Onneksi meidän kotoinen pörssimme on päässyt eroon halpuuttamisen ikeestä. Vuosi on ollut säästäjälle erinomainen. Nousun seurauksena Helsingin pörssi ei ole enää halpa. Se ei ole myöskään kallis, mutta jo rahtusen pitkän aikavälin keskiarvojen yläpuolella.
Arvostustason nousu on johtunut siitä, että suomalaiset pörssiyhtiöt unohtivat tänäkin vuonna kasvaa. Kun osoittaja kasvaa, mutta nimittäjä pysyy ennallaan, nousevat arvostustasot.
Vaikka tuloskasvun osalta tästä tuli edelleen välivuosi, voidaan todeta, että tämä oli kuitenkin käännevuosi. Käynnissä oleva kolmas kvartaali on lupauksia herättävä ja viimeiselle kvartaalille odotan jo sievoista tuloskasvua.
Kun pörssi on halpa, on säästämisen aloittaminen ja lisäsijoitusten tekeminen mukavaa puuhaa. Samalla rahalla saa enemmän osakkeita. Toistaiseksi ei koskaan ole käynyt niin, että halvasta olisi jäänyt pysyvä olotila.
Pörssiyhtiöihin on noin pääsääntöisesti palkattu kansakunnan kovimmat vetäjät ja yhtiöt ovat taitavia ja dynaamisia luovimaan eteenpäin muuttuvassa maailmassa. Mielestäni yhtiöitä myös ajetaan taitavammin kuin 20 vuotta sitten.
Erinomainen esimerkki tästä ovat suomalaiset konepajayhtiöt. Ne ovat suoriutuneet upeasti tilanteessa, jossa Eurooppa on ollut jäässä ja geopoliittiset riskit ovat toteutuneet.
Suurimman riskin pörssialessa näen siinä, että se alkaa houkuttelemaan haaskalintuja paikalle. Jos osakkeet ovat pörssissä pilkkahintaisia, alkaa liikehdintä, jossa yhtiöitä aletaan ison rahan voimin ostamaan sieltä ulos. Vaikka yleensä ostotarjoukseen pitää laittaa kohtuullisen iso preemio päälle nykyiseen kurssitasoon, voi ostos olla houkutteleva, jos alla oleva hinta on painettu aivan liian alas.
Tällä viikolla näimme tällaisen tarinan yhden listamme perinteikkäimpien yhtiöiden, nimittäin Cityconin osalta. Se operoi merkittäviä kauppakeskuksia Pohjoismaissa. Suomessa tunnetuimpia näistä ovat Iso Omena Espoossa ja Koskikeskus Tampereella.
Citycon on ollut viimeiset vuodet vaikeuksissa pörssissä, lähinnä korkojen nousun ja hiljaisen kiinteistömarkkinan vuoksi. Yhtiöllä on paljon velkaa, mutta kauppakeskusten arvot ovat railakkaasti enemmän kuin yhtiön arvo pörssissä, velatkin huomioiden.
Yhtiön pääomistajana on ollut pitkään amerikkalais-israelilaisen liikemiehen, Chaim Katzmanin omistamat yhtiöt. Kun näiden yhtiöiden yhteenlaskettu omistusosuus nousi yli 50 prosentin, syntyi heillä automaattisesti lunastusvelvollisuus koko yhtiön osakekannasta. Se tehdään neljän euron osakekohtaiseen hintaan.
Äkkiseltään tämä saattoi kuulostaa kivalta pikkujoululahjalta Cityconin vähemmistöomistajille. Onhan hinta melkein 36 prosenttia enemmän kuin yhtiön viimeinen pörssikurssi edelliseltä perjantailta. Katsomalla hieman tarkemmin Cityconin pörssihistoriaa, voidaan todeta, että pikatilin tekivät keväällä 2024 ja sen jälkeen ostaneet.
Esimerkiksi nelisen vuotta sitten sijoituksen tehneet tuntevat nahoissaan osakkeen puolittumisen. Lisää suolaa haavoihin tuo tieto, että viimeisen osavuosituloksen yhteydessä yhtiö raportoi, että sen kiinteistöjen arvo velkojen jälkeen on 8,33 euroa per osake.
Halvalla meni, mutta paljon kalliimmalla, mitä me sijoittajat siitä olimme pörssissä viime viikolla valmiit maksamaan. Jääkäämme odottamaan, mikä yhtiö saa haaskalinnut seuravaksi kimppuunsa.
Kirjoittaja on Osakesäästäjien toimitusjohtaja.