{"id":617949,"date":"2026-06-21T04:20:08","date_gmt":"2026-06-21T04:20:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/617949\/"},"modified":"2026-06-21T04:20:08","modified_gmt":"2026-06-21T04:20:08","slug":"se-romperan-las-costuras-de-la-bolsa-negocios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/617949\/","title":{"rendered":"\u00bfSe romper\u00e1n las costuras de la Bolsa? | Negocios"},"content":{"rendered":"

Hay momentos en la historia financiera en los que la euforia y la prudencia comparten mesa sin hablarse. Este es uno de ellos. Los grandes \u00edndices burs\u00e1tiles encadenan m\u00e1ximos hist\u00f3ricos <\/a>impulsados por la revoluci\u00f3n de la inteligencia artificial (IA) con una intensidad no vista desde la burbuja tecnol\u00f3gica de finales de los noventa. Al mismo tiempo, los Estados que deber\u00edan actuar de ancla en caso de tormenta navegan con niveles de deuda soberana sin precedentes en tiempos de paz. La combinaci\u00f3n de ambos fen\u00f3menos configura un c\u00f3ctel cuya potencia conviene examinar sin alarmismos, pero tambi\u00e9n sin complacencia.<\/p>\n

El punto de partida es la valoraci\u00f3n. El ratio de Shiller del \u00edndice burs\u00e1til S&P 500 supera las 40 veces beneficios, una cota que en toda la historia moderna solo se ha registrado en dos ocasiones: en la antesala de la Gran Depresi\u00f3n y en el pico de la burbuja puntocom. El mercado cotiza como si el futuro estuviese garantizado. <\/p>\n

El motor tiene fundamento real. A diferencia del episodio puntocom, los gigantes tecnol\u00f3gicos son hoy m\u00e1quinas de generaci\u00f3n<\/a> de caja con m\u00e1rgenes operativos que superan el 30%. Esa es la diferencia estructural que distingue este ciclo del anterior. Pero la euforia tiene su propia l\u00f3gica, independiente de los fundamentos: el 44% de la capitalizaci\u00f3n del S&P 500 est\u00e1 concentrada en apenas 30 valores vinculados a la IA.<\/p>\n

El segundo ingrediente es el gasto en infraestructura de IA. Las cuatro grandes hiperescaladoras \u2014Amazon, Google, Microsoft y Meta\u2014 invertir\u00e1n cerca de 700.000 millones de d\u00f3lares solo en 2026, casi el doble que en 2025, camino del bill\u00f3n en 2027. Una inversi\u00f3n de esa envergadura no puede financiarse solo con flujo de caja operativo: la emisi\u00f3n de deuda corporativa tecnol\u00f3gica se acerca ya a los 900.000<\/a> millones anuales. Ninguna de ellas ha demostrado todav\u00eda retorno positivo sobre esas inversiones a escala. Menos a\u00fan los nuevos emergentes que como SpaceX ya han salido al mercado o est\u00e1n a punto de hacerlo en los pr\u00f3ximos meses \u2014OpenAI y Anthropic\u2014. Y a pesar de ello, con valoraciones inimaginables hace nada. <\/p>\n

El tercer elemento, e igual de inquietante, no est\u00e1 en Silicon Valley sino en Washington. El d\u00e9ficit federal ronda el 7% del PIB, el Fondo Monetario Internacional proyecta una deuda soberana estadounidense del 143% en 2030 \u2014por encima de Grecia o Italia\u2014 y los tipos de inter\u00e9s muestran tensi\u00f3n. El margen de maniobra para responder a una perturbaci\u00f3n severa se ha estrechado notablemente.<\/p>\n

El problema no es si la IA transformar\u00e1 la econom\u00eda<\/a>. Lo har\u00e1, y profundamente. El problema es el ritmo al que los mercados est\u00e1n capitalizando esa transformaci\u00f3n futura en precios del presente, y la estructura de endeudamiento que la sostiene. La gravedad no desaparece. Solo se aplaza. Si no acaban encajando todas las piezas, los mercados tienen larga experiencia en demostrarlo.<\/p>\n

Daniel Manzano y Javier Pino son profesores de Afi Global Education.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Hay momentos en la historia financiera en los que la euforia y la prudencia comparten mesa sin hablarse.…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":617950,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[2300,82,32279,25014,95,94,25,24,136,2733,23,120,17128],"class_list":["post-617949","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-bolsa","tag-business","tag-deficit-publico","tag-deuda-publica","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-inteligencia-artificial","tag-negocios","tag-spain","tag-tecnologia","tag-wall-street"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/617949","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=617949"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/617949\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/617950"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=617949"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=617949"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=617949"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}