmt":"2026-03-16T05:50:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/449435\/"},"modified":"2026-03-16T05:50:08","modified_gmt":"2026-03-16T05:50:08","slug":"los-bancos-centrales-se-enfrentan-a-una-dificil-decision-por-el-incierto-futuro-de-la-guerra-de-iran-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/449435\/","title":{"rendered":"Los bancos centrales se enfrentan a una dif\u00edcil decisi\u00f3n por el incierto futuro de la guerra de Ir\u00e1n | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

Cuando Jerome Powell cre\u00eda que hab\u00eda ganado una batalla<\/a>, Donald Trump declar\u00f3 la guerra. El ataque conjunto de Estados Unidos e Israel contra Ir\u00e1n y la furibunda respuesta del r\u00e9gimen de los ayatol\u00e1s cortando el tr\u00e1fico en el estrecho de Ormuz han despertado viejas pesadillas para la Reserva Federal de Estados Unidos. Hace m\u00e1s de 50 a\u00f1os, en 1973, los pa\u00edses del Golfo aprobaron un embargo de petr\u00f3leo contra Estados Unidos y otros pa\u00edses por apoyar a Israel en la guerra del Yom Kipur. Las consecuencias de aquella decisi\u00f3n se estudian en los libros de historia. El fantasma de la inflaci\u00f3n<\/a> sumi\u00f3 al mundo en una terrible crisis que los bancos centrales tardaron a\u00f1os en superar.<\/p>\n

De momento, la situaci\u00f3n no es tan peliaguda. Pero hay motivos para la preocupaci\u00f3n. El precio del petr\u00f3leo se ha disparado desde que empezaron a caer las primeras bombas en Teher\u00e1n. Las interrupciones en el estrecho de Ormuz, por donde transita una quinta parte del petr\u00f3leo mundial y una cuarta parte del gas natural, amenazan con provocar una crisis energ\u00e9tica. El barril del West Texas Intermediate (WTI), el petr\u00f3leo m\u00e1s usado en Estados Unidos, cotiza en torno a los 100 d\u00f3lares<\/a>, un 40% m\u00e1s que hace dos semanas. <\/p>\n

El crudo se comporta como un material conductor de la inflaci\u00f3n. Las estaciones de servicio estadounidenses son testigos de subidas diarias del precio de los combustibles. La gasolina marcaba este domingo 3,675 d\u00f3lares el gal\u00f3n, un 23,5% m\u00e1s que en el inicio de la guerra. Los fertilizantes tambi\u00e9n se han encarecido, as\u00ed como el gas natural. Es cuesti\u00f3n de tiempo que la presi\u00f3n llegue a los alimentos y al resto de productos de la cadena de valor.<\/p>\n

Los bancos centrales han aprendido c\u00f3mo combatir este fen\u00f3meno, subiendo los tipos de inter\u00e9s. Pero los dos grandes bancos centrales mundiales, la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE), tienen que decidir esta semana sobre un folio en blanco. Solo tienen expectativas de inflaci\u00f3n. Se supone que los precios van a subir, pero lo cierto es que el \u00faltimo dato oficial de la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales de Estados Unidos mostr\u00f3 que los precios crecieron un 2,4% en febrero<\/a>, el menor nivel en 10 meses. La situaci\u00f3n es incluso m\u00e1s favorable en Europa. Eurostat calcula que los precios crecieron un 1,9% en febrero<\/a>, por debajo del objetivo del BCE.<\/p>\n

La actitud vol\u00e1til de Donald Trump a\u00f1ade m\u00e1s incertidumbre a la ecuaci\u00f3n. El presidente de EE UU acostumbra abrir y cerrar crisis con rapidez y de forma casi arbitraria \u2014sucedi\u00f3 con los aranceles, con Groenlandia o Venezuela en una actitud conocida como TACO (Trump siempre se acobarda, en ingl\u00e9s)\u2014, en cuyo caso el precio del barril de crudo podr\u00eda deshincharse tan r\u00e1pido como se infl\u00f3.<\/p>\n

Con estos datos los banqueros centrales se preguntan qu\u00e9 hacer. Subir tipos para anticipar la espiral de precios que adivina o esperar. La situaci\u00f3n se complica para la Reserva Federal, que tiene un doble objetivo, el mencionado de la estabilidad de precios, pero tambi\u00e9n tiene que velar por la salud del mercado laboral. Y el empleo en Estados Unidos parece constipado. Los economistas han encendido las alarmas porque en febrero se destruyeron 92.000 empleos<\/a>. Este indicio se suma a que 2025 fue el a\u00f1o que menos empleo se cre\u00f3 sin que el pa\u00eds estuviera en crisis. <\/p>\n

Las preocupaciones por la debilidad de la econom\u00eda estadounidense crecieron esta semana tras la revisi\u00f3n del dato del PIB. La Oficina de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico rebaj\u00f3 a la mitad el c\u00e1lculo de crecimiento del \u00faltimo trimestre del a\u00f1o pasado: del 1,4% al 0,7% y encendi\u00f3 las alarmas de los analistas. <\/p>\n

