{"id":458022,"date":"2026-03-21T05:37:09","date_gmt":"2026-03-21T05:37:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/458022\/"},"modified":"2026-03-21T05:37:09","modified_gmt":"2026-03-21T05:37:09","slug":"por-que-el-oro-sufre-por-la-guerra-las-tres-semanas-en-las-que-el-refugio-perdio-su-brillo-mercados-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/458022\/","title":{"rendered":"\u00bfPor qu\u00e9 el oro sufre por la guerra? Las tres semanas en las que el refugio perdi\u00f3 su brillo | Mercados Financieros"},"content":{"rendered":"

El oro<\/a> siempre ha ido por delante del petr\u00f3leo<\/a>. Durante la mayor parte de la historia de la civilizaci\u00f3n, el metal amarillo ha ostentado la m\u00e1xima distinci\u00f3n de valor al servir como moneda corriente, gracias a su durabilidad y escasez, un atractivo incluso en tiempos de incertidumbre. El combustible, en cambio, solo empez\u00f3 a ganar protagonismo a mediados del siglo XIX, cuando en Estados Unidos pasaron a extraerlo en grandes cantidades y utilizarlo como fuente de energ\u00eda. No es casual que entonces se le empezara a llamar oro negro. Sin embargo, todo ha cambiado en tan solo tres semanas de guerra en Ir\u00e1n<\/a>, y esa expresi\u00f3n centenaria nunca hab\u00eda tenido menos sentido.<\/p>\n

Desde que la Guardia Revolucionaria iran\u00ed respondi\u00f3 a los ataques de Estados Unidos e Israel con el cierre del estrecho de Ormuz<\/a> \u2014esa lengua de agua entre la pen\u00ednsula ar\u00e1biga e Ir\u00e1n por donde pasa un quinto del petr\u00f3leo y gas consumidos en el mundo\u2014, el precio del crudo se ha disparado un 50%. Mientras tanto, el oro no ha actuado como refugio, justo lo contrario. Ha ca\u00eddo un 13%, hasta por debajo de los 4.600 d\u00f3lares la onza. <\/p>\n

\u201cEl oro ha estado bajo presi\u00f3n desde que comenz\u00f3 la guerra en Ir\u00e1n, porque los inversores han recurrido a este activo refugio para conseguir liquidez en medio de un fuerte desplome de las Bolsas globales, impidiendo que el metal se beneficie del resto de la agitaci\u00f3n geopol\u00edtica\u201d, explica Lawson Winder, analista de Bank of America, en un comentario esta semana. <\/p>\n

A esta reacci\u00f3n se le pone cara en los fondos cotizados (ETF)<\/a> respaldados por oro f\u00edsico, muy populares en los \u00faltimos tres a\u00f1os y protagonistas de la gran racha alcista del oro, cuyo precio pr\u00e1cticamente se triplic\u00f3 en este per\u00edodo, hasta marcar m\u00e1ximos en octubre pasado, por encima de los 5.400 d\u00f3lares. Los ETF de oro permiten invertir en el metal sin necesidad de comprar lingotes, y la subida vertical del oro hab\u00eda atra\u00eddo a muchos inversores de corto plazo. Este dinero de perfil especulativo ha salido del mercado ante las primeras se\u00f1ales de riesgo, un fen\u00f3meno inesperado para un activo considerado seguro.<\/p>\n

Con las Bolsas en retroceso \u2014los \u00edndices de Estados Unidos y Europa han perdido alrededor de un 5% en las dos primeras semanas de la guerra\u2014 muchos inversores han empezado a retirar dinero de estos ETF para cubrir sus p\u00e9rdidas. Para atender esas salidas, los fondos se han visto obligados a vender parte de sus reservas y as\u00ed han arrastrado el valor del metal.<\/p>\n

Desde el inicio del conflicto en Ir\u00e1n, los ETF de oro han vendido algo m\u00e1s de 1.000 millones de onzas, aproximadamente un 1,5% de todas sus tenencias del metal, seg\u00fan datos de Bloomberg, algo no visto desde noviembre pasado, cuando las Bolsas cayeron con fuerza por la desconfianza con la rentabilidad de la industria de la inteligencia artificial<\/a>. \u201cEl oro se ha vuelto m\u00e1s vol\u00e1til, pero esto es natural despu\u00e9s de una fuerte revalorizaci\u00f3n\u201d, adelantaba<\/a> Ignacio Cantos-Figuerola, director de inversiones del banco privado Atl Capital, a CincoD\u00edas<\/b> en los primeros d\u00edas de la guerra.<\/p>\n

