{"id":616556,"date":"2026-06-20T09:12:15","date_gmt":"2026-06-20T09:12:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/616556\/"},"modified":"2026-06-20T09:12:15","modified_gmt":"2026-06-20T09:12:15","slug":"la-bolsa-espanola-esta-en-manos-de-los-fondos-extranjeros-estos-son-los-verdaderos-duenos-del-ibex-35-negocios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/616556\/","title":{"rendered":"La Bolsa espa\u00f1ola est\u00e1 en manos de los fondos extranjeros: estos son los verdaderos due\u00f1os del Ibex 35 | Negocios"},"content":{"rendered":"

Ni en el paseo de la Castellana de Madrid, ni en la avenida de la Diagonal de Barcelona, ni mucho menos en los palacetes vizca\u00ednos de Neguri. Los verdaderos due\u00f1os de la Bolsa espa\u00f1ola <\/a>est\u00e1n ahora en otras latitudes. Por ejemplo, en el n\u00famero 50 de Hudson Yards. Cerca del Midtown de Manhattan tiene su nueva sede BlackRock, el coloso de los fondos de inversi\u00f3n. Otro gran propietario de acciones nacionales levanta el cuartel general en el 100 de Vanguard Boulevard en Malvern (Pensilvania): se trata de Vanguard, el rey absoluto de la denominada inversi\u00f3n pasiva. El tercer gran punto de inter\u00e9s hay que buscarlo m\u00e1s al norte, concretamente en la burguesa Bankplassen de Oslo, centro de operaciones del fondo soberano noruego cuya estrategia pasa por transformar el petr\u00f3leo del mar del Norte en riqueza financiera para sus ciudadanos. Solo estos tres trasatl\u00e1nticos de la inversi\u00f3n tienen en la plaza de la Lealtad de Madrid, sede del mercado nacional, participaciones por valor de 113.687 millones de euros. <\/p>\n

Y es que la Bolsa espa\u00f1ola es cada vez menos espa\u00f1ola en un doble sentido. Por un lado, buena parte de los ingresos de las compa\u00f1\u00edas cotizadas se generan en el exterior. En 2025, por ejemplo, los mercados internacionales aportaron el 65% de la facturaci\u00f3n de los grupos incluidos en el Ibex 35. En segundo lugar, los inversores internacionales acaparan un espacio creciente en el capital de las cotizadas. En octubre pasado, BME, el gestor de la Bolsa espa\u00f1ola \u2014propiedad tambi\u00e9n de un grupo extranjero, en este caso del suizo SIX<\/a>\u2014, public\u00f3 su \u00faltimo informe de propiedad de acciones con datos al cierre del ejercicio 2024. En este trabajo se certificaba que el 48,7% de los t\u00edtulos del mercado nacional estaban en manos de inversores extranjeros, porcentaje que escala hasta superar el 60% si lo que se mide es el valor de mercado o capitalizaci\u00f3n.<\/p>\n

\u201cLa mayor participaci\u00f3n de inversores internacionales es una tendencia que se da tambi\u00e9n en otros pa\u00edses de la Uni\u00f3n Europea. Sin embargo, en Espa\u00f1a el proceso ha sido incluso m\u00e1s pronunciado por la p\u00e9rdida de peso relativo de las familias en la Bolsa. En 1998, al calor de las privatizaciones, estas llegaron a representar el 35% de la propiedad de acciones y ahora su peso est\u00e1 por debajo del 16%\u201d, reflexiona Mariana Longobardo, directora del Servicio de Estudios de BME.<\/p>\n

Con la internacionalizaci\u00f3n de su accionariado, lo que ha hecho el parqu\u00e9 nacional ha sido homologarse con los principales mercados de su entorno. En el Reino Unido, el 58,8% de la Bolsa de Londres est\u00e1 en manos for\u00e1neas, seg\u00fan los datos de 2024, \u00faltimos publicados por la Oficina Nacional de Estad\u00edstica. En el caso del Cac 40, el principal \u00edndice burs\u00e1til franc\u00e9s, y con datos tambi\u00e9n de 2024 facilitados por el Banco de Francia, los inversores no residentes controlan ya el 50% de los t\u00edtulos.<\/p>\n

