{"id":476301,"date":"2026-04-01T00:29:14","date_gmt":"2026-04-01T00:29:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/476301\/"},"modified":"2026-04-01T00:29:14","modified_gmt":"2026-04-01T00:29:14","slug":"la-renta-fija-deja-perdidas-superiores-al-35-en-marzo-ante-el-regreso-del-fantasma-de-la-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/476301\/","title":{"rendered":"La renta fija deja p\u00e9rdidas superiores al 3,5% en marzo ante el regreso del ‘fantasma’ de la inflaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"

El repunte de la inflaci\u00f3n por la escalada de los precios de la energ\u00eda ante la guerra en Oriente Medio ya es un hecho. Las primeras cifras adelantadas del mes de marzo que se van conociendo lo confirman, as\u00ed como las expectativas que ya han actualizado algunos grandes organismos<\/a> para el conjunto del a\u00f1o. La duraci\u00f3n del conflicto ser\u00e1 clave para determinar la subida generalizada de los precios, pero los inversores han cambiado r\u00e1pidamente su valoraci\u00f3n sobre los activos de deuda<\/b> a los que ahora exigen una mayor rentabilidad.<\/p>\n

La renta fija es conocida con este nombre por pagar peri\u00f3dicamente un cup\u00f3n que suele ser fijo. Al aumentar las expectativas de inflaci\u00f3n, lo l\u00f3gico es que quienes compren la deuda necesiten un rendimiento mayor para compensarlo. La forma de conseguir esa rentabilidad mayor con la deuda que ya est\u00e1 cotizando en los mercados, despu\u00e9s de ser emitida, es comprar los bonos a un precio m\u00e1s bajo. Y esa presi\u00f3n sobre los precios de la deuda est\u00e1 provocando p\u00e9rdidas considerables en las carteras de renta fija. Solo en el mes de marzo, la deuda deja p\u00e9rdidas del 3,59%<\/b>, seg\u00fan el Bloomberg Global Aggregate, un \u00edndice que recoge una cesta de bonos de diferentes pa\u00edses desarrollados con grado de inversi\u00f3n.<\/p>\n

\u00abEl aumento de los precios del petr\u00f3leo ha recordado a los mercados tres inc\u00f3modas verdades. En primer lugar, los riesgos de inflaci\u00f3n no han desaparecido. En segundo lugar, los bancos centrales no tienen libertad ilimitada para recortar los tipos si los precios de la energ\u00eda siguen subiendo. En tercer lugar, la geopol\u00edtica conlleva un coste econ\u00f3mico real que los inversores no pueden ignorar\u00bb, desarrollan en Aberdeen Investments, a\u00f1adiendo que \u00abno se trata de p\u00e1nico, sino de una valoraci\u00f3n racional en un mundo menos predecible\u00bb.<\/p>\n

Este ajuste de expectativas convierte a marzo en el mes con peor comportamiento para la renta fija desde septiembre de 2022<\/b>, un a\u00f1o que no olvidar\u00e1n muchos inversores por las abultadas p\u00e9rdidas que acumularon la mayor\u00eda de fondos de deuda.<\/p>\n

En aquel ejercicio<\/b> el \u00edndice global de deuda cedi\u00f3 m\u00e1s de un 16%<\/b>. Pero si hay algo en lo que los expertos coinciden es en que esta crisis no es como la de 2022, cuando el Banco Central Europeo, por ejemplo, tuvo que subir los tipos 2,5 puntos porcentuales en el segundo semestre del a\u00f1o para atajar la inflaci\u00f3n. \u00abEl conflicto en Oriente Medio ha reintroducido un shock energ\u00e9tico en las perspectivas macroecon\u00f3micas de la eurozona, elevando los riesgos inflacionistas y debilitando el perfil de crecimiento a corto plazo, pero creemos que el contexto actual es sustancialmente diferente y ser\u00e1 menos severo que en 2022\u00bb, se\u00f1ala Sonal Desai, CIO de Renta Fija de Franklin Templeton. \u00abLos ecos de 2022 son fuertes, pero enga\u00f1osos. Este ciclo no ser\u00e1 una repetici\u00f3n de 2022<\/b>\u00ab, enfatiza Ashok Bhatia, director de inversiones y responsable global de renta fija de Neuberger Berman.<\/p>\n

De momento, la ca\u00edda en los precios de la deuda se refleja en las rentabilidades exigidas a los principales bonos soberanos. En Estados Unidos, el rendimiento del bono a 10 a\u00f1os ha repuntado unos 38 puntos b\u00e1sicos<\/b> desde que comenz\u00f3 la guerra, hasta el entorno del 4,35% en el que se mov\u00eda este lunes; el viernes lleg\u00f3 a tocar el 4,43%. En Europa, el rendimiento del bono alem\u00e1n a una d\u00e9cada lleg\u00f3 a superar el viernes el 3,09%, niveles no vistos desde 2011. A los t\u00edtulos espa\u00f1oles con vencimiento en 10 a\u00f1os se les exigi\u00f3 el viernes una rentabilidad del 3,63%, niveles no vistos desde noviembre de 2023; en lo que va de a\u00f1o el rendimiento se incrementa desde apenas el 3% en el que se mov\u00eda en febrero.<\/p>\n

Por otro lado, \u00ablos diferenciales del cr\u00e9dito corporativo se han ampliado, aunque los movimientos han sido relativamente contenidos en comparaci\u00f3n con episodios anteriores de tensi\u00f3n impulsada por eventos\u00bb, apunta la gestora estadounidense Muzinich & Co.<\/p>\n

\u00bfHabr\u00e1 una relajaci\u00f3n?<\/p>\n

El comienzo de semana trajo consigo cierto alivio en la renta fija, donde las rentabilidades se relajaron desde los m\u00e1ximos anuales que tocaron el viernes. Sin embargo, en el mejor de los escenarios en el que las negociaciones llegaran a buen puerto la inflaci\u00f3n tardar\u00eda en irse y, por tanto, los rendimientos de los bonos podr\u00edan seguir altos un tiempo<\/b>, sobre todo en determinados plazos.<\/p>\n

\u00abSi los esfuerzos de paz tuvieran \u00e9xito y se reabriera el estrecho de Ormuz, cabr\u00eda esperar un marcado aumento de la pendiente de las curvas de rendimiento, lo que reflejar\u00eda principalmente una correcci\u00f3n en las expectativas sobre los tipos de inter\u00e9s oficiales. El extremo largo, por el contrario, probablemente reaccionar\u00e1 en mucha menor medida, ya que es probable que las perturbaciones en los mercados energ\u00e9ticos persistan durante meses o a\u00f1os incluso en el mejor de los casos, lo que mantendr\u00e1 la inflaci\u00f3n en niveles elevados\u00bb, explica Florian Spaete, estratega senior de bonos en Generali AM.<\/p>\n

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