{"id":459939,"date":"2026-03-22T11:04:14","date_gmt":"2026-03-22T11:04:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/459939\/"},"modified":"2026-03-22T11:04:14","modified_gmt":"2026-03-22T11:04:14","slug":"como-el-pulso-entre-el-gobierno-y-los-escribano-por-el-control-de-indra-frustro-la-gran-fusion-de-la-defensa-espanola-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/459939\/","title":{"rendered":"C\u00f3mo el pulso entre el Gobierno y los Escribano por el control de Indra frustr\u00f3 la gran fusi\u00f3n de la defensa espa\u00f1ola | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

Las grandes operaciones de concentraci\u00f3n en el mundo empresarial espa\u00f1ol, \u00faltimamente, no est\u00e1n saliendo bien. Al fallido intento del BBVA de hacerse con el Sabadell en octubre<\/a> del a\u00f1o pasado, ahora se suma el fracaso de la integraci\u00f3n entre Indra y Escribano Mechanical & Engineering (EM&E). La operaci\u00f3n buscaba crear un \u201ccampe\u00f3n nacional\u201d de defensa terrestre capaz de tirar del resto del sector, para as\u00ed aprovechar al m\u00e1ximo los miles de millones que llover\u00e1n en los pr\u00f3ximos a\u00f1os \u2014y que ya est\u00e1n lloviendo\u2014 al calor del rearme europeo. La operaci\u00f3n ha ca\u00eddo por el encontronazo entre los dos sujetos que la promov\u00edan, los Escribano y el Gobierno, los dos m\u00e1ximos accionistas de la compa\u00f1\u00eda, con un 14,3% y un 28% del capital, respectivamente. Pero, \u00bfpor qu\u00e9 se dio marcha atr\u00e1s?<\/a> Esto es lo que se sabe hasta ahora y el recorrido cronol\u00f3gico de la fallida operaci\u00f3n.<\/p>\n

Escribano se hace con la presidencia<\/p>\n

Los inicios de esta operaci\u00f3n se remontan a enero de 2025, cuando \u00c1ngel Escribano es nombrado presidente ejecutivo de Indra<\/a>, en sustituci\u00f3n de Marc Murtra, quien march\u00f3 a dirigir Telef\u00f3nica. Un mes antes, los Escribano hab\u00edan aumentado su peso en la tecnol\u00f3gica desde el 8,3% hasta el 14,3%, afianz\u00e1ndose as\u00ed como el primer accionista privado de la compa\u00f1\u00eda. Por ello, la familia posee dos asientos en el consejo de administraci\u00f3n: el de \u00c1ngel y el de su hermano Javier, quien a su vez pas\u00f3 a presidir EM&E cuando \u00c1ngel qued\u00f3 a los mandos de la tecnol\u00f3gica. <\/p>\n

Con Escribano ya sentado en el sill\u00f3n de mando de Indra, la compa\u00f1\u00eda se lanz\u00f3 a crecer en espacio y defensa. En este segundo \u00e1mbito, la empresa intent\u00f3 primero adquirir Santa B\u00e1rbara, el referente nacional en las plataformas militares terrestres, con importantes centros industriales como el de Trubia (Oviedo) o el de Alcal\u00e1 de Guada\u00edra (Sevilla), una capacidad industrial de la que carece Indra. Santa B\u00e1rbara, que pertenece a la estadounidense General Dynamics, se neg\u00f3 a vender y Escribano tuvo que buscar un plan B. Tras una serie de encontronazos con la compa\u00f1\u00eda de capital norteamericano, Indra apunt\u00f3 a comprar la planta de Duro Felguera en El Taller\u00f3n, una operaci\u00f3n que se concret\u00f3 en julio<\/a>. <\/p>\n

Indra oficializa su inter\u00e9s en EM&E<\/p>\n

En paralelo, a finales de abril salta a los medios que Indra est\u00e1 interesada en fusionarse con EM&E, una operaci\u00f3n que desde el principio denotaba un obvio conflicto de intereses por tener a los Escribano tanto en la parte compradora como en la vendedora. Moncloa, que estaba preparando los Programas Especiales de Modernizaci\u00f3n (PEM)<\/a>, que conllevaban unos contratos milmillonarios para aumentar el gasto en defensa hasta el 2% del PIB, no quer\u00eda darle los proyectos relativos a la industria militar terrestre a una empresa estadounidense, sino a una espa\u00f1ola. Y esa iba a ser Indra. <\/p>\n

