{"id":476518,"date":"2026-04-01T03:57:08","date_gmt":"2026-04-01T03:57:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/476518\/"},"modified":"2026-04-01T03:57:08","modified_gmt":"2026-04-01T03:57:08","slug":"el-blindaje-de-las-acciones-politicas-de-puig-dificulta-una-adquisicion-directa-por-parte-de-estee-lauder-empresas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/476518\/","title":{"rendered":"El blindaje de las acciones pol\u00edticas de Puig dificulta una adquisici\u00f3n directa por parte de Est\u00e9e Lauder | Empresas"},"content":{"rendered":"

Puig y Est\u00e9e Lauder buscan la f\u00f3rmula propicia para facilitar una integraci\u00f3n de sus negocios<\/a>. Como comunicaron la semana pasada, ambos grupos cosm\u00e9ticos mantienen conversaciones que podr\u00edan desembocar en una fusi\u00f3n, aunque la naturaleza familiar de las compa\u00f1\u00edas<\/a>, pese a ser las dos cotizadas, pone dificultades sobre una transacci\u00f3n que ha levantado algunas dudas en el mercado.<\/p>\n

Dichas dificultades vienen derivadas por las distintas clases de acciones en las que se dividen sus respectivos accionariados, y que otorgan a las familias fundadoras de Puig y Est\u00e9e Lauder<\/a> un poder pol\u00edtico que les permite tener un poder de voto casi pleno, pese a que el porcentaje total de las acciones que tienen en sus manos sea inferior. Esas acciones pol\u00edticas tienen un blindaje mayor que las normales, y hacen que su transmisi\u00f3n sea mucho m\u00e1s compleja.<\/p>\n

El caso de Puig es claro. La familia fundadora cuenta con una mayor\u00eda accionarial de algo m\u00e1s del 73% del capital, aunque sus derechos de voto alcanzan el 93,5% del total. Esto es gracias a que, en el momento de su salida a Bolsa en mayo de 2024, el accionariado se dividi\u00f3 en dos clases de t\u00edtulos:<\/a> los de clase A, destinados \u00fanicamente a la familia y que otorgan cinco votos por cada una; y las de clase B, las ordinarias y que llevan consigo solo un voto. De esta forma, los Puig se aseguraron de que mantendr\u00edan el poder pol\u00edtico sobre la compa\u00f1\u00eda, a\u00fan si decidiesen reducir su participaci\u00f3n en la sociedad para dar cabida a nuevos inversores.<\/p>\n

Estos tendr\u00edan un camino sencillo para adquirir en el mercado las acciones ordinarias, las de clase B, pero uno mucho m\u00e1s complejo para adquirir las de mayor peso pol\u00edtico, las de clase A, por el propio blindaje con el que los Puig las dise\u00f1aron. Los estatutos sociales de la compa\u00f1\u00eda describen un arduo proceso para que ese tipo de acciones puedan ser traspasadas a un tercero que no sea de la familia. De hecho, su transmisi\u00f3n libre solo est\u00e1 permitida si se efect\u00faa a otros accionistas de la misma clase, a sociedades del grupo o a familiares directos.<\/p>\n

Si es por actos inter vivos, es decir, por un proceso de compraventa, el propietario de esas acciones a transmitir debe, en primer lugar, comunicar sus intenciones por escrito al consejo de administraci\u00f3n de la sociedad, identificando, entre otros puntos, la identidad del adquiriente y las condiciones del traspaso, incluido precios, plazos y forma de pago. Una vez recibida esta informaci\u00f3n, se activan dos derechos de suscripci\u00f3n preferente: primero, para otros accionistas poseedores de acciones clase A; y despu\u00e9s, para la propia empresa.<\/p>\n

En total, pueden pasar hasta tres meses para que ese accionista que quiera vender pueda hacer el traspaso efectivo. Eso suceder\u00e1 siempre que ning\u00fan otro inversor haya comunicado su intenci\u00f3n de efectuar ese derecho preferente de adquisici\u00f3n. Pero el camino no acaba ah\u00ed: ese vendedor deber\u00e1 confirmar \u201cfehacientemente\u201d a la sociedad la identidad del comprador y las condiciones de la operaci\u00f3n, que deber\u00e1n coincidir plenamente con lo comunicado en el primer paso del proceso. Si no, nace un derecho de retracto en favor de cada accionista de clase A y de la propia sociedad, que tendr\u00e1n otros tres meses los primeros, y dos meses la segunda, para adquirir esas acciones.<\/p>\n

