![\"\"](\"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/7HWNL5GO2NBANF7BZYX3PEXRRI.jpeg\" "\\"\\"")
<\/p>\nBloomberg \u2014 Una sucesi\u00f3n incesante de incertidumbre -desde la guerra hasta las disputas arancelarias, pasando por una inflaci\u00f3n que se resiste a remitir- ha supuesto un reto para los inversores este a\u00f1o. Ahora deben sopesar otro riesgo: una Reserva Federal que no les revela cu\u00e1les son sus intenciones.<\/p>\n
La cuesti\u00f3n lleg\u00f3 a un punto cr\u00edtico esta semana despu\u00e9s de que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, concluyera su rueda de prensa sin ofrecer ninguna orientaci\u00f3n sobre si el banco central subir\u00e1 los tipos de inter\u00e9s -ni cu\u00e1ndo lo har\u00e1- para combatir el aumento persistente de los precios. Se trat\u00f3 de una decisi\u00f3n especialmente curiosa, ya que tres de los 12 miembros del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) votaron a favor de subidas inmediatas de los tipos. El FOMC suele tomar sus decisiones por unanimidad o casi por unanimidad.<\/p>\n
Los operadores se mostraron claramente inquietos, lo que desencaden\u00f3 una \u00faltima hora de negociaci\u00f3n muy agitada el mi\u00e9rcoles. El \u00edndice S&P 500 sufri\u00f3 su mayor ca\u00edda en un d\u00eda de decisi\u00f3n de la Reserva Federal desde diciembre de 2024. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a\u00f1os se dispar\u00f3 hasta su nivel m\u00e1s alto desde enero de 2025. Y el \u00edndice de volatilidad del Cboe, o VIX, se dispar\u00f3 por encima de 20, un nivel que indica un aumento del temor en el mercado.<\/p>\n
\u201cMe sorprendi\u00f3 mucho lo mal que, en mi opini\u00f3n, sali\u00f3 esa rueda de prensa\u201d, afirm\u00f3 Marta Norton, estratega jefe de inversiones de Empower.<\/p>\n
<\/p>\n
Los profesionales de Wall Street se mostraron implacables en sus valoraciones de la actuaci\u00f3n de Warsh, se\u00f1alando que las orientaciones de la Fed contribu\u00edan a reducir la volatilidad del mercado al indicar a los operadores cu\u00e1l era la l\u00ednea de pensamiento de la Fed. Ahora, los inversores desean una \u201cprima de incertidumbre m\u00e1s elevada\u201d para cubrir el riesgo de que el banco central espere demasiado tiempo antes de actuar contra la inflaci\u00f3n, seg\u00fan Karl Schamotta, estratega jefe de mercados de Corpay. \u201cAlgunos podr\u00edan denominar a esto una \u2018prima de riesgo de los necios\u2019, pero no me atrevo a opinar al respecto\u201d, escribi\u00f3 en una nota dirigida a sus clientes.<\/p>\n
\u201cEl mercado se ve obligado a tener en cuenta una confluencia de factores sin una tesis de referencia, que ha sido la orientaci\u00f3n prospectiva de la Fed\u201d, afirm\u00f3 Joe Gilbert, gestor de carteras de Integrity Asset Management.<\/p>\n
Warsh est\u00e1 adoptando el enfoque contrario, buscando que sean los mercados los que ayuden a orientar al banco central. O, en sus propias palabras, los inversores est\u00e1n \u201caprendiendo a jugar la pelota, no al \u00e1rbitro\u201d.<\/p>\n
El problema con la analog\u00eda deportiva de Warsh, seg\u00fan los inversores, es que las fuerzas macroecon\u00f3micas que influyen en los precios de las acciones son cada vez m\u00e1s err\u00e1ticas, lo que hace extremadamente dif\u00edcil limitarse a \u201cjugar el bal\u00f3n\u201d. Por ejemplo, el presidente Donald Trump est\u00e1 intentando reconstruir su muro arancelario justo cuando la guerra en Ir\u00e1n provoca fluctuaciones descontroladas en los precios del petr\u00f3leo y en las expectativas de inflaci\u00f3n. A la luz del papel que desempe\u00f1a la Fed en la fijaci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s a corto plazo en respuesta a estos y otros factores, se considera que la decisi\u00f3n de no ofrecer orientaci\u00f3n agrava los riesgos en un mercado ya de por s\u00ed vol\u00e1til.<\/p>\n
\u201cUsted tambi\u00e9n es un jugador en la cancha, no solo un \u00e1rbitro\u201d, afirm\u00f3 Norton.<\/p>\n
Esa volatilidad qued\u00f3 patente a finales de esta semana. <\/p>\n
