{"id":483524,"date":"2026-04-05T11:06:11","date_gmt":"2026-04-05T11:06:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/483524\/"},"modified":"2026-04-05T11:06:11","modified_gmt":"2026-04-05T11:06:11","slug":"primeros-compases-de-una-marcha-funebre-geoeconomica-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/483524\/","title":{"rendered":"Primeros compases de una marcha f\u00fanebre geoecon\u00f3mica | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

\u201c\u00bfAlguien ha apuntado la matr\u00edcula de ese cami\u00f3n?\u201d. Algo as\u00ed debi\u00f3 pensar medio mundo en la segunda mitad de 2008, cuando el sistema perdi\u00f3 el control y atropell\u00f3 \u2014de forma casi literal\u2014 a la econom\u00eda y a los mercados internacionales. En aquella matr\u00edcula pon\u00eda Lehman Brothers<\/a>, seg\u00fan una estupenda cr\u00f3nica de Alan Blinder, de Princeton, por aquel entonces, pero pocos economistas vieron venir ese crash que acab\u00f3 siendo la Gran Recesi\u00f3n. Tambi\u00e9n ahora muy pocos expertos tienen claro lo que se avecina, con la guerra en Ir\u00e1n<\/a> y el formidable shock energ\u00e9tico<\/a> asociado. Todo el mundo ve la matr\u00edcula de Trump en el cami\u00f3n que acaba de arrollarnos, pero a\u00fan no est\u00e1n claras las lesiones econ\u00f3micas que puede generar: eso depender\u00e1 de la duraci\u00f3n del conflicto, del bloqueo del estrecho de Ormuz<\/a>, del impacto en las infraestructuras energ\u00e9ticas del Golfo y, en fin, del humor de la pareja Trump-Netanyahu, que junto con Putin en Ucrania est\u00e1n haciendo bailar a la geoeconom\u00eda global al son de una marcha f\u00fanebre geopol\u00edtica. Con la incertidumbre en m\u00e1ximos, los historiadores econ\u00f3micos sostienen que se avecina una enfermedad econ\u00f3mica setentera, la estanflaci\u00f3n<\/a>, una fea combinaci\u00f3n de estancamiento econ\u00f3mico e inflaci\u00f3n; en el peor de los casos, una sacudida que terminar\u00e1 en una recesi\u00f3n global. Los especialistas en macroeconom\u00eda y en los mercados financieros se aferran a un refr\u00e1n caribe\u00f1o, \u201clo m\u00e1s seguro es que qui\u00e9n sabe\u201d. Y los expertos en commodities, las materias primas de toda la vida, probablemente quienes hoy manejan mejor informaci\u00f3n, llevan cinco semanas ech\u00e1ndose las manos a la cabeza.<\/p>\n

All\u00e1 por 2008 muy pocos acertaron con lo que ven\u00eda. Uno de ellos fue Nouriel Roubini<\/a>, que ahora vaticina que la escalada b\u00e9lica en el Golfo ir\u00e1 a m\u00e1s y provocar\u00e1 bajo crecimiento, alta inflaci\u00f3n y, de propina, enormes riesgos de crisis financiera. Otro de los que lo vieron venir hace casi dos d\u00e9cadas, Raghuram Rajan<\/a>, ve el petr\u00f3leo camino de los 150 d\u00f3lares por barril, tal vez incluso de los 200, y apunta que los efectos devastadores del par\u00f3n energ\u00e9tico se ir\u00e1n infiltrando en toda la econom\u00eda a trav\u00e9s de las cadenas de suministro hasta provocar una recesi\u00f3n severa. Ann Pettifor<\/a>, economista brit\u00e1nica que tambi\u00e9n predijo la \u00faltima gran crisis del capitalismo, alerta del potencial acelerador de los mercados financieros para noquear a la econom\u00eda real. Steve Keen<\/a>, economista poskeynesiano que tambi\u00e9n acert\u00f3 cuando la Gran Crisis, es el m\u00e1s agorero: vislumbra la mayor crisis de la econom\u00eda moderna, y subraya que la guerra ha funcionado como un catalizador que expone las vulnerabilidades de la econom\u00eda global. Que son muchas: el riesgo de casta\u00f1azo del d\u00f3lar, de burbuja de la inteligencia artificial<\/a> o de tensiones en los mercados de divisas, de deuda, de cr\u00e9dito privado y de renta variable.<\/p>\n