Un largo proceso que contrasta con la libre transmisi\u00f3n que rige sobre las acciones de clase B, \u201csin limitaci\u00f3n alguna\u201d, como dicen los estatutos. Estas son las que cotizan en Bolsa desde mayo de 2024. Las de tipo A, que representan el 74% del capital y el 94% de los derechos de voto, est\u00e1n controladas por la sociedad Exea Inversiones Empresariales, tras la que se encuentran las cuatro ramas familiares de los Puig<\/a>, con los descendientes de los cuatro hijos de los fundadores, Antonio Puig Castell\u00f3 y Julia Planas, y que dan forma a un conglomerado empresarial de cerca de una veintena de sociedades.<\/p>\n

Est\u00e9e Lauder tambi\u00e9n distingue entre dos clases de acciones en su accionariado. En su caso, las de mayor poder pol\u00edtico son las que identifica como de clase B, y estas dan 10 votos por cada una, el doble que las de Puig. Eso permite a la familia fundadora, y en concreto a 13 de sus miembros, controlar casi el 84% de los derechos de voto, con una posesi\u00f3n efectiva de menos del 34% del capital.<\/p>\n

Estructura de la operaci\u00f3n<\/p>\n

Estos poderes familiares son los que hacen que las partes hablen de una fusi\u00f3n, y no de una adquisici\u00f3n directa de la empresa de mayor tama\u00f1o, Est\u00e9e Laude<\/a>r, sobre Puig. C\u00f3mo encajar el poder de ambas familias es el punto clave de la negociaci\u00f3n. <\/p>\n

El mercado especula con un escenario en el que los Puig se integrar\u00edan en Est\u00e9e Lauder recibiendo acciones equivalentes al 25% de su capital, con otro 25% que quedar\u00edan en manos de los fundadores del grupo estadounidense, que seguir\u00edan ostentando una mayor\u00eda de derechos de voto. Ello evitar\u00eda pasar por el proceso antes descrito para la venta de acciones de clase A. El resto de accionistas de Puig, los poseedores de acciones ordinarias o de clase B, recibir\u00edan un pago en efectivo, algo que s\u00ed puede hacerse forma autom\u00e1tica. <\/p>\n

Una f\u00f3rmula h\u00edbrida que aliviar\u00eda el impacto financiero de la operaci\u00f3n para Est\u00e9e Lauder, que desde el anuncio de las conversaciones ha destruido m\u00e1s de 6.000 millones de d\u00f3lares en Bolsa por las dudas que despierta en el mercado la dimensi\u00f3n de la potencial operaci\u00f3n, cuando esta todav\u00eda no ha culminado su proceso de saneamiento. Aunque est\u00e1 por ver el dise\u00f1o de una potencial fusi\u00f3n, esta conllevar\u00eda, en cualquier caso, un incremento de estas cifras, y con ello, un empeoramiento del perfil crediticio de la firma cosm\u00e9tica. Standard & Poor\u2019s ya empeor\u00f3 hace un a\u00f1o su nota crediticia a A-, con perspectiva negativa, e incluy\u00f3 como escenario para empeorarla \u201cuna adquisici\u00f3n importante antes de reducir sus niveles de apalancamiento\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Puig y Est\u00e9e Lauder buscan la f\u00f3rmula propicia para facilitar una integraci\u00f3n de sus negocios. Como comunicaron la…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":476519,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[3451,82,16243,95,94,2308,25,24,17919,24079,6561,28042,13590,23],"class_list":["post-476518","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-belleza","tag-business","tag-cosmeticos","tag-economia","tag-economy","tag-empresas","tag-es","tag-espana","tag-estee-lauder","tag-fusiones-empresariales","tag-operaciones-corporativas","tag-perfumeria","tag-puig","tag-spain"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/116327444913051828","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/476518","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=476518"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/476518\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/476519"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=476518"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=476518"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=476518"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}