Actualmente, el debate en el mercado gira en torno a qu\u00e9 herramientas utilizar\u00eda Bessent si los rendimientos volvieran a subir y si las limitaciones en la capacidad de gasto del Tesoro implican que la Reserva Federal podr\u00eda intervenir. <\/p>\n
El jueves, Bessent destac\u00f3 la magnitud de las posibles recompras de acciones e insinu\u00f3 nuevos planes para abordar los costos de endeudamiento de Estados Unidos, sin ofrecer detalles claros sobre la iniciativa. Esto ha servido de poco para calmar la preocupaci\u00f3n de los inversores sobre la carga de la deuda estadounidense, y existe escaso inter\u00e9s pol\u00edtico en cualquier cambio significativo.<\/p>\n
\u201cEl principal problema de la intervenci\u00f3n del Tesoro es que cuesta dinero\u201d, afirm\u00f3 Philip Marey, estratega s\u00e9nior para Estados Unidos de Rabobank. \u201cPor ahora, el Tesoro la financia mediante el cambio de deuda a largo plazo a deuda a corto plazo. Pero dado que la deuda federal total est\u00e1 limitada por el techo de deuda, el Tesoro acabar\u00e1 qued\u00e1ndose sin margen de maniobra\u201d. <\/p>\n
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El Tesoro sorprendi\u00f3 a los operadores esta semana con su plan de recomprar m\u00e1s deuda, una medida que se present\u00f3 como una forma de mejorar la liquidez de ciertos t\u00edtulos antiguos, pero que muchos interpretaron como una estrategia para reducir los rendimientos. Los rendimientos a largo plazo se desplomaron el mi\u00e9rcoles tras conocerse la noticia, para luego recuperarse al d\u00eda siguiente a medida que el escepticismo volv\u00eda a apoderarse del mercado. <\/p>\n
Ver m\u00e1s: <\/b>Hartnett, de BofA, advierte presi\u00f3n sobre d\u00f3lar si fracasa plan de recompra de bonos del Tesoro<\/b><\/a><\/p>\n \u201cSi el Tesoro se queda sin margen de maniobra y los rendimientos vuelven a dispararse, la Reserva Federal podr\u00eda verse obligada a intervenir y comprar estos bonos\u201d, afirm\u00f3 Marey, de Rabobank. \u201cEste escenario podr\u00eda convertir en mera formalidad el debate interno de Kevin Warsh sobre la reducci\u00f3n del balance. En lugar de salir del margen fiscal, el banco central se ver\u00eda a\u00fan m\u00e1s adentrado en \u00e9l\u201d.<\/p>\n Un posible siguiente paso es un ajuste en la emisi\u00f3n a largo plazo. Los cambios en la redacci\u00f3n de la reciente declaraci\u00f3n trimestral sobre la pol\u00edtica de emisi\u00f3n de deuda desataron una oleada de especulaciones sobre la posibilidad de que los funcionarios consideren limitar las subastas de deuda a m\u00e1s largo plazo y centrarse en plazos m\u00e1s cortos, intermedios y de menor costo para cualquier aumento futuro en las emisiones.<\/p>\n \u201cSi los rendimientos vuelven a sufrir presi\u00f3n, la respuesta del Tesoro ser\u00e1 m\u00e1s reveladora\u201d, afirm\u00f3 Robert Abad, gestor de cartera de Western Asset Management. \u201cUn mayor aumento en las recompras de bonos o cambios en la emisi\u00f3n de t\u00edtulos a largo plazo proporcionar\u00edan pruebas m\u00e1s contundentes de que los responsables pol\u00edticos est\u00e1n respondiendo no solo al funcionamiento del mercado, sino tambi\u00e9n al nivel de los rendimientos\u201d.<\/p>\n