{"id":70114,"date":"2025-08-25T00:48:21","date_gmt":"2025-08-25T00:48:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/70114\/"},"modified":"2025-08-25T00:48:21","modified_gmt":"2025-08-25T00:48:21","slug":"bbva-se-enfrenta-al-dilema-de-mejorar-la-opa-tras-mas-de-15-meses-de-operacion-agonica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/70114\/","title":{"rendered":"BBVA se enfrenta al dilema de mejorar la opa tras m\u00e1s de 15 meses de operaci\u00f3n ag\u00f3nica"},"content":{"rendered":"

BBVA afina los n\u00fameros para presentar el que deber\u00eda ser el folleto final de la opa sobre Banco Sabadell<\/a>, un documento donde deben poner negro sobre blanco sus c\u00e1lculos de ahorros sobre la operaci\u00f3n y los diferentes escenarios para que los accionistas de la … entidad catalana tomen una decisi\u00f3n con toda la informaci\u00f3n sobre la mesa. El documento se espera que est\u00e9 listo en cuesti\u00f3n de d\u00edas o muy pocas semanas para poder abrir el periodo de aceptaci\u00f3n a principios de septiembre. Y tan importante o m\u00e1s que esos n\u00fameros son el dilema al que se enfrenta BBVA<\/a> ahora en la fase final: mejorar o no el precio para intentar garantizarse su \u00e9xito. <\/p>\n

La opa ha pasado por muy diferentes fases y ha superado muy diversos baches. BBVA<\/strong> ha recibido el rechazo desde el principio de pr\u00e1cticamente toda la clase pol\u00edtica, de buena parte de los empresarios (especialmente pymes y catalanes), de los sindicatos y tambi\u00e9n del propio Sabadell. Tambi\u00e9n ha recabado el visto bueno del Banco Central Europeo (BCE) y la Comisi\u00f3n Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), ha tenido que lidiar con la intervenci\u00f3n del Gobierno de Pedro S\u00e1nchez, ha visto como el Sabadell vend\u00eda la filial brit\u00e1nica TSB<\/a> y aprobaba un macrodividendo, y est\u00e1 bajo la presi\u00f3n del mercado para mejorar el precio de la oferta.<\/p>\n

Los analistas insisten en la posible necesidad de que BBVA<\/a> mejore el precio ofrecido. Y lo cierto es que el banco dispone de un exceso de capital de m\u00e1s de 4.000 millones que bien podr\u00eda usarse para este cometido; en concreto, se apunta a que todo pasar\u00eda por incrementar el precio en 2.000 millones, ya sea con un mejor canje o pagando en efectivo. <\/p>\n

Sin embargo, la entidad se resiste. BBVA<\/strong> ha repetido de todas las maneras que \u00abla oferta es la oferta\u00bb para se\u00f1alar que no van a incrementar el precio. Es uno de los aspectos que han dejado claro desde el inicio del proceso, pero las palabras no act\u00faan como una cadena irrompible para nadie. En este sentido, cabe recordar que la prima de la operaci\u00f3n lleva en negativo desde enero, lo que indica que a d\u00eda de hoy a los accionistas del Sabadell les saldr\u00eda mejor rechazar la opa que aceptarla ya que perder\u00edan dinero. De ah\u00ed que el mercado destaque la necesidad de poner m\u00e1s dinero sobre la mesa. <\/p>\n

Aun as\u00ed, la posible mejora del precio es algo que no tiene por qu\u00e9 ser inmediato. BBVA tiene la posibilidad de mejorar la oferta pr\u00e1cticamente hasta el \u00faltimo momento, si ve que no avanza como esperaba.<\/p>\n

\nC\u00e1lculos del folleto\n<\/p>\n

Tras haber atravesado un proceso ag\u00f3nico de m\u00e1s de 15 meses, la opa ahora s\u00ed llega a su fase final, pero todav\u00eda se mantiene la pol\u00e9mica. El banco vasco debe aclarar puntos que mantiene ocultos en el folleto. El m\u00e1s importante tiene que ver con las sinergias, los ahorros esperados con la operaci\u00f3n. <\/p>\n

