{"id":700607,"date":"2026-08-08T07:48:13","date_gmt":"2026-08-08T07:48:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/700607\/"},"modified":"2026-08-08T07:48:13","modified_gmt":"2026-08-08T07:48:13","slug":"el-silencio-de-kevin-warsh-se-vuelve-en-su-contra-mercados-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/700607\/","title":{"rendered":"El silencio de Kevin Warsh se vuelve en su contra | Mercados Financieros"},"content":{"rendered":"

El aterrizaje de Kevin Warsh en el edificio Marriner S. Eccles de la Reserva Federal de Washington ha desatado el nerviosismo entre analistas e inversores. El presidente de la Reserva Federal ha anunciado que reducir\u00e1 los mensajes y la informaci\u00f3n que hasta ahora enviaba al mercado para que intuyera sus pr\u00f3ximos pasos en pol\u00edtica monetaria. Desde que tom\u00f3 las riendas de la instituci\u00f3n<\/a>, el mercado est\u00e1 a oscuras sobre las perspectivas de la Fed. Warsh ha dejado clara su ruptura con la forma de comunicaci\u00f3n al mercado de sus pasos que ten\u00eda su predecesor en el cargo, Jerome Powell, y con sus palabras ha dibujado un escenario brumoso que el mercado trata de digerir tras a\u00f1os de movimientos guiados por los faros del banco central.<\/p>\n

Warsh quiere obligar al mercado a actuar a ciegas<\/a>, sin orientaci\u00f3n prospectiva y sin una funci\u00f3n de reacci\u00f3n clara. Ha reducido el mensaje de la nota que publica la Fed tras sus reuniones. Y se resiste a dar pistas sobre pr\u00f3ximos movimientos. Quiere que sea el mercado quien saque sus conclusiones sobre los datos econ\u00f3micos, que mida el riesgo y apueste con sus an\u00e1lisis sobre el nivel del coste de financiaci\u00f3n. De esta forma, permitir\u00eda a la Fed tener menos presi\u00f3n y m\u00e1s tiempo para decidir sobre una subida de tipos de inter\u00e9s. Warsh cree que de esta forma se evitar\u00edan las profec\u00edas autocumplidas y la pol\u00edtica monetaria ser\u00eda m\u00e1s efectiva.<\/p>\n

La estrategia de Warsh, sin embargo, ha sido recibida con dudas en el mercado, por su opacidad, pero tambi\u00e9n por sus contradicciones. Justific\u00f3 que los bonos bajaban por su nueva pol\u00edtica y cuando subieron tambi\u00e9n lo achac\u00f3 a lo mismo<\/a>. Los inversores tildan su visi\u00f3n de peligrosa. La reacci\u00f3n no se hizo esperar tras la segunda reuni\u00f3n de la Fed sin ofrecer ninguna hoja de ruta. Los inversores castigaron la deuda a m\u00e1s largo plazo. La rentabilidad de la deuda a 30 a\u00f1os (que se mueve de forma inversa a su precio) subi\u00f3 a su nivel m\u00e1s alto desde 2007<\/a>. \u201cEn realidad, la cuesti\u00f3n es si el banco central quiere tener el control o no\u201d, ha asegurado Mark Cabana, responsable de estrategia de tipos de inter\u00e9s en Bank of America y antiguo empleado de la Reserva Federal de Nueva York.<\/p>\n

Entre los economistas y estrategas, el poso que ha dejado este movimiento es que la Fed deja a un lado un pincel m\u00e1s fino, su potestad sobre los tipos de inter\u00e9s federales, por la brocha gorda, el propio mercado. Jeremy Stein, gobernador de la Fed de Nueva York en la presidencia de Barack Obama y actual profesor de Econom\u00eda de Harvard, apuesta por la brocha gorda: de esta forma la herramienta de los tipos de inter\u00e9s \u201cllega a todos los rincones\u201d. <\/p>\n

Hay quien ha recurrido a una analog\u00eda m\u00e1s futbolera. Adam Pickett, responsable de estrategia macro global de Citi, ha contrapuesto la teor\u00eda lanzada en 2005 por el entonces gobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King, ligada al gol del siglo de Diego Maradona con el juego de Lionel Messi. Para King, el jugador argentino sorprendi\u00f3 al equipo de Inglaterra al hacer una jugada que no esperaban: regate\u00f3 a los defensores corriendo en l\u00ednea recta mientras los rivales esperaban una finta. Una cuesti\u00f3n de expectativas. King sostiene que el mercado trata siempre de predecir cu\u00e1l ser\u00e1 el movimiento de los responsables de los bancos centrales. Pickett da a su vez un nombre al enfoque de Warsh: \u201cEsperar en silencio, observar y actuar solo cuando sea necesario parece m\u00e1s Messi que Maradona\u201d, ha aseverado en un informe publicado esta misma semana. <\/p>\n