\u201cEl mayor peso de los inversores extranjeros plantea algunos retos, pero tambi\u00e9n es una se\u00f1al positiva\u201d, reflexiona Juan M. Prieto, fundador y presidente de Corporance<\/a>, el primer asesor nacional de voto (proxy advisor) en las juntas para inversores institucionales. \u201cEstos fondos suelen tener unas pr\u00e1cticas de gobierno corporativo m\u00e1s desarrolladas, adem\u00e1s, hacen mucho m\u00e1s trading [operaciones a corto plazo], lo que mejora la liquidez del mercado. Por otra parte, su presencia ha supuesto un mayor flujo de dinero para las compa\u00f1\u00edas espa\u00f1olas y una clara v\u00eda de financiaci\u00f3n para estas\u201d, argumenta Prieto.<\/p>\n

Un vuelco notable<\/p>\n

La estructura de la propiedad de las acciones espa\u00f1olas \u2014ver gr\u00e1fico \u2014 ha sufrido una profunda transformaci\u00f3n en las \u00faltimas d\u00e9cadas. Cuando el Ibex 35 ech\u00f3 a andar <\/a>el 14 de enero de 1992 nadie pod\u00eda imaginar que este \u00edndice, compuesto por los 35 valores espa\u00f1oles m\u00e1s l\u00edquidos, con un nombre que es un acr\u00f3nimo de las palabras \u201cIberian Index\u201d y cuya g\u00e9nesis es completamente t\u00e9cnica \u2014servir de subyacente en la contrataci\u00f3n de productos derivados\u2014 aunque ahora se lea en clave de poder econ\u00f3mico y pol\u00edtico, iba a estar controlado de forma tan dominante por inversores extranjeros, principalmente anglosajones.<\/p>\n

En el a\u00f1o de los Juegos Ol\u00edmpicos de Barcelona y la Exposici\u00f3n Universal de Sevilla, los fondos for\u00e1neos controlaban solo el 30,6% del mercado espa\u00f1ol, seguidos por las familias nacionales (24,4%), el Estado (16,6%), bancos y cajas (15,6%), las empresas espa\u00f1olas no financieras (7,7%), y las gestoras de fondos y de pensiones nacionales (5%). Con los \u00faltimos datos disponibles, la situaci\u00f3n ha dado un vuelco importante: los fondos internacionales controlan el 48,7% de las acciones, el peso de las familias ha bajado notablemente hasta suponer solo el 15,8% del total; tambi\u00e9n se ha desinflado el peso estatal (4,1%) y el de los bancos y cajas (4%), se ha mantenido casi sin cambios la industria de la inversi\u00f3n colectiva espa\u00f1ola (5,8%), mientras que ha subido de forma notable la ponderaci\u00f3n de las empresas no financieras hasta suponer el 21,6% del total \u2014aqu\u00ed se engloban, entre otras, las participaciones familiares como la de Amancio Ortega en Inditex<\/a>, la de los Del Pino en Ferrovial, la de los Entrecanales en Acciona o las de la familia Bot\u00edn en el Banco Santander, entre otras\u2014.<\/p>\n

\u201cEs dif\u00edcil ponerle puertas al campo y tratar de reducir la inversi\u00f3n extranjera o aprobar ciertas trabas normativas. Adem\u00e1s, eso producir\u00eda un efecto muy perjudicial de huida de inversores\u201d, reflexiona Javier Zapata, actualmente secretario general de Emisores Espa\u00f1oles, pero con una amplia experiencia en el mercado de capitales como vicesecretario de la Bolsa de Madrid y miembro del comit\u00e9 consultivo de la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). \u201cDonde habr\u00eda que centrarse m\u00e1s es en fortalecer la inversi\u00f3n institucional espa\u00f1ola (fondos de pensiones, aseguradoras, fondos de inversi\u00f3n) para equilibrar la estructura accionarial aumentando la presencia espa\u00f1ola\u201d, agrega Zapata.<\/p>\n

Durante los \u00faltimos gobiernos del PSOE de Felipe Gonz\u00e1lez y, sobre todo, en las legislaturas en las que el PP de Jos\u00e9 Mar\u00eda Aznar estuvo en el poder, el proceso de privatizaci\u00f3n de compa\u00f1\u00edas p\u00fablicas <\/a>se aceler\u00f3. Esta operaci\u00f3n dio lugar al fen\u00f3meno que se conoci\u00f3 en los a\u00f1os noventa del siglo pasado con la expresi\u00f3n de \u201ccapitalismo popular\u201d. Muchas familias espa\u00f1olas tuvieron su bautismo de fuego en el mercado burs\u00e1til con los tramos minoristas de las salidas a Bolsa (OPV) de las joyas empresariales p\u00fablicas. Sin embargo, el fin de las privatizaciones, el estallido de la burbuja puntocom de principios del siglo XXI y, sobre todo, el impacto de la crisis financiera cortaron de ra\u00edz el apetito de los peque\u00f1os ahorradores por las acciones.<\/p>\n

