{"id":142612,"date":"2026-01-15T03:02:20","date_gmt":"2026-01-15T03:02:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/142612\/"},"modified":"2026-01-15T03:02:20","modified_gmt":"2026-01-15T03:02:20","slug":"titaniumin-kuukausiraporteissa-risuja-ja-ruusuja","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/142612\/","title":{"rendered":"Titaniumin kuukausiraporteissa risuja ja ruusuja"},"content":{"rendered":"<p>Titaniumin kuukausiraportit tarjosivat t\u00e4ll\u00e4 kertaa poikkeuksellisen paljon tietoa. Raportti antoi konkretiaa kiinteist\u00f6rahastojen lunastusten mittakaavasta sek\u00e4 varainhoitopalvelun k\u00e4ynnistymisest\u00e4. Kiinteist\u00f6rahastoissa lunastuksia vaikuttaisi tulevan enemm\u00e4n kuin olimme alun perin arvioineet. Samalla kuitenkin PE-rahasto on jatkanut hyv\u00e4\u00e4 myynti\u00e4\u00e4n ja varainhoitopalvelu vaikuttaisi l\u00e4hteneen liikkeelle positiivisesti. T\u00e4m\u00e4 on luonnollisesti \u00e4\u00e4rimm\u00e4isen t\u00e4rke\u00e4\u00e4, sill\u00e4 kiinteist\u00f6rahastojen lunastusten aiheuttamasta tuloskuopasta vaikuttaa tulevan viel\u00e4 odotuksiamme syvempi. Kes\u00e4ll\u00e4 julkaisemamme laaja raporttimme on vapaasti luettavissa\u00a0<a href=\"https:\/\/www.inderes.fi\/research\/titanium-laaja-raportti-tuotetalo-matkalla-varainhoitajaksi\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">t\u00e4\u00e4lt\u00e4<\/a>.<\/p>\n<p>Hoivarahasto<\/p>\n<p>Hoivarahaston oma p\u00e4\u00e4oma laski 463 MEUR:oon (11\/25 483), ja lasku selittyy l\u00e4hes t\u00e4ysin lunastusten maksuilla. Hoivarahasto kertoi viime viikolla lykk\u00e4\u00e4v\u00e4ns\u00e4 j\u00e4lleen tuoreimpia lunastuksia (H1\u201925 annetut), ja maksavansa puolet H1\u201924 annetuista lunastuksista. Laskelmiemme mukaan yhti\u00f6 tulee maksamaan lunastuksia hieman alle 20 MEUR:lla, eli H1\u201924 lunastukset ovat hieman alle 40 MEUR. T\u00e4m\u00e4n lis\u00e4ksi rahastolla on jonossa H2\u201924 ja H1\u201925 lunastukset, joiden kokoluokasta meill\u00e4 ei ole viel\u00e4 tietoa. Joka tapauksessa vaikuttaa silt\u00e4, ett\u00e4 aiempi arviomme 50 MEUR:n nettolunastuksista on selv\u00e4sti alakanttiin, sill\u00e4 pahin mediamyll\u00e4kk\u00e4 avointen kiinteist\u00f6rahastojen osalta osui 2025 alkuvuoteen.<\/p>\n<p>Koko vuoden osalta Hoivarahaston nettomerkinn\u00e4t j\u00e4iv\u00e4t hyvin vaisulle tasolle (muutamaan miljoonaan), ja oma tulkintamme on, ett\u00e4 median laaja uutisointi kiinteist\u00f6rahastojen ongelmista sek\u00e4 Titaniumin p\u00e4\u00e4t\u00f6s lyk\u00e4t\u00e4 lunastusten maksua ovat vaikuttaneet negatiivisesti rahaston myyntiin. Rahaston tuotto koko vuodelta oli noin 2%, joka on absoluuttisesti alhainen, mutta suhteessa muihin avoimiin kiinteist\u00f6rahastoihin kohtalainen. Nettovuokratuotto s\u00e4ilyi 5,90 %:ssa, ja vuokrausaste oli tuttuun tapaan korkea 99 %. Kohteiden lukum\u00e4\u00e4r\u00e4 laski 131 kappaleeseen, rahaston toteutettua joulukuussa 13 kohteen kaupan. Hoivarahasto tulee jatkamaan kohteiden myynti\u00e4 lunastusten rahoittamiseksi, ja pid\u00e4mme todenn\u00e4k\u00f6isen\u00e4, ett\u00e4 myyntej\u00e4 n\u00e4hd\u00e4\u00e4n viel\u00e4 H1 aikana.<\/p>\n<p><strong>Titanium Hoivarahaston kehitys (MEUR)<\/strong><\/p>\n<p><img decoding=\"async\" alt=\"Titan\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/12399702-b581-4820-b0dc-ca55989fe5e1.png\"\/><\/p>\n<p>Baltia-rahasto<\/p>\n<p>Baltia-rahaston oma p\u00e4\u00e4oma laski 6 MEUR:lla 95 MEUR:oon, ja t\u00e4m\u00e4 selittyy niin ik\u00e4\u00e4n t\u00e4ysin lunastusten maksulla. Baltia-rahasto ilmoitti tammikuussa osittain lykk\u00e4\u00e4v\u00e4ns\u00e4 H1\u201925 tehtyjen lunastusten maksua ja maksavansa niist\u00e4 puolet. N\u00e4in ollen H1\u201925 lunastukset ovat arviomme mukaan 12 MEUR. Baltia-rahastolla ei ole aiempia lunastuksia r\u00e4stiss\u00e4, vaan se on kyennyt aiemmin maksamaan ne ajallaan. Hieman yll\u00e4tt\u00e4en rahasto kasvatti velkavipunsa 43 %:iin (raja 50 %) lunastusten rahoittamiseksi.