{"id":714569,"date":"2026-08-16T15:33:16","date_gmt":"2026-08-16T15:33:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/714569\/"},"modified":"2026-08-16T15:33:16","modified_gmt":"2026-08-16T15:33:16","slug":"la-odisea-de-europa-por-crear-campeones-empresariales-que-compitan-contra-eeuu-y-china-el-mapa-de-las-fusiones-que-vienen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/714569\/","title":{"rendered":"La \u2018Odisea\u2019 de Europa por crear \u2018campeones empresariales\u2019 que compitan contra EEUU y China: el mapa de las fusiones que vienen"},"content":{"rendered":"

\n De la UE regulada a la Europa de los emporios empresariales. El prudente, lento y excesivamente garantista club comunitario que tanto enfada a la versi\u00f3n Trump 2.0 parece haber proclamado una revoluci\u00f3n silenciosa que no se libra ni en la Euroc\u00e1mara, ni en sus parlamentos nacionales, ni en los parqu\u00e9s, sino en los despachos de Bruselas, donde la pol\u00edtica industrial vuelve a ocupar el centro del debate econ\u00f3mico. Por razones de seguridad. <\/a>Pero tambi\u00e9n, seg\u00fan los dict\u00e1menes de los ex primeros ministros italianos Mario Draghi y Enrico Letta, por \u201cexigencias competitivas\u201d de una nueva globalizaci\u00f3n, fragmentada en su dogma del libre tr\u00e1nsito de mercanc\u00edas, servicios y capitales. Y que ahora reclama garant\u00edas productivas y de suministro que han reverdecido los laureles nacionalistas y las alianzas con mercados amigos (friendshoring) para avalar las cadenas de valor.\n <\/p>\n

\n Todo ello est\u00e1 empujando a la UE a priorizar el tama\u00f1o empresarial<\/a> –la necesidad de albergar a campeones empresariales paneuropeos– frente a las reglas de la competencia. Bajo el objetivo rector de que el nuevo orden mundial estar\u00e1 dominado por conglomerados estadounidenses y chinos y un ejercicio que se viste de realidad inc\u00f3moda y que asegura que la escala empresarial es un activo geoestrat\u00e9gico ineludible. Draghi fue, quiz\u00e1s, quien mejor sintetiz\u00f3 ese diagn\u00f3stico. <\/a>El informe del expresidente del BCE sobre competitividad apuesta por recuperar las capacidades inversoras europeas para engendrar conglomerados que rivalicen con EEUU y China.\n <\/p>\n

\n Letta completa<\/a> la grave radiograf\u00eda de situaci\u00f3n emitida por Draghi y ahonda en la idea de que se complete –y complemente– el mercado \u00fanico. R\u00e1pidamente respaldada por economistas de think tanks como Bruegel, el Centre for European Reform (CER) o el Institut Montaigne, para los que el desacoplamiento empresarial constituye una de las mayores debilidades estructurales de la econom\u00eda europea.\n <\/p>\n

\n Bruselas lleva meses moviendo fichas para remodelar el mapa empresarial europeo. En torno a una remodelaci\u00f3n de las leyes de competencia, el desmantelamiento de cargas burocr\u00e1ticas o la flexibilizaci\u00f3n de los requerimientos en procesos de fusiones transfronterizas. Adem\u00e1s de dar impulso a un aut\u00e9ntico mercado europeo del ahorro y la inversi\u00f3n que estimule las carteras de capital y responda al desaf\u00edo de configurar firmas que rivalicen con Microsoft, Alphabet, Nvidia, Amazon –o el resto de las Siete Magn\u00edficas,<\/a> si se mira al espejo americano–, o con la tecnol\u00f3gica CATL o la automovil\u00edstica BYD, con reflejo y ADN chinos.\n <\/p>\n

\n Este viraje doctrinal, alentado desde la Casa Blanca republicana, explica que varias operaciones corporativas en marcha, dentro de una oleada de M&A (fusiones y adquisiciones, por sus siglas en ingl\u00e9s) con cada vez mayor intensidad global, se vislumbren como \u201ccruciales\u201d para instaurar y alentar una genuina estrategia industrial. Hasta el punto de que The Economist acaba de seleccionar a Andrea Orcel, CEO de UniCredit, Xavier Niel, fundador de Iliad, o el inversor checo Daniel K\u0159et\u00ednsk\u00fd \u201cs\u00edmbolos\u201d de una hornada de visionarios con poder para construir grupos paneuropeos. Bien a trav\u00e9s de M&A, participaciones estrat\u00e9gicas o complejas swaps de mercado. El semanario brit\u00e1nico les tilda de \u201caut\u00e9nticos arquitectos del nuevo capitalismo continental\u201d.\n <\/p>\n