Joan Robinson<\/a>, formidable economista ya fallecida, sol\u00eda decir que el presente es \u201cun tiempo comprendido entre un futuro desconocido y un pasado irrevocable\u201d. En una conversaci\u00f3n con este peri\u00f3dico, Paul De Grauwe<\/a>, profesor de Lovaina, parafrasea a Robinson para asegurar que las previsiones econ\u00f3micas son, a d\u00eda de hoy, espejismos organizados: \u201cNadie puede predecir qu\u00e9 suceder\u00e1 con las guerras, y por lo tanto es imposible hacer previsiones s\u00f3lidas, y eso tiene implicaciones para los consumidores, los inversores, las empresas y los gobiernos\u201d. La OCDE<\/a> y la Organizaci\u00f3n Mundial del Comercio<\/a> acaban de publicar sus vaticinios, y el Fondo Monetario Internacional<\/a> lo har\u00e1 en solo unos d\u00edas; todos ellos adoptan tonos m\u00e1s o menos l\u00fagubres. En el mejor de los casos, si la guerra termina pronto y los desperfectos no son may\u00fasculos, el impacto se dejar\u00e1 notar en la inflaci\u00f3n, en unas d\u00e9cimas de crecimiento, en una dislocaci\u00f3n que va para largo en el sector energ\u00e9tico y en primas de riesgo mayores en muchos \u00e1mbitos. El peor de los escenarios tiende al negro: una recesi\u00f3n severa a escala global si Ormuz no se reabre pronto, con un potencial desestabilizador enorme si los mercados aceleran con el pulgar hacia abajo.<\/p>\n

Las primeras sacudidas ya se dejan notar, pero la risa va por barrios: la conmoci\u00f3n econ\u00f3mica es global, pero muy asim\u00e9trica. Los tiros, grosso modo, van por aqu\u00ed.<\/p>\n

    \n
  1. Perdedores (y ganadores).<\/b> Los pa\u00edses importadores de energ\u00eda est\u00e1n mucho m\u00e1s expuestos que los exportadores (Estados Unidos lo es desde 2019 gracias al fracking<\/a>; Rusia tambi\u00e9n sale muy favorecida de este l\u00edo, y los pa\u00edses del Golfo que consigan seguir vendiendo gas y petr\u00f3leo). Asia y Europa salen peor parados. Los pa\u00edses pobres, y en general las rentas bajas,<\/a> estar\u00e1n entre los m\u00e1s desfavorecidos: los fertilizantes ya se est\u00e1n encareciendo y los alimentos van a subir de precio<\/a>. En los pa\u00edses m\u00e1s pobres se gasta m\u00e1s en torno al 40% de la renta en alimentaci\u00f3n; en los emergentes, el 20%; en los pa\u00edses ricos, el 9%. Hay a\u00fan un tercer grupo de perdedores: los pa\u00edses con escasas reservas energ\u00e9ticas y m\u00e1s dependientes de las importaciones de energ\u00eda de Golfo. Quienes hayan hecho los deberes y tengan reservas (China) o energ\u00edas renovables (Espa\u00f1a) pueden salir mejor parados. Espa\u00f1a, adem\u00e1s, se beneficiar\u00e1 de un est\u00edmulo adicional gracias al turismo.<\/li>\n
  2. Energ\u00eda.<\/b> El bloqueo del estrecho de Ormuz, por el que circula una quinta parte de la energ\u00eda que consume el mundo entero, y los da\u00f1os en las infraestructuras del Golfo han dejado ya \u201cla mayor perturbaci\u00f3n de la historia del mercado petrolero\u201d, por encima de la guerra de Ucrania o del shock petrolero de los 70, seg\u00fan la Agencia Internacional de la Energ\u00eda<\/a>. El FMI insta a los gobiernos a prepararse para lo impensable: hay un d\u00e9ficit de unos 10 millones de barriles de petr\u00f3leo diarios, seg\u00fan Oxford Economics, y ni siquiera son descartables los problemas de escasez ni los racionamientos. Las econom\u00edas importadoras de \u00c1frica, Oriente Pr\u00f3ximo y Am\u00e9rica Latina son ya las m\u00e1s afectadas. La factura ser\u00e1 cara para las grandes econom\u00edas industriales de Asia, con presiones sobre la balanza de pagos, sus monedas y sus finanzas p\u00fablicas. El impacto en Europa ser\u00e1 notable: despu\u00e9s de Ucrania se habl\u00f3 mucho de independencia energ\u00e9tica, pero b\u00e1sicamente se cambi\u00f3 energ\u00eda barata rusa por gas estadounidense<\/a>. Italia y Reino Unido est\u00e1n m\u00e1s expuestas por su dependencia del gas; Francia y Espa\u00f1a, menos por el poder\u00edo nuclear franc\u00e9s y la apuesta por las renovables espa\u00f1ola. Incluso entre los productores del Golfo las perspectivas son sombr\u00edas: tienen dificultades para transportar el crudo y el gas natural, y los misilazos de Ir\u00e1n hacen prever menos estabilidad; un futuro de lo m\u00e1s incierto. \u201cEn todo el mundo el bloqueo de Ormuz provoca un shock de oferta que traer\u00e1 estanflaci\u00f3n: recortes de PIB y subidas de precios que no ser\u00e1n peores en Europa que en otros lugares como Asia\u201d, resume De Grauwe. <\/li>\n
