Analyytikko suosittelee myymään Tokmannin osakkeita.
Kuvituskuva. Tältä näytti Tokmannin Helsingin makkaratalon myymälässä 15.11.2024. KIMMO HAAPALA
Tokmanni yllätti sijoittajat 2023 kertomalla, että se ostaa Ruotsissa ja Tanskassa toimivan Dollarstore-ketjun 170 miljoonan euron kauppasummalla.
– Olen erittäin tyytyväinen Tokmannille tarjoutuneesta ainutlaatuisesta tilaisuudesta rakentaa yksi johtavista Pohjoismaiden halpakauppaketjuista yhdessä Dollarstoren kanssa. Tokmanni ja Dollarstore täydentävät toisiaan parhaalla mahdollisella tavalla, Tokmannin toimitusjohtaja Mika Rautiainen hehkutti kauppaa yhtiön pörssitiedotteessa heinäkuussa 2023.
Ruotsi on tuottanut Tokmannille suuren pettymyksen. Siitä saatiin uusin tieto perjantaina, kun Tokmanni julkisti heinä–syyskuun osavuosikatsauksensa. Tokmannin tulos heikkeni Dollarstoren heikon suorituksen vuoksi ja yhtiön pörssikurssi laski rajusti.
Analyysitalo Inderesin analyytikko Olli Vilppo sanoo yhtiön aamukatsauksessa, että huolia nosti etenkin Dollarstoren asiakasmäärien vertailukelpoinen, lähes viiden prosenttiyksikön lasku.
– Uskomme, että korkea asiakaspoistuma oli silti yllättänyt yhtiön, ja ilman läpi tulleita odotukset ylittäneitä ostosynergioita (21,7 miljoonaa euroa) olisi Dollarstore ollut tukevasti liikevoittotasolla tappiolla. Viestintä on myös selvästi muuttunut kahden vuoden takaisesta, jolloin yrityskaupan kertoimia perusteltiin ketjun 2022 liiketuloksella (16 miljoonaa euroa) ja päälle tulevilla yli 15 miljoonan euron synergioilla, Vilppo kirjoittaa.
Dollarstore avaa loka–joulukuussa viisi uutta myymälää.
– Sen osalta kaasua painetaan edelleen. Ketjun vertailukelpoinen kasvu pitää kuitenkin saada positiiviseksi, minkä edellytyksenä on, että nykyinen valikoimastrategia saadaan toimimaan. Odotuksemme lähivuosien ja pidemmän ajan tuloskasvusta on selvästi laskenut, mutta odotamme edelleen tuloskasvua paranevan kohdemarkkinan ja Dollarstoren laajentumisen vetämänä.
Inderes suosittelee vähentämään Tokmannin osakkeita, jos sellaisia salkusta löytyy.
– Emme kuitenkaan näe vielä kiirettä ostolaidalle, sillä Dollarstoren kehitys herätti liikaa kysymyksiä ja tulosvaroitusriski loppuvuodelle on ilmeinen.
Dollarstoren oikaistu liikevoitto laski heinä–syyskuussa merkittävästi 1,1 miljoonaan euroon, ja asiakasmäärät vähenivät valikoimamuutosten vuoksi. Yhtiö uskoo strategian olevan oikea pitkällä aikavälillä.
– Dollarstore-myymälöissä strategiamme mukaiset muutokset tuotevalikoimassa nostivat korkeampaan hintapisteeseen sijoittuvien tuotteiden myyntiä, mikä puolestaan kasvatti ostoskorin keskiarvoa. Liiketoiminnan kuluja kasvattivat eniten uusien myymälöiden aiheuttamat kustannukset. Dollarstore-segmentin vertailukelpoinen liikevoitto jäi 1,1 milj. euroon (5,1 milj. euroa), toimitusjohtaja Mika Rautiainen sanoi yhtiön osavuosikatsauksessa perjantaina.
– Toimenpiteet kannattavuuden parantamiseksi jatkuvat suunnitelmallisesti. Kolmannen neljänneksen loppupuolella avasimme pilottimyymälän Ruotsiin testataksemme yli 30 000 tuotteen valikoimaa, jossa yhdistyy sekä Tokmannin että Dollarstoren tuttuja tuotteita. Tämän pilotin tavoitteena on luoda yhtenäisempi ja houkuttelevampi tuotevalikoima ja konsepti kaikkiin toimintamaihimme, hän jatkoi.
Ruotsissa Tokmanni-konserniin kuului heinä–syyskuussa135 Dollarstore-myymälää ja Tanskassa 10 Big Dollar -myymälää.