{"id":504066,"date":"2026-04-18T05:48:12","date_gmt":"2026-04-18T05:48:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/504066\/"},"modified":"2026-04-18T05:48:12","modified_gmt":"2026-04-18T05:48:12","slug":"los-bonos-no-compran-el-fin-de-la-crisis-y-ponen-a-trump-en-apuros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/504066\/","title":{"rendered":"Los bonos no compran el fin de la crisis y ponen a Trump en apuros"},"content":{"rendered":"

El potente rebote de las bolsas<\/a> en las \u00faltimas semanas contrasta con la se\u00f1al mucho m\u00e1s prudente que emite el mercado de deuda, donde las rentabilidades siguen en niveles elevados pese al anuncio de tregua entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. Esta divergencia ha reabierto el debate entre analistas sobre cu\u00e1l de los dos mercados est\u00e1 interpretando correctamente el escenario actual<\/b>.<\/p>\n

Las subidas cercanas al 10% en el S&P 500 en apenas diez sesiones han devuelto a los \u00edndices a zona de m\u00e1ximos, impulsadas por un nuevo episodio de compras t\u00e1cticas y cierres de posiciones bajistas. En cuanto a los bonos, la rentabilidad del bono estadounidense a diez a\u00f1os ha cedido hasta el 4,25% en las \u00faltimas sesiones, pero sigue claramente por encima del entorno del 3,9% en el que cotizaba antes de la escalada<\/b>.<\/p>\n

Esa resistencia a la baja no se limita al tramo largo de la curva. El bono a dos a\u00f1os, mucho m\u00e1s sensible a las expectativas de pol\u00edtica monetaria, se mantiene en torno al 4,6%, frente a niveles pr\u00f3ximos al 4,2% antes del inicio de la crisis. En ese contexto, la falta de relajaci\u00f3n en el corto plazo es especialmente relevante, porque indica que el mercado no ve margen para una normalizaci\u00f3n r\u00e1pida de la pol\u00edtica monetaria<\/b>.<\/p>\n

El mensaje es coherente en todos los tramos. <\/b>Las rentabilidades no solo se mantienen elevadas, sino que lo hacen en un contexto en el que el mercado ya ha descontado una tregua, lo que desplaza el foco desde la geopol\u00edtica hacia un problema m\u00e1s persistente, la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

La estanflaci\u00f3n vuelve a entrar en las previsiones<\/b><\/p>\n

El Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/a> ha elevado su previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n para Estados Unidos en 2026 al 3,2% desde el 2,4% anterior y, al mismo tiempo, ha recortado crecimiento por el efecto de la guerra sobre la energ\u00eda y la actividad. Ese deterioro de las previsiones refuerza justo la lectura que est\u00e1 haciendo la deuda, aunque el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, ha tratado de desacreditar el aviso al asegurar que el FMI \u201creacciona de forma exagerada\u201d.<\/p>\n

En este sentido, la frialdad del mercado de bonos podr\u00eda convertirse en una se\u00f1al. O el mercado de deuda duda de la durabilidad del alto el fuego, o asume que el shock energ\u00e9tico ha dejado una huella m\u00e1s profunda de lo que las bolsas est\u00e1n dispuestas a reconocer.<\/p>\n

De hecho, la resistencia del petr\u00f3leo a bajar hasta los niveles previos a la crisis (65-73 d\u00f3lares) refuerza esa lectura. Seg\u00fan la \u00faltima encuesta a gestores de Bank of America, el 61% de los inversores espera que el Brent cierre el a\u00f1o por encima de los 80 d\u00f3lares por barril. El 71% anticipa una mayor inflaci\u00f3n y un r\u00e9cord del 58% sit\u00faa la estanflaci\u00f3n como escenario central<\/b>.<\/p>\n

A partir de ah\u00ed, el an\u00e1lisis cambia de plano. La discusi\u00f3n deja de girar en torno a si las bolsas han reaccionado demasiado o demasiado poco, y pasa a centrarse en si el sistema puede absorber un entorno de tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo sin generar tensiones adicionales. Aqu\u00ed es donde el factor pol\u00edtico empieza a entrar tambi\u00e9n en la ecuaci\u00f3n.<\/p>\n

Energ\u00eda cara, riesgo electoral<\/b><\/p>\n

A pesar de que desde la Casa Blanca tratan de restar importancia a las previsiones sobre la inflaci\u00f3n, en Estados Unidos pocos indicadores tienen una traducci\u00f3n pol\u00edtica tan inmediata como el precio de la gasolina.<\/p>\n

El petr\u00f3leo puede seguir siendo una variable global, pero su impacto se mide localmente, surtidor a surtidor, y con una rapidez que los discursos oficiales apenas logran amortiguar. Si el conflicto con Ir\u00e1n termina dejando un crudo estructuralmente m\u00e1s alto<\/b>, el golpe no se limitar\u00e1 a enfriar las previsiones de crecimiento o a complicar la senda de tipos de la Reserva Federal. Tambi\u00e9n puede alterar el clima electoral en un momento en el que la Administraci\u00f3n necesita precisamente lo contrario: estabilidad, desinflaci\u00f3n y sensaci\u00f3n de control.<\/p>\n

Ese es el \u00e1ngulo que el mercado de deuda parece estar empezando a incorporar. No solo la posibilidad de que la inflaci\u00f3n sea m\u00e1s persistente de lo previsto, sino tambi\u00e9n que la respuesta pol\u00edtica quede cada vez m\u00e1s condicionada por el calendario electoral. Cuanto m\u00e1s se acerquen las midterms (elecciones de medio mandato en Estados Unidos), menor ser\u00e1 el margen para sostener una estrategia exterior que mantenga la presi\u00f3n sobre los precios energ\u00e9ticos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El potente rebote de las bolsas en las \u00faltimas semanas contrasta con la se\u00f1al mucho m\u00e1s prudente que…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":504067,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[35739,82,22687,95,94,25,24,772,4417,689,23],"class_list":["post-504066","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-bonos","tag-business","tag-compran","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-fin","tag-los","tag-no","tag-spain"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/116424141218148826","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/504066","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=504066"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/504066\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/504067"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=504066"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=504066"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=504066"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}