Viime vuosien menestysresepti osakemarkkinoille? Omista niin sanotun Mahtiseitsikon (Magnificent seven) eli Yhdysvaltain suurimpien teknologiajättien osakkeita.
Mahtiseitsikon yhtiöt ovat vastanneet 2020-luvulla suurimmasta osasta Yhdysvaltain pörssien nousua.
Ne ovat markkina-arvoltaan niin suuria, että ne muodostavat noin viidesosan koko maailman pörssien arvosta. Seitsemän yhtiön yhteenlaskettu markkina-arvo on yli 50 kertaa suurempi kuin koko Helsingin pörssi yhteensä.
Kuluvalla ja viime viikolla yhtiöt ovat kertoneet tulosjulkistuksissaan jälleen valtavista kasvuluvuista, voitoista ja huimasta kannattavuudesta.
Samaan aikaan niiden osakekurssit ovat kuitenkin painuneet pörsseissä useina päivinä.
Satoja miljardeja euroja tekoälyyn
Mistä on kyse? Kysyimme pankkiireilta.
OP:n osakesijoitusjohtaja Juuso Kenkkilä sanoo, että markkinoilla hermoillaan teknologiajättien valtavista investointiaikeista.
Esimerkiksi Microsoft, Google, Facebookin emoyhtiö Meta ja Amazon aikovat investoida tänä vuonna noin 550 miljardia euroa tekoälyyn eli prosessoreihin, datakeskuksiin ja kehitystyöhön. Summalla kattaisi Suomen valtion noin 90 miljardin budjetin suunnilleen kuudeksi vuodeksi.
Jättimäiset investointisuunnitelmat yllättivät markkinat. Suuria investointeja kyllä odotettiin, mutta ei näin suuria.
– Sijoittajia huolestuttaa nyt, että tuleeko tässä kuitenkin yli-investointibuumi, että kun vauhti on kova, tulee vähän vauhtisokeutta ja investoidaan liikaa, Kenkkilä toteaa.
Pohjimmiltaan sijoittajia arveluttaa se, onko tekoäly sittenkään tuomassa aivan niin suuria hyötyjä ja voittoja kuin on pitkään ennakoitu. Jos tekoälyyn liitetyt odotukset jäävät vajaiksi, teknologiaan tehtyjen investointien laajuus voi osoittautua virheeksi.
– Keskeinen syy hermostumiseen on se, että tekoälyn vaikutuksesta maailmaan ja investointien takaisinmaksusta ei tiedetä riittävästi. Välillä sijoittajat sitten hermostuvat, kun rahaa palaa ja tulevaisuuden tuotot ovat epävarmoja, sanoo seniorisalkunhoitaja Mikkoa Linnanvuori S-Pankista.
Hermostusta markkinoilla on lisännyt myös pörssin ulkopuolinen tekoäly-yhtiö Anthropic.
Se on julkistanut viime päivinä uusia erittäin tehokkaita tekoälytyökaluja ohjelmointiin, juridiikkaan ja sijoituskäyttöön. Ne voivat uhata ohjelmistoyhtiöiden bisneksiä ja horjuttaa pörssin tekoäly-yhtiöiden asemaa.
Tesla yrittää muuttua tekoäly-yhtiöksi
Mahtiseitsikon yhtiöiden pörssikursseja ja kasvua on ajanut viime vuosina ennen kaikkea juuri tekoäly.
Yhtiöiden välillä näkyy kuitenkin eroja siinä, mitkä ovat vahvimmilla tekoälykilvassa.
Siruyhtiö Nvidia on selkein voittaja. Vuosikausia yhtiö valmisti siruja lähinnä tietokonepelien grafiikan toistamiseen, mutta samalla se tuli kehittäneeksi ylivertaisia siruja tekoälylaskentaan. Nyt Nvidia kerää voitot siruvalmistuksen markkinajohtajana, kun muut teknologiayhtiöt laittavat satoja miljardeja datakeskuksiinsa, jotka ne täyttävät Nvidian siruilla.
Amazon on integroinut tekoälyn verkkokauppaansa ja pilvipalveluihin. Facebookin ja Instagramin taustalla oleva Meta taas sanoo kohdistavansa ja myyvänsä mainokset tekoälyn ansiosta huomattavasti tehokkaammin.
Käsitys voittajista ja häviäjistä kuitenkin elää jatkuvasti.
Esimerkiksi ohjelmistoyhtiö Microsoft kiinnittyi buumin alussa tiiviisti tekoäly-yhtiö OpenAI:hin, jonka tuote ChatGPT on yhä osittainen synonyymi koko tekoälylle. OpenAI:n tulevaisuus on kuitenkin epäselvä, eikä Microsoft ole vielä kirkastanut sitä, miten se integroi tekoälyn palveluihinsa.
Googlea taas pidettiin jonkin aikaa viime vuosien buumin häviäjänä, kun tekoälyn arveltiin vievän käyttäjät Googlen hakukoneelta.
– Yhtäkkiä huomattiin, että hetkinen, Googlehan omistaa eniten dataa, koska ihmiset ovat viimeiset 25 vuotta tehneet kaikki haut Googlella ja sillä datalla yhtiö pystyy rakentamaan kaikkein parhaimmat tekoälymallit, OP:n Kenkkilä sanoo.
Muun seitsikon jalkoihin jäänyt sähköautoyhtiö Tesla yrittää sekin muuntua tekoäly-yhtiöksi, mutta markkinareaktioiden perusteella uskoa käänteeseen ei liiemmin löydy.
Applen kurssi on pitänyt pintansa
Viime päivien laskevilta kursseilta on säästynyt vain Apple. Yhtiö ei ole lähtenyt kilpaan tekoälyn kehittämisestä, vaan se jatkaa laitevalmistajana.
– He hyötyvät yksinkertaisesti siitä, että tekoäly kasvattaa laitteiden käyttöä, S-Pankin Mikko Linnanvuori toteaa.
Se, että Applen osake on säästynyt myyntiaallolta, viittaa vahvasti siihen, että sijoittajia arveluttavat juuri muiden yhtiöiden investointien suuruus.
Kenkkilä ja Linnanvuori toteavat, että vaikka markkinat nyt hermoilevat tekoälystä, teknologiajättien asema on isossa edelleen erittäin vahva.
Teslaa lukuun ottamatta mahtiseitsikon yhtiöt kasvavat nopeasti, ovat erittäin tuottoisia ja niillä on valtava etumatka tekoälyssä.
Tekoälyetumatkaa ne eivät myöskään menetä helpolla. Tällä hetkellä käsitys on, että tekoälykilpailussa pärjäämiseksi pitää pystyä investoimaan jättisummia laskentatehoon ja datakeskuksiin.
Tähän pystyvät vain muutamat jättiyhtiöt.
Linnanvuori toteaa, että vaikka muutoksen nopeutta ja suuruutta ei tiedetä, tekoäly muuttaa yhtä kaikki maailmaa lähivuosina valtavasti. Tällöin Yhdysvaltain jättiteknot ovat vahvoilla, vaikka investoinnit menisivät nyt liian pitkälle.
– Epävarmuuden vallitessa on luultavasti parempi investoida vähän liikaa kuin liian vähän.