{"id":721884,"date":"2026-08-20T15:54:19","date_gmt":"2026-08-20T15:54:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/721884\/"},"modified":"2026-08-20T15:54:19","modified_gmt":"2026-08-20T15:54:19","slug":"el-plan-de-trump-para-contener-la-tormenta-en-la-deuda-choca-con-el-escepticismo-del-mercado-mercados-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/721884\/","title":{"rendered":"El plan de Trump para contener la tormenta en la deuda choca con el escepticismo del mercado | Mercados Financieros"},"content":{"rendered":"

La estrategia del Tesoro de Estados Unidos de acelerar la recompra de bonos para contener la subida de los tipos de inter\u00e9s de largo plazo<\/a> tuvo un claro impacto en el mercado el mi\u00e9rcoles, que se ha difuminado a medida que pasan las horas. Los analistas dudan de sus efectos mientras repunta el precio del petr\u00f3leo, ya en 93 d\u00f3lares, r\u00e9cord de agosto. La deuda de Estados Unidos a 30 cotizaba el martes en r\u00e9cord desde 2007, un 5,33%, antes de que el Tesoro anunciara un giro en su estrategia: duplicar\u00e1 las recompras de deuda a largo plazo. Los intereses bajaron al 5,17%, pero han vuelto a repuntar hoy: poco despu\u00e9s de la apertura de Wall Street, est\u00e1n en el 5,24%, casi un cuarto de punto m\u00e1s que al empezar el mes. El impacto ha sido a\u00fan menor en el bono a 10 a\u00f1os referencia mundial: cotiza al 4,7%, apenas cinco puntos por debajo del pico del martes.<\/p>\n

El mercado ha tardado poco en cotizar algo que los analistas tienen claro: el efecto de las compras de bonos dif\u00edcilmente ser\u00e1 perdurable. Sobre todo, porque estas operaciones de ingenier\u00eda financiera no pueden con la tozuda aritm\u00e9tica de un volumen de deuda disparado: el volumen de deuda p\u00fablica estadounidense ha superado los 40 billones de d\u00f3lares<\/a>, un 124% del PIB, y el d\u00e9ficit, hoy en el 6% del PIB, seguir\u00e1 elevando esta monta\u00f1a. \u201cLa intervenci\u00f3n del Tesoro puede contribuir a estabilizar los mercados de deuda a corto plazo, pero no modifica los factores fundamentales que explican el aumento de los rendimientos\u201d, explican los analistas de UBS en un informe. \u201cLas recompras adicionales son relativamente modestas en comparaci\u00f3n con el volumen del mercado de deuda p\u00fablica y deben considerarse principalmente como una se\u00f1al pol\u00edtica, m\u00e1s que como una soluci\u00f3n estructural\u201d.<\/p>\n

\u201cLo inusual es el momento elegido\u201d, indica por su parte Dario Messi, responsable de renta fija del banco suizo Julius Baer, quien recuerda que el Tesoro anunci\u00f3 su estrategia de emisiones y recompras hace dos semanas. Ello, asegura, \u201csugiere que no se siente c\u00f3modo con el reciente aumento de los costes de financiaci\u00f3n y est\u00e1 dispuesto a contrarrestarlo. Tambi\u00e9n aumenta la probabilidad de que se produzca una reducci\u00f3n de las emisiones a m\u00e1s largo plazo. Esto deber\u00eda contribuir a estabilizar el mercado de bonos tras la reciente ola de ventas, aunque este respiro se ha producido a costa del d\u00f3lar estadounidense\u201d, a\u00f1aden.<\/p>\n

La divisa estadounidense reaccion\u00f3 el mi\u00e9rcoles con una ca\u00edda del 0,87% contra el d\u00f3lar que se prolonga, de forma m\u00e1s contenida, en la jornada de hoy. Est\u00e1 en 1,17 d\u00f3lares por euro, frente a los 1,15 a los que empez\u00f3 el mes. Para Mohit Kumar, economista jefe y estratega para Europa de Jefferies International, \u201ccualquier forma de control de los rendimientos deber\u00eda ser negativa para el d\u00f3lar\u201d, puesto que hace que la deuda estadounidense sea menos atractiva sin atacar los problemas de base. \u201cBessent est\u00e1 diciendo, en la pr\u00e1ctica, que est\u00e1 dispuesto a sacrificar algo de fortaleza del d\u00f3lar para mantener relativamente controlados los rendimientos a plazo\u201d, dijo a Bloomberg Andrew Canobi, director de renta fija de Franklin Templeton en Melbourne. \u201cAlgo tiene que funcionar como v\u00e1lvula de escape\u201d.<\/p>\n