Guilhem Savry, responsable de An\u00e1lisis Estrat\u00e9gico de Edmond de Rothschild, va en la misma l\u00ednea en un informe esta semana: \u201cLa volatilidad probablemente seguir\u00e1 alta a corto plazo debido a las incertidumbres geopol\u00edticas. Sin embargo, seguimos siendo optimistas con respecto a la renta variable y el oro, como creemos que los fundamentales micro y macro siguen siendo s\u00f3lidos\u201d.<\/p>\n

La expectativa del mercado es que, una vez cerradas las posiciones m\u00e1s especulativas, el oro vuelva poco a poco a recuperar su papel tradicional como activo refugio, con movimientos menos bruscos y una evoluci\u00f3n m\u00e1s estable en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. De hecho, en tres semanas de guerra, las previsiones sobre el metal se han vuelto m\u00e1s optimistas. Justo antes del conflicto, el consenso de analistas recopilado por Bloomberg anticipaba una revalorizaci\u00f3n de algo menos del 4,5% a lo largo de 2026; ahora esa previsi\u00f3n supera el 5,5%.<\/p>\n

\u201cEl oro act\u00faa m\u00e1s como cobertura frente al impacto econ\u00f3mico m\u00e1s amplio de los conflictos que frente a las amenazas directas propias de una guerra\u201d, afirman los analistas de la banca privada de UBS. \u201cEl oro protege principalmente frente a riesgos monetarios como la devaluaci\u00f3n de las divisas, el aumento de los d\u00e9ficits y las desaceleraciones econ\u00f3micas, que pueden derivarse de conflictos geopol\u00edticos\u201d, precisan. Por ello, recomiendan asignar al metal un nivel medio de un solo d\u00edgito dentro de la cartera.<\/p>\n

El oro a la sombra del d\u00f3lar<\/p>\n

El futuro del metal amarillo lo marcar\u00e1 la divisa que hace medio siglo le arrebat\u00f3 su papel central en la pol\u00edtica monetaria internacional y ahora tambi\u00e9n le roba el rol de activo refugio: el d\u00f3lar<\/a>. \u201c[La moneda estadounidense] ha sido el refugio definitivo<\/a> durante este conflicto. Eso es perjudicial para el oro\u201d, afirm\u00f3 esta semana Daniel Ghali, estratega de materias primas en Toronto Dominion Bank, en declaraciones a Bloomberg.<\/p>\n

El d\u00f3lar se ha fortalecido un 2% con respecto al promedio de las divisas mundiales (seg\u00fan recoge el \u00edndice DXY), en parte porque el comercio mundial del petr\u00f3leo se paga en d\u00f3lares y tambi\u00e9n porque EE\u202fUU es uno de los m\u00e1s grandes exportadores de crudo.<\/p>\n

A todo ello se suma el hecho de que el billete verde ven\u00eda de un a\u00f1o a la baja. Se desplom\u00f3<\/a> un 10% en los \u00faltimos 12 meses debido a la guerra arancelaria y las amenazas de interferencia de Donald Trump sobre la Reserva Federal, incluida una investigaci\u00f3n criminal<\/a> contra el gobernador del banco, Jerome Powell, uno de los cr\u00edticos m\u00e1s firmes del presidente y cuyo mandato termina en mayo.<\/p>\n

Pese a la presi\u00f3n de Trump para recortar los tipos y abaratar el cr\u00e9dito, la Fed los mantuvo<\/a> intactos en su \u00faltima reuni\u00f3n, el mi\u00e9rcoles pasado, en una se\u00f1al positiva para la fortaleza del d\u00f3lar. La tesis, como prev\u00e9 el mercado, es de que la subida del precio del petr\u00f3leo y del gas amenace con impulsar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