Tras caer en picado el mi\u00e9rcoles por la tarde, el S&P 500 repunt\u00f3 el jueves y a primera hora del viernes, para luego cambiar de tendencia y entrar en terreno negativo, antes de dar otro giro y cerrar al alza. Estos movimientos estuvieron impulsados en gran medida por las acciones del sector de los semiconductores, que han estado impulsando el mercado durante todo el a\u00f1o. El \u00edndice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia, o SOX, se hundi\u00f3 un 5,3% el mi\u00e9rcoles, se dispar\u00f3 un 8,2% el jueves -en su mejor jornada desde abril de 2025-, y volvi\u00f3 a subir otro 5% al inicio de la sesi\u00f3n del viernes, antes de perder sus ganancias y pasar a terreno negativo en menos de una hora, para acabar cerrando apenas en positivo.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/TPVOUMIOTJGEFAOSK6Y56KTV6M.jpeg\" "\\"\\"")
<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, el mercado burs\u00e1til ha puesto a prueba a los nuevos presidentes de la Fed. Sin embargo, la actuaci\u00f3n de Warsh el mi\u00e9rcoles fue lo suficientemente inestable como para convertir la pr\u00f3xima decisi\u00f3n sobre los tipos de inter\u00e9s y el simposio de la Fed en Jackson Hole, a finales de agosto, en acontecimientos de un solo d\u00eda altamente vol\u00e1tiles para la renta variable, se\u00f1al\u00f3 Norton. Y no es la \u00fanica que opina as\u00ed. <\/p>\n
Los inversores deber\u00edan \u201cacostumbrarse a la incertidumbre\u201d, escribi\u00f3 el jueves Stuart Kaiser, responsable de estrategia de negociaci\u00f3n de renta variable estadounidense en Citigroup Global Markets, en una nota dirigida a sus clientes. \u201cDe cara al futuro, una menor orientaci\u00f3n por parte de la Fed probablemente signifique que esto se convierta en algo m\u00e1s habitual\u201d, a\u00f1adi\u00f3. Kaiser anim\u00f3 a los inversores a utilizar las opciones sobre el Russell 2000 \u201ccomo la mejor forma de operar\u201d ante esa incertidumbre y volatilidad de cara a futuras reuniones del banco central.<\/p>\n
Los operadores han estado comprando de forma agresiva spreads de opciones de venta sobre el ETF iShares Russell 2000 en las \u00faltimas semanas como cobertura ante la reuni\u00f3n del FOMC de esta semana y la conferencia de Jackson Hole. De cara a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Fed en septiembre, a partir del viernes por la tarde los inversores descontaban una probabilidad del 65% de que se produzca una subida de tipos. Es probable que la probabilidad de que eso ocurra y la incertidumbre asociada a ello lastren a las acciones.<\/p>\n
\u201cDesde el punto de vista geopol\u00edtico, el petr\u00f3leo y los tipos de inter\u00e9s cotizar\u00e1n en una banda m\u00e1s alta que antes y, por el contrario, las acciones cotizar\u00e1n con m\u00faltiplos m\u00e1s bajos\u201d, afirm\u00f3 Gilbert, de Integrity Asset Management.<\/p>\n
Otro problema derivado de la incertidumbre en materia de pol\u00edtica monetaria es que el aumento de los rendimientos provoca que las correlaciones -que recientemente han tocado m\u00ednimos hist\u00f3ricos- se disparen al alza. \u201cEl riesgo es que acabemos en un escenario similar al de 2022, en el que las correlaciones se disparen entre las distintas clases de activos\u201d, se\u00f1al\u00f3 Brian Nick, director de estrategia de carteras de Newedge Wealth.<\/p>\n
En 2022, un ciclo agresivo de subidas de tipos por parte de la Fed para combatir una inflaci\u00f3n galopante dio paso a un duro mercado bajista para las acciones. El S&P 500 se desplom\u00f3 aproximadamente un 25% desde su m\u00e1ximo en enero hasta su m\u00ednimo en octubre y cerr\u00f3 el a\u00f1o con una ca\u00edda del 19,4%, su peor resultado desde la crisis financiera mundial de 2008.<\/p>\n
Por supuesto, en los d\u00edas posteriores a los comentarios de Warsh, los inversores ni siquiera pensaban en un mercado bajista. Los espectaculares resultados de Microsoft Corp. contribuyeron a elevar las expectativas de los inversores de que la expansi\u00f3n de la infraestructura de inteligencia artificial y las ganancias de productividad asociadas seguir\u00e1n impulsando al alza las acciones. Y las acciones del sector energ\u00e9tico, el que mejor rendimiento ha registrado en el S&P 500 este a\u00f1o, continuaron su repunte, dado que los precios del petr\u00f3leo se mantienen elevados.<\/p>\n
