{"id":694713,"date":"2026-08-05T00:30:14","date_gmt":"2026-08-05T00:30:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/694713\/"},"modified":"2026-08-05T00:30:14","modified_gmt":"2026-08-05T00:30:14","slug":"scott-bessent-no-solo-compra-pesos-10-claves-de-su-intervencion-para-sostener-el-yen-parecidos-y-diferencias-con-el-caso-argentino","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/694713\/","title":{"rendered":"Scott Bessent no s\u00f3lo compra pesos: 10 claves de su intervenci\u00f3n para sostener el yen, parecidos y diferencias con el caso argentino"},"content":{"rendered":"

Hace poco menos de un a\u00f1o, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, sorprend\u00eda a la Argentina y al mundo entero al anunciar una in\u00e9dita intervenci\u00f3n en el mercado de cambios vern\u00e1culo para sostener al peso y tambi\u00e9n al gobierno de Milei que se enfrentaba a una feroz contienda electoral. A principios de esta semana, Scott lo hizo de nuevo.\u00a0<\/p>\n

Su decisi\u00f3n de involucrarse en la reciente intervenci\u00f3n coordinada para respaldar al yen<\/strong> sorprendi\u00f3 a los mercados por un motivo central: Washington no actu\u00f3 para defender su propia moneda, sino para colaborar con Jap\u00f3n en una operaci\u00f3n destinada a frenar la depreciaci\u00f3n de la divisa japonesa. La operatoria remite, inevitablemente, a la audaz compra de pesos (o venta de d\u00f3lares propios, es decir, del Tesoro norteamericano) en el mercado cambiario local para frenar la corrida cambiaria desatada en medio del per\u00edodo electoral. Igual que en aquella oportunidad, ahora existe detr\u00e1s de esa acci\u00f3n una estrategia mucho m\u00e1s amplia <\/strong>que va m\u00e1s all\u00e1 del mercado cambiario pero que difiere radicalmente en los objetivos finales. No se trata ahora de apoyar a un aliado, se trata de autopreservaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n

As\u00ed al menos lo explica Goldman Sachs, \u00a0cuyos analistas sostienen que la intervenci\u00f3n representa un paso importante para estabilizar temporalmente al yen, aunque advierte que dif\u00edcilmente pueda transformarse en una soluci\u00f3n permanente si no cambia el contexto macroecon\u00f3mico global o la pol\u00edtica econ\u00f3mica japonesa<\/strong>. En otras palabras, el operativo puede ganar tiempo, pero no altera los fundamentos que llevaron a la moneda japonesa a perder valor durante los \u00faltimos meses. Estas son las diez claves que ayudan a entender qu\u00e9 busc\u00f3 realmente la administraci\u00f3n de Bessent y por qu\u00e9 la operaci\u00f3n despert\u00f3 tanto inter\u00e9s entre los inversores.<\/p>\n

1) La prioridad no era \u00fanicamente el yen<\/p>\n

El an\u00e1lisis sostiene que el Tesoro estadounidense no intervino porque considere que el yen est\u00e1 excesivamente depreciado, sino porque un mercado cambiario desordenado pod\u00eda terminar trasladando volatilidad al mercado de bonos del Tesoro estadounidense. <\/strong>Para Washington, evitar tensiones financieras termin\u00f3 siendo un objetivo tan importante como ayudar a Jap\u00f3n. Desde ese punto de vista, la intervenci\u00f3n tambi\u00e9n es una buena noticia para los mercados emergentes y, particularmente, la Argentina.\u00a0<\/p>\n

2) La intervenci\u00f3n gan\u00f3 tiempo, pero no resolvi\u00f3 el problema<\/p>\n

Goldman Sachs considera que la operaci\u00f3n consigui\u00f3 frenar parcialmente la presi\u00f3n sobre la moneda japonesa, aunque la reacci\u00f3n del mercado fue relativamente moderada para el tama\u00f1o del esfuerzo realizado. Otra vez, una reacci\u00f3n similar a la que se vio en Argentina el a\u00f1o pasado. Eso refleja que la debilidad del yen contin\u00faa<\/strong> respondiendo principalmente a factores econ\u00f3micos de fondo, como la diferencia de tasas de inter\u00e9s y las expectativas sobre la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n

3) El Banco de Jap\u00f3n no cambiar\u00e1 radicalmente su estrategia<\/p>\n

Aunque la intervenci\u00f3n le otorga mayor margen de maniobra a la autoridad monetaria japonesa, el banco de inversi\u00f3n no espera una aceleraci\u00f3n significativa del ciclo de subas de tasas. La pol\u00edtica monetaria seguir\u00e1 siendo cautelosa y depender\u00e1, en buena medida, de cu\u00e1n efectiva resulte esta nueva etapa de administraci\u00f3n del tipo de cambio.<\/p>\n

4) Jap\u00f3n utiliz\u00f3 una de las mayores intervenciones de su historia reciente<\/p>\n