\u201cLa Reserva Federal advierte expl\u00edcitamente de que existe un alto grado de incertidumbre… Todo esto deja cierto margen para que los mercados sigan especulando sobre la respuesta de pol\u00edtica monetaria en funci\u00f3n de la evoluci\u00f3n geopol\u00edtica y del precio del petr\u00f3leo. Pero, por ahora, eso no parece importar para el d\u00f3lar m\u00e1s que el propio precio del petr\u00f3leo y los vaivenes m\u00e1s amplios del sentimiento de riesgo en esta fase\u201d, estiman los estrategas de ING en un informe publicado justo despu\u00e9s de la decisi\u00f3n del banco.<\/p>\n

Si la inflaci\u00f3n sube lo suficiente como para obligar a la Reserva Federal a aumentar los tipos de inter\u00e9s, el oro tambi\u00e9n se ver\u00e1 perjudicado por la competencia con los bonos estadounidenses, cuya rentabilidad ya ha subido 36 puntos b\u00e1sicos, hasta el 4,3%, con la expectativa por nuevas alzas. Con tipos m\u00e1s altos, la deuda estadounidense ofrece mayores rendimientos y se vuelve m\u00e1s atractiva como activo refugio, ya que el mercado conf\u00eda en la capacidad del Gobierno de EE\u202fUU para pagar sus obligaciones.<\/p>\n

\u201cEl aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses no ayuda a los metales, especialmente porque su anterior subida se apoyaba claramente en la narrativa de la operaci\u00f3n de depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar\u201d, estima Carsten Menke, analista de Julius Baer, en una nota esta semana.<\/p>\n

Ning\u00fan metal reluce como el oro<\/p>\n

La gente no pierde la fe en tiempos confusos; m\u00e1s bien la desplaza hacia cualquier cosa, seg\u00fan dec\u00eda G. K. Chesterton, fil\u00f3sofo ingl\u00e9s de principios del siglo XX. Esta reflexi\u00f3n, pese a su tono filos\u00f3fico, se refleja tambi\u00e9n en un \u00e1mbito tan concreto como la inversi\u00f3n en metales. <\/p>\n

Al calor de la racha del oro, muchos inversores han volcado su inter\u00e9s en otros metales preciosos, especialmente la plata<\/a>, una alternativa no solo mucho m\u00e1s arriesgada, sino tambi\u00e9n vulnerable, como ha evidenciado la guerra en Ir\u00e1n. El metal blanco, que hab\u00eda duplicado su valor en los \u00faltimos 12 meses, se ha desplomado un 20% en las tres semanas de conflicto.<\/p>\n

M\u00e1s de la mitad de la oferta mundial de plata se destina a la industria, como para la producci\u00f3n de paneles solares y bater\u00edas de coches el\u00e9ctricos, donde destaca por su elevada conductividad el\u00e9ctrica. Esto reduce el volumen realmente disponible para negociaci\u00f3n en el mercado y, por tanto, aumenta su volatilidad<\/a>. Adem\u00e1s, carece de la demanda estructural de los bancos centrales, que act\u00faa como ancla de precios del oro. <\/p>\n

\u201cEl oro suele desempe\u00f1ar el papel de ancla defensiva, mientras que la plata encaja mejor como un activo t\u00e1ctico para amplificar los movimientos del mercado. No cumplen la misma funci\u00f3n dentro de una cartera\u201d, se\u00f1alan desde la asociaci\u00f3n del sector del oro World Gold Council en un comentario. \u201cLa plata suele moverse unas cuatro veces m\u00e1s que el oro\u201d, a\u00f1ade Giulio Buoncore, director de la oficina en Espa\u00f1a de la firma de inversi\u00f3n en metales Degussa. <\/p>\n

Los analistas no se muestran tan optimistas respecto al futuro de la plata. El consenso recopilado por Bloomberg apunta a una ca\u00edda del 7% a lo largo de 2026. En un mundo marcado por lo imprevisto, lo que menos desea un inversor es sumar una incertidumbre adicional.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El oro siempre ha ido por delante del petr\u00f3leo. Durante la mayor parte de la historia de la…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":458023,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[89903,82,11253,95,94,25,24,37241,3511,1841,30872,3371,23],"class_list":["post-458022","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-ataque-contra-iran","tag-business","tag-dolar","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-inversion-en-valores-y-titulos","tag-materias-primas","tag-mercados-financieros","tag-metales-preciosos","tag-oro","tag-spain"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/116265553117227868","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/458022","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=458022"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/458022\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/458023"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=458022"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=458022"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=458022"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}