{"id":94159,"date":"2025-09-05T02:10:09","date_gmt":"2025-09-05T02:10:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/94159\/"},"modified":"2025-09-05T02:10:09","modified_gmt":"2025-09-05T02:10:09","slug":"claves-de-la-tormenta-latente-en-el-mercado-de-bonos-por-que-la-deuda-puede-poner-patas-arriba-el-mercado-mercados-financieros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/94159\/","title":{"rendered":"Claves de la tormenta latente en el mercado de bonos: por qu\u00e9 la deuda puede poner patas arriba el mercado | Mercados Financieros"},"content":{"rendered":"

Las alarmas han vuelto a saltar esta semana en el mercado de deuda, mostrando el fr\u00e1gil equilibrio en el que viven las endeudadas econom\u00edas del mundo desarrollado con sus poderosos tenedores de bonos soberanos. Los protagonistas de esas tensiones no son ya los pa\u00edses de la periferia europea, hoy alumnos casi sobresalientes en el control de sus cuentas p\u00fablicas, sino gigantes como Estados Unidos y, en menor medida, Reino Unido y Francia, a los que el mercado saca de forma cada vez m\u00e1s recurrente los colores por sus elevados, y crecientes, niveles de deuda y d\u00e9ficit p\u00fablico. El rendimiento del bono de EE UU a 30 a\u00f1os alcanz\u00f3 esta semana la cota del 5%<\/a>, mientras que la rentabilidad del brit\u00e1nico al mismo plazo toc\u00f3 m\u00e1ximos de 1998. Los inversores se muestran temerosos a prestar a tan largo plazo, incluso a la mayor econom\u00eda del mundo, en una desconfianza que se contagia a otras geograf\u00edas. La rebaja de las tensiones, o su peligroso incremento, depender\u00e1 de factores econ\u00f3micos, pol\u00edticos, y tambi\u00e9n judiciales, que tienen a los inversores en guardia.<\/p>\n

Aranceles e independencia de la Fed<\/p>\n

Estados Unidos es el epicentro de las tensiones y tambi\u00e9n el punto de partida para aliviarlas. Los rendimientos de los bonos ya se moderaron este mi\u00e9rcoles con la publicaci\u00f3n del dato de ofertas de empleo en julio, que cayeron al nivel m\u00e1s bajo en 10 a\u00f1os. Es un nuevo indicador que muestra la debilidad del mercado laboral de EE UU y alienta a\u00fan m\u00e1s las expectativas de recortes de tipos en EE UU: los futuros ahora dan una probabilidad del 97,4% a una rebaja en la cita de septiembre y empiezan a contemplar un total de tres recortes, en lugar de dos, antes de que termine el a\u00f1o. El dato que se conocer\u00e1 este viernes sobre creaci\u00f3n de empleo ser\u00e1 a\u00fan m\u00e1s determinante para esas apuestas. Los economistas prev\u00e9n que en agosto se hayan creado unos 75.000 puestos de trabajo en EE UU. Y cuatro meses consecutivos de crecimiento del empleo por debajo de los 100.000 puestos de trabajo supondr\u00edan el periodo m\u00e1s d\u00e9bil desde el inicio de la pandemia en 2020. M\u00e1s madera para los recortes de tipos. <\/p>\n

Con tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos, los rendimientos de los bonos deber\u00edan ser menores. Pero para afrontar el elevado d\u00e9ficit y deuda p\u00fablica que soporta EE UU no solo basta con un precio del dinero m\u00e1s bajo. Los inversores se inquietan ahora ante la posibilidad de que Trump no vaya a disponer de los ingresos millonarios a cuenta de los aranceles con los que cuenta para tapar el d\u00e9ficit. Un tribunal de apelaciones de Estados Unidos ha declarado il\u00edcitos la mayor\u00eda de los aranceles que ha impuesto la Administraci\u00f3n de Donald Trump al resto de pa\u00edses del mundo<\/a>. Todo un varapalo para la pol\u00edtica exterior de la Casa Blanca y tambi\u00e9n la econ\u00f3mica: la Oficina Presupuestaria del Congreso, de car\u00e1cter no partidista, pronostic\u00f3 el mes pasado que los aranceles de Trump aumentar\u00edan los ingresos del Gobierno estadounidense en 4 billones de d\u00f3lares durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada. Esto ayudar\u00eda a financiar los recortes en la recaudaci\u00f3n que traer\u00e1 la reforma fiscal lanzada por Trump, que se prev\u00e9 que aumente el endeudamiento en 4,1 billones de d\u00f3lares durante el mismo periodo. <\/p>\n

