{"id":96680,"date":"2025-09-06T05:11:06","date_gmt":"2025-09-06T05:11:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/96680\/"},"modified":"2025-09-06T05:11:06","modified_gmt":"2025-09-06T05:11:06","slug":"el-giro-del-bbva-allana-el-camino-para-que-prospere-la-opa-sobre-el-sabadell-economia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/96680\/","title":{"rendered":"El giro del BBVA allana el camino para que prospere la opa sobre el Sabadell | Econom\u00eda"},"content":{"rendered":"

El BBVA ha llegado al momento definitivo de la opa hostil<\/a> lanzada sobre el Sabadell, 16 meses despu\u00e9s. Los accionistas decidir\u00e1n si aceptan la oferta del banco vasco en un momento de alta tensi\u00f3n en los mercados, en el que la Bolsa tasa al banco catal\u00e1n un 8,7% por encima de la puja y complica el \u00e9xito de la operaci\u00f3n. En este contexto, y ante varias negativas a subir el precio de la oferta, el banco vasco ha dejado una puerta abierta a una soluci\u00f3n de m\u00ednimos: conformarse con tomar entre el 30% y el 50% del Sabadell e intentar controlar as\u00ed la entidad desde una participaci\u00f3n grande, pero minoritaria.<\/p>\n

La espita lleg\u00f3 desde Estados Unidos En la noche del jueves, el regulador de la Bolsa de ese pa\u00eds (la SEC) envi\u00f3 una carta al BBVA en la que permit\u00eda a esta entidad rebajar del 50% al 30% el umbral m\u00ednimo de aceptaci\u00f3n una vez conocido el resultado de la opa, como el banco hab\u00eda solicitado. En su petici\u00f3n, el BBVA explicaba que sin la dispensa solicitada \u201cno estar\u00eda autorizado a renunciar a la condici\u00f3n m\u00ednima de aceptaci\u00f3n\u201d aunque la ley espa\u00f1ola lo contemplase.<\/p>\n

La espita lleg\u00f3 desde EE UU. En la noche del jueves, el regulador de la Bolsa de ese pa\u00eds (la SEC) envi\u00f3 una carta al BBVA en la que permit\u00eda a esta entidad rebajar del 50% al 30% el umbral m\u00ednimo de aceptaci\u00f3n<\/a> una vez conocido el resultado de la opa, como el banco hab\u00eda solicitado. En su petici\u00f3n, el BBVA explicaba que sin la dispensa solicitada \u201cno estar\u00eda autorizado a renunciar a la condici\u00f3n m\u00ednima de aceptaci\u00f3n\u201d aunque la ley espa\u00f1ola lo contemplase.<\/p>\n

En un documento remitido a la SEC el 11 de agosto de forma \u201cestrictamente confidencial\u201d, y que se mantuvo en secreto hasta ayer, el BBVA ya contemplaba pedir dicha dispensa, un aspecto legal t\u00e9cnico, pero que puede tener una enrome trascendencia para el \u00e9xito de la opa.<\/p>\n

Lograda la dispensa, se despejaba el \u00faltimo obst\u00e1culo para que la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) autorizase la oferta, como hizo ayer.<\/a> En el folleto espa\u00f1ol de la operaci\u00f3n, el BBVA pone negro sobre blanco esa posibilidad de rebajar el umbral para que la opa sea exitosa hasta un m\u00ednimo del 30% del capital. Tambi\u00e9n admite que, en el caso de que se quedase entre el 30% y el 50%, la legislaci\u00f3n espa\u00f1ola le obligar\u00eda a lanzar una opa en efectivo por el 100%.<\/p>\n

En el folleto, el BBVA tambi\u00e9n consigna que sigue considerando rentable la operaci\u00f3n si se queda solo con una participaci\u00f3n entre el 30% y el 50%. Y desvela el plan a ejecutar si ese fuese el resultado final de la opa<\/a>. Apunta a que, teniendo en cuenta el hist\u00f3rico de asistencia a las juntas de accionistas, podr\u00eda nombrar a la mayor\u00eda de los consejeros del Sabadell y \u201cobtener el control efectivo del banco\u201d. \u201cSi este fuese el caso, tendr\u00eda el control del Sabadell en la misma forma que si tuviese una participaci\u00f3n superior al 50% de sus derechos de voto\u201d, asegura.<\/p>\n

El consejo de la entidad vallesana est\u00e1 compuesto en la actualidad por quince miembros (un ejecutivo, un dominical, un otro externo y 12 independientes). M\u00e1s all\u00e1 de los puestos que le correspondiesen por representaci\u00f3n proporcional, el BBVA podr\u00eda tratar de plantear batalla en una junta para lograr la mayor\u00eda. Eso, sin contar con que la opa en met\u00e1lico subsiguiente podr\u00eda permitirle superar el 50% del capital.<\/p>\n

Algunos de esos escenarios no estar\u00edan exentos de complicaciones, en tanto el Banco Central Europeo (BCE) deber\u00eda avalar todos los nombramientos y est\u00e1 ojo avizor a los problemas de gobierno corporativo en las entidades. El movimiento permitir\u00eda al BBVA salvar la cara en la opa, sin elevar el precio de la puja.<\/p>\n