Pero para eso, primero, necesitaba que ganase tama\u00f1o. De ah\u00ed que la SEPI apoyase desde un principio la operaci\u00f3n entre Indra y EM&E, pese al conflicto de intereses. Otros accionistas, como Amber Capital (que en ese momento pose\u00eda un 7% y ahora tiene en torno a un 5%), a su vez principal accionista del grupo Prisa, editor de EL PA\u00cdS, tambi\u00e9n apoyaron la integraci\u00f3n. La alineaci\u00f3n de los accionistas con Escribano era tal que su nombramiento como presidente fue ratificado con el 98,49% de los votos en la junta general de accionistas del 26 de junio.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo supera la compa\u00f1\u00eda el conflicto de inter\u00e9s?<\/p>\n

El 10 de julio del a\u00f1o pasado, el consejo de administraci\u00f3n de Indra trata la operaci\u00f3n de integraci\u00f3n con EM&E y salta la sorpresa: los all\u00ed reunidos deciden crear una comisi\u00f3n ad hoc, integrada por consejeros independientes, para supervisar el cumplimiento de \u201clas reglas aplicables para la correcta gesti\u00f3n de los conflictos de inter\u00e9s\u201d, seg\u00fan inform\u00f3 al regulador burs\u00e1til, en un texto en el que no se mencionaba directamente a EM&E. El 30 de julio se oficializa la creaci\u00f3n de dicha comisi\u00f3n que, a finales de agosto, sufri\u00f3 la p\u00e9rdida de un miembro, Bernardo Villaz\u00e1n, que present\u00f3 su dimisi\u00f3n aduciendo razones personales. No fue sustituido y la comisi\u00f3n qued\u00f3 formada por tres vocales independientes: Bel\u00e9n Amatriain (presidenta), Eva Mar\u00eda Fern\u00e1ndez y Josep Oriol Pi\u00f1a.<\/p>\n

Esta comisi\u00f3n elabor\u00f3 un informe que fue votado en el consejo en diciembre, donde por unanimidad se decidi\u00f3 que la operaci\u00f3n era \u201ccoherente\u201d con la estrategia de Indra<\/a>. Es decir, que lo aprobaron tanto la SEPI como SAPA, que fue contraria desde un principio a la integraci\u00f3n por sus intereses con Santa B\u00e1rbara, con la que va de la mano en un proyecto millonario para el ej\u00e9rcito de EE UU<\/a>. Fuentes conocedoras se\u00f1alan que entre los consejeros independientes que formaron parte de dicha comisi\u00f3n hay un gran enfado por la ca\u00edda de la operaci\u00f3n, sobre todo por parte de Amatriain, que considera que todo el trabajo de la comisi\u00f3n fue en vano.<\/p>\n

Unas negociaciones a cargo del CEO<\/p>\n

Visto el encaje estrat\u00e9gico, lleg\u00f3 el momento de discutir c\u00f3mo se llevaba a cabo la operaci\u00f3n<\/a>. A la par, en enero, el Supremo acept\u00f3 a tr\u00e1mite un recurso contencioso-administrativo, que Santa B\u00e1rbara present\u00f3 ante el Supremo contra las ayudas p\u00fablicas por valor de 3.002 millones<\/a> que Industria concedi\u00f3 a los contratos de artiller\u00eda sobre ruedas y cadenas del Ej\u00e9rcito de Tierra, que tienen un valor conjunto de 7.240 millones. Santa B\u00e1rbara optaba tambi\u00e9n a esos contratos y no pod\u00eda permitir quedarse fuera. Dicha arremetida judicial coincidi\u00f3 en el tiempo con el comienzo de las dudas por parte del Ejecutivo. A pesar de que La Moncloa comenzaba a enfriar la operaci\u00f3n, esta segu\u00eda adelante con Jos\u00e9 Vicente de los Mozos, el consejero delegado de Indra, quien lideraba las conversaciones por parte de la tecnol\u00f3gica, y Javier Escribano por parte de EM&E \u2014los hermanos no participaban de las conversaciones del consejo de Indra relativas a la operaci\u00f3n por el mencionado conflicto de intereses\u2014. A principios de febrero, De los Mozos lleg\u00f3 a asegurar que la operaci\u00f3n ya estar\u00eda hecha si \u00c1ngel Escribano no fuese el presidente<\/a>. Las especulaciones sobre el malestar de La Moncloa con los Escribano crec\u00edan, pero nadie se pronunciaba oficialmente.<\/p>\n