\u201cLa evoluci\u00f3n del IPC, el empleo y el PIB en EE UU deja a la Fed en una situaci\u00f3n compleja\u201d, apunta Bret Kenwell, analista de eToro en EE UU. \u201cLa Reserva Federal se enfrenta ahora a un entorno donde la inflaci\u00f3n se mantiene persistente y pronto recibir\u00e1 un impulso impulsado por el sector energ\u00e9tico, mientras que el crecimiento del PIB y el mercado laboral contin\u00faan perdiendo dinamismo\u201c, a\u00f1ade Kenwell.<\/p>\n

Christian Scherrmann, economista jefe de DWS para Estados Unidos, explica que \u201cresulta dif\u00edcil imaginar un escenario distinto a uno en el que la Fed mantenga los tipos de inter\u00e9s sin cambios en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n\u201d. Precisa que los datos recientes sugieren que \u201cla inflaci\u00f3n, aunque todav\u00eda elevada, no se ha visto impulsada, y es probable que contin\u00fae la narrativa sobre que se trata de un fen\u00f3meno temporal\u201d. <\/p>\n

El papel de Lagarde<\/p>\n

La subida del coste de la energ\u00eda ha pillado al Banco Central Europeo en un momento de placidez. Con la inflaci\u00f3n bajo control y el desempleo rozando m\u00ednimos hist\u00f3ricos, el ambiente es muy distinto al que se viv\u00eda en los proleg\u00f3menos de la guerra en Ucrania, cuando los precios ya hab\u00edan dado se\u00f1ales alarmantes y el debate sobre si la alta inflaci\u00f3n era transitoria o no marcaba la agenda. Ese punto de partida m\u00e1s bajo de los precios supone una ventaja para Fr\u00e1ncfort, pero la crisis en Oriente Pr\u00f3ximo vuelve a poner a prueba su capacidad de diagn\u00f3stico: en 2021 y 2022 se equivoc\u00f3 al anticipar una inflaci\u00f3n transitoria. <\/p>\n

Ahora los riesgos de tomar decisiones regresan: puede cometer el mismo error y tropezar dos veces con la misma piedra si predice que es un shock temporal y finalmente no lo es porque la guerra se alarga o empiezan a notarse efectos de segunda ronda. O bien pasarse de frenada y reaccionar de manera desproporcionada con subidas de tipos de inter\u00e9s que luego se demuestren exageradas.<\/p>\n

Pase lo que pase, el ruido de sables ha vuelto al cuartel general del BCE. El gobernador del banco central estonio, Madis Muller, ha dicho esta semana que, a diferencia de lo que ocurr\u00eda antes del conflicto, el movimiento con m\u00e1s opciones en un futuro pr\u00f3ximo ser\u00eda una subida del precio del dinero. \u201cHay m\u00e1s probabilidades de que el pr\u00f3ximo cambio en los tipos de inter\u00e9s sea un aumento que lo contrario\u201d, declar\u00f3 en un evento el martes en Vilna. Otros, como el gobernador lituano, Gediminas Simkus, son m\u00e1s cautos, llaman a no sobrerreaccionar, y otorgan las mismas posibilidades a una subida o una bajada. <\/p>\n

La reuni\u00f3n de esta semana servir\u00e1 para medir hasta qu\u00e9 punto esas diferencias entre halcones y palomas se han exacerbado con la guerra, aunque el conflicto no tendr\u00e1 consecuencias pr\u00e1cticas: los tipos se mantendr\u00e1n intactos en el 2%, porque el Eurobanco apenas cuenta todav\u00eda con datos para calcular la magnitud del golpe inflacionista<\/a>.<\/p>\n

\u201cCreemos que los bancos centrales van a mantener una actitud de espera, dejando claro que est\u00e1n listos para actuar en caso necesario\u201d, argumenta Xavier Chapard, analista de La Financi\u00e8re de l\u2019\u00c9chiquier (LFDE). Considera que \u201clos discursos de los miembros del BCE desde el comienzo de la guerra han expresado un\u00e1nimemente la necesidad de mantener la calma a corto plazo\u201d y que \u201cla Fed deber\u00eda verse reforzada en su voluntad de mantener estables los tipos durante los pr\u00f3ximos meses y dejar la puerta abierta tanto a subidas como a recortes a partir del verano\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Cuando Jerome Powell cre\u00eda que hab\u00eda ganado una batalla, Donald Trump declar\u00f3 la guerra. El ataque conjunto de…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":449436,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[89903,1842,82,4329,1844,11253,352,95,94,25,24,629,10584,1847,1845,7100,102,20772,20773,20775,20776,1843,23,68258,1846,1617],"class_list":["post-449435","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-ataque-contra-iran","tag-bce","tag-business","tag-casa-blanca","tag-christine-lagarde","tag-dolar","tag-donald-trump","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-estados-unidos","tag-euribor","tag-inflacion","tag-jerome-powell","tag-mercado-laboral","tag-politica-monetaria","tag-precio-carburantes","tag-precio-energia","tag-precio-gasolina","tag-precio-petroleo","tag-reserva-federal","tag-spain","tag-tasa-paro","tag-tipos-interes","tag-union-europea"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/116237293114097265","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/449435","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=449435"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/449435\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/449436"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=449435"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=449435"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=449435"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}