Tras el fiasco de la salida a Bolsa de Bankia <\/a>en julio de 2011 se pueden contar con los dedos de una mano (y sobrar\u00edan dedos) las compa\u00f1\u00edas que reservan acciones para los minoristas espa\u00f1oles en sus OPV. A los propios bancos les dej\u00f3 de interesar vender acciones en sus redes, primero porque compet\u00edan con sus productos y, en segundo lugar, por el riesgo reputacional de tener a unos clientes enfadados si la colocaci\u00f3n sal\u00eda mal. \u201cLa escasez de tramos minoristas en las colocaciones explica en parte la ca\u00edda de la presencia de las familias en una Bolsa cada vez m\u00e1s dominada por manos extranjeras profesionales. Habr\u00eda que revertir esa situaci\u00f3n desde el lado de la regulaci\u00f3n. La subida de la Bolsa en los \u00faltimos a\u00f1os [esta semana el Ibex 35 superaba por primera vez los 19.000 puntos con una revalorizaci\u00f3n del 214% desde los m\u00ednimos de la pandemia] no ha sido suficiente para dispersar la estructura accionarial tan concentrada en los fondos extranjeros\u201d, comenta Longobardo.<\/p>\n

En este sentido, y con el fin de devolver a las familias a la Bolsa, el Gobierno, la CNMV y parte de la industria financiera espa\u00f1ola est\u00e1n empujando para llevar a buen puerto la llamada \u201ccuenta \u00fanica\u201d, es decir, la creaci\u00f3n de la cuenta de ahorro individual, similar a la cuenta sueca o a la brit\u00e1nica. El sector, con la reticencia de los bancos<\/a>, cree que se podr\u00eda canalizar el ahorro de los ciudadanos hacia los mercados con riesgo limitado y un tratamiento fiscal espec\u00edfico. El Ministerio de Econom\u00eda trabaja ya en su dise\u00f1o, para lo que ha sometido a consulta p\u00fablica una variedad de aspectos formales y fiscales.<\/p>\n

El volantazo de los bancos <\/p>\n

De forma paralela al pinchazo de los peque\u00f1os ahorradores en la Bolsa se produjo el ocaso de las carteras industriales. En el modelo bancario de los a\u00f1os ochenta era muy habitual que las principales entidades del pa\u00eds tuviesen un holding con participaciones en compa\u00f1\u00edas industriales<\/a> cotizadas. La jugada estaba clara: tener unos clientes cautivos (las empresas) a los que proveer de productos y servicios a precios atractivos y, al mismo tiempo, beneficiarse de un flujo de dinero recurrente en forma de dividendos. A este esquema tambi\u00e9n se apuntaron las cajas de ahorro, aunque en su caso hab\u00eda claros intereses pol\u00edticos al invertir en el capital de empresas con sede en aquellas zonas donde ten\u00edan influencia. Las carteras industriales de los bancos empezaron su decadencia con su expansi\u00f3n internacional: necesitaban liquidez para crecer fuera y tuvieron que hacer caja. Luego llegaron los cambios en la regulaci\u00f3n, que hicieron que las acciones en balance consumieran m\u00e1s recursos en t\u00e9rminos de capital y los banqueros soltaron definitivamente amarras. En el caso de las cajas, el final de sus carteras de participadas fue m\u00e1s abrupto. Con la crisis financiera, que hab\u00eda destapado pr\u00e1cticas de p\u00e9sima gobernanza, el agua les llegaba al cuello en t\u00e9rminos de liquidez y las desinversiones se precipitaron.<\/p>\n

Como si de un juego de suma cero se tratase, el poder que perd\u00edan familias e instituciones financieras en la Bolsa lo fueron ganando los inversores extranjeros. Su llegada se produjo en varias fases, como recuerda Prieto: \u201cEl primer gran hito tuvo lugar en 1986. El a\u00f1o de la entrada de Espa\u00f1a en la UE fue tambi\u00e9n el de la liberalizaci\u00f3n de la inversi\u00f3n extranjera. Posteriormente, las privatizaciones y la entrada en el euro en 1999 atrajeron el inter\u00e9s de los grandes fondos. Otro factor determinante fue la llegada de brokers extranjeros al mercado espa\u00f1ol. Morgan Stanley se hizo con AB Asesores<\/a> y Merrill Lynch compr\u00f3 a Francisco Gonz\u00e1lez [que luego ser\u00eda presidente del BBVA] su sociedad de valores, FG Inversiones. Estos intermediarios se dieron cuenta pronto de que el gran negocio para la intermediaci\u00f3n de acciones estaba en los inversores for\u00e1neos y fomentaron su llegada\u201d.<\/p>\n