El presidente de EE UU ya ha acudido al Supremo, donde los jueces conservadores son mayor\u00eda, para que avalen los aranceles, pero ante ese nuevo proceso judicial, los bonistas ya han hecho notar su inquietud. No hay que olvidar que las agencias de rating S&P y Fitch ya se\u00f1alaron que los ingresos por los aranceles son un factor de peso en su decisi\u00f3n de no rebajar la calificaci\u00f3n soberana de EE UU. <\/p>\n

Al mercado tambi\u00e9n le preocupa la independencia de la Fed, atacada a un nivel sin precedentes en EE UU con el despido de la gobernadora Lisa Cook<\/a>. La intervenci\u00f3n de Trump en el banco central y su aspiraci\u00f3n nada disimulada para que propicie bajadas de tipos restar\u00eda credibilidad a la instituci\u00f3n, la cualidad m\u00e1s preciada de un banco central para que los inversores adquieran la deuda soberana de un pa\u00eds<\/a>. \u201cPerder la independencia es una cosa, pero perder la credibilidad es otra. La situaci\u00f3n exige prudencia en los tipos a largo plazo: si el banco central pierde su independencia y, posteriormente, su credibilidad en un entorno de inflaci\u00f3n creciente debido a los aranceles, y dado que las previsiones de inflaci\u00f3n de los hogares a\u00fan no se han estabilizado, no se puede descartar una nueva oleada de inflaci\u00f3n\u201d, advierte Benjamin Melman, CIO Global en Edmond de Rothschild AM. <\/p>\n

Reino Unido y sus presupuestos<\/p>\n

Los inversores parecen querer curarse en salud con la deuda brit\u00e1nica, a\u00fan con el recuerdo de como la exprimera ministra conservadora Liss Truss dinamit\u00f3 el mercado con el anuncio de una dr\u00e1stica rebaja de impuestos. Reino Unido soporta una inflaci\u00f3n a\u00fan elevada, que dificulta rebajar los tipos para financiar una abultada deuda, al filo del 100% del PIB. El pago de intereses de la deuda y la renuncia a recortes en prestaciones sociales ha estrechado el margen de maniobra para equilibrar las cuentas p\u00fablicas. En el presupuesto del a\u00f1o pasado, la titular de Hacienda Rachel Reeves aument\u00f3 los impuestos en 40.000 millones de libras, la mayor subida en m\u00e1s de 30 a\u00f1os, algo que ha prometido no repetir. Reeves presentar\u00e1 su presupuesto anual el pr\u00f3ximo 26 de noviembre y ha insistido en que mantendr\u00e1 un estricto control sobre el gasto para contribuir a reducir la inflaci\u00f3n y los costes de endeudamiento, un anuncio que ha calmado de momento a los inversores. \u201cLos mercados de bonos del Estado est\u00e1n en alerta m\u00e1xima ante los presupuestos de oto\u00f1o, y las constantes especulaciones sobre las propuestas fiscales no ayudan en absoluto, pero, por el momento, el Reino Unido no es una excepci\u00f3n en los mercados de bonos mundiales\u201d, se\u00f1ala Matthew Amis, director de inversiones y gesti\u00f3n de tipos de inter\u00e9s de Aberdeen.<\/p>\n

Francia y la crisis pol\u00edtica<\/p>\n

Es otro de los focos de tensi\u00f3n en la deuda soberana, aunque de un alcance por ahora m\u00e1s local. El primer ministro Fran\u00e7ois Bayrou se someter\u00e1 este lunes d\u00eda 8 a una moci\u00f3n de confianza con la que sacar adelante unos presupuestos que incluyen recortes por 44.000 millones de euros con los que embridar un d\u00e9ficit p\u00fablico cercano al 6%. Pero Bayrou tiene muy pocas posibilidades de \u00e9xito, a la vista de la ronda de contactos pol\u00edticos mantenidos esta semana, con lo que Francia se aboca a una nueva crisis pol\u00edtica, a\u00fan sin un gobierno capaz de equilibrar las cuentas p\u00fablicas, seg\u00fan reclaman los inversores. La prima de riesgo francesa ha trepado a los 80 puntos b\u00e1sicos<\/a>, m\u00e1ximos de abril, y seg\u00fan estima la gestora gala Carmignac se podr\u00eda disparar a los 100 ante una convocatoria electoral. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Las alarmas han vuelto a saltar esta semana en el mercado de deuda, mostrando el fr\u00e1gil equilibrio en…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":94160,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[1842,2300,82,25014,95,94,25,24,1841,34078,1843,23,1846],"class_list":{"0":"post-94159","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-bce","9":"tag-bolsa","10":"tag-business","11":"tag-deuda-publica","12":"tag-economia","13":"tag-economy","14":"tag-es","15":"tag-espana","16":"tag-mercados-financieros","17":"tag-renta-fija","18":"tag-reserva-federal","19":"tag-spain","20":"tag-tipos-interes"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/94159","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=94159"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/94159\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/94160"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=94159"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=94159"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=94159"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}