{"id":726456,"date":"2026-08-23T07:37:15","date_gmt":"2026-08-23T07:37:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/726456\/"},"modified":"2026-08-23T07:37:15","modified_gmt":"2026-08-23T07:37:15","slug":"los-etf-apalancados-parecen-un-chollo-hasta-que-dejan-de-serlo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/726456\/","title":{"rendered":"Los ETF apalancados parecen un chollo… hasta que dejan de serlo"},"content":{"rendered":"

Leopold Aschenbrenner, de 22 a\u00f1os, acababa de salir de OpenAI y pr\u00e1cticamente no ten\u00eda ninguna experiencia profesional invirtiendo cuando fund\u00f3 Situational Awareness en julio de 2024. Dos a\u00f1os despu\u00e9s, su apuesta por los grandes cuellos de botella de la inteligencia artificial (IA)<\/a> hab\u00eda convertido al fondo en uno de los fen\u00f3menos de Wall Street. Lleg\u00f3 a acumular una rentabilidad superior al 1.500% desde su lanzamiento y a manejar decenas de miles de millones de d\u00f3lares<\/b> antes de que, en julio, todo cambiara de golpe.<\/p>\n

El fondo perdi\u00f3 un 67% en un solo mes y termin\u00f3 vendiendo la mayor parte de su cartera cotizada a Citadel. Solo SanDisk y Micron representaban el 56% de sus acciones estadounidenses a finales de junio, con posiciones de 5.700 y 5.600 millones de d\u00f3lares respectivamente<\/b>, y ambas se desplomaron cuando se gir\u00f3 la operaci\u00f3n de la IA. SanDisk lleg\u00f3 a caer cerca de un 47% y Micron alrededor de un 29%.<\/p>\n

Lo peor para los inversores <\/b>vino despu\u00e9s cuando varias de aquellas compa\u00f1\u00edas recuperaron buena parte del terreno perdido y Aschenbrenner ya hab\u00eda tenido que vender. Su tesis sobre la enorme necesidad de chips, memoria, energ\u00eda y centros de datos segu\u00eda teniendo recorrido<\/b>, pero el fondo hab\u00eda llegado a operar con un apalancamiento estimado de cuatro veces, de manera que por cada cuatro d\u00f3lares invertidos <\/b>aproximadamente tres proced\u00edan de dinero prestado.<\/p>\n

Una ca\u00edda del 25% en una cartera apalancada cuatro veces puede consumir te\u00f3ricamente todo el capital propio. Su historia pertenece al territorio de los grandes\u00a0hedge funds, pero ayuda a entender una apuesta que est\u00e1 creciendo con enorme rapidez bastante m\u00e1s cerca del peque\u00f1o inversor.<\/b> Los ETF apalancados permiten hoy intentar ganar dos o tres veces lo que se mueva diariamente una acci\u00f3n, un \u00edndice o incluso determinadas materias primas, y 2026 se est\u00e1 convirtiendo en su gran a\u00f1o.<\/p>\n

Dinero f\u00e1cil<\/p>\n

Los ETF apalancados e inversos representaron el 31% de todos los nuevos ETF lanzados en Estados Unidos durante la primera mitad del a\u00f1o, frente al 22% de 2025. Solo en junio salieron al mercado 117,<\/b> pr\u00e1cticamente la mitad de todos los nuevos fondos cotizados estrenados ese mes, mientras estos veh\u00edculos mov\u00edan entre el 15% y el 20% del volumen diario negociado en ETF pese a representar alrededor del 2% de sus activos.<\/b><\/p>\n

Algunos han dejado adem\u00e1s de ser productos peque\u00f1os. El ProShares UltraPro QQQ, que busca triplicar cada d\u00eda el comportamiento del Nasdaq 100, manejaba m\u00e1s de 38.000 millones de d\u00f3lares a mediados de agosto<\/b>, seg\u00fan la propia ProShares. Otro fondo que busca duplicar diariamente el movimiento de Nvidia rondaba los 3.600 millones, mientras la industria ha seguido lanzando apuestas semejantes sobre tecnol\u00f3gicas<\/b>, fabricantes de\u00a0chips y compa\u00f1\u00edas individuales.<\/p>\n

La atracci\u00f3n se entiende f\u00e1cilmente. Si Nvidia sube un 5% en una sesi\u00f3n, un ETF 2x intenta ganar aproximadamente un 10% y uno 3x <\/b>buscar\u00eda acercarse al 15%. Despu\u00e9s de a\u00f1os en los que comprar tecnolog\u00eda y dejar correr las ganancias ha funcionado extraordinariamente bien, duplicar o triplicar la apuesta puede parecer poco m\u00e1s que pisar el acelerador.<\/b><\/p>\n