En los inicios del siglo XXI, la semilla estaba puesta y su fruto no ha dejado de crecer. Los \u00faltimos datos de propiedad de acciones reflejan que, a 31 de marzo de 2025, hab\u00eda 8.634 fondos de inversi\u00f3n<\/a> con participaciones en empresas del Ibex 35. La procedencia comprende los cinco continentes, aunque sobresalen los inversores institucionales europeos (6.108 fondos) y estadounidenses (2.161). \u201cSe trata de una muestra de confianza en la madurez del mercado espa\u00f1ol como uno de los m\u00e1s avanzados\u201d, reflexiona Zapata. \u201cSin embargo, es verdad que la entrada de fondos internacionales implica la p\u00e9rdida de control nacional de muchas sociedades que, as\u00ed, quedan sujetas a estrategias globales, lo que puede afectarles en situaciones de crisis globales o, simplemente, en reequilibrios de las carteras de esos fondos\u201d, advierte este veterano del mercado de capitales, que destaca tambi\u00e9n que hay \u201cuna menor influencia nacional en sectores estrat\u00e9gicos\u201d.<\/p>\n

La piedra negra<\/p>\n

El gran propietario de acciones espa\u00f1olas es BlackRock. La gestora de fondos fundada por Rob Kapito y Larry Fink<\/a> en 1988 hoy es un gigante financiero que administra activos en todo el mundo valorados en 14 billones (con b) de d\u00f3lares. En Espa\u00f1a, la firma estadounidense, seg\u00fan los \u00faltimos datos oficiales, tiene invertidos 94.000 millones de euros (59.000 millones en acciones, 20.000 millones en deuda p\u00fablica, 12.000 millones en pr\u00e9stamos corporativos y 3.000 millones en activos no cotizados). No hay empresa del Ibex 35 donde sus tent\u00e1culos no lleguen. Es, por ejemplo, el primer accionista en Banco Santander (6,86% del capital) y del BBVA (7,16%), cuenta con el 7,17% de Repsol o controla el 5,99% de Telef\u00f3nica, entre otras grandes participaciones.<\/p>\n

Otro gran protagonista del parqu\u00e9 patrio es Vanguard. La gestora creada por John Bolge<\/a> en 1975 ha crecido exponencialmente en la \u00faltima d\u00e9cada al calor del boom de los fondos pasivos y fondos cotizados (ETF), que b\u00e1sicamente replican la composici\u00f3n de los \u00edndices y por eso cobran unas comisiones m\u00e1s bajas que los denominados fondos activos. Vanguard, que en todo el mundo gestiona 12 billones (tambi\u00e9n con b) de d\u00f3lares, abri\u00f3 hace menos de un a\u00f1o oficina comercial en Madrid. En la Bolsa nacional destaca su presencia en el Banco Santander (6,1%), Iberdrola (4,75%), BBVA (4,91%) o Repsol (4,13%).<\/p>\n

Los fondos soberanos, levantados normalmente con el super\u00e1vit de los pa\u00edses ricos en materias primas, tambi\u00e9n han ido ganando protagonismo en los \u00faltimos a\u00f1os. El principal veh\u00edculo inversor de este tipo es el fondo soberano noruego<\/a>, que destaca no solo por su tama\u00f1o \u20142,2 billones de d\u00f3lares\u2014, sino tambi\u00e9n por sus criterios \u00e9ticos \u2014tiene un comit\u00e9 que excluye de su universo de inversi\u00f3n a aquellas compa\u00f1\u00edas que no cumplan sus requisitos\u2014. En Espa\u00f1a, los noruegos tienen acciones de casi todas las compa\u00f1\u00edas del Ibex, aunque no suelen superar el umbral del 3% en el capital.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Ni en el paseo de la Castellana de Madrid, ni en la avenida de la Diagonal de Barcelona,…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":616557,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[32861,2300,82,95,94,25,24,115029,23853,96519,3501,1841,23,73399],"class_list":["post-616556","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-blackrock","tag-bolsa","tag-business","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-fidelity-international","tag-fondos-inversion","tag-fondos-soberanos","tag-ibex-35","tag-mercados-financieros","tag-spain","tag-vanguard-group"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/116781668636397719","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/616556","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=616556"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/616556\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/616557"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=616556"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=616556"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=616556"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}