A diferencia de los programas de compras de deuda ejecutados en los \u00faltimos a\u00f1os por los bancos centrales, denominados quantitative easing y que supon\u00edan ampliar el balance del banco central con deuda p\u00fablica, la operaci\u00f3n promovida por Scott Bessent no supone la entrada de dinero nuevo: estas compras de bonos a 10 y 30 a\u00f1os se pagan con las mismas arcas del Tesoro, que tendr\u00e1 por lo tanto que emitir deuda a corto plazo para pagar la deuda a largo. \u201cDesde el punto de vista del Tesoro, se trata de un juego de suma cero, pero desde la perspectiva de los mercados, implica una mayor emisi\u00f3n de letras del Tesoro y tiene un efecto mayor al reducir la emisi\u00f3n neta de t\u00edtulos de larga duraci\u00f3n\u201d, explican desde ING. \u201cSeguimos considerando que es poco probable que esta medida, por s\u00ed sola, cambie la trayectoria de los rendimientos a largo plazo. Sin embargo, s\u00ed que la aten\u00faa\u201d. <\/p>\n

Seg\u00fan los c\u00e1lculos de la entidad, el programa de recompra se ampl\u00eda de 38.000 a 56.000 millones (de los cuales 36.000 millones corresponden al plazo de 10 a 30 a\u00f1os). \u201cAunque el volumen total del programa de recompra es, en realidad, inferior al de una subasta habitual a dos a\u00f1os, sigue siendo considerable\u201d, indican.<\/p>\n

M\u00e1s duros son los expertos de JP Morgan: \u201cA falta de una verdadera consolidaci\u00f3n fiscal, tememos que los mercados consideren que esta medida carece de credibilidad\u201d, escribieron estrategas de la firma en una nota citada por Bloomberg. \u201cEsto podr\u00eda contribuir a un aumento de la prima de plazo y de los rendimientos con el paso del tiempo, en caso de que el Tesoro adoptara un enfoque m\u00e1s oportunista en la gesti\u00f3n de la deuda y se alejara a\u00fan m\u00e1s de su principio de regularidad y previsibilidad\u201d. Dos axiomas que el propio Scott Bessent ha defendido p\u00fablicamente. La intervenci\u00f3n en el mercado de deuda llega, adem\u00e1s, apenas d\u00edas despu\u00e9s de que, por primera vez en d\u00e9cadas, Bessent coordinara la compra de yenes por parte del Tesoro y la Reserva Federal, un movimiento sin precedentes en las \u00faltimas d\u00e9cadas. <\/p>\n

La subida de los tipos de inter\u00e9s a largo plazo no es un fen\u00f3meno exclusivo de Estados Unidos. La deuda a 30 a\u00f1os de Jap\u00f3n, Reino Unido o Alemania est\u00e1 tambi\u00e9n en los niveles m\u00e1s altos en d\u00e9cadas, impulsada por los mismos elementos que han condicionado al bono de Estados Unidos: perspectivas de inflaci\u00f3n y desequilibrio en las cuentas p\u00fablicas. Estos activos han reaccionado, l\u00f3gicamente, a\u00fan menos que la deuda americana. \u201cLa historia tambi\u00e9n nos ofrece una gu\u00eda \u00fatil: medidas similares adoptadas en Jap\u00f3n y el Reino Unido han contribuido a moderar la volatilidad, pero no han logrado reducir de forma permanente los rendimientos a largo plazo cuando las presiones fiscales y de inflaci\u00f3n se han mantenido elevadas\u201d, a\u00f1ade UBS. Con todo, los expertos son tambi\u00e9n cautos: \u201cSiempre es peligroso intentar enfrentarse a quienes fijan las reglas\u201d, afirm\u00f3 a Bloomberg Andrew Ticehurst, estratega s\u00e9nior de tipos de inter\u00e9s en Nomura. \u201cPero la debilidad de los fundamentos subyacentes es considerable y cada vez m\u00e1s evidente\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La estrategia del Tesoro de Estados Unidos de acelerar la recompra de bonos para contener la subida de…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":721885,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[2300,25016,82,95,94,25,24,1847,1841,1843,11315,23,1846,17128],"class_list":["post-721884","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-bolsa","tag-bonos-tesoro","tag-business","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-inflacion","tag-mercados-financieros","tag-reserva-federal","tag-scott-bessent","tag-spain","tag-tipos-interes","tag-wall-street"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/117128650201574695","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/721884","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=721884"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/721884\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/721885"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=721884"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=721884"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=721884"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}