  3. Estados Unidos.<\/b> \u201cSomos exportadores de energ\u00eda, y aun as\u00ed la posibilidad de recesi\u00f3n es elevada, porque es probable que el bloqueo de Ormuz se prolongue<\/a>. Adem\u00e1s, ese riesgo llega en un contexto de se\u00f1ales preocupantes en el mercado de cr\u00e9dito privado, de valoraciones burs\u00e1tiles muy elevadas, de burbuja en la IA y de finanzas p\u00fablicas insostenibles\u201d, asegura a este diario el economista Desmond Lachamn, del ultraconservador American Enterprise Institute. Los progresistas piensan lo mismo: \u201cTrump ha cometido un grave error de c\u00e1lculo con Ir\u00e1n: va a tener que elegir entre una escalada o el abandono total del Oriente Pr\u00f3ximo. Y va a sufrir el impacto en casa, por la p\u00e9rdida de poder adquisitivo\u201d, afirma por correo electr\u00f3nico James Galbraith<\/a>, de la Universidad de Texas. El shock econ\u00f3mico tendr\u00e1 consecuencias de largo plazo, con Europa tratando de librarse de la dependencia de Washington en energ\u00eda y en seguridad, y con China afianzando posiciones en la lucha por la hegemon\u00eda global, como gran potencia de la energ\u00eda renovable.<\/a><\/li>\n
  4. Cadenas de suministro y alimentaci\u00f3n.<\/b> Los \u00faltimos petroleros que salieron de Ormuz antes de la invasi\u00f3n est\u00e1n llegando a su destino. El desv\u00edo de buques por otras rutas y el aumento del coste de los fletes y de los seguros elevar\u00e1 los precios y los plazos de entrega de todo tipo de mercanc\u00edas en todo el mundo, y corre el riesgo de trastornar las cadenas de suministro globales. Un tercio de los fertilizantes pasa por Ormuz: la amenaza sobre las cosechas y el precio de los alimentos ya se empieza a notar. <\/a>La dislocaci\u00f3n de las cadenas de suministro afectar\u00e1 a la industria de las econom\u00edas desarrolladas, con el riesgo de cierre de f\u00e1bricas por el efecto combinado del aumento de precios de la energ\u00eda y la falta de suministros. Hay ya serios riesgos de desabastecimiento en productos como el helio (fundamental para los semiconductores) y el azufre (clave para la producci\u00f3n de n\u00edquel en Indonesia y las bater\u00edas de los coches el\u00e9ctricos). <\/li>\n
  5. Inflaci\u00f3n.<\/b> El castigo en la inflaci\u00f3n y en el PIB de los precios energ\u00e9ticos tiene una coda preocupante. Con el tiempo, las subidas en el coste del transporte encarecen tambi\u00e9n los precios industriales, y se producen efectos de segunda ronda (hist\u00e9resis, en la jerga imposible de los economistas) con las l\u00f3gicas demandas de incrementos salariales que exacerban las presiones inflacionistas. El estr\u00e9s de los grandes bancos centrales del mundo va a ser m\u00e1ximo: las recesiones tras episodios de incrementos fulgurantes del precio de la energ\u00eda no las causa la inflaci\u00f3n, sino las subidas de los tipos de inter\u00e9s. \u201cLas alzas de tipos no resuelven los shocks de oferta y agravan la desaceleraci\u00f3n de las econom\u00edas. El BCE no deber\u00eda sobrerreaccionar<\/a>\u201d, dice De Grauwe. Pero el mercado descuenta ya dos subidas de tipos este 2026. Fr\u00e1ncfort tiene el gatillo f\u00e1cil.<\/li>\n
