Tekoälyjätti Nvidian markkina-arvo yli 4 126 miljardia euroa.

Nvidian toimitusjohtaja Jensen Huang puhui lehdistölle järjestetyssä tilaisuudessa San Josessa maaliskuussa 2025. Veera Honkanen

Pelko tekoälykuplasta painoi osakemarkkinoita viime viikon lopulla ja tämän viikon alussa, mutta eilen Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla osakkeiden hinnat kääntyivät varovaiseen nousuun.

Nordean päästrategin Antti Saaren mukaan puheet tekoälykuplasta ovat liioiteltuja.

– Sijoittajat tarvitsevat huolenaiheita, jotta kurssinousu voi jatkua kestävällä pohjalla. Jos mitään huolia ei ole, pienetkin säröt näkymissä kääntävät kurssit laskuun, Saari kirjoittaa pankin viikkoraportissa, joka ilmestyi alkuviikosta.

Viime aikoina suurin huoli on Saaren mukaan koskenut kiihtyviä tekoälyinvestointeja ja erityisesti niiden kannattavuutta. Samassa yhteydessä huoli teknologia-alan korkeista arvostuskertoimista on jälleen nostanut päätään, mikä on Saaren mukaan näkynyt sijoittajien tunnelmien varovaisuutena kurssinoususta huolimatta.

– Buumin keskellä onkin todennäköistä, että aivan kaikki investoinnit eivät onnistu aivan toivotulla tavalla, Saari sanoo.

Saaren mukaan on myös mahdollista, että tekoälyn suurimmat taloudelliset hyödyt valuvat muille, eivätkä teknologiajätit saa investoinneistaan toivomiaan tuottoja.

– Toisaalta on aivan yhtä mahdollista, että yhtiöt, jotka onnistuivat muuttamaan maksuttomat internet-haut ja sosiaalisen median kannattavaksi liiketoiminnaksi, onnistuvat tekemään saman tekoälyn aikaansaaman mittavan tuottavuusloikan mahdollistajina, Saari pyörittelee.

Vaikka teknologiayhtiöiden tekoälyinvestoinnit epäonnistuisivat tyystin, mikä Saaren mukaan on kovin epätodennäköistä, yhtiöt tekevät näitä investointeja pääasiassa muusta, vuosia jatkuneesta kannattavasta liiketoiminnasta saamillaan varoilla, eivätkä rahoita investointeja merkittävissä määrin velalla.

– Tämä kannattava liiketoiminta jatkuu tekoälystä huolimatta. Siten mahdollisen kuplan puhkeamisen kurssivaikutuskin muistuttaisi luultavammin vuoden 2022 kuin vuosien 2000–2003 liikkeitä, elleivät arvostuskertoimet ensin nouse reilusti nykytasoiltaan.

Nvidian markkina-arvo yli 4 126 miljardia euroa

Ennennäkemätön it- ja internetkupla puhkesi vuoden 2001 alkupuolella. Alamäestä tuli pitkä ja jyrkkä.

Onnistuessaan tekoälyinvestoinnit voivat Saaren mukaan taas kannatella teknologia-alan kurssinousua pitkään.

– Sijoittajan kannattaakin olla mukana teknologia-alan huikeassa kasvussa, mutta muistaa myös riittävä hajautus muille toimialoille, Saari ohjeistaa.

Maailman arvokkain yhtiö, tekoälyjätti Nvidia julkistaa tuloksena vasta marraskuun loppupuolella, mutta yhtiön tekoälysirujen kysyntä vaikuttaa Saaren mukaan jatkuvan vahvana sen tärkeimpien asiakkaiden kommenttien perusteella.

Nvidian markkina-arvo ylitti viime viikolla 5 000 miljardin dollarin rajan. Keskiviikkona osake jatkoi laskuaan 3,5 %:n voimalla ja päätyi 195,21 dollariin. Keskiviikon päätöskurssilla Nvidian markkina-arvo oli 4 740 miljardia dollaria eli 4 126 miljardia euroa.

Vertailun vuoksi: Suomen valtion ensi vuoden budjetin loppusumma on hieman päälle 90 miljardia euroa.

Nvidian arvostuskerroin eli P/E-luku oli tiistain päätöskurssilla 55,6 mikä on erittäin korkea luku. P/E-luku saadaan laskettua jakamalla yhtiön osakekurssi liiketoiminnasta ansaitulla osakekohtaisella tuloksella.

Nordnetin mukaan tunnusluvulle on ominaista, että nopeasti kasvaville yhtiöille sallitaan korkeampi P/E-luku.

– Tämä perustuu siihen, että nykyhetken tuloksesta laskettava korkea tuloskerroin kompensoituu tulevien vuosien tuloskasvulla, jolloin esimerkiksi viiden tai kymmenen vuoden päästä saavutettavasta nettotuloksesta laskettava P/E-luku sijoittajan omalle hankintahinnalle muodostuu mahdollisesti hyvinkin alhaiseksi.

Vielä viime viikolla nähtiin voimakasta osakekurssien nousua, mutta tällä viikolla tahti on ollut toinen. Kurssikehitys on ollut viime perjantaista laskuvoittoista erityisesti Yhdysvaltojen pörsseissä mutta myös Euroopassa ja Helsingissä.

OP:n mukaan taustalla vaikuttaa juuri sijoittajien tekoäly-yhtiöiden korkeisiin arvostuksiin liittyvät huolet.

– Markkinat hermoilivat tekoälyliitännäisten yhtiöiden kovien arvostuskertoimien oikeutusta ja muutaman Wall Streetin jättipankin toimitusjohtajan varoittelut osakemarkkinoita varjostavasta korkausliikkeen mahdollisuudesta lannistivat tehokkaasti mielialoja, OP kuvasi markkinoiden tunnelmaa keskiviikon aamukatsauksessaan.

Myöhemmin keskiviikkona ja torstaina markkinoiden pahimmat arvostushuolet kuitenkin hellittivät.