Al inicio, all\u00e1 por mayo de 2024, BBVA calcul\u00f3 850 millones en sinergias<\/strong>, que se desglosan en 750 millones de ahorro en costes operativos (tecnolog\u00eda, administraci\u00f3n y personal) y 100 millones en ahorro de costes de financiaci\u00f3n. Esto estaba pensado para un escenario en el que iba todo rodado. Pero ese escenario se ha esfumado ya que el Gobierno ha vetado durante al menos tres a\u00f1os esa fusi\u00f3n. El banco catal\u00e1n sostiene que la prohibici\u00f3n del Ejecutivo provoca que esas sinergias sean de cero euros mientras dure ese veto. Los vascos se limitan a decir que lo que genera es un retraso en la consecuci\u00f3n de parte de las sinergias, pero no aclaran nada m\u00e1s. Eso deber\u00e1 venir espec\u00edficamente reflejado en el folleto. <\/p>\n

Asimismo, el banco dirigido por Carlos Torres tendr\u00e1 que contemplar en el folleto el cambio de per\u00edmetro que ha sufrido el Sabadell ya que ha vendido su principal filial extranjera, TSB<\/strong>, a Banco Santander por 3.100 millones de euros. Y precisamente gran parte de ese dinero, 2.500 millones, se ha aprobado como macrodividendo a repartir a los accionistas en la primera parte de 2026; esto lo que provoca es que si los accionistas del Sabadell quieren cobrar ese dividendo, tendr\u00edan que decir no a BBVA en la opa. <\/p>\n

Tanto la intervenci\u00f3n del Gobierno como la venta de TSB han sido eventos que han abierto la puerta a BBVA para retirar la oferta, pero en las dos ocasiones el consejo de administraci\u00f3n del banco ha decidido continuar. Ahora ya no puede dar marcha atr\u00e1s.<\/p>\n

El proceso<\/p>\n

La opa sobre el Sabadell se alarga ya m\u00e1s de 15 meses, por las autorizaciones que ha necesitado recibir BBVA. Solo se recuerda un procedimiento m\u00e1s largo: las opas por el control de Endesa.<\/p>\n

El precio<\/p>\n

El precio de la operaci\u00f3n es uno de los problemas ya que la prima est\u00e1 en negativo desde enero, lo que se traduce en que los accionistas del Sabadell perder\u00edan dinero si acuden a la opa. De ah\u00ed que el mercado presione por una mejora.<\/p>\n

Las sinergias<\/p>\n

Una de las grandes inc\u00f3gnitas est\u00e1 en los c\u00e1lculos de ahorros que meter\u00e1 BBVA en el folleto de la opa. Hasta ahora hab\u00eda dado unas cifras de 850 millones en sinergias pero el veto del Gobierno a la fusi\u00f3n con Sabadell durante al menos tres a\u00f1os obliga a cambiar algunos n\u00fameros. Hasta la fecha, el banco vasco se ha limitado a se\u00f1alar que eso solo provocar\u00eda un retraso en la consecuci\u00f3n de parte de las sinergias.<\/p>\n

Tambi\u00e9n el banco deber\u00e1 reflejar en el folleto las actuaciones judiciales que dio a conocer hace unos d\u00edas, cuando informaciones en prensa obligaron a la entidad a confirmar que hab\u00eda llevado al Gobierno ante el Tribunal Supremo<\/a> por intervenir en la opa. El objetivo de la entidad es que el Alto Tribunal tumbe el veto a la fusi\u00f3n, pero se prev\u00e9 un camino largo para lograr eso, de un a\u00f1o o incluso m\u00e1s. <\/p>\n

As\u00ed las cosas, la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV)<\/strong> analizar\u00e1 a fondo el documento final que env\u00ede BBVA para aprobarlo. Una vez eso se produzca, el banco vasco abrir\u00e1 en muy pocos d\u00edas el periodo de aceptaci\u00f3n, que es cuando los accionistas del Sabadell deciden vender o no sus t\u00edtulos a BBVA. La entidad opante tiene la potestad de decidir cu\u00e1nto tiempo mantiene abierto ese periodo, entre 15 y 70 d\u00edas, y todo apunta a que ser\u00e1n m\u00e1s bien 30 d\u00edas, aunque queda a criterio de BBVA.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"BBVA afina los n\u00fameros para presentar el que deber\u00eda ser el folleto final de la opa sobre Banco…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":70115,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[24571,3285,82,27996,95,94,27995,25,24,3483,1140,3284,2885,23,575],"class_list":{"0":"post-70114","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-agonica","9":"tag-bbva","10":"tag-business","11":"tag-dilema","12":"tag-economia","13":"tag-economy","14":"tag-enfrenta","15":"tag-es","16":"tag-espana","17":"tag-mejorar","18":"tag-meses","19":"tag-opa","20":"tag-operacion","21":"tag-spain","22":"tag-tras"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70114","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=70114"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70114\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/70115"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=70114"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=70114"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=70114"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}