Seg\u00fan fuentes del mercado, una parte sustancial de los minoritarios son totalmente contrarios a la operaci\u00f3n, as\u00ed como algunos accionistas fieles como Zurich, lo que se prev\u00e9 como un potente frente antiopa. Luego est\u00e1n hedge funds y otros grandes fondos, proclives a vender si la oferta es elevada, pero que parecen poco interesados en un escenario de prima negativa. <\/p>\n

La estrategia es similar a la que utiliz\u00f3 el propio BBVA con su banco turco, Garanti<\/a>. En un principio entr\u00f3 con un participaci\u00f3n minoritaria pero relevante, como primer accionista. A\u00f1os despu\u00e9s fue incrementando el peso y tras una opa que lanz\u00f3 en 2021 por la parte que no controlaba, tiene m\u00e1s del 85% del capital. La opa turca, junto con la operaci\u00f3n del Sabadell, son las dos grandes apuestas de Carlos Torres desde que lleg\u00f3 a la presidencia del banco en 2019, junto a la venta del negocio en EE UU. <\/p>\n

Pese a haber incorporado esta dispensa en el folleto, el presidente del BBVA, Carlos Torres, ha negado en una rueda de prensa posterior a la publicaci\u00f3n del folleto que el banco valore bajar el umbral de aceptaci\u00f3n<\/a>, ya que ha dicho que su objetivo es controlar el Sabadell. En su explicaci\u00f3n, se trata de una cuesti\u00f3n t\u00e9cnica requerida por la propia SEC, aunque en realidad fue el BBVA el que solicit\u00f3 la dispensa. Tambi\u00e9n ha afirmado que si la opa no sale adelante, \u201cno pasa nada\u201d. <\/p>\n

En esta misma l\u00ednea, ha vuelto a negar que el BBVA contemple una mejora de la oferta. Al contrario, acompa\u00f1ado por el consejero delegado, Onur Gen\u00e7, ha hecho una f\u00e9rrea defensa ante los analistas y los periodistas de la puja presentada. Ha defendido que el precio ofertado actualmente est\u00e1 un 44% por encima del d\u00eda previo a la filtraci\u00f3n de la operaci\u00f3n. Y que la acci\u00f3n del BBVA tiene m\u00e1s recorrido al alza que la del Sabadell, por lo que la oferta seguir\u00e1 elev\u00e1ndose de forma natural, gracias al mercado, sin necesidad de que el BBVA la modifique.<\/p>\n

El banco afronta adem\u00e1s la condici\u00f3n impuesta por el Consejo de Ministros de mantener la independencia de las dos entidades desde el punto de vista jur\u00eddico, de patrimonio y de autonom\u00eda en la gesti\u00f3n, durante tres a\u00f1os, ampliable por otros dos m\u00e1s. Esto supone que durante este tiempo no pueda despedir por causa de la opa, ni cerrar oficinas, ni fusionar ambas entidades, entre otras cuestiones. Por ello, ha recalculado las sinergias de la oferta<\/a>, de modo que ser\u00e1n de cero euros en el primer a\u00f1o, 175 millones en el segundo y 235 millones en el tercero. Para el cuarto a\u00f1o, augura alcanzar los 900 millones en sinergias previstos en total, un a\u00f1o m\u00e1s tarde que sus planes iniciales.<\/p>\n

Sea como fuere, lo que est\u00e1 claro es que con el s\u00ed de la CNMV al folleto los plazos de la fase final de la opa empiezan a correr. El lunes, 8 de septiembre, se iniciar\u00e1 el plazo de aceptaci\u00f3n de 30 d\u00edas de la oferta, que culminar\u00e1 el 7 de octubre, si bien el BBVA puede ampliarlo por hasta 70 d\u00edas (el 18 de noviembre). As\u00ed la CNMV comunicar\u00e1 el resultado de la oferta el 14 de octubre y un d\u00eda despu\u00e9s, el 15 de octubre, tendr\u00e1 que decidir si renuncia al umbral m\u00ednimo de aceptaci\u00f3n si se queda entre el 30% y el 50%. De triunfar la oferta, se liquidar\u00e1 entre el 17 y el 20 de octubre.<\/p>\n

El consejo de administraci\u00f3n del Sabadell tiene 10 d\u00edas, hasta el 18 de septiembre, para emitir su informe sobre la opa, que ya se prev\u00e9 que ser\u00e1 totalmente negativo<\/a>. El plazo para que aparezcan opas competidoras terminar\u00e1 el 2 de octubre. Ese mismo d\u00eda terminar\u00e1 el plazo para que el BBVA mejore las condiciones de la oferta, entre lo que se incluye una mejora del precio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El BBVA ha llegado al momento definitivo de la opa hostil lanzada sobre el Sabadell, 16 meses despu\u00e9s.…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":35373,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[80],"tags":[5219,3287,3285,82,95,94,25,24,2731,6558,23],"class_list":{"0":"post-96680","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-banca","9":"tag-banco-sabadell","10":"tag-bbva","11":"tag-business","12":"tag-economia","13":"tag-economy","14":"tag-es","15":"tag-espana","16":"tag-finanzas","17":"tag-opa-hostil","18":"tag-spain"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/96680","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=96680"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/96680\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/35373"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=96680"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=96680"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=96680"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}