{"id":101481,"date":"2025-11-27T13:12:26","date_gmt":"2025-11-27T13:12:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/101481\/"},"modified":"2025-11-27T13:12:26","modified_gmt":"2025-11-27T13:12:26","slug":"analyysissa-frameryn-listautuminen-sijoittaja-fi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/101481\/","title":{"rendered":"Analyysissa Frameryn listautuminen &#8211; Sijoittaja.fi"},"content":{"rendered":"<p>Frameryn listautuminen<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/framery.com\/sijoittajat\/listautuminen\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Framery suunnittelee listautumista<\/a> Nasdaq Helsinki Oy:n p\u00f6rssilistalle. Frameryn listautuminen on yksi viime vuosien kiinnostavimmista, sill\u00e4 p\u00f6rssiin ei ole saatu innovatiivisia kasvuyhti\u00f6it\u00e4. <\/p>\n<p>Yhti\u00f6 hakee listautumisannilla sek\u00e4 kasvup\u00e4\u00e4omaa ett\u00e4 laajempaa omistuspohjaa, mutta samanaikaisesti p\u00e4\u00e4omasijoittaja Vaaka Partners ja muut nykyiset omistajat realisoivat merkitt\u00e4v\u00e4n osan omistuksistaan. Sijoittajan n\u00e4k\u00f6kulmasta kyse on siten laadukkaan kasvuyhti\u00f6n IPO:sta, jossa yhti\u00f6 on jo vahvasti kannattava ja kassavirtaa tuottava, eik\u00e4 varhaisvaiheen riskisijoituskohde.<\/p>\n<p>Framery pyrkii ker\u00e4\u00e4m\u00e4\u00e4n noin 20 miljoonan euron bruttovarat laskemalla liikkeeseen uusia osakkeita. Samalla nykyiset omistajat tarjoavat myyt\u00e4v\u00e4ksi huomattavan m\u00e4\u00e4r\u00e4n olemassa olevia osakkeita, joiden myynnist\u00e4 saatavat bruttovarat ovat noin 172 miljoonaa euroa. Merkint\u00e4hinta tarkentuu instituutiosijoittajien kysynt\u00e4\u00e4 heijastavan hinnoitteluprosessin my\u00f6t\u00e4.<\/p>\n<p>Rakenteellisesti Frameryn listautuminen on tyypillinen p\u00e4\u00e4omasijoittajavetoisen kasvuyhti\u00f6n listautuminen: yhti\u00f6 itse saa kohtuullisen lis\u00e4panoksen taseeseensa, mutta p\u00e4\u00e4paino on pitk\u00e4aikaisen sijoittajan omistusten realisoinnissa. Uudet sijoittajat tulevat mukaan tilanteessa, jossa yhti\u00f6 on taloudellisesti vakaalla pohjalla, mutta osa tuottopotentiaalista realisoituu jo listautumishetkell\u00e4 nykyomistajien hyv\u00e4ksi.<\/p>\n<p>Listautumisen p\u00e4\u00e4kohdat lyhyesti<\/p>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Osakeanti (uudet osakkeet):\u00a0Yhti\u00f6 pyrkii ker\u00e4\u00e4m\u00e4\u00e4n noin\u00a020 milj. \u20ac\u00a0bruttovarat laskemalla liikkeeseen uusia osakkeita.<\/li>\n<li>Uusien osakkeiden m\u00e4\u00e4r\u00e4:\u00a0alustavasti enint\u00e4\u00e4n\u00a02 616 863 uutta osaketta, olettaen ett\u00e4 lopullinen merkint\u00e4hinta on alustavan hintav\u00e4lin keskikohdassa ja henkil\u00f6st\u00f6annissa merkit\u00e4\u00e4n 25 000 uutta osaketta alemmalla merkint\u00e4hinnalla.<\/li>\n<li>Myyt\u00e4v\u00e4t osakkeet:\u00a0Vaaka Partners Buyout Fund III Ky ja muut nykyiset omistajat tarjoavat myyt\u00e4v\u00e4ksi alustavasti enint\u00e4\u00e4n\u00a022 499 489 olemassa olevaa osaketta.<\/li>\n<li>Osakeannin ko ko yhti\u00f6lle:\u00a0noin\u00a020 milj. \u20ac\u00a0bruttovarat.<\/li>\n<li>Myyvien osakkeenomistajien saamat bruttovarat:\u00a0noin\u00a0172 milj. \u20ac\u00a0(arvio alustavan hintav\u00e4lin perusteella).<\/li>\n<li>Merkint\u00e4hinta (alustava hintav\u00e4li):\u00a0v\u00e4hint\u00e4\u00e4n\u00a07,30 \u20ac\u00a0ja enint\u00e4\u00e4n\u00a08,00 \u20ac\u00a0osakkeelta yleis\u00f6- ja instituutiomyynniss\u00e4.