El Gobierno plante\u00f3 entonces que Indra comprase la mayor\u00eda de EM&E sin fusi\u00f3n<\/a>, evitando as\u00ed que la familia se hiciese con un peso superior al de la SEPI en el accionariado de la tecnol\u00f3gica. Este temor se sustentaba en el mete\u00f3rico ascenso del valor de EM&E: la compa\u00f1\u00eda, que en 2021 se tas\u00f3 en 100 millones, se especulaba con que val\u00eda m\u00e1s de 1.000 millones cuando se hizo oficial el inter\u00e9s de Indra, y en estos d\u00edas ya se colocaba por encima de los 2.000 millones, seg\u00fan estimaciones del mercado. Esto encendi\u00f3 las alarmas de Moncloa, que no quer\u00eda arriesgarse a perder el control del campe\u00f3n nacional de defensa terrestre.<\/p>\n

La SEPI, al fin, se pronuncia<\/p>\n

Tras un par de meses de especulaciones, la SEPI, finalmente, se pronunci\u00f3 en contra de la operaci\u00f3n escudada en el conflicto de intereses<\/a>, el cual \u201cdeber\u00eda despejarse antes de acometer el an\u00e1lisis de la operaci\u00f3n\u201d, seg\u00fan el documento que remiti\u00f3 a la CNMV en la noche del mi\u00e9rcoles. Si bien no lo dec\u00eda expl\u00edcitamente, el Gobierno estaba pidiendo la salida de Escribano de la presidencia. Indra convoc\u00f3 un consejo extraordinario al d\u00eda siguiente, en el que se recibi\u00f3 la comunicaci\u00f3n de que EM&E ya no estaba interesado en la operaci\u00f3n<\/a>. Fuentes conocedoras se\u00f1alan que fue un consejo escueto, en el que no estuvieron los hermanos por el conflicto de intereses, y que el debate se limit\u00f3 a leer la comunicaci\u00f3n de los Escribano y tomar nota del abandono de la fusi\u00f3n. \u00c1ngel sigue siendo el presidente.<\/p>\n

Y ahora, \u00bfqu\u00e9?<\/p>\n

De esta forma, el Gobierno se ha quedado sin la operaci\u00f3n que buscaba para crear el campe\u00f3n nacional en defensa terrestre y, adem\u00e1s, ha visto c\u00f3mo Escribano se queda con el bast\u00f3n de mando, al menos de momento. La Moncloa lo convoc\u00f3 este viernes a una reuni\u00f3n para entablar un di\u00e1logo sobre c\u00f3mo seguir a partir de ahora. Los hermanos se escudan en el apoyo que tienen de buena parte del accionariado, el cual no olvida que con Escribano en la presidencia la compa\u00f1\u00eda se dispar\u00f3 un 184% en Bolsa el a\u00f1o pasado, siendo el valor del Ibex 35 que mejor comportamiento tuvo. As\u00ed, el Ejecutivo tendr\u00e1 que convencer a unos consejeros independientes enfadados de que lo mejor para Indra es que Escribano d\u00e9 un paso al costado. El mi\u00e9rcoles de la semana que viene habr\u00e1 un consejo en el que todas las espadas estar\u00e1n en alto.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Las grandes operaciones de concentraci\u00f3n en el mundo empresarial espa\u00f1ol, \u00faltimamente, no est\u00e1n saliendo bien. Al fallido intento…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":459940,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,1616,95,94,25,56938,24,7834,2893,28939,2340,23],"class_list":["post-459939","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-business","tag-defensa","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-escribano-mechanical-engineering","tag-espana","tag-indra","tag-industria","tag-industria-armamentistica","tag-sepi","tag-spain"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/116272501129935837","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/459939","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=459939"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/459939\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/459940"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=459939"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=459939"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=459939"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}