\n No dejan de ser elucubraciones. Pero tienen visos de realidad. O, al menos, de que Europa ha emprendido una senda de integraci\u00f3n corporativa como la que aconsejan Draghi y Letta.\n <\/p>\n

\n Boston Consulting Group (BCG) lo expresa de manera elocuente. La UE –aseguran sus expertos– \u201cest\u00e1 cambiando el criterio con el que eval\u00faa las fusiones\u201d. Hasta ahora, la estrategia era combatir posiciones de dominio; ahora, se empieza a reconocer que una mayor escala tambi\u00e9n puede ser beneficiosa para la competencia europea si permite invertir m\u00e1s, innovar, ganar en resiliencia y competir globalmente. Y aportan un dato: \u201cdurante la \u00faltima d\u00e9cada, operaciones de M&A por al menos 70.000 millones de euros fueron prohibidas por la Comisi\u00f3n y otras muchas se retiraron o ni siquiera llegaron a plantearse por la incertidumbre regulatoria\u201d.\n <\/p>\n

El nuevo tablero industrial europeo<\/p>\n

\n Si existe un sector donde la UE precisa crear campeones globales –apunta un notable consenso del mercado–, es el tecnol\u00f3gico. La diferencia respecto a EEUU y China,<\/a> que acaba de poner en tela de juicio la supremac\u00eda de Silicon Valley, en 2025 con DeepSeek y, en las \u00faltimas semanas, con Kimi K3, el modelo de c\u00f3digo abierto de la startup Moonshot, resulta abrumadora. A pesar de que el manido lema de las tres erres (EEUU, researches, China, replicates y Europa, regulates) no responda exactamente a la realidad. Puede que las bigtechs americanas se hayan adue\u00f1ado de las principales plataformas digitales. Y Pek\u00edn del talento innovador. Pero en la UE coexiste una tecnolog\u00eda industrial menos visible, pero absolutamente decisiva.\n <\/p>\n

\n La neerlandesa ASML es un buen ejemplo. Su liderazgo global en litograf\u00eda ultravioleta extrema convierte a la multinacional en pieza imprescindible para fabricar chips avanzados. Alrededor de su grupo gravitan otros actores como ASM International, BE Semiconductor Industries, Infineon, STMicroelectronics, NXP o Soitec. El consorcio sostiene todo un ecosistema de semiconductores y circuitos integrados made in Europe de alta fiabilidad.\n <\/p>\n

\n Sin embargo, el gran reto europeo trasciende del hardware. La pr\u00f3xima batalla se librar\u00e1 en el software<\/a>, la IA y el big data. EEUU dispone de Palantir, OpenAI, Microsoft o Google. Mientras en Europa, se busca todav\u00eda a sus equivalentes. Y no digamos a su Anthropic. Entre los candidatos destacan, por supuesto, SAP –su gran desarrollador de software empresarial–, aunque tambi\u00e9n Dassault Syst\u00e8mes, cuya plataforma digital domina buena parte del dise\u00f1o industrial mundial; Siemens, inmersa en una profunda reconversi\u00f3n hacia la automatizaci\u00f3n generativa; Capgemini y Sopra Steria, especializadas en integraci\u00f3n tecnol\u00f3gica. Adem\u00e1s de nuevas firmas como Mistral AI<\/a>, Aleph Alpha, Helsing, IQM u OVHcloud, con dotes protagonistas en soberan\u00eda digital europea.\n <\/p>\n

\n \u201cEuropa no necesita crear emporios tecnol\u00f3gicos desde cero, sino dar a los que tiene una escala global\u201d aseguran desde McKinsey Global Institute que observa l\u00edderes aventajados europeos en tecnolog\u00eda industrial, chips, automatizaci\u00f3n, software empresarial y transici\u00f3n energ\u00e9tica. Pero sufre d\u00e9ficit estructural para convertir esa excelencia innovadora en gigantes corporativos por la fragmentaci\u00f3n del mercado, la escasez de capital para financiar su dinamismo y una merma inversora en I+D. \u201cSe requieren hiperescaladores [\u2026], porque las tecnolog\u00edas transversales como la IA, el cloud o la computaci\u00f3n avanzada dar\u00e1n el cetro competitivo en el futuro orden mundial\u201d.\n <\/p>\n

