La crisis financiera de 2008 que arras\u00f3 gran parte de las finanzas mundiales tambi\u00e9n alcanz\u00f3 directa o indirectamente a la gran empresa espa\u00f1ola. As\u00ed, el endurecimiento regulatorio del Banco Central Europeo oblig\u00f3 a La Caixa a reducir su participaci\u00f3n en sus industriales, como la antigua Gas Natural Fenosa. Por otro lado, la presi\u00f3n financiera del momento y la creciente competencia llev\u00f3 a Repsol a deshacerse de su paquete en la compa\u00f1\u00eda gasista. Todo ello provoc\u00f3 el aterrizaje de dos de los mayores inversores institucionales del mundo: GIP (hoy propiedad del gigante BlackRock) y CVC, uno de los actores m\u00e1s relevantes del sector del capital riesgo. <\/p>\n
Su aventura en Naturgy, como fue rebautizada tras el aterrizaje de ambos fondos, ha durado casi una d\u00e9cada, un periodo m\u00e1s largo de lo habitual en firmas de inversi\u00f3n de esta naturaleza, con un balance que habla por s\u00ed solo. Entre los dos fondos, que atesoraron el 35% del capital social de la empresa hasta este a\u00f1o, han logrado plusval\u00edas de alrededor de 6.500 millones de euros. <\/p>\n
GIP invirti\u00f3 en 2016 m\u00e1s de 3.800 millones de euros<\/a> y CVC alcanz\u00f3 en 2018 casi otro 15% en alianza con los March (Corporaci\u00f3n Financiera Alba) por alrededor de 2.800 millones de euros. Ambos compraron a Caixa y Repsol a 19 euros por acci\u00f3n. Y entre finales de 2025 y este mismo mi\u00e9rcoles han culminado<\/a> su salida de la empresa con ventas de acciones a precios de entre 26,5 euros de la autoopa del a\u00f1o pasado y los 28,55 euros por t\u00edtulo de esta semana. La acci\u00f3n de Naturgy cotizaba este martes en m\u00e1ximos de 2008, impulsada por el empuje general del Ibex y de los precios internacionales del gas. Una cortes\u00eda inesperada de Donald Trump, que ha desatado una fuerte volatilidad en los mercados energ\u00e9ticos con su ofensiva en Oriente Pr\u00f3ximo. <\/p>\n El resultado final obtenido por BlackRock y CVC suma los crecientes dividendos cobrados en casi 10 a\u00f1os y las ventas de ambos inversores en la autoopa de 2025 y en las colocaciones aceleradas desplegadas en estos \u00faltimos meses. Todo ello engloba ingresos de casi 13.300 millones de euros. Esto significa que la inversi\u00f3n se ha duplicado en casi una d\u00e9cada. Una rentabilidad m\u00e1s que considerable teniendo en cuenta que este tipo de inversiones se hacen con un gran apalancamiento bancario, por lo que dicha rentabilidad sobre el capital invertido es aun m\u00e1s suculenta. Y as\u00ed lo ser\u00e1n, sin ning\u00fan g\u00e9nero de dudas, las comisiones, denominadas en la jerga financiera carry fees, que cobrar\u00e1n los conocidos como key managers de estas gestoras de inversi\u00f3n.<\/p>\n El alcance de la rentabilidad de buena parte de este capital se vio impulsada en 2018 tambi\u00e9n desde el punto de vista fiscal. La llegada del nuevo presidente ejecutivo, Francisco Reyn\u00e9s, supuso un vuelco en muchos sentidos. Tambi\u00e9n en aquel entonces se modificaron los estatutos <\/b>sociales. Una medida que permitir\u00eda a algunos inversores de Naturgy dejar de tributar en Espa\u00f1a por los dividendos que perciben gracias a las filiales extranjeras de la compa\u00f1\u00eda gasista. El cambio ten\u00eda un impacto tributario nulo para la gasista, pero no as\u00ed para los inversores internacionales, quienes esquivaban parte de la tributaci\u00f3n a nivel nacional. <\/p>\n