Los estrategas estiman que las autoridades japonesas compraron alrededor de 85.000 millones de d\u00f3lares en yenes durante apenas dos jornadas, convirti\u00e9ndose en la mayor operaci\u00f3n de este tipo desde la crisis provocada por el terremoto y tsunami de Fukushima en 2011. La participaci\u00f3n estadounidense, en cambio, habr\u00eda sido comparativamente peque\u00f1a y con un fuerte componente simb\u00f3lico.<\/p>\n

5) La gran novedad estuvo en la forma de intervenir<\/p>\n

Uno de los aspectos m\u00e1s llamativos fue que Estados Unidos no intervino directamente sobre el par d\u00f3lar-yen. En cambio, vendi\u00f3 euros para comprar yenes. Seg\u00fan Goldman Sachs, esa decisi\u00f3n busc\u00f3 aumentar el impacto sobre la moneda japonesa al mismo tiempo que reduc\u00eda los efectos sobre el d\u00f3lar y sobre el mercado de Treasuries. La maniobra constituye un precedente poco habitual en las intervenciones coordinadas entre grandes econom\u00edas.<\/p>\n

6) Bessent tambi\u00e9n busc\u00f3 proteger el mercado de bonos de Estados Unidos<\/p>\n

El informe remarca que la utilizaci\u00f3n del mecanismo FIMA de la Reserva Federal apunta precisamente a evitar que Jap\u00f3n tenga que vender grandes cantidades de bonos del Tesoro para conseguir d\u00f3lares con los cuales financiar futuras intervenciones cambiarias. Esa herramienta permite obtener liquidez utilizando esos activos como garant\u00eda, reduciendo as\u00ed el riesgo de tensiones en el mercado de deuda estadounidense.<\/p>\n

7) Jap\u00f3n todav\u00eda dispone de un enorme poder de fuego<\/p>\n

Lejos de quedarse sin recursos, Tokio mantiene cerca de un bill\u00f3n de d\u00f3lares en reservas internacionales y una capacidad considerable para continuar interviniendo si las condiciones del mercado lo exigen. Goldman Sachs calcula que a\u00fan conserva aproximadamente 195.000 millones de d\u00f3lares f\u00e1cilmente utilizables antes de tener que desprenderse de una parte relevante de sus bonos de largo plazo.<\/p>\n

\"Javier<\/p>\n

Javier Milei con el Secretario del Tesoro norteamericano, Scott Bessent<\/p>\n

8) El verdadero desaf\u00edo sigue siendo convencer a los inversores\u00a0<\/p>\n

Para la entidad, una intervenci\u00f3n cambiaria s\u00f3lo puede contener temporalmente la presi\u00f3n sobre la moneda. La soluci\u00f3n m\u00e1s duradera pasar\u00eda por incentivar el regreso de capitales japoneses invertidos en el exterior. Durante la \u00faltima d\u00e9cada, esos flujos ayudaron a explicar buena parte de la persistente debilidad del yen y revertir esa tendencia tendr\u00eda un efecto mucho m\u00e1s profundo que cualquier intervenci\u00f3n puntual.<\/p>\n

9) El mercado exagera los riesgos pol\u00edticos y operativos<\/p>\n

Goldman Sachs considera que muchos inversores sobrestiman las limitaciones institucionales que enfrenta Estados Unidos para participar en este tipo de operaciones. El informe sostiene que existen herramientas suficientes para coordinar futuras intervenciones sin provocar alteraciones significativas en el funcionamiento del mercado de bonos del Tesoro, siempre que las operaciones se dise\u00f1en cuidadosamente.<\/p>\n

10) El mensaje de Bessent fue m\u00e1s importante que el dinero invertido<\/p>\n

Otro paralelismo con la Argentina del a\u00f1o pasado (qui\u00e9n sabe la del a\u00f1o pr\u00f3ximo): la principal conclusi\u00f3n del informe sea que el valor de la intervenci\u00f3n no radica \u00fanicamente en el volumen de recursos movilizados. Para Goldman Sachs, la participaci\u00f3n del Tesoro estadounidense envi\u00f3 una se\u00f1al pol\u00edtica clara de coordinaci\u00f3n entre Washington y Tokio. Esa se\u00f1al busca desalentar posiciones especulativas contra el yen y transmitir que ambas administraciones est\u00e1n dispuestas a actuar conjuntamente si la volatilidad financiera vuelve a intensificarse. Sin embargo, el banco aclara que ese respaldo no implica un cambio estructural en la pol\u00edtica econ\u00f3mica japonesa ni un compromiso permanente de Estados Unidos con la defensa de la moneda nipona.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Hace poco menos de un a\u00f1o, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, sorprend\u00eda a la…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":694714,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,95,94,125536,25,24,629,51992,80591,11315,23,26454],"class_list":["post-694713","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-business","tag-economia","tag-economy","tag-el-banco-de-japon","tag-es","tag-espana","tag-estados-unidos","tag-goldman-sachs","tag-mercado-de-bonos","tag-scott-bessent","tag-spain","tag-tasas-de-interes"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/117040083504343279","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/694713","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=694713"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/694713\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/694714"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=694713"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=694713"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=694713"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}