\n Especial atenci\u00f3n merece Helsing, convertida en referente continental en IA aplicada a defensa, \u00e1mbito donde debe confluir el software, los sensores y los sistemas aut\u00f3nomos que redefinen la industria militar. Porque la defensa se ha convertido en otro de los motores de la seguridad y soberan\u00eda productiv a europea. El aumento del gasto militar favorece una r\u00e1pida concentraci\u00f3n de grupos como Airbus Defence& Space, Leonardo, Thales, Rheinmetall, Saab, BAE Systems, KNDS, Dassault Aviation, Hensoldt o la espa\u00f1ola Indra<\/a>, cuyo posicionamiento en electr\u00f3nica, radares, ciberdefensa y sistemas de mando la sit\u00faa entre las empresas con mayor potencial para liderar futuras integraciones continentales.\n <\/p>\n

\n La l\u00f3gica resulta evidente. Ning\u00fan socio dispone individualmente de la dotaci\u00f3n estadounidense ni del respaldo industrial chino. La \u00fanica alternativa es alumbrar campeones paneuropeos que rivalicen por contratos internacionales y desarrollen tecnolog\u00edas duales con aplicaciones civiles y militares, constata el mercado. Nikolaus Lang, director de BCG, cree que Europa dispone de \u201cuna base cient\u00edfica e industrial de primer nivel\u201d, si bien le urge convertir ese conocimiento \u201cen capacidades militares desplegables\u201d. Sin embargo, \u201cno lo conseguir\u00e1 con un patr\u00f3n productivo quebrado y sin est\u00e1ndares homologables\u201d. A no ser que el rearme europeo que movilizar\u00e1 hasta 800.000 millones de euros anuales desencadene un \u201cefecto tractor\u201d sobre sectores como el software, la electr\u00f3nica, las telecomunicaciones, la automoci\u00f3n o la log\u00edstica.\n <\/p>\n

Primera oleada de \u2018posibles\u2019 fusiones<\/p>\n

\n Las telecos tambi\u00e9n est\u00e1n en proceso de transformaci\u00f3n. Deutsche Telekom, Orange, Vodafone, Iliad, Swisscom, Proximus y, especialmente, Telef\u00f3nica aparecen como actores principales. <\/a>\n <\/p>\n

\n La operadora espa\u00f1ola re\u00fane atributos valiosos: presencia global, expertise en redes digitales, capacidades en ciberseguridad con Telef\u00f3nica Tech y reorientaci\u00f3n a servicios empresariales de valor a\u00f1adido. Si Bruselas flexibiliza las fusiones transfronterizas, la multinacional que preside Marc Murtra podr\u00eda convertirse en uno de los catalizadores de la remodelaci\u00f3n de las telecos europeas, con su nueva consigna de menos Latinoam\u00e9rica, menos deuda y m\u00e1s Europa. Bajo un clima en el que, seg\u00fan Pau Castells, jefe de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico de GSMA Intelligence y autor del informe Efficient Operator Scale in European Mobile Markets, las operadoras de m\u00e1s tama\u00f1o invierten un 48% m\u00e1s en redes m\u00f3viles, despliegan m\u00e1s r\u00e1pidamente el 5G y ofrecen m\u00e1s calidad de servicio sin precios m\u00e1s elevados a los consumidores.\n <\/p>\n

\n \u201cSer\u00e1n las puntas de lanza de las M&A continentales\u201d, sin olvidarse de firmas que, como Cellnex, se han labrado un estatus decisivo a ra\u00edz de sus \u201cadquisiciones selectivas y acuerdos de cogesti\u00f3n de infraestructuras\u201d, apuntala.\n <\/p>\n

\n Sin embargo, ser\u00e1 la banca, muy presumiblemente, el laboratorio donde germinar\u00e1 este nuevo paradigma europeo. La ofensiva de UniCredit sobre Commerzbank<\/a>, las operaciones alrededor de Banco BPM, Monte dei Paschi, el debate sobre BBVA y Banco Sabadell o el creciente inter\u00e9s por crear verdaderos grupos bancarios paneuropeos reflejan hasta qu\u00e9 punto Bruselas comienza a considerar que la integraci\u00f3n financiera constituye una condici\u00f3n indispensable para financiar la transformaci\u00f3n industrial del continente. Bien entre buques insignias o entre banca, fintechs y startups y firmas de venture capital.\n <\/p>\n

\n La arquitectura bancaria europea del futuro girar\u00e1 alrededor de entidades como Santander, que acaba de reincorporarse a las 100 mayores compa\u00f1\u00edas del mundo y que no descuida el mercado europeo tras adquirir la americana Webster. O BNP Paribas, UniCredit, Intesa Sanpaolo, ING, Deutsche Bank, BBVA o CaixaBank, todos bancos con una dimensi\u00f3n global internacional que las hace candidatas naturales a adquirir el galard\u00f3n paneuropeo.\n <\/p>\n