Mientras tanto, algunos responsables de la Fed han decidido que deben explicar su razonamiento, aunque el presidente no lo haga. Los tres miembros disidentes de la reuni\u00f3n de esta semana emitieron comunicados el viernes por la ma\u00f1ana para explicar por qu\u00e9 consideran que el banco central debe subir los tipos de inter\u00e9s ahora. <\/p>\n
\u201cPara hacer frente al riesgo de que la elevada inflaci\u00f3n se consolide, preferir\u00eda endurecer la pol\u00edtica monetaria de forma gradual a medida que recopilemos m\u00e1s datos sobre la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y el empleo\u201d, afirm\u00f3 en su comunicado el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari. \u201cSi la inflaci\u00f3n se mantiene elevada, en mi opini\u00f3n, ser\u00eda preferible una posible serie de peque\u00f1os ajustes en la pol\u00edtica monetaria antes que esperar y acabar llegando a la conclusi\u00f3n de que eran necesarias medidas a\u00fan m\u00e1s dr\u00e1sticas\u201d.<\/p>\n
Todo ello pone de manifiesto con mayor claridad los riesgos del mercado. El problema para Wall Street es que el nuevo l\u00edder de la Fed no va a abordar la cuesti\u00f3n con el mismo nivel de transparencia. As\u00ed pues, los inversores, tanto en el mercado de renta fija como en el de renta variable, se ven obligados a analizar minuciosamente cada palabra que pronuncia Warsh, en un intento por desentra\u00f1ar la trayectoria que seguir\u00e1n los tipos de inter\u00e9s a partir de ahora.<\/p>\n
\u201cCada vez que se acerque a un micr\u00f3fono, creo que los mercados se preguntar\u00e1n qu\u00e9 est\u00e1 pasando\u201d, afirm\u00f3 Norton, de Empower. \u201cNo es mi intenci\u00f3n menospreciarle. Creo que gran parte de lo que dice es realmente valioso, y estoy ilusionado por ver c\u00f3mo acaba todo esto. Simplemente creo que los mercados necesitan una actuaci\u00f3n mejor que la que hemos tenido\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Bloomberg \u2014 Una sucesi\u00f3n incesante de incertidumbre -desde la guerra hasta las disputas arancelarias, pasando por una inflaci\u00f3n…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":689372,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[96578,4425,4426,82,4429,4430,95,94,25,24,42689,4435,61068,2746,15745,4437,4438,4440,78877,62929,96579,87,9382,14359,14254,41522,61550,3119,4441,96580,41523,88,36496,23,62940,41524,4446,30943,96581,71224,82056,14542,4447,41525,4448,4449,1559,4450],"class_list":["post-689371","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-2026uspolitics","tag-american","tag-americas","tag-business","tag-business-news","tag-central-bank","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-exchange","tag-federal-reserve","tag-federal-reserve-fomc","tag-finance","tag-financial","tag-government","tag-government-news","tag-industries","tag-invest","tag-investing","tag-investors","tag-macro-economics","tag-market","tag-markets","tag-new-york-city","tag-new-york-stock-exchange","tag-north","tag-north-america","tag-north-american","tag-northeast","tag-nyse","tag-politics","tag-securities","tag-spain","tag-stock","tag-stocks","tag-the-federal-reserve","tag-trade","tag-trader","tag-traders","tag-trading","tag-u-s","tag-u-s-government","tag-u-s-stock-market","tag-u-s-a","tag-united-states-of-america","tag-us","tag-usa"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":"Validation failed: Text character limit of 500 exceeded"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/689371","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=689371"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/689371\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/689372"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=689371"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=689371"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=689371"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}