Warsh ha dejado claro que va a implantar un estilo de comunicaci\u00f3n casi minimalista, con escasos detalles de su estrategia en pol\u00edtica monetaria. Un menos es m\u00e1s que por el momento no ha servido para convencer al mercado de sus hipot\u00e9ticos beneficios y de su capacidad para mantener a raya la inflaci\u00f3n, pero en el que ha decidido mantenerse. El economista ha optado por eliminar la orientaci\u00f3n prospectiva (conocida como forward guidance) y ha activado la funci\u00f3n de reacci\u00f3n, bajo la que el banco ajusta su pol\u00edtica monetaria en respuesta a los cambios en la econom\u00eda. Para Zixun Tan y David Wessel, del think tank Brookings Institution, \u201cla transparencia no exige se\u00f1alar una trayectoria probable para los tipos de inter\u00e9s, pero refuerza la necesidad de explicar la previsi\u00f3n econ\u00f3mica de la Reserva Federal, la evidencia y el an\u00e1lisis que la respaldan, los principales riesgos para las perspectivas y c\u00f3mo podr\u00eda responder la pol\u00edtica monetaria si esas perspectivas cambiaran\u201d.<\/p>\n

Seg\u00fan el diario Financial Times, fuentes conocedoras del entorno de Warsh habr\u00edan reconocido ciertos errores de sus primeros pasos, pero insisten en que no va a dar marcha atr\u00e1s. La nueva estrategia ha provocado m\u00e1s volatilidad e incertidumbre en el mercado. Muchos estrategas coinciden en la necesidad de reformar la Reserva Federal tras ser incapaz durante los \u00faltimos cinco a\u00f1os de que la inflaci\u00f3n alcance el objetivo del 2%. Y advierten de que los inversores est\u00e1n malinterpretando a Warsh. Otros hablan de falta de credibilidad y transparencia de la instituci\u00f3n. El sanctasanct\u00f3rum de la Fed puesto a prueba.<\/p>\n

La relaci\u00f3n entre Warsh y el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, no ayuda a la imagen de independencia de la instituci\u00f3n. El gobernador de la Fed ha hablado en repetidas ocasiones con el mandatario republicano, seg\u00fan avanz\u00f3 The Wall Street Journal. Trump lo utiliza como el nuevo gur\u00fa econ\u00f3mico. Lo llama para consultarle sobre su visi\u00f3n de la econom\u00eda, sus ideas sobre la IA y el impacto de la guerra contra Ir\u00e1n sobre la actividad econ\u00f3mica estadounidense. Aunque aseguran que no hablaron de tipos de inter\u00e9s, la principal pol\u00edtica de la Fed, las comunicaciones tan estrechas son algo infrecuente entre un presidente estadounidense y el responsable de un organismo aut\u00f3nomo, al menos en el siglo XXI.<\/p>\n

\u201cEl presidente Trump ha subrayado repetidamente que est\u00e1 dando al presidente Warsh el espacio necesario para restaurar la confianza y la competencia en la toma de decisiones de la Reserva Federal\u201d, explic\u00f3 un portavoz de la Casa Blanca, Kush Desai. Lo cierto es que el l\u00edder republicano est\u00e1 dando a Warsh el espacio que no le concedi\u00f3 a Jerome Powell, el anterior jefe de la Fed, contra el que lanz\u00f3 una dura campa\u00f1a de acoso para que bajara los tipos de inter\u00e9s. \u201cQuiero que Kevin sea totalmente independiente. Quiero que sea independiente y simplemente haz un gran trabajo. No me mires, no mires a nadie, haz lo tuyo y haz un gran trabajo\u201d, dijo, sin embargo, Trump durante la toma de posesi\u00f3n de Warsh.<\/p>\n

Trump ha asegurado que una posible subida de los tipos de inter\u00e9s antes de las elecciones de mitad de mandato \u201cno depende exclusivamente de Warsh\u201d. En una entrevista a Punchbowl News esta misma semana, ha cargado contra el resto de gobernadores de la Fed al asegurar que \u201ctiene un comit\u00e9 muy politizado\u201d y que se trata de una decisi\u00f3n que toman de forma conjunta. En la reuni\u00f3n de julio, nueve miembros del Comit\u00e9 del Mercado Abierto optaron por mantener los tipos y otros tres se mostraron a favor de acometer una subida. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El aterrizaje de Kevin Warsh en el edificio Marriner S. Eccles de la Reserva Federal de Washington ha…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":700608,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[89903,82,11253,352,95,94,25,24,1847,14940,1841,102,1843,23,1846],"class_list":["post-700607","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-ataque-contra-iran","tag-business","tag-dolar","tag-donald-trump","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-inflacion","tag-kevin-warsh","tag-mercados-financieros","tag-politica-monetaria","tag-reserva-federal","tag-spain","tag-tipos-interes"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/117058791455535323","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/700607","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=700607"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/700607\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/700608"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=700607"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=700607"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=700607"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}