\n Orcel cree que las fusiones transfronterizas son \u201cla v\u00eda m\u00e1s eficaz para generar entidades con la escala suficiente para financiar la econom\u00eda europea, invertir en tecnolog\u00eda y competir con JPMorgan Chase o Goldman Sachs. En su opini\u00f3n, la prioridad de UniCredit es construir un banco verdaderamente europeo.\n <\/p>\n

\u2018Segundo tiempo\u2019 con \u00bfpr\u00f3rroga?<\/p>\n

\n La energ\u00eda<\/a> no podr\u00eda faltar a este proceso de adquisiciones. Al fin y al cabo, es uno de los pilares de la futura industria europea. Soberana en materia de seguridad y suministro y autosuficiente. O, al menos, menos dependiente del exterior y de los f\u00f3siles. Desde la guerra en Ucrania, la UE ha revalidado, con m\u00e1s contras que pros, su reto de situarse a la vanguardia de la sostenibilidad mundial. Draghi impuso un doble criterio adicional: acelerar la descarbonizaci\u00f3n<\/a> con empresas que avalen el abastecimiento y competan con los gigantes americanos y asi\u00e1ticos en sectores cr\u00edticos.\n <\/p>\n

\n En este escenario aparecen grupos como Iberdrola, Enel, EDF, RWE, Engie, \u00d8rsted, EDP o Acciona Energ\u00eda, referentes mundiales en renovables, o Moeve en plena luna de miel con Galp. Pero las supermajors europeas tambi\u00e9n tienen algo que aportar. TotalEnergies, Shell, Eni, Repsol y OMV est\u00e1n redefiniendo su modelo de negocio para combinar hidrocarburos con gas natural licuado, hidr\u00f3geno, captura de carbono y electricidad limpia. La energ\u00eda nuclear recupera protagonismo por el impulso de EDF, Framatome y Rolls-Royce SMR, mientras gestoras de redes como Redeia, Terna, Elia, National Grid o TenneT afrontan inversiones millonarias para electrificar la econom\u00eda y responder al creciente consumo derivado de la digitalizaci\u00f3n y la IA.\n <\/p>\n

\n La misma l\u00f3gica opera en el terreno de las infraestructuras. Constructoras como ACS, Ferrovial, Vinci, Bouygues, Eiffage, Hochtief, Acciona o Webuild se aprestan a modernizar redes el\u00e9ctricas, o crear centros de datos, corredores ferroviarios o instalaciones industriales. Espa\u00f1a parte con una posici\u00f3n especialmente s\u00f3lida gracias al m\u00fasculo internacional de ACS, Ferrovial, Acciona y Cellnex, activo gestor europeo de infraestructuras de telecomunicaciones.\n <\/p>\n

\n En el orden burs\u00e1til, Draghi y Letta coinciden en que completar la Uni\u00f3n del Ahorro y la Inversi\u00f3n ser\u00e1 clave para catalizar el ahorro europeo. De ah\u00ed que operadores como Euronext, Deutsche B\u00f6rse, SIX o BME contemplen fusiones. Al igual que otra generaci\u00f3n de aspirantes a salir a bolsa. Entre otras, Mistral AI, Helsing, Isar Aerospace, Revolut<\/a> o 1Komma5\u00b0.\n <\/p>\n

<\/p>\n

Letta: \u201cEuropa es una colonia de Estados Unidos en los sectores de tecnolog\u00eda y finanzas\u201d<\/p>\n

\"Letta:<\/p>\n

<\/a><\/p>\n

\n El reto es evitar que las startups europeas sean absorbidas prematuramente por competidores exteriores e ideen campeones continentales y que cada socio deje de proteger a sus compa\u00f1\u00edas nacionales, alerta Guntram Wolff, investigador del Instituto Bruegel.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"De la UE regulada a la Europa de los emporios empresariales. El prudente, lento y excesivamente garantista club…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":714570,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,5926,1615,36159,7436,95,94,115,32856,25,24,700,1459,23373,14201,23,25462],"class_list":["post-714569","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-business","tag-campeones","tag-china","tag-compitan","tag-crear","tag-economia","tag-economy","tag-eeuu","tag-empresariales","tag-es","tag-espana","tag-europa","tag-fusiones","tag-mapa","tag-odisea","tag-spain","tag-vienen"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/714569","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=714569"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/714569\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/714570"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=714569"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=714569"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=714569"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}