{"id":83846,"date":"2025-08-31T10:45:15","date_gmt":"2025-08-31T10:45:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/83846\/"},"modified":"2025-08-31T10:45:15","modified_gmt":"2025-08-31T10:45:15","slug":"el-peligro-real-no-esta-en-la-bolsa-sino-en-los-bonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/83846\/","title":{"rendered":"el peligro real no est\u00e1 en la Bolsa sino en los bonos"},"content":{"rendered":"

Todo comenz\u00f3 con una publicaci\u00f3n en redes sociales. Trump anunciaba la destituci\u00f3n de Lisa Cook<\/a> como gobernadora de la Reserva Federal (Fed). La acusa de fraude hipotecario por declarar dos viviendas principales en distintos estados. Cook, sin embargo, ha asegurado que no piensa dimitir. Ha presentado una demanda judicial para frenar la decisi\u00f3n, argumentando que el presidente carece de autoridad legal para cesar a un miembro del banco central<\/b>.<\/p>\n

Lo que ha parecido una maniobra pol\u00edtica ha desencadenado reacciones dispares. La Bolsa ha respondido con calma. Pero el mercado de bonos ha empezado a registrar movimientos que no han pasado desapercibidos.<\/b> Los rendimientos del bono a dos a\u00f1os han bajado, mientras que los del bono a 30 a\u00f1os han subido hasta rozar el 4,9%. La curva de tipos se ha empinado, reflejando que los inversores han comenzado a descontar una Fed m\u00e1s complaciente a corto plazo, pero m\u00e1s inflacionaria a largo plazo.<\/p>\n

Desde firmas como Evercore ISI, se ha advertido que los mercados no han incorporado a\u00fan todo el riesgo de una posible ruptura de la independencia de la Fed. En sus informes han se\u00f1alado que esta \u201ctrumpificaci\u00f3n\u201d de la pol\u00edtica monetaria podr\u00eda alterar la funci\u00f3n de reacci\u00f3n del banco central<\/b>. Si se confirma, no ser\u00eda solo un cambio de estilo. Ser\u00eda un cambio estructural en el centro del sistema financiero estadounidense.<\/p>\n

Un giro legal con impacto global <\/b><\/p>\n

La batalla legal que ha abierto Lisa Cook ha puesto en pausa la injerencia presidencial<\/a>. Pero las consecuencias ya se han hecho notar. El d\u00f3lar ha perdido terreno frente al euro. El oro ha repuntado. Y los bonos a largo plazo han reflejado el temor a que el nuevo equilibrio de poder en la Fed implique menor disciplina en el control de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

El contexto ha sido especialmente sensible. La Fed ha dejado los tipos sin cambios<\/a> desde diciembre del a\u00f1o pasado, y Trump ha expresado repetidamente su frustraci\u00f3n. Ha acusado a Powell de obstaculizar la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica<\/b>. Y ha iniciado un proceso para colocar en el consejo de la Fed a personas afines, como Stephen Miran, su asesor econ\u00f3mico, ya nombrado como miembro con derecho a voto.<\/p>\n

Este posible cambio de mayor\u00eda ha despertado inquietudes. Si adem\u00e1s de Miran, Trump logra reemplazar a Cook, podr\u00eda controlar el Comit\u00e9 de Mercado Abierto. Esto ha generado preocupaci\u00f3n entre los analistas, ya que permitir\u00eda aprobar recortes agresivos de tipos incluso si la inflaci\u00f3n no ha bajado lo suficiente.<\/p>\n

No se trata solo de interpretaciones. Los mercados han ajustado sus expectativas<\/b>. Seg\u00fan los futuros, las probabilidades de una bajada de tipos en septiembre han subido al 87%. Se ha roto as\u00ed una norma no escrita: la de no bajar tasas cuando la inflaci\u00f3n sigue al alza. Algo que no ha sucedido desde 2007, justo antes de la Gran Recesi\u00f3n.<\/p>\n

Cuando los bonos hablan m\u00e1s fuerte que las acciones <\/b><\/p>\n

La historia reciente ha demostrado que los bonos tienden a detectar antes los riesgos sist\u00e9micos. Y esta vez no ha sido diferente. A pesar del entusiasmo en el Nasdaq o el Dow Jones, la deuda soberana ha enviado un mensaje claro. Ha alertado de que, si la Fed pierde autonom\u00eda, el d\u00f3lar podr\u00eda verse comprometido como activo refugio global.<\/p>\n

Adem\u00e1s, las consecuencias se han extendido m\u00e1s all\u00e1 del mercado financiero. En Estados Unidos, el coste de las hipotecas depende en gran medida del bono a 10 a\u00f1os. Y si los rendimientos suben, los hogares y las empresas lo notan. Es decir, si la confianza en la Fed cae, los tipos hipotecarios no bajan, aunque se recorten los oficiales.<\/p>\n

El impacto de esta posible \u201cpolitizaci\u00f3n\u201d de la Fed tambi\u00e9n se ha dejado ver en los flujos de capital<\/b>. Algunos fondos han aumentado su exposici\u00f3n a activos refugio como el oro o el franco suizo. Otros han preferido reducir duraci\u00f3n en sus carteras de renta fija, anticipando un entorno m\u00e1s vol\u00e1til y menos predecible.<\/p>\n

Esta vez, no ha sido el mercado burs\u00e1til el que ha liderado la se\u00f1al. Han sido los bonos. Y su mensaje ha sido el siguiente: no hay mayor riesgo que perder la credibilidad institucional. Lo que ha estado en juego no ha sido solo una silla en el consejo de gobernadores. Ha sido la reputaci\u00f3n de uno de los pilares del orden financiero internacional.<\/p>\n

Un banco central en la cuerda floja <\/b><\/p>\n

A medida que se acerca la reuni\u00f3n del 17 de septiembre, la presi\u00f3n crece. Powell ha mantenido un perfil prudente. Ha reconocido que los riesgos han cambiado y que podr\u00eda haber margen para ajustes. Pero tambi\u00e9n ha insistido en que la pol\u00edtica monetaria no debe responder a ciclos pol\u00edticos.<\/p>\n

En este nuevo tablero, la atenci\u00f3n se ha desplazado. Ya no ha estado en las grandes tecnol\u00f3gicas, ni en los resultados empresariales del trimestre. El foco ha estado en c\u00f3mo se ha configurado el poder dentro de la Fed<\/b>. Y en c\u00f3mo esa configuraci\u00f3n puede alterar las reglas del juego.<\/p>\n

Los mercados han tolerado muchos cambios en las \u00faltimas d\u00e9cadas. Guerras comerciales, pandemias, shocks de oferta. Pero lo que menos han tolerado ha sido la p\u00e9rdida de confianza en sus instituciones centrales. La Fed, hasta ahora, ha sido un ancla. Hoy, esa ancla ha empezado a moverse. Y los bonos han sido los primeros en notarlo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Todo comenz\u00f3 con una publicaci\u00f3n en redes sociales. Trump anunciaba la destituci\u00f3n de Lisa Cook como gobernadora de…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":83847,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[82,95,94,25,24,874,939,2602,798,23,936],"class_list":{"0":"post-83846","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-business","9":"tag-economia","10":"tag-economy","11":"tag-es","12":"tag-espana","13":"tag-esta","14":"tag-fed","15":"tag-peligro","16":"tag-real","17":"tag-spain","18":"tag-trump"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/83846","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=83846"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/83846\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/83847"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=83846"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=83846"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=83846"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}