{"id":749415,"date":"2026-09-05T15:26:16","date_gmt":"2026-09-05T15:26:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/749415\/"},"modified":"2026-09-05T15:26:16","modified_gmt":"2026-09-05T15:26:16","slug":"la-trumpflation-agarrota-al-bce-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/749415\/","title":{"rendered":"La \u2018trumpflation\u2019 agarrota al BCE | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

La actual inflaci\u00f3n pespuntea resultados t\u00f3xicos: alzas de los tipos de inter\u00e9s<\/a> de los bancos centrales, ralentizadores o esterilizadores del crecimiento y el empleo. Pero en origen no es culpa suya, por una excesiva oferta de dinero que calentase demasiado la econom\u00eda. Sino pol\u00edtica: la desencadena sobre todo la actuaci\u00f3n de Donald Trump.<\/p>\n

Es, as\u00ed, una trumpflation. Originada en el encarecimiento y dif\u00edcil suministro energ\u00e9tico por la guerra (y\/o bloqueo) contra Ir\u00e1n. Su creciente coste dispara el d\u00e9ficit y la deuda de EEUU, desacreditando los bonos que financian esos agujeros, y forzando a elevar su rendimiento a r\u00e9cords superiores al 5% (a 30 a\u00f1os). La desorbitada ansia de capital de las tecnol\u00f3gicas<\/a> trumpistas compite con los activos p\u00fablicos y encarece a\u00fan m\u00e1s su factura.<\/p>\n

Y mientras el Tesoro intenta rebajarla con juegos de magia en los plazos (reduciendo el largo y acreciendo el corto), el nuevo jefe de la Reserva Federal, Kevin Warsh, acaba de jurar que combatir\u00e1 la inflaci\u00f3n<\/a>. Lleg\u00f3 al 3,4% en agosto, un punto m\u00e1s que en febrero: curva demostrativa de que la paz cercenar\u00eda el alza de precios (tras llegar al 4,2% en mayo). Veremos si cumple y sube tipos. O si se hinca ante la Casa Blanca, aplazando la decisi\u00f3n a despu\u00e9s de las elecciones de medio mandato<\/a>, el 3 de noviembre, para favorecer a su patrono.<\/p>\n

En Europa, el BCE decidir\u00e1 el pr\u00f3ximo jueves, d\u00eda 10, si repite o no el alza de junio, un 0,25%. Lo reclama, como siempre, la pertinaz halcona alemana, Isabel Schnabel<\/a>. Con un argumento falaz: \u201cCon el tipo de inter\u00e9s actual es improbable que la inflaci\u00f3n vuelva al objetivo a medio plazo y por tanto ser\u00e1 necesario un endurecimiento adicional\u201d. Falaz, porque eso depender\u00e1 de la guerra.<\/p>\n

Cierto que el dato de inflaci\u00f3n de agosto es malo, del 3,3%. <\/a>Y cierto que el objetivo del BCE consiste en que la inflaci\u00f3n general, medida por el HICP (Indice Armonizado de Precios al consumo, por sus siglas en ingl\u00e9s) no desborde el 2% a medio plazo. Cuando lo supera, salta la alerta. Pero solo debe ascender a categor\u00eda de alarma si la inflaci\u00f3n subyacente (que excluye los elementos m\u00e1s vol\u00e1tiles, como energ\u00eda y alimentos) se dispara fuerte.<\/p>\n

Al aparcar los factores m\u00e1s coyunturales, la subyacente (underlying: core, o supercore, esta \u00faltima excluye tambi\u00e9n los precios de la vivienda) perfila mejor si la presi\u00f3n inflacionista va a ser solo temporal, en vez de permanente. Un elemento clave para afinar el an\u00e1lisis son los efectos de \u201csegunda ronda\u201d de las subidas de precios energ\u00e9ticos y alimentarios.<\/p>\n

A saber, si se trasladan \u2014y en qu\u00e9 medida y velocidad\u2014 a los salarios, por las reivindicaciones laborales para contrarrestar la p\u00e9rdida de poder adquisitivo; a los m\u00e1rgenes empresariales; a los servicios y a otros precios\u2026 Y a la percepci\u00f3n del mercado para el futuro, o sea, las expectativas de inflaci\u00f3n: si son altas, los consumidores adelantan compras; y a la inversa. Pero, ay, la subyacente europea est\u00e1 plana, plan\u00edsima: el 2,4% en agosto<\/a>. Clavado al 2,4% de febrero. Por ahora, pues, falaz peligro.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La actual inflaci\u00f3n pespuntea resultados t\u00f3xicos: alzas de los tipos de inter\u00e9s de los bancos centrales, ralentizadores o…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":749416,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[1842,82,352,95,94,25,24,81680,1847,14940,23],"class_list":["post-749415","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","tag-bce","tag-business","tag-donald-trump","tag-economia","tag-economy","tag-es","tag-espana","tag-estrecho-de-ormuz","tag-inflacion","tag-kevin-warsh","tag-spain"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@es\/117219137345531488","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/749415","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=749415"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/749415\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/749416"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=749415"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=749415"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=749415"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}