  6. Mercados financieros.<\/b> Ha habido ya ca\u00eddas burs\u00e1tiles en todo el mundo, aunque relativamente moderadas: los mercados siguen apostando a un final inminente del conflicto<\/a>. Hasta ahora han acertado poco y mal. Han subido los intereses que paga la deuda p\u00fablica<\/a> en las econom\u00edas avanzadas y en las emergentes. Hay presiones sobre las balanzas comerciales de los pa\u00edses importadores de energ\u00eda, que se traducen en estr\u00e9s en los mercados de divisas. \u201cAbr\u00f3chense los cinturones\u201d, resum\u00eda hace unos d\u00edas la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva. Si la guerra contin\u00faa se activar\u00e1 una especie de correa de transmisi\u00f3n que va de los mercados energ\u00e9ticos a los mercados financieros, y de los mercados financieros a la econom\u00eda real. Hay un d\u00e9ficit de suministro del 10 millones de barriles de petr\u00f3leo al d\u00eda en la demanda mundial de crudo: varios pa\u00edses han aplicado ya planes de choque para evitar el encarecimiento de los carburantes, pero si la guerra se prolonga esas medidas no bastar\u00e1n, y tampoco hay margen fiscal para mucho m\u00e1s. Adem\u00e1s, es probable que una de las soluciones a este l\u00edo sea un menor consumo, aunque el mundo parezca poco preparado para eso.<\/li>\n
  7. Catastrofismo, versi\u00f3n 2026<\/b>. El economista Andy Xie, ex del MIT, del FMI y de Morgan Stanley, y uno de los que m\u00e1s acert\u00f3 con Lehman Brothers e incluso antes, con la crisis asi\u00e1tica, dibuja un panorama desolador. En agosto de 2008 lo clav\u00f3: \u201cEl apocalipsis est\u00e1 cerca\u201d. Ahora regresa a los tonos graves del catastrofismo: \u201cA medida que los inventarios de petr\u00f3leo disminuyan, los precios de la energ\u00eda subir\u00e1n a\u00fan m\u00e1s. Cuando el precio del petr\u00f3leo est\u00e9 lo suficientemente alto, los mercados burs\u00e1tiles se desplomar\u00e1n, y desencadenar\u00e1n una recesi\u00f3n global. La econom\u00eda estadounidense depende de su mercado de valores. Las enormes inversiones en inteligencia artificial que mantienen a flote la econom\u00eda solo pueden continuar en un mercado al alza: cuando el mercado se desplome, la burbuja de la IA corre el riesgo de colapsar. Trump no puede continuar la guerra con un mercado burs\u00e1til en colapso y una recesi\u00f3n a la vuelta de la esquina: el encarecimiento de la energ\u00eda pondr\u00e1 punto final a la guerra, pero con consecuencias devastadoras sobre la econom\u00eda real\u201d, escribe Xie en el South China Morning Post. El apocalipsis casi siempre defrauda a sus profetas. Pero cuidado con ese casi cuando la econom\u00eda es una arma de guerra m\u00e1s.<\/li>\n<\/ol>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\u201c\u00bfAlguien ha apuntado la matr\u00edcula de ese cami\u00f3n?\u201d. Algo as\u00ed debi\u00f3 pensar medio mundo en la segunda mitad…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":340855,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[42],"tags":[89903,17,18,95,98553,81680,13,14,8352,98555,11,1847,136,61,62,63,64,19,20,98552,9,10,15,16,98554,57198,1195,12,21,22,65,66,67],"class_list":["post-483524","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-internacional","tag-ataque-contra-iran","tag-breaking-news","tag-breakingnews","tag-economia","tag-estanflacion","tag-estrecho-de-ormuz","tag-featured-news","tag-featurednews","tag-fmi","tag-fracturacion-hidraulica","tag-headlines","tag-inflacion","tag-inteligencia-artificial","tag-internacional","tag-international","tag-international-news","tag-internationalnews","tag-latest-news","tag-latestnews","tag-lehman-brothers","tag-news","tag-noticias","tag-noticias-destacadas","tag-noticiasdestacadas","tag-nouriel-roubini","tag-ocde","tag-petroleo","tag-titulares","tag-ultimas-noticias","tag-ultimasnoticias","tag-world","tag-world-news","tag-worldnews"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":"Validation failed: Text character limit of 500 exceeded"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/483524","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=483524"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/483524\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/340855"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=483524"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=483524"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=483524"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}