<\/li>\n<li>Yleis\u00f6myynnin merkint\u00e4paikat: Danske Bank ja Nordnet.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>T\u00e4rke\u00e4t p\u00e4iv\u00e4m\u00e4\u00e4r\u00e4t<\/strong><\/p>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>25.11.2025 klo 10.00:\u00a0yleis\u00f6myynnin ja -annin, instituutiomyynnin ja henkil\u00f6st\u00f6annin merkint\u00e4aika alkaa.<\/li>\n<li>27.11.2025 klo 16.00:\u00a0yleis\u00f6myynti, instituutiomyynti ja henkil\u00f6st\u00f6anti voidaan aikaisintaan keskeytt\u00e4\u00e4.<\/li>\n<li>1.12.2025 klo 16.00 (arvio):\u00a0yleis\u00f6myynnin ja henkil\u00f6st\u00f6annin merkint\u00e4aika p\u00e4\u00e4ttyy.<\/li>\n<li>3.12.2025 klo 12.00 (arvio):\u00a0instituutiomyynnin merkint\u00e4aika p\u00e4\u00e4ttyy.<\/li>\n<li>3.12.2025 (arvio):\u00a0lopullinen merkint\u00e4hinta, henkil\u00f6st\u00f6annin lopullinen merkint\u00e4hinta ja listautumismyynnin ja -annin lopullinen tulos julkistetaan.<\/li>\n<li>4.12.2025 (arvio):\u00a0yleis\u00f6myynniss\u00e4 ja henkil\u00f6st\u00f6annissa allokoidut osakkeet kirjataan sijoittajien arvo-osuustileille.<\/li>\n<li>4.12.2025 (arvio):\u00a0osakkeiden kaupank\u00e4ynnin odotetaan alkavan Nasdaq Helsingin\u00a0prelistalla.<\/li>\n<li>8.12.2025 (arvio):\u00a0instituutiomyynniss\u00e4 allokoidut osakkeet ovat valmiita toimitettavaksi maksua vastaan Euroclear Finlandin kautta.<\/li>\n<li>8.12.2025 (arvio):\u00a0osakkeiden kaupank\u00e4ynnin odotetaan alkavan Nasdaq Helsingin\u00a0p\u00f6rssilistalla.<\/li>\n<\/ul>\n<p>              Mainos alkaa<\/p>\n<p>            <a onclick=\"dataLayer.push({&#039;event&#039;: &#039;AdRotatePro&#039;, &#039;AdCategory&#039;: &#039;Adverts&#039;, &#039;AdAction&#039;: &#039;Click&#039;, &#039;AdLabel&#039;: &#039;11\/2025 21energy artikkelibanneri&#039;, &#039;AdValue&#039;: 1.00});\" href=\"https:\/\/cta-redirect.hubspot.com\/cta\/redirect\/3931673\/8f9746e4-c4c4-4aa5-a46d-908d5c8927ea\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\"><img decoding=\"async\" onload=\"dataLayer.push({'event': 'AdRotatePro', 'AdCategory': 'Adverts', 'AdAction': 'Impression', 'AdLabel': '11\/2025 21energy artikkelibanneri', 'AdValue': 2.00});\" class=\"hs-cta-img\" id=\"hs-cta-img-8f9746e4-c4c4-4aa5-a46d-908d5c8927ea\" style=\"border-width:0px;\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/8f9746e4-c4c4-4aa5-a46d-908d5c8927ea.png\" alt=\"21energy\"\/><\/a><\/p>\n<p>              Mainos p\u00e4\u00e4ttyy<\/p>\n<p>    Frameryn liiketoiminta<\/p>\n<p>Frameryn liiketoiminta rakentuu \u00e4\u00e4nieristettyjen, \u00e4lykk\u00e4iden ty\u00f6tilojen ymp\u00e4rille. Yhti\u00f6 on noussut globaaliksi edell\u00e4k\u00e4vij\u00e4ksi toimistojen niin sanotuissa \u201dpod\u201d-ratkaisuissa, jotka tarjoavat rauhallisen ja akustisesti suojatun ymp\u00e4rist\u00f6n puheluille, videopalavereille ja keskittymist\u00e4 vaativalle ty\u00f6lle. Kasvua tukee toimistojen avoimuuden ja hybridity\u00f6n lis\u00e4\u00e4ntyminen: kun perinteiset toimistohuoneet v\u00e4henev\u00e4t, korostuu tarve joustaville, helposti sijoitettaville hiljaisille tiloille.<\/p>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"962\" height=\"577\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/framery-kuva.