<\/p>\n<p>Koko vuoden osalta rahaston myynti oli niin ik\u00e4\u00e4n hyvin vaatimatonta, ja se selittynee negatiivisella sentimentill\u00e4 kiinteist\u00f6rahastojen ymp\u00e4rill\u00e4. Rahaston nettovuokratuotto s\u00e4ilyi edelliskuukauden tasolla 7,3 %:ssa ja kohteiden lukum\u00e4\u00e4r\u00e4 kymmeness\u00e4. Baltia-rahasto ei varmasti nosta velkavipua en\u00e4\u00e4 nykytasolta ja n\u00e4in ollen se tulee myym\u00e4\u00e4n jonkin kohteistaan lunastusten rahoittamiseksi.<\/p>\n<p>PE-rahasto<\/p>\n<p>PE-rahaston koko kasvoi odotetusti 21,5 MEUR:oon (11\/25 18,5 MEUR). Lis\u00e4ksi yhti\u00f6 kertoi katsauksessaan sanallisesti myyneens\u00e4 PE-rahastoa 3,7 MEUR:lla katsauskauden p\u00e4\u00e4tytty\u00e4. K\u00e4sityksemme mukaan t\u00e4ll\u00e4 viitataan joulukuun loppuosan myyntiin, sill\u00e4 rahaston koossa n\u00e4kyy vain joulukuun 12. p\u00e4iv\u00e4\u00e4n asti tehdyt merkinn\u00e4t. PE-rahaston kehitys on ollut positiivista ja mielest\u00e4mme yli 20 MEUR:n myynti H2\u201925 aikana on yhti\u00f6lt\u00e4 hyv\u00e4 suoritus. Huomautamme kuitenkin, ett\u00e4 rahaston koon pit\u00e4isi t\u00e4st\u00e4 viel\u00e4 moninkertaistua, ett\u00e4 se alkaisi kunnolla n\u00e4ky\u00e4 yhti\u00f6n numeroissa, sill\u00e4 sen palkkiotaso on karkeasti puolet kiinteist\u00f6rahastojen palkkioista.<\/p>\n<p>Muut rahastot ja varainhoito<\/p>\n<p>Muiden rahastojen osalta Titaniumin nettomerkinn\u00e4t olivat noin 16 MEUR miinuksella. T\u00e4m\u00e4 selittyy kuitenkin arviomme mukaan t\u00e4ysin loppuvuodesta lanseeratulla varainhoitopalvelulla, jonka piiriin n\u00e4it\u00e4 p\u00e4\u00e4omia on siirretty. Pid\u00e4mme t\u00e4t\u00e4 siirtym\u00e4\u00e4 positiivisena, sill\u00e4 varainhoidon piiriss\u00e4 oleva varallisuus on mielest\u00e4mme arvokkaampaa, ja lis\u00e4ksi varainhoitoon siirtyv\u00e4t asiakkaat tuovat todenn\u00e4k\u00f6isesti my\u00f6s uutta konsernin ulkopuolista p\u00e4\u00e4omaa taloon. Raportin perusteella varainhoidon myynti vaikuttaisi l\u00e4hteneen liikkeelle positiivisesti. T\u00e4m\u00e4 olisi Titaniumin kannalta eritt\u00e4in kriittist\u00e4, sill\u00e4 kiinteist\u00f6rahastojen aiheuttama kuoppa yhti\u00f6n tulokseen vaikuttaa muodostuvan odotettua syvemm\u00e4ksi. Pelk\u00e4ll\u00e4 PE-rahastolla t\u00e4t\u00e4 ei kyet\u00e4 paikkaamaan ja varainhoidon onnistuminen onkin t\u00e4ss\u00e4 paljon vartijana.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Titaniumin kuukausiraportit tarjosivat t\u00e4ll\u00e4 kertaa poikkeuksellisen paljon tietoa. Raportti antoi konkretiaa kiinteist\u00f6rahastojen lunastusten mittakaavasta sek\u00e4 varainhoitopalvelun k\u00e4ynnistymisest\u00e4. Kiinteist\u00f6rahastoissa&hellip;\n","protected":false},"author":2,"featured_media":142613,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[76],"tags":[79,77,33,31,30,32,78],"class_list":{"0":"post-142612","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-talous","8":"tag-business","9":"tag-economy","10":"tag-fi","11":"tag-finland","12":"tag-finnish","13":"tag-suomi","14":"tag-talous"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@fi\/115896893082518698","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/142612","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=142612"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/142612\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media\/142613"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=142612"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=142612"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=142612"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}