La Bolsa de Corea del Sur ha endurecido el acceso a varios productos de inversi\u00f3n<\/p><\/blockquote>\n

La propia industria advierte de que ah\u00ed empiezan los problemas. Direxion, una de las firmas estadounidenses especializadas en estos veh\u00edculos, explica que un ETF 2x proporciona tambi\u00e9n aproximadamente el 200%<\/b> del riesgo y la volatilidad diaria, mientras uno 3x eleva ambos hasta alrededor del 300%. El objetivo se reinicia cada jornada y la rentabilidad acumulada durante varias sesiones puede alejarse much\u00edsimo del doble<\/b> o triple que aparece en el nombre.<\/p>\n

La cuenta cambia<\/p>\n

La volatilidad puede conseguir incluso que el inversor acierte con la direcci\u00f3n final y termine con un resultado muy diferente del que esperaba.<\/b> Direxion utiliza un periodo en el que su \u00edndice tecnol\u00f3gico de referencia gan\u00f3 un 6,64%, mientras el ETF alcista 3x avanz\u00f3 \u00fanicamente un 9,94%. Multiplicar simplemente la rentabilidad del \u00edndice por tres habr\u00eda llevado la cuenta cerca del 20%. FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) lleva a\u00f1os alertando del mismo mecanismo<\/b>. Estos fondos reajustan diariamente sus posiciones utilizando derivados y, cuando las subidas y bajadas se suceden, el efecto compuesto va alterando el resultado.<\/p>\n

El propio mercado est\u00e1 empezando a ense\u00f1ar la otra cara de la fiebre por el endeudamiento. Hasta el 23 de julio hab\u00edan cerrado 73 ETF apalancados o inversos en Estados Unidos, m\u00e1s del triple de los 22 desaparecidos durante todo 2025. Algunos sencillamente no reunieron suficiente dinero, mientras otros sufrieron golpes tan fuertes en sus activos que dejaron de resultar viables. La Bolsa de Corea del Sur ha ido un paso m\u00e1s all\u00e1<\/b> despu\u00e9s de la monta\u00f1a rusa vivida este verano alrededor de Samsung y SK Hynix. El pa\u00eds ha endurecido el acceso de los particulares a determinados ETF apalancados y exige formaci\u00f3n y sesiones de negociaci\u00f3n simulada antes de permitir operar con algunos de estos productos, despu\u00e9s de que el desplome tecnol\u00f3gico dejara fuertes p\u00e9rdidas entre los peque\u00f1os inversores.<\/p>\n

Aceptar no basta<\/p>\n

El riesgo resulta bastante m\u00e1s f\u00e1cil de entender cuando se vuelve a Aschenbrenner. Su fondo estaba concentrado en empresas que pod\u00edan beneficiarse del enorme gasto necesario para construir la infraestructura<\/b> de la IA y llevaba meses ganando cantidades extraordinarias con esa idea. El problema lleg\u00f3 cuando varias de esas posiciones cayeron simult\u00e1neamente y las posiciones cortas que deb\u00edan compensarlas tambi\u00e9n se movieron en su contra.<\/p>\n

Los bancos que financiaban la cartera empezaron entonces a exigir m\u00e1s garant\u00edas. Los margin calls obligaron al fondo a vender activos para devolver deuda, las ventas aumentaron la presi\u00f3n sobre las cotizaciones<\/b> y nuevas ca\u00eddas exigieron nuevas liquidaciones. Situational Awareness termin\u00f3 eliminando el apalancamiento despu\u00e9s de perder un 67% en julio, aunque todav\u00eda conservaba una ganancia cercana al 80% en el conjunto del a\u00f1o.<\/b><\/p>\n

Un comprador de ETF apalancados no funciona exactamente como aquel<\/b> hedge fund ni recibe los mismos margin calls, pero comparte una parte decisiva de aquella matem\u00e1tica. Cuanto mayor es el multiplicador, menor es el margen para que el mercado se mueva durante un tiempo en la direcci\u00f3n<\/b> equivocada y mayor es el da\u00f1o que puede provocar una sucesi\u00f3n de jornadas vol\u00e1tiles.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Leopold Aschenbrenner, de 22 a\u00f1os, acababa de salir de OpenAI y pr\u00e1cticamente no ten\u00eda ninguna experiencia profesional invirtiendo…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":726457,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[129498,82,95,94,25,24,61763,4417,7097,23,16743],"class_list":["post-726456","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-apalancados","tag-business","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-etf","tag-los","tag-parecen","tag-spain","tag-un"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/726456","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=726456"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/726456\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/726457"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=726456"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=726456"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=726456"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}