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-451953\"  \/>L\u00e4hde Frameryn markkinointiesite<\/p>\n<p>Frameryn tuotteet eiv\u00e4t ole pelk\u00e4st\u00e4\u00e4n fyysisi\u00e4 koppeja, vaan niihin on integroitu \u00e4lytoimistoj\u00e4rjestelm\u00e4, jonka kautta voidaan seurata tilojen k\u00e4ytt\u00f6\u00e4, varata tiloja ja optimoida ty\u00f6nteon sujuvuutta. T\u00e4h\u00e4n liittyv\u00e4 Framery Plus -tilaus tuo yhti\u00f6lle toistuvia palvelutuottoja perinteisen laitemyynnin rinnalle. Ratkaisuja hy\u00f6dynnet\u00e4\u00e4n laajasti perinteisten toimistojen ohella muun muassa teollisuusymp\u00e4rist\u00f6iss\u00e4, oppilaitoksissa, terveydenhuollossa ja lentokenttien lounge-alueilla.<\/p>\n<p>Asiakaskunta on poikkeuksellisen laaja ja kansainv\u00e4linen: Frameryll\u00e4 on yli 11900 loppuasiakasta yli 100 maassa, ja yhti\u00f6n mukaan yli 70 prosenttia Forbes2025 Global2000 -listan top100 -yrityksist\u00e4 on Frameryn asiakkaita. Yhteens\u00e4 yhti\u00f6 on toimittanut yli 123 000 \u00e4\u00e4nieristetty\u00e4 ty\u00f6tilaa, ja johdon arvion mukaan miljoonat ihmiset ovat k\u00e4ytt\u00e4neet yhti\u00f6n tuotteita. T\u00e4m\u00e4 asennuskanta luo vahvan pohjan lis\u00e4myynnille, p\u00e4ivityksille ja palveluliiketoiminnalle.<\/p>\n<p>Taloudelliset luvut ja tavoitteet<\/p>\n<p>Framery erottuu monista muista listautujista sill\u00e4, ett\u00e4 yhti\u00f6 on jo pitk\u00e4\u00e4n ollut sek\u00e4 kannattava ett\u00e4 kassavirtaa tuottava. Liikevaihto on noussut noin 150 miljoonan euron tasolta 160 miljoonan p\u00e4\u00e4lle, ja vuoden 2025 ensimm\u00e4isill\u00e4 yhdeks\u00e4ll\u00e4 kuukaudella yhti\u00f6 ylsi noin 164 miljoonan euron liikevaihtoon, mik\u00e4 merkitsi l\u00e4hes 46 prosentin orgaanista kasvua verrattuna vastaavaan ajanjaksoon vuotta aiemmin.<\/p>\n<p>Kannattavuus on my\u00f6s hyv\u00e4ll\u00e4 tasolla: oikaistu liikevoittomarginaali on ollut viime vuosina noin 19\u201321 prosentin tasolla, ja vuoden 2025 yhdeks\u00e4n ensimm\u00e4isen kuukauden aikana se nousi yli 23 prosenttiin. <\/p>\n<p>Framery arvioi vuoden 2025 liikevaihdokseen noin 214 \u2013 226 miljoonaa euroa ja oikaistuksi liikevoitoksi 48 \u2013 54 miljoonaa euroa. Ohjeistus tarkoittaa siis noin\u00a032\u201339 prosentin liikevaihdon kasvua\u00a0vuoteen 2024 verrattuna ja noin\u00a022\u201324 prosentin oikaistua liikevoittomarginaalia (EBIT-%).<\/p>\n<p>Keskipitk\u00e4ll\u00e4 aikav\u00e4lill\u00e4 tavoitteena on yli 10 prosentin keskim\u00e4\u00e4r\u00e4inen orgaaninen liikevaihdon kasvu, noin 25 prosentin oikaistu liikevoittomarginaali ja nettovelan pit\u00e4minen alle 2,0-kertaisena suhteessa oikaistuun k\u00e4ytt\u00f6katteeseen. Osinkopolitiikan mukaan yhti\u00f6 tavoittelee 70\u201390 prosentin tulosperusteista voitonjakosuhdetta, mahdollisesti t\u00e4ydennettyn\u00e4 omien osakkeiden takaisinostoilla.<\/p>\n<p>\n    * = vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eri\u00e4 \/ yhti\u00f6n merkint\u00e4. N\/A = tieto ei saatavilla.\n  <\/p>\n<p>Sijoittajan n\u00e4k\u00f6kulma<\/p>\n<p>Framerylla on vahva markkina-asema globaaleilla niche-markkinoilla, korkea kannattavuus, hyv\u00e4 kassavirta ja kunnianhimoiset, mutta realistisilta vaikuttavat kasvutavoitteet. Sijoittajan on huomioitava, ett\u00e4 kasvutavoite on selv\u00e4sti alempi kuin vuoden 2025 kasvu. T\u00e4m\u00e4 tarkoittaa, ett\u00e4 odotuksissa on hidastuva kasvu tulevaisuudessa.<\/p>\n<p>Yhti\u00f6 ei ilmeisesti tarvitse rahoitusta kasvuun koska merkitt\u00e4v\u00e4 osa listautumisen koosta muodostuu nykyisten omistajien osakemyynneist\u00e4. T\u00e4m\u00e4 ei ole automaattisesti huono asia, mutta se tarkoittaa, ett\u00e4 nykyiset omistajat n\u00e4kev\u00e4t arvostuksen riitt\u00e4v\u00e4n houkuttelevaksi myyntiin.<\/p>\n<p>Framery ohjeistaa vuoden 2025 liikevaihdoksi\u00a0214\u2013226 M\u20ac\u00a0ja oikaistuksi liikevoitoksi (EBIT)\u00a048\u201354 M\u20ac, jolloin ohjeistuksen keskikohta on noin\u00a051 M\u20ac. Arvioidulla noin\u00a0580\u2013630 M\u20ac:n markkina-arvolla\u00a0ja noin\u00a090 M\u20ac: n nettovelalla\u00a0yritysarvo (EV) asettuu karkeasti\u00a0670\u2013720 M\u20ac\u00a0tasolle, mik\u00e4 tarkoittaa vuoden 2025 tuloksella laskettua\u00a0EV\/EBIT-kerrointa noin 13,1\u201314,1.<\/p>\n<p>Tarkka kerroin riippuu lopullisesta merkint\u00e4hinnasta, annin j\u00e4lkeen j\u00e4ljelle j\u00e4\u00e4v\u00e4st\u00e4 nettovelasta sek\u00e4 siit\u00e4, k\u00e4ytet\u00e4\u00e4nk\u00f6 laskennassa ohjeistushaarukan ala-, keski- tai yl\u00e4p\u00e4\u00e4t\u00e4. Noin\u00a013,5 x EV\/EBIT-kerroin\u00a0on hyvin kannattavalle, noin 10 prosentin kasvua ja yli 20 prosentin EBIT-marginaalia tavoittelevalle yhti\u00f6lle\u00a0kohtuullinen arvostustaso. <\/p>\n<p>Jos uskoo, ett\u00e4 vuoden 2025 tuloskunto ja marginaalit heijastelevat uutta normaalia ja ett\u00e4 10 prosentin kasvu yhdistettyn\u00e4 noin 25 prosentin tavoitemarginaaliin on pidett\u00e4viss\u00e4 keskipitk\u00e4ll\u00e4 aikav\u00e4lill\u00e4, arvostus n\u00e4ytt\u00e4\u00e4 jopa houkuttelevalta.<\/p>\n<p>Negatiiviset tekij\u00e4t<\/p>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Yhti\u00f6 kertoo keskim\u00e4\u00e4r\u00e4isen sijoitetun p\u00e4\u00e4oman tuoton (ROI) olleen 94 % 2022-2024, mutta laskee sijoitetun tuoton omalla tavalla, mink\u00e4 vuoksi ROI ei ole vertailukelpoinen muihin p\u00f6rssiyhti\u00f6ihin n\u00e4hden\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>IFRS:n mukainen sijoitetun p\u00e4\u00e4oman tuotto (ROI) = 100 x (voitto ennen veroja + korkokulut + muut rahoituskulut) (12 kk liukuva) \/ Taseen loppusumma \u2013 korottomat velat (keskim\u00e4\u00e4rin)<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>Kasvuvauhti hidastuu tulevaisuudessa 2025 tasosta<\/li>\n<li>Osakemyyntien suuri osuus suhteessa osakeantiin<\/li>\n<\/ul>\n<p>Joka tapauksessa Framery on mielenkiintoinen lis\u00e4 Nasdaq Helsingin p\u00f6rssilistalle ja listautumiseen kannattaa osallistua.<\/p>\n<p>Vertaa Frameryn arvostuskertoimia muiden p\u00f6rssin kasvuyhti\u00f6iden arvostuskertoimiin ja tunnuslukuihin Osakety\u00f6kalussa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Frameryn listautuminen Framery suunnittelee listautumista Nasdaq Helsinki Oy:n p\u00f6rssilistalle. Frameryn listautuminen on yksi viime vuosien kiinnostavimmista, sill\u00e4 p\u00f6rssiin&hellip;\n","protected":false},"author":2,"featured_media":101482,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[76],"tags":[79,77,33,31,30,32,78],"class_list":{"0":"post-101481","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-talous","8":"tag-business","9":"tag-economy","10":"tag-fi","11":"tag-finland","12":"tag-finnish","13":"tag-suomi","14":"tag-talous"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@fi\/115621838689501831","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101481","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=101481"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101481\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media\/101482"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=101481"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=101481"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=101481"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}