La tecnolog\u00eda ha dejado de ser solo el motor de las Bolsas mundiales, tambi\u00e9n se ha convertido en la mayor fuente de sobresaltos. Las ca\u00eddas en el Nasdaq, el desplome del Kospi surcoreano, la presi\u00f3n sobre fabricantes de microchips y la fiebre inversora en torno a SpaceX reflejan que el rally tecnol\u00f3gico ya no avanza en l\u00ednea recta. A las dudas sobre una posible burbuja en la IA que ya acechaban al sector en los \u00faltimos meses se ha unido ahora una alta volatilidad, resultado del creciente peso en el mercado de los inversores minoristas a trav\u00e9s de fondos cotizados.<\/p>\n
El factor que explica la alta volatilidad residen no solo en que los inversores compren acciones ligadas a la tecnolog\u00eda,<\/a> sino en c\u00f3mo lo hacen. Cada vez m\u00e1s dinero llega al mercado a trav\u00e9s de fondos indexados, fondos cotizados (ETF) y fondos apalancados <\/a>que compran y venden acciones masivamente. Un ETF tradicional busca replicar el comportamiento de un \u00edndice, ya sea el S&P 500, el Ibex o el Eurostoxx. De esta forma, si el S&P 500 sube un 1%, ese fondo sube m\u00e1s o menos lo mismo. Esta f\u00f3rmula, combinada con los br\u00f3keres de bajo coste, permite que los inversores salgan y entren de la Bolsa (o de sectores espec\u00edficos de la Bolsa, como la tecnolog\u00eda) con rapidez seg\u00fan el viento cambia de direcci\u00f3n. <\/p>\n Un ETF apalancado supone un paso m\u00e1s, y busca acelerar los movimientos para multiplicarlos por dos o por tres: mientras el mercado sube, dan rienda suelta a las ganancias, pero cuando baja, tambi\u00e9n amplifican las ca\u00eddas. Un comportamiento que obliga al peque\u00f1o inversor a moverse m\u00e1s y m\u00e1s r\u00e1pido, pero que tambi\u00e9n tiene efectos multiplicadores en el mercado. Un ETF apalancado tiene que ajustar sus posiciones constantemente: para comprar cuando el mercado sube y para vender cuando baja. Seg\u00fan los expertos, en momentos de calma ese funcionamiento apenas se percibe, pero cuando hay una correcci\u00f3n fuerte, act\u00faa como gasolina en una hoguera. <\/a>Una ca\u00edda inicial obliga a vender acciones, esas ventas a\u00f1aden m\u00e1s presi\u00f3n a los precios y generan m\u00e1s ventas en los peque\u00f1os inversores, y as\u00ed suesivamente.<\/p>\n La plataforma de inversi\u00f3n XTB apunta que los ETF apalancados tienen ya un peso de unos 200.000 millones de d\u00f3lares en activos y que de esa cifra el 85% se concentra en veh\u00edculos apalancados en las tecnol\u00f3gicas. \u201cEn un mercado donde muchos inversores est\u00e1n posicionados en las mismas tem\u00e1ticas de inteligencia artificial, semiconductores y memoria, cualquier giro brusco <\/a>puede convertirse r\u00e1pidamente en una cascada de ventas. Por eso, el riesgo no est\u00e1 \u00fanicamente en las valoraciones del sector, sino en la propia estructura del mercado. Cuando todos los inversores est\u00e1n en el mismo lado de la operaci\u00f3n, el problema no aparece cuando los precios suben, sino cuando empieza la salida\u201d, explican los analistas.<\/p>\n El ejemplo m\u00e1s visible es el Kospi, la principal Bolsa de Corea del Sur. El \u00edndice acumula una revalorizaci\u00f3n de cerca del 96% en lo que va de a\u00f1o, pero el martes cay\u00f3 un 10% en una sola sesi\u00f3n. Y no es un desplome aislado. En lo que va de 2026 el Kospi ha cerrado con variaciones de al menos el 5% en 20 ocasiones este a\u00f1o, frente a solo dos en 2025. Se da la circunstancia de que el \u00edndice est\u00e1 dominado por Samsung Electronics y SK Hynix, dos gigantes de los semiconductores que representan cerca del 60% de su capitalizaci\u00f3n. A esa concentraci\u00f3n se suma el auge de fondos apalancados, que obligan a reajustar posiciones diariamente.<\/p>\n \u201cCualquier cosa que mueva el Nasdaq un 2% mover\u00e1 el Kospi un 10%, porque en Corea existe una enorme amplificaci\u00f3n de la volatilidad debido a la actividad de los inversores minoristas\u201d, explica Alex Redman, estratega jefe de renta variable de CLSA en Singapur. \u201cEl Kospi en 2026 empieza a cotizar con apariencia de acci\u00f3n meme\u201d, a\u00f1ade Hebe Chen, analista de Vantage Global Prime. <\/p>\n En Estados Unidos los movimientos son m\u00e1s moderados, pero los valores tecnol\u00f3gicos tambi\u00e9n reflejan esa volatilidad del mercado. El Nasdaq, principal \u00edndice tecnol\u00f3gico de Wall Street, ha cerrado en rojo en cuatro de sus \u00faltimas cinco sesiones y en todas las jornadas de ca\u00eddas las p\u00e9rdidas han superado el 1%. Micron <\/a>y Sandisk, dos de las compa\u00f1\u00edas de memoria m\u00e1s beneficiadas por la demanda de chips para centros de datos, han sufrido descensos superiores al 13% en varias sesiones de junio, y tambi\u00e9n han registrado jornadas con subidas de doble d\u00edgito. Una monta\u00f1a rusa